国债期货日报 2025/12/22 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 107.980 | -0.09% T主力成交量 | 85093 | 29051↑ | | | TF主力收盘价 | 105.860 | -0.06% TF主力成交量 | 64185 | 8687↑ | | | TS主力收盘价 | 102.464 | -0.02% TS主力成交量 | 35943 | 3341↑ | | | TL主力收盘价 | 111.980 | -0.28% TL主力成交量 | 113123 | 9517↑ | | 期货价差 | TL2603-2606价差 | -0.22 | -0.04↓ T03-TL03价差 | -4.00 | 0.51↑ | | | T2603-2606价差 | -0.02 | +0.00↑ TF03-T03价差 | -2.12 | 0.06↑ | | | TF2603-2606价差 | 0.00 | -0.00↓ TS03-T03价差 | -5.52 ...

南方财经全媒体记者 孙诗卉 林汉垚 在当前利率中枢持续下行的背景下，如何平滑穿越周期、防范利差损风险，已成为行业共同面临的严峻考题。 2024年发布的《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》明确提出"强化资产负债联动监管"。 近日，国家金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），进一步推动保险公司不断强化改进资产 负债管理架构、政策和程序。 国家金融监管总局有关司局负责人在答记者问中表示，《办法》是国家金融监管总局落实国务院重要文件精神、提升行业经营韧性、健全审慎 监管制度体系的重要措施之一。 应对行业新挑战 有效的资产负债管理是金融机构可持续经营的基础。2018年以来，监管部门陆续发布了《保险资产负债管理监管暂行办法》（以下简称《暂行 办法》）和五项监管规则，初步构建了符合国内保险行业特征的资产负债管理和监管体系。 但近年来，我国保险业面临的内外部环境发生了显著变化，这对保险公司的资产负债管理能力提出了严峻考验。 北京大学应用经济学博士后朱俊生教授在接受21世纪经济报道采访时表示，《办法》的出台，源自我国保险行业近年来面临的内外部环境变 化，尤其是日益 ...

250 | 上使用品加盟费 国务院常务会议: 要靠前发力抓落 IIA PROSE 五五"开好局、起好步 启动全岛封关 实,确保"十 总管250期 Imancia 2025年12月22日 每周金融评论 .. Financial Weekly 每周金融评论 | 目录 CONTENTS 热点聚焦 FOCUS 7 海外中国共计出处的社内的经济。 ツ 内田口久/ビルーＶロ４/１７ ◎ 日本央行如期加息25个基点至0.75%，政策利率水平创30年来新高 重大会议 MEETINGS ◎ 国务院常务会议:要靠前发力抓落实，确保"十五五"开好局、 起好步 重大政策 POLICIES ◎ 央行正式发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》 ◎ 三部门联合发布《互联网平台价格行为规则》 02 重大事件 EVENTS ◎ 《 保险公司资产负债管理办法 》 征求意见稿发布 重要数字 DATA ◎ 11月银行结售汇顺差157亿美元 外汇市场继续保持平稳运行 热点 聚焦 海南自贸港正式启动全岛封关 2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。同时，《关于海南自由贸易港货物进出"一线""二线"及在岛内流通税 收政策的通知》、 ...

答：《办法》制定主要遵循以下思路：一是坚持问题导向。聚焦资产和负债管理脱节、政策和程序 不清晰、指标缺乏监管标准以及监管措施不足等问题，补足制度短板。二是反映经济实质。资产负债匹 配指标及压力情景设置，反映公司真实经济价值和风险水平，减少由于规则设定或人为假设造成的干 扰。三是促进管理优化。相关指标和标准应当具有管理意义，有助于公司管理层改善经营管理、降低风 险水平、提升公司价值。四是加强制度协调。增强监管规则之间的适应性和一致性，统一指标计算口 径，避免对风险的重复覆盖。 问：《办法》主要内容包括哪些？ 答：《办法》共五章51条，包括总则、资产负债管理、监管指标和监测指标、监督管理以及附则。 近日，《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）向社会公开征求意 见。金融监管总局有关司局负责同志回答了记者提问。 问：《办法》的制定背景是什么？ 答：有效的资产负债管理是金融机构可持续经营的基础。2018年以来，监管部门发布了《保险资产 负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，初步构建了符合国内保险行业特征的资产负债管理和监管体 系。 近年来，我国保险业发展的外部环境和内部条件均发生重大变化，对保险 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the insurance industry, indicating an expectation that the industry index will outperform the benchmark index by more than 5% in the next 3-6 months [28]. Core Insights - The new asset-liability management regulations aim to deepen the alignment between asset and liability management, enhancing the industry's long-term stability and operational capabilities [16]. - The report highlights that the recent decline in long-term interest rates has put pressure on net investment returns, posing potential "spread loss" challenges for the industry [8]. - The report notes that the head-listed insurance companies are expected to manage their liability costs better than smaller firms, which may face greater pressure due to cost management issues [16]. Summary by Sections Regulatory Changes - The new regulations clarify asset-liability management goals, principles, governance structures, policies, procedures, and establish regulatory and monitoring indicators [3]. - Key changes include institutional integration, improved organizational structures, and optimized calculation standards for regulatory indicators [3]. Monitoring Indicators - Regulatory indicators for property insurance companies focus on cost-benefit matching, duration matching, and liquidity matching, with specific minimum standards set for various metrics [4][5][6]. - Life insurance companies have indicators such as effective duration gap and comprehensive investment income coverage ratio, with strict monitoring requirements [4]. Investment Performance - As of H1 2025, the average net investment return for listed insurance companies is approximately 3.5%, with significant variations among companies [8]. - The report indicates a notable decline in new business costs for life insurance companies, driven by adjustments in preset interest rates and unified pricing strategies [12][15]. Strategic Implications - The report suggests that the new regulations may lead to a trend of controlling the scale of whole life insurance business sales and increasing allocations to long-duration bonds [16]. - It is anticipated that the pricing of new insurance products will become more cautious as companies focus on cost-benefit matching [16].

