3、 深交所单独规定：上市公司股票被实施退市风险警示或者其他风险警示的，发行证券募集资金用于补 充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。上交所无此规定。 | 深交所 | 上交所 | | --- | --- | | 适用范围：创业板 | 适用范围：科创板 | | 第一条 为了进一步提升深圳证券交易所（以下简称本 | 第一条 为了进一步提升上市公司科技创新能力，鼓 | | 所）上市公司科技创新能力，鼓励企业加大研发投入， | 励企业加大研发投入，根据《上市公司证券发行注册 | | 根据《上市公司证券发行注册管理办法》《〈上市公司 | 管理办法》《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第 | | 证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、 | 九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第 | | 第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定 | 五十七条、第六十条有关规定的适用意见 ——证券 | | 的适用意见 ——证券期货法律适用意见第18号》等规 | 期货法律适用意见第18号》（以下简称《18号意 | | 定，制定本指引。 | 见》）等规定，制定本指引。 | | 第二条 具有轻资产、高研发 ...

简评：QDII额度扩容释放三重信号，一是利用当前外汇市场平稳窗口推进双向开放；二是疏导境内资 金出海需求，缓解资本单向流动压力；三是引导机构参与全球资产配置，分散风险。短期对A股流动性 影响有限，但中长期可能提升境内投资者对港股及海外中概资产的关注度，后续需关注额度使用效率及 国际金融市场波动传导效应。 6月30日，深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入 认定标准》，自发布之日起施行。符合相关标准的上市公司不再受募集资金30%补流比例限制，有效提 升相关公司融资灵活性，支持企业加大研发投入。 简评：创业板上市公司中战略性新兴产业企业占比超六成，这些公司具有研发投入大、周期长、非资本 性支出金额较高等典型特征，对资金使用灵活度有较大需求。本次新规明确创业板"轻资产、高研发投 入"的认定标准，增强了制度的适应性，通过松绑资金用途限制，降低研发密集型行业长期研发投入的 融资约束，对资本市场结构优化具有示范意义，或有望引导更多资金向创新领域倾斜。 市场复盘 今日沪深两市涨跌不一，成交缩量至1.5万亿以下。今日公布的财新PMI数据显示，中国6月财新制 造业PMI为50.4，高于上 ...

出品｜虎嗅商业消费组 最令人惊讶的是，如此业绩仅由46名员工支撑，其中销售营销20人、研发5人。他们共同创造了令人咋 舌的商业效率：人均创收高达2500万元。IFBH将生产完全外包给泰国代工厂，物流与销售交由第三方 合作伙伴，自身专注品牌运营和市场营销。这种轻资产模式使其能够快速响应市场变化，把资源集中在 产品创新和品牌建设上。其三大产品线中，1L家庭装贡献58%营收，350ml运动款占28%，200ml儿童系 列占14%，精准覆盖不同消费场景。 "这简直是饮料界的'拼多多'模式。"一位食品饮料行业分析师对虎嗅如此评论。 椰子水赛道爆发：从5亿到260亿的疯狂五年 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜AI生成 6月30日上午9点30分，泰国网红椰子水品牌if的母公司IFBH Limited正式登陆港股市场，发行价27.8港 元每股，开盘涨57.19%。截至午间收市， IFBH每股报40.00港元，上涨43.88%，总市值约106.67亿港 元。 IFBH的IPO认购也异常火爆，公开发售认购倍数超2682倍，成为今年港股市场最受瞩目的新股之一。基 石投资人包括瑞银集团（UBS）、红杉中国公开市场投资基金（HCEP ...

