基础化工 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 5 月 19 日 强于大市 化工行业 2024 年年报综述 基础化工静待复苏，石油石化保持稳健 2024 年基础化工行业盈利能力降至近年低位，部分子行业业绩改善；石油石化行业收 入、业绩保持稳健。随着经济复苏、需求端持续向好，行业景气度有望回升，当前板 块估值较低，维持行业 强于大市 评级。 支撑评级的要点 投资建议 评级面临的主要风险 油价异常波动风险；国际贸易摩擦风险；周期持续下行风险；行业竞争加剧风险； 项目进展不及预期风险；汇率变动风险。 《化工行业周报 20250511》20250512 《化工行业周报 20250505》20250506 《2025 年 4 月中共中央政治局会议化工行业相 关要点及解读》20250505 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 相关研究报告 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰 基础化工：2024 年营收略改善，盈利能力或底部企稳 营收同比略提升，归母净利润 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 12 日 强于大市 化工行业周报 20250511 国际油价反弹，聚合 MDI 、丁二烯价格上涨 五月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议整体均衡配置，关注自 主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 投资建议 风险提示 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰 tai.zhao@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123070003 ◼ 本周（05.05-05.11）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 22 个品种价格上涨，48 个品种价 格下跌，30 个品种价格稳定。跟踪的产品中 22%的产品月均价环比上涨，48%的产品月均价 环比下跌，另外 30%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是 NYMEX 天然气、对二甲 苯（PX 东南亚）、尿素(华鲁恒升(小颗粒))、TD ...

精智达 20250511 摘要 Q&A 精智达的主要业务领域及其未来发展前景如何？ 精智达主要业务领域包括半导体测试和显示检测。公司在半导体测试领域，特 别是 DRAM 和 HBM 测试方面，已经打破了海外垄断，实现了全环节覆盖，包 括 CP 和 FT 测试机、老化设备及探针卡等。公司产品性能与国际大厂相当，预 计 2025 年至 2027 年间，半导体业务收入将每年翻倍增长，毛利率提升至 40%以上。客户方面，公司已深度绑定长鑫存储，其老化修复设备市场份额超 过 50%。预计 2025 年新签订单同比增长 100%，贡献约 20 亿元收入增量。 在显示检测领域，公司稳居国内 AMOLED 检测前三名，并加速海外替代进程。 Mini LED 和 Micro LED 技术的应用有望成为第二成长曲线。预计 2025 年至 2026 年间，显示业务订单增长 15%至 20%，整体营收分别为 10 亿元、18 • 长兴材料等头部厂商扩产规划将推动未来一到两年的相关设备市场保持高 速增长，并持续提升订单弹性。长鑫存储 DRAM 产能预计从 24 年的 20 万片增加到 25 年的 30 万片，仅 FT 新需求就足以带来 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 6 日 投资建议 海外天然气、 TDI 价格上涨，国际油价、醋酸价 格下跌 五月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议整体均衡配置，关注 自主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 风险提示 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。 相关研究报告 《化工行业周报 20250427》20250427 《化工行业周报 20250420》20250421 《化工行业周报 20250413》20250413 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 强于大市 化工行业周报 20250505 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩 qiyan.fan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 本周（04.28-05.04）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 22 个品种价格上涨，47 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自skhynix，谢谢。 "我们致力于成为一家全方位面向AI的存储器供应商，这意味着需要构建客户所需的完整产品组 合，并在客户提出需求时实现精准高效地交付。同时，在开发新型HBM产品的过程中，我们将依 据客户的特定需求，提供定制化HBM，以满足客户多样化需求并提供最佳解决方案。" 2 凭借"一个团队（One Team）精神"，达成全球最佳HBM竞争力 尽管崔副社长的日程安排极为繁忙，但近期他却感受到了前所未有的成就感。这是因为SK海力士 在全球范围内率先成功向客户交付了第六代HBM产品——"12层HBM4"样品。 "在开发全新概念产品并实现其商业化的过程中，我们成功开拓了新市场，并与众多客户建立了联 系，积累了丰富的实践经验。尽管所有这些经验都弥足珍贵，但最令我印象最为深刻的是，我们先 于计划推出了12层HBM4的样品，在面向AI的存储器领域，该产品的速度处于全球顶尖水平。" SK海力士成功确立了全球领先的HBM竞争优势。这一卓越成就源于全体成员作为"一个团队（One Team）"的紧密协作，以及持续不断的技术创新。 随着人工智能技术的迅猛发展，作为其核心 ...

Core Viewpoint - FormFactor reported strong first-quarter 2025 results, with non-GAAP earnings surpassing estimates and a positive outlook for the second quarter, despite some revenue declines in specific segments [1][2][9]. Financial Performance - Non-GAAP earnings for Q1 2025 were 23 cents per share, exceeding the Zacks Consensus Estimate by 21.05% and increasing 27.8% year over year [1]. - Revenues reached $171.4 million, beating the Zacks Consensus Estimate by 0.79% and showing a year-over-year increase of 1.6%, although there was a sequential decline of 9.6% [1][2]. Segment Revenue Details - Probe card revenues were $136.6 million, down 0.1% year over year, primarily due to lower DRAM and Flash revenues [2]. - Foundry and Logic revenues accounted for 49.8% of total revenues at $85.3 million, down 1.7% year over year [3]. - DRAM revenues increased by 6.5% year over year to $48.9 million, while Flash revenues fell 40% to $2.4 million [3]. - Systems revenues rose 8.7% year over year to $34.8 million [3]. Geographic Revenue Performance - Revenues from Malaysia, Taiwan, Japan, and Singapore increased significantly, with growth rates of 36.8%, 51.8%, 21.2%, and 29.2% year over year, respectively [4]. - Conversely, revenues from the United States, South Korea, China, Europe, and the rest of the world saw declines of 12%, 14.8%, 12.8%, 11.4%, and 25.9% year over year, respectively [4]. Operating Results - The gross margin improved by 50 basis points year over year to 39.2% [5]. - Non-GAAP operating expenses decreased by 4% year over year to $50.2 million, with operating expenses as a percentage of revenues down 170 basis points to 29.3% [5]. - The non-GAAP operating margin increased by 220 basis points year over year to 9.9% [5]. Balance Sheet