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 22 年 月 日 非银金融 行业周报|险企资产负债管理系统性升级 险企资产负债管理新规公开征求意见，要求全面覆盖、合理匹配、稳健审 慎、统筹协调。为落实国务院"强化资产负债联动监管"要求，适配行 业内外部变化、应对利率波动影响，同时衔接 2026 年新会计准则，12 月 19 日，金管局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（（ 称《办法》）公开征求意见。主要内容包括明确管理目标与原则，压实 主体责任；规范"董事会负总责-高级管理层领导-多部门协同"的治理 架构；细化全环节联动要求及压力测试等程序；设立监管与监测指标； 强化监管与处罚等。 新增 3 项财险监管指标，均不得低于 100%：1）沉淀资金覆盖率（= 沉淀资金/中长期资产）；2）收入覆盖率[=（保险服务收入+综合投资 收益）/综合成本]；3）压力情景 流动性覆盖率。 新增 4 项人身险监管指标，后 3 项不得低于 100%：1）有效久期缺 口（=现金流流入有效久期-流出有效久期）监管标准区间不超过[-5， +5]年；缺口低于-5 年的人身保险公司，现金流流入有效久期不低于 5 ...

为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监管，金融监管总局研究制定了《保险公司资 产负债管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，自2025年12月19日起公开征求意见。 《办法》是贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》精神、提升保 险业经营韧性、健全审慎监管制度体系的重要措施。《办法》提出资产负债管理目标和原则，规范资产 负债管理治理体系、政策和程序，明确模型系统和数据管理要求，设立监管指标和监测指标，并完善相 关监管措施，加强监督管理。《办法》的出台，有助于引导保险公司树立稳健审慎的经营理念，加强资 产负债有效联动，防范资产负债错配风险，维护保险业健康可持续发展。同时，《办法》推动保险公司 完善绩效考核体系，拉长指标评价周期，服务实体经济高质量发展。 智通财经APP获悉，12月19日，国家金融监督管理总局制定了《保险公司资产负债管理办法(征求意见 稿)》，现正式向社会公开征求意见。《办法》共5章51条，包括总则、资产负债管理、监管指标和监测 指标、监督管理以及附则。一是明确资产负债管理目标和管理原则。保险公司应当承担资产负债管理主 体责任，坚持全面覆盖、合理匹配 ...

Group 1: Market Overview - The Shanghai Composite Index closed at 3890 points, with a daily increase of 0.36% and a monthly change of 0.03% [1] - The Shenzhen Composite Index closed at 2465 points, with a daily increase of 0.98% and a monthly change of -0.34% [1] - Large-cap indices showed a slight increase of 0.3% yesterday, while mid-cap and small-cap indices increased by 0.91% and 0.8% respectively [1] Group 2: Industry Performance - The decoration and renovation industry saw a daily increase of 3.33%, but a decline of 7.79% over the past month, while it increased by 30.51% over the past six months [1] - The energy metals sector increased by 3.26% yesterday, with an impressive 85.77% increase over the past six months [1] - The general retail sector increased by 3.22% yesterday, with an 8.93% increase over the past month and an 18.79% increase over the past six months [1] Group 3: Notable Declines - The components sector experienced a decline of 0.74% yesterday, with a 3.46% increase over the past month and a significant 69.42% increase over the past six months [1] - The other electronics sector declined by 0.68% yesterday, with a 42.32% increase over the past six months [1] - State-owned large banks saw a decline of 0.67% yesterday, with a 7.66% increase over the past six months [1]

在周瑾看来，这个背景下，保险公司要稳健经营，做好资产负债的长期匹配，关注业务的长期价值，投 资也要长周期考核，从而实现穿越利率周期的经营。 保险公司资产负债管理规则将调整！12月19日，金融监管总局研究制定了《保险公司资产负债管理办法 （征求意见稿）》（以下简称《办法》），拟加强保险业资产负债监管，设立有效久期缺口、综合投资 收益覆盖率等作为监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。 有效的资产负债管理是金融机构可持续经营的基础。金融监管总局表示，《办法》是贯彻落实《国务院 关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》精神、提升保险业经营韧性、健全审慎监管 制度体系的重要措施。 谈及《办法》发布的背景，金融监管总局有关司局负责人表示，2018年以来，监管部门发布了《保险资 产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，初步构建了符合国内保险行业特征的资产负债管理和监管 体系。 不过，近年来，我国保险业发展的外部环境和内部条件均发生重大变化，对保险公司资产负债提出新要 求。金融监管总局有关司局负责人表示，2024年《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展 的若干意见》明确提出"强化资产负债 ...

来源：@第一财经日报微博 【#险企资产负债管理新规来了#】在低利率环境下，资产负债管理这一保险公司的重要课题即将迎来监 管新规。 金融监管总局近日发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（下称"征求意见稿"），根据目 前行业内外部环境变化整合现有资产负债管理监管体系，并针对寿险及财险行业的管理要点新设了一系 列监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。 来源：@第一财经日报微博 【#险企资产负债管理新规来了#】在低利率环境下，资产负债管理这一保险公司的重要课题即将迎来监 管新规。 金融监管总局近日发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（下称"征求意见稿"），根据目 前行业内外部环境变化整合现有资产负债管理监管体系，并针对寿险及财险行业的管理要点新设了一系 列监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。 ...