曾经备受市场青睐的万能险，迎来监管新规。国家金融监督管理总局近日印发《关于加强万能型人身保 险监管有关事项的通知》(下称"《通知》")，允许万能险最低保证利率动态调整，禁止5年期以下产 品，同时要求保险公司强化万能险账户流动性管理，严控资金投向与期限错配风险，防范潜在兑付压 力。《通知》自2025年5月1日起实施，保险公司已经开展的万能险业务不符合本通知规定的，原则上应 当于2026年4月30日前完成整改。 全面从严监管万能险 保底收益也不再铁板一块 简单来说，万能险是一种包含保险保障功能并设立有保底收益投资账户的人寿保险，曾因交费灵活、保 额可调整、保单价值领取方便等优势，备受市场青睐。 记者留意到，此次《通知》围绕规范万能险产品发展、提升保障水平、强化账户管理、强化资金运用监 管、规范万能险销售行为五大方面，全面从严监管万能险，旨在从根本上解决万能险在以往发展过程中 积累的深层问题。 在规范产品发展方面。《通知》强调，除终身寿险、两全保险和年金保险等产品外，其他产品不得设计 成万能型。禁止开发五年期以下(不含五年)的万能险。同时鼓励保险公司通过合理调整退保费用、保单 持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续 ...

经历了2024年业绩的翻红之后，A股五家上市险企又交出了2025年一季报的成绩单，从净利润来看，呈现"三升二降"格局。 具体来看，今年一季度，中国人保、中国人寿、新华保险归属于母公司股东的净利润分别同比增长43.4%、39.5%、19%；中国太保、中国平安归属于母公 司股东的净利润分别同比减少18.1%、26.4%。 新华保险、中国人寿、中国人保的一季报于4月29日公布，中国平安和中国太保的一季报则是在4月25日公布。 与此同时，中国平安和中国太保一季度的净利润呈现下降态势。今年一季度，中国平安实现归属于母公司股东的净利润270.16亿元，同比下降26.4%；中 国太保实现归属于公司股东的净利润96.27亿元，同比下降18.1%。 对于中国平安2025年一季报表现，开源证券研报指出，债市波动拖累短期业绩，寿险多渠道发展效果显著。从利源看，今年一季度保险服务业绩265亿 元，同比增长2.8%，投资服务业绩29.8亿元，同比下降83.2%，预计一季度债市下跌对公司TPL项下债券公允价值损益带来短期拖累。 中国太保一季度净利润表现不尽如人意则和资产端表现有关。国信证券表示，2025年，债券市场出现明显震荡，导致公司 ...

以下文章来源于阿尔法工场金融家 ，作者金妹妹 阿尔法工场金融家 . 追踪保险银行业圈内动态，剖析最新风向，分享有料、有价值的"内行人"洞察见解。 作者 | 金妹妹 来源 | 阿尔法工场金融家 导语 ：万能险终结高保底时代，个险刮起"报行合一"旋风。 在寿险"最冷开门红"寒意未散之时，监管短时间内连发两道文件，剑指寿险两大柱石——万能险和 个险代理人队伍。 4月25日，监管发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（简称"14号文"）而在一周 之前，4月18日，国家金融监管总局官网发布《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通 知》（简称"13号文"）。 监管核心管理思路是降低风险。其实现途径是从"三差"入手——死差上，主要是此前调整生命表； 利差上，主要是预定利率动态调整机制；费差上，管控行业整体销售费用过高的问题。 在利率不断下行之时，监管为压降行业负债端成本，可谓用心良苦。 但，也或是刮骨疗毒。 金妹妹从第一个发布财报的中国平安（601318.SH）的代理人数据中发现，2025年3月底寿险代理人 数为33.8万，相比去年末的36.3万人，环比下降了6.9%。"清虚"代理人的风，还在继续吹。 同时 ...