Core Viewpoint - IFBH Limited, the parent company of if coconut water, successfully went public on the Hong Kong Stock Exchange, achieving a market capitalization exceeding 10 billion HKD, showcasing the financial potential of coconut products [4][5]. Group 1: Company Overview - IFBH Limited was founded in 2013 by a Thai entrepreneur and primarily focuses on coconut water, which accounts for 96% of its total revenue [4]. - The company entered the Chinese market in 2017 through e-commerce channels, positioning China as its main growth driver [4]. - For 2024, IFBH is projected to generate revenue of 158 million USD (approximately 1.1 billion RMB), reflecting an 80% year-on-year growth, with 92.4% of this revenue coming from mainland China [4]. Group 2: Market Position and Performance - IFBH holds a market share of approximately 34% in mainland China, significantly outpacing its nearest competitor by over seven times, maintaining the top position for five consecutive years [4]. - The company achieved a record for the fastest approval for a food and beverage IPO in Hong Kong this year, completing the process in just over two months [5]. Group 3: Operational Efficiency - Despite generating over 1 billion RMB in revenue, IFBH operates with only 46 employees, resulting in an impressive revenue per employee of around 25 million RMB [6]. - In comparison, Pinduoduo, known for its operational efficiency, reported a revenue of 393.8 billion RMB with 23,465 employees, yielding a revenue per employee of approximately 16.78 million RMB [7]. Group 4: Investment Interest - During the IPO phase, IFBH was highly sought after by investors, with oversubscription reaching over 2,600 times [8]. - Notable cornerstone investors included Sequoia China, UBS Asset Management, and Jain Global, collectively subscribing approximately 310 million HKD [8]. Group 5: Marketing and Growth Strategy - The company has heavily invested in marketing, with expenditures increasing from 3.66 million USD to 7.36 million USD, representing over 100% growth [17]. - IFBH's marketing strategies include collaborations with popular brands and celebrities, enhancing its visibility and market presence [18]. Group 6: Industry Trends and Challenges - The coconut water market has seen a surge in demand due to its health benefits, particularly as a low-calorie and low-fat beverage option [13]. - However, the company faces challenges from rising raw material costs and increased competition from private label brands in the coconut water segment [22]. - The company must strengthen its supply chain and diversify its product offerings to maintain its competitive edge in the evolving market landscape [24].

入股新天地地块 2025年6月23日，瑞安房地产联合天安中国投资有限公司（以下简称"天安"，00028.HK），拿下上海新 天地东区资产价值近200亿元地块的50%股权；6月25日，又宣布为广东省佛山市岭南天地项目公司引入 险资。 "一方面，（上海新项目）让公司能充分发挥高端住宅开发运营经验，令翠湖天地系列产品在大新天地 社区进一步拓展，扩大公司的业务规模及收入来源；另一方面，佛山项目引入保险公司符合公司轻资产 策略，旨在改善资金循环、提升资金效率，但项目仍由公司旗下瑞安新天地进行日常经营管理。"6月27 日，瑞安房地产相关负责人向《中国经营报》记者表示。 近日，瑞安房地产与天安成立合营公司，通过公开挂牌竞价程序参与收购上海永业集团持有上海市黄浦 区豫园街道501、504及505地块的项目公司50%股权。 上海联合产权交易所近日披露的竞价信息显示，上述项目公司为上海永业城市更新建设发展有限公司 （以下简称"永业城市更新"），为上海永业集团的全资子公司。永业城市更新50%股权已成功出让，成 交价为底价28.94亿元。 过去一段时间，港资房企瑞安房地产有限公司（以下简称"瑞安房地产"，00272.HK）上演了一番 ...

"酒店巨无霸"锦江酒店（600754.SH）近日正式递交招股书，推动"A+H"上市进程加速。 公司表示，募资将主要用于海外酒店的新建及升级改造、数字化转型、偿还银行贷款及补充营运资金。 其中，偿还贷款等用途的首要目的，或指向为化解海外业务的负债与亏损压力。 作为锦江酒店的核定出海资产，法国卢浮集团截至2024年底运营酒店1168家，贡献营收5.56亿欧元。 受国际环境变化、欧洲经济放缓及市场竞争加剧影响，卢浮集团自2020年起就陷入持续亏损，至2024年 底累亏金额超2.1亿欧元。 至2024年9月底，卢浮集团银行贷款总额达1.8亿欧元，关联方贷款4.1亿欧元，资产负债率超过70%。 2024年底，锦江酒店宣布合作马来西亚酒管集团RIYAZ，推进锦江都城、暻阁、非繁云居、麗枫、锦江 之星五个品牌落地东南亚市场。 RIYAZ集团负责上述品牌在马来西亚、印度尼西亚、越南、老挝、柬埔寨、菲律宾6个国家的项目开 发、筹建支持及运营管理工作。 高企的财务杠杆叠加海外融资成本上升，使得该业务板块长期依赖集团资金支持。 2024年4月，锦江酒店向卢浮集团增资23.5亿元。 此外年内两度向卢浮集团提供借新还旧担保，新增担保金 ...

