季节影响放量节奏，关注品牌导入进展 请务必阅读正文之后的重要声明部分 总股本(百万股) 120.31 流通股本(百万股) 44.02 市价(元) 101.40 市值(百万元) 12,198.95 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年第一季度报告，2024 年实现收入 18.19 亿元， 同比增长 25.72%，归母净利润 3.00 亿元，同比增长 19.23%，扣非归母净利润 2.44 亿元，同比增长 40.44%；25Q1 实现收入 3.67 亿元，同比增长 1.2%，实现归母净利 润 0.45 亿元，同比下降 18.21%，实现扣非归母净利润 0.37 亿元，同比下降 19.93%。 流通市值(百万元) 4,463.77 股价与行业-市场走势对比 Q4 业绩大幅增长，持续拓宽产品矩阵。公司 24Q4 营收 5.71 亿元，yoy+43.72%， qoq+24.95%，归母净利润 0.93 亿元，yoy+71.53%，qoq+29.57%，扣非归母净利润 0.70 亿元，yoy+94.38%，qoq+6.84%；毛利率 22.91%，yoy+1.47pct，qoq-1.6 pct。 全年毛利率 ...

事件：公司发布2024 年年报及2025 年第一季度报告，2024 年实现收入18.19 亿元，同比增长25.72%， 归母净利润3.00 亿元，同比增长19.23%，扣非归母净利润2.44亿元，同比增长40.44%；25Q1 实现收入 3.67 亿元，同比增长1.2%，实现归母净利润0.45 亿元，同比下降18.21%，实现扣非归母净利润0.37 亿 元，同比下降19.93%。 Q4 业绩大幅增长，持续拓宽产品矩阵。公司24Q4 营收5.71 亿元，yoy+43.72%，qoq+24.95%，归母净 利润0.93 亿元，yoy+71.53%，qoq+29.57%，扣非归母净利润0.70 亿元，yoy+94.38%，qoq+6.84%；毛 利率22.91%，yoy+1.47pct，qoq-1.6 pct。 多产品线推进，品牌渗透率持续提升。公司采取市场导向型研发模式，充分考虑产品性能及市场需求， 结合基于RISC-V 指令集架构，开源免费授权，可大幅降低芯片开发成本，成本优势显著，产品价格具 备较强竞争力。品牌市场进展顺利：目前公司前期推出的讯龙高端系列芯片已顺利导入下游众多品牌供 应体系，已进入包括小米、r ...

证券研究报告|电子 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，半导体自主可控、AI 算力及端侧 应用仍然是基金机构重点关注的方向。1）半导体自主可控，在科技摩擦 加剧的背景下，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域"卡脖子"技术， 国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。2） AI 算力，AI 浪潮持续推进并迈入大推理时代，国内互联网厂商资本开支 加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。3）AI 端侧应用，随着硬件底座夯实、模型部署成本下降以及应用生态日益完 善，AI 端侧应用有望为传统消费电子市场带来较大增量，建议关注 AIPC、 AI 手机及 AI 可穿戴等产业链的投资机遇。 3279 风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不 及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。 强于大市(维持) [Table_Title] 2025Q1 电子基金加仓自主可控，配置呈现 多元化态势 [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] SW 电子 2025Q1 基 ...

2024年，安凯微(688620)坚持"技术驱动+产品创新"双轮战略，在AI端侧芯片核心能力建设、低功耗通 信与人机交互应用拓展方面取得积极进展。年报数据显示，公司于2024年全年实现营业收入5.27亿元， 智能摄像头、BLE处理器、智能门锁等关键产品出货量保持增长，研发投入同比提升19.55%，达1.33亿 元，占营收比重提升至25.24%，创新动能持续增强。 AI芯片能力跃迁，推动端侧智能化落地提速 2024年，安凯微以AI为核心技术主轴，重点推进多模态处理能力和边缘智能化算法部署能力的融合， 构建适配多场景智能终端的芯片架构体系。2024年6月，公司新一代孔明二代芯片正式发布。据悉，该 产品集成自研第五代ISP图像信号处理器，具备2TOPS算力与4K分辨率支持能力，支持黑光全彩、AI降 噪、高动态范围成像等功能，实现了从传统ISP到AI ISP的跨越，已导入多个智能安防与消费类视觉产 品端。 除算力迭代外，公司围绕"算法+芯片"一体化能力加快布局，报告期内已累计开发十余项轻量级AI算法 模型，包括语音降噪、人车非识别、活体检测、哭声识别等算法，并同步推进大语言模型（LLM）与 大视觉模型（LVM）本地部 ...