在寿险"最冷开门红"寒意未散之时，监管短时间内连发两道文件，剑指寿险两大柱石——万能险和个险代理人队伍。 4月25日，监管发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（简称"14号文"）而在一周之前，4月18日，国家金融监管总局官网发布《关于推动 深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》（简称"13号文"）。 监管核心管理思路是降低风险。其实现途径是从"三差"入手——死差上，主要是此前调整生命表；利差上，主要是预定利率动态调整机制；费差上，管控 行业整体销售费用过高的问题。 在利率不断下行之时，监管为压降行业负债端成本，可谓用心良苦。 但，也或是刮骨疗毒。 金妹妹从第一个发布财报的中国平安（601318.SH）的代理人数据中发现，2025年3月底寿险代理人数为33.8万，相比去年末的36.3万人，环比下降了 6.9%。"清虚"代理人的风，还在继续吹。 同时，金融监管总局发布的数据显示，今年前3个月保险业实现人身险原保险保费收入1.79万亿元，增速仅有0.24%。 而今寿险再迎来剧变，究竟几家欢喜几家愁？ 01 "3.0%保底"终结 14号文最被广泛讨论的点是，保险公司应明确万能险最低保证利率，允许保险公司 ...

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 28 日 [Table_Title] 保险业 2025Q1 经营数据点评：财险增长强 劲，寿险降幅收窄 [Table_Title2] 保险Ⅱ 行业评级: 推荐 [Table_Summary] 分析与判断: ► 人身险：一季度寿险累计保费降幅逐月收窄 2025Q1 人身险公司原保费收入 16,590 亿元，同比-0.3%。其中寿险/意外险/健康险原保费收入分别为 13,832/ 117/ 2,641 亿元，分别同比-1.0%/ -4.5%/ +3.7%。3 月单月，人身险公司原保费收入 4,639 亿元，同 比+6.3%，其中寿险/意外险/健康险原保费收入 3,623/ 47/ 969 亿元，分别同比+6.9%/ -9.0%/ +5.0%。3 月寿 险增速环比 2 月增速提升 4.5pp。2025 年 1-3 月保户投资款新增交费（以万能险为主）2,605 亿元，同比- 7.8%，其中 3 月单月同比-12.7%；1-3 月投连险独立账户新增交费 34 亿元，同比+4.5%，其中 3 月单月同比 +24.8%。我们认为，2025Q1 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴敏 北京报道 低利率环境下，万能险迎来强监管。 近日，金融监管总局印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》）明确要求，除终身 寿险、两全保险和年金保险外，其他产品不得设计为万能型。同时，万能险的保险期限不得低于5年。 《通知》自2025年5月1日起实施，对不符合《通知》要求的存量业务，给予一年的过渡期，原则上应当于2026年4 月30日前完成整改。 规范万能险产品形态 监管部门对万能险实施强监管背后的逻辑不难理解。目前，国有大行的5年期定存利率已经降至1.55%；10年期国 债的利率降到了1.67%的水平，而5年期以上贷款市场报价利率（LPR）最新利率为3.6%。不仅如此，向来以"利率 高地"著称的民营银行也纷纷开始下调存款利率。 去年底央行发布的《中国金融稳定报告（2024）》指出，利差是我国人身险公司的主要利润来源。随着近年来利 率中枢下移，我国人身险公司资金运用收益率明显下降，但负债成本较为刚性，加之资产久期普遍短于负债久 期，人身险公司面临资产收益难以覆盖负债成本的压力。 报告建议，根据长期利率趋势，推动行业灵活调整各 ...

万能险曾因主打高收益成为市场"顶流" 记者查阅历史信息发现，万能险曾因"保底3%、历史结算利率6%"被誉为保险公司的"余额宝"，成为寿 险市场"顶流"产品。 曾经备受市场青睐的万能险，迎来监管新规。国家金融监督管理总局近日印发《关于加强万能型人身保 险监管有关事项的通知》（下称"《通知》"），允许万能险最低保证利率动态调整，禁止5年期以下产 品，同时要求保险公司强化万能险账户流动性管理，严控资金投向与期限错配风险，防范潜在兑付压 力。 《通知》自2025年5月1日起实施，保险公司已经开展的万能险业务不符合本通知规定的，原则上应当于 2026年4月30日前完成整改。 五年期以下的万能险将告别市场 简单来说，万能险是一种包含保险保障功能并设立有保底收益投资账户的人寿保险，曾因交费灵活、保 额可调整、保单价值领取方便等优势，备受市场青睐。 记者留意到，此次《通知》围绕规范万能险产品发展、提升保障水平、强化账户管理、强化资金运用监 管、规范万能险销售行为五大方面，全面从严监管万能险，旨在从根本上解决万能险在以往发展过程中 积累的深层问题。 在规范产品发展方面。《通知》强调，除终身寿险、两全保险和年金保险等产品外，其他 ...