文/梧桐小编 6月30日，深圳证券交易所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》。该认定标准自发布之日起施行。主要内 容为：1、认定标准的适用范围为具有轻资产、高研发投入特点的创业板企业。2、"轻资产"指最近一年末固定资产等实物资产合计占总资产比重不高于20%；"高 研发投入"指最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且平均研发投入占营业收入比例不低于3%。3、明确上市 公司股票被实施退市风险警示或者其他风险警示的，发行证券募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。4、公司应当在募集说 明书中新增披露公司符合"轻资产、高研发投入"相关要求的情况、本次募集资金用于补充流动资金和偿还债务比例超过30%的合理性，并强化与本次募投项目研发 支出、研发内容、研发风险等相关的信息披露。5、明确保荐人及申报会计师应重点关注并核查的"轻资产、高研发投入"企业认定相关事项，并要求出具专项核查 意见。2024年10月11日，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》，适用于科创 ...

创业板"轻资产、高研发投入"认定标准来了！ 6月30日，深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研 发投入认定标准》（以下简称《指引》），自发布之日起施行。 《指引》共13条，明确了具有轻资产、高研发投入特点的创业板企业的认定标准，并对该类 企业的信息披露、核查、募集资金监管等提出具体要求，旨在针对科技型上市公司特点，更 好支持科技创新，提高募集资金使用效率，促进科技型上市公司做优做强，服务新质生产力 发展。 深交所有关负责人表示，后续将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符 合"轻资产、高研发投入"标准的创业板上市公司积极利用该政策工具。 【导读】深交所发布创业板"轻资产、高研发投入"认定标准，支持企业加大研发投入 中国基金报记者 张燕北 吴君 明确"轻资产、高研发投入"认定标准 提升政策透明度和可预期性 《指引》贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》相 关要求，在总结前期发布的相关认定标准和落地案例的基础上，根据创业板上市公司成长 性、创新性特点明确了创业板"轻资产、高研发投入"的认定标准。 深交所表示，具有轻资产、高研发投入特点 ...

Core Viewpoint - IFBH, the parent company of "if coconut water," successfully listed on the Hong Kong Stock Exchange, achieving a strong market debut with significant investor interest and a high opening price [1][2] Group 1: Company Overview - IFBH was founded in 2013 and launched its flagship product, if coconut water, in the Chinese mainland market in 2017 [1] - The company is backed by a Thai beverage manufacturer and has a strong market presence in China and Singapore, with plans for further expansion into East Asia and globally [1][2] - The company operates under a light asset model, outsourcing production and packaging to third-party manufacturers, which allows for greater flexibility and scalability [3] Group 2: Financial Performance - IFBH's revenue for 2023 and 2024 is projected to be approximately $87.44 million and $158 million, respectively, with net profits of about $16.75 million and $33.32 million [2] - The company holds a dominant position in the Chinese coconut water market, with an estimated market share of 34% in 2024, significantly outpacing its nearest competitor [2] Group 3: IPO and Fund Utilization - The IPO raised approximately HKD 1.074 billion, with planned allocations of funds including 30% for enhancing warehousing and distribution capabilities, 22% for brand building, and 20% for strategic alliances and acquisitions [4] - The company aims to strengthen its market position in China while expanding into Australia, the Americas, and Southeast Asia [4]

"高研发投入"则是指最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不 低于3亿元且平均研发投入占营业收入比例不低于3%。 另外，《指引》强化信息披露要求。要求公司应当在募集说明书中新增披露公司符合"轻资产、高研发 投入"相关要求的情况、本次募集资金用于补充流动资金和偿还债务比例超过30%的合理性，并强化与 本次募投项目研发支出、研发内容、研发风险等相关的信息披露。 其中，上市公司最近一年末固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用以及其他通 过资本性支出形成的实物资产合计占总资产比重不高于20%的，可以认定为具有轻资产特点。 "高研发投入"则是指最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不 低于3亿元且平均研发投入占营业收入比例不低于3%。 《指引》还设置了负面情形，明确上市公司股票被实施退市风险警示或者其他风险警示的，发行证券募 集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。 为了进一步提升上市公司科技创新能力，鼓励企业加大研发投入，6月30日，深交所制定了《深圳证券 交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、 ...