中科蓝讯（688332.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 深耕研发拓品牌客户，开启 WiFi/视频芯片新篇章 2025 年 05 月 06 日 推荐 维持评级 ➢ 事件：4 月 29 日，中科蓝讯发布 2025 年一季报，公司 1Q25 实现收入 3.67 亿元，同比增长 1.20%，环比减少 35.68%；实现归母净利润 0.45 亿元，同比减 少 18.21%，环比减少 51.93%。 此外，公司于 4 月 8 日发布 2024 年年报，2024 年全年实现营业收入为 18.19 亿元，同比增长 25.72 %；实现归母净利润 3.00 亿元，同比增长 19.23%；实现 扣非归母净利润 2.44 亿元，同比增长 40.44 %。 ➢ 2024 年营收、利润双高增，持续开拓中高端品牌客户。2024 年期间，下游 消费电子行业逐步回暖，终端需求逐渐复苏，同时公司布局新兴市场，产品种类 日益丰富，持续突破和拓展品牌客户，实现出货量及营收同步增长，带动净利润 高速增长。其中，公司 2024 年无线音频芯片销量超 20 亿颗，按销量计算已占 据较高的市场份额。近年来，公司在巩固现有中低阶下沉市场的 ...

| | 《风口研报》 5月5日要点 | | | --- | --- | --- | | 行业/公司 详级机构 | | 核心逻辑 | | | | 1本周北美各CSP巨头陆续公布财报,尽管关税政策导致宏观前景不明,但三家科技巨头财报 | | | | 数据均给出超出市场预期的营收和净利润,其中Meta此次将全年资本开支由2月份的600亿 | | | | -650亿美元上调至640亿-720亿美元: | | 算力 | | 2aIDC基础设施主要参与者均实现优异经营表现,例如维谛技术Q1销售收入超预期,Q1天 | | 国盛证券 (新易盛、威腾电 | | 在手订单达79亿美元创历史新高,伊顿2024年数据中心相关业务收入同比增长45%,新签订 | | 气、太辰光） | | 单增长75%,近期上调了相关业务的全年收入指引: | | | | 3之前市场普遍预期北美CSP云业务经营表现将弱于预期,且会显著下调资本开支计划, | | | | 而目前来看实际情况被然不同,国盛证券宋嘉吉认为,巨头Capex仍彰显对AI基础设施建设 | | | | 的强劲需求,看好算力基建及生态协同等相关公司。 | | | | 1公司是一家为新药研发 ...

上海证券有限责任公司刘京昭,杨昕东近期对移远通信（603236）进行研究并发布了研究报告《移远通信2024 年年度报告点评：24年业绩超预期表现，第二成长曲线开启在即》，给予移远通信买入评级。 营收水平稳步增长，境内业务为关键主导。营收规模层面，24年内公司LTE模组、车载模组、5G模组、边缘 计算模组、GNSS模组、Wi-Fi模组等业务量均出现稳步提升，天线、ODM等业务规模持续扩大，助力公司业 绩平稳增长。分地区收入来看，境内收入占总营收比重47.72%，较23年同期增加0.32个百分点，上述数据指 标反映出移远对境内业务拓展力度的略有增加。 费用管控能力增强，利润率水平改善。费用方面，在业务拓展的前提下，公司24年费用管控得到一定程度改 善：24年移远销售、管理、研发三费费用率分别达2.71%、2.41%、8.97%，相较23年分别减小0.50个百分点、 0.91个百分点、2.60个百分点，而除管理费用外，销售/研发费用分别同比上升13.01%、4.02%，费用增长弱于 收入水平增加。利润率方面，费用管控提质显著催化营业利润率及净利率的稳步前行，2024年两者数据分别 为3.15%、3.11%，较23年 ...