低利率环境下，保险业正经历深刻的产品变革。 4月25日，国家金融监管总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称"《通 知》"），从产品、账户、资产负债、销售、监督五大维度构建全方位监管体系，旨在规范万能险经营 行为，推动人身保险行业回归保障本源。 同时，《中国经营报》记者从行业获悉，金融监管总局人身保险监管司日前已向业内下发了《人身险产 品"负面清单"（2025版）》(以下简称"2025版'负面清单'")。 此次《通知》明确，除终身寿险、两全保险和年金保险等产品外，其他产品均不得设计成万能型。万能 险的保险期限不得低于5年。保险公司可以通过合理设定退保费用、部分领取费用、保单持续奖励等产 品要素延长保单实际存续期限，进一步满足消费者长期保障需求。保单持续奖励发放时点不得早于第五 个保单年度末。 这意味着，目前市面上存在的保险期限短于5年的万能险产品将退出市场，未来新的万能险产品将全部 变更为5年及以上。 需要注意的是，《通知》此次一大突出改变的是，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满 以后可以合理调整最低保证利率。一直以来，具有"刚兑"性质的万能险，未来有了调整空间。 保险公司在 ...

从产品管理、账户管理、资金运用管理、销售管理等方面进一步强化万能险监管，全方位促进市场持续健康发展。 曾一度在行业内"叱咤风云"的万能险，在低利率环境下迎来了更严格的监管。 近日，金融监管总局印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》），用全方位的规范要求，促进万能险市场持续健康发展。 "一方面，《通知》允许万能险产品最低保证利率可调，有助于更好防控利差损风险；另一方面，《通知》从产品管理、账户管理、资金运用管理、销售 管理等方面进一步强化万能险监管，市场秩序将进一步规范，利好规范经营的险企。"针对此次《通知》具体内容，国金证券非银首席分析师舒思勤团队 在研报中分析称。 允许最低保证利率可调，防范利差损风险 在《通知》中，最受市场关注的莫过于允许万能险在一定条件下可调整其最低保证利率。 "保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率。"《通知》中 明确。 万能险全称为万能型人身保险，和普通型人身保险相对，是新型寿险产品的一种。根据《通知》要求，仅终身寿险、两全保险和年金保险等产品可以被设 计成万能型。万能险较为灵活 ...

文 ｜ 明明 章立聪 杨宏宇 史雨洁 ▍ 我国寿险投资以固收类资产为主，投资收益率下行加剧利差损风险。 截至2 0 2 4年Q4保险业资金运用总规模约3 3 . 2 6万亿元，债券约占其中的5 0%，并且以利率债为 主，投资股票占比不超过1 0%，投资基金与保险资管产品也以固收类资产为主。寿险资金运用以 固收类资产为主，截至2 0 2 4年Q4债券占比达到5 0 . 2 6%。2 0 2 2年后寿险投资收益率呈下行趋势， 虽然2 0 2 4年有所回升，但考虑2 0 2 3年之前高预定利率保单，利差损风险仍较大。 ▍ 借鉴美、日低利率时期寿险资产配置经验，建议增加权益类、另类资产和海外资产配置。 美、日在低利率时代均实现寿险规模稳定增长，通过调整资产配置结构保障投资收益率高于预定 利率。美国小幅度增加权益类资产和另类资产配置，减少固收类资产配置，保持固收类资产占比 在4 0%- 5 0%之间，权益类资产占比在2 0%- 3 0%之间。日本逐渐减少国内债券占比至总资产的约 4 0%，转而增加海外资产配置，将外国证券占比从2 4 . 4 7%提高到3 0 . 0 8%。 寿险负债端预定利率2 0 2 4年9月正式相 ...