电子/半导体 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） 日期 2025/4/29 当前股价(元) 156.03 一年最高最低(元) 194.95/66.80 总市值(亿元) 206.90 流通市值(亿元) 206.90 总股本(亿股) 1.33 流通股本(亿股) 1.33 近 3 个月换手率(%) 179.33 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 思瑞浦 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q2 业绩环比修复明显，产品矩 阵进一步丰富—公司信息更新报告》 -2024.8.20 下游领域&新品多点开花，盈利能力大幅改善 ——公司信息更新报告 思瑞浦（688536.SH） 陈蓉芳（分析师） 陈瑜熙（分析师） chenrongfang@kysec.cn chenyuxi@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 证书编号：S0790525020003 思瑞浦 2025 年 Q1 成功扭亏，新品多点开花，维持"买入"评级 思瑞浦发 4 月 28 日晚布 2024 年年报及 2025 年一 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 通信设备 业绩高增长，受益于 AI 端侧放量 ——移远通信 2024 年年报及 2025 年一季报点评报告 投资要点 ❑ 业绩持续高增，净利率同比提升 2024 年，公司实现营业收入 185.94 亿元，同比增长 34.14%，归母净利润 5.88 亿 元，同比增长 548.49%，扣非归母净利润 5.32 亿元，同比增长 9287.32%。销售 毛利率 17.61%，同比下降 1.33pp，销售净利率 3.11%，同比增长 2.50pp。 2025 年一季度，公司实现营业收入 52.21 亿元，同比增长 32.05%，归母净利润 2.12 亿元，同比增长 286.91%，扣非归母净利润 2.01 亿元，同比增长 290.77%。 销售毛利率 17.81%，同比提升 0.88pp，销售净利率 4.04%，同比提升 2.71pp。 业绩实现高增，主要受益于物联网行业需求景气，公司在通信模组业务和智能化 解决方案板块均实现较好增长。同时公司规模效应凸显，通过管理效率的提升， 使净利润实现高速增长。 ❑ 行业整体需求回暖，公司份额全球领先，业务布局多元 2024 年以来，物联网行业景 ...

近日，中科蓝讯在接受机构调研时表示，公司出口至美国的终端产品占比很少，此次美国政府对华加征关税的政策调整对公司整体业务影响较小。公司采用 Fabless模式，专注于芯片研发设计，晶圆制造及封装测试环节由国内厂商完成。销售以经销为主，下游客户主要分布在印度、东南亚、非洲等新兴市场，终 端产品品类繁多且分散，对美直接依赖度较低。 一季度营收同比持平，主要受行业淡旺季波动及外部因素影响。公司表示，消费电子旺季集中于每年三、四季度，2024年四季度营收创历史新高，而2025年 一季度进入淡季后叠加春节假期、斋月等因素，出货量有所回落。此外，中低端下沉市场需求受消费补贴拉动有限，进一步导致收入增速放缓。 在产品布局方面，公司计划将产品线由八大类拓展至十大类，新增视频芯片和Wi-Fi芯片，聚焦AI耳机、智能眼镜等场景。AI端侧领域，讯龙系列芯片采用 多核架构，支持云端大模型连接，其中BT896X系列已应用于百度小度添添AI平板机器人，BT895X芯片与火山引擎合作适配豆包大模型，实现实时翻译、 会议纪要等功能，并搭载于FIIL开放式AI耳机。未来，公司将继续深化技术合作，推动端侧AI产品落地。 （校对/黄仁贵） 2025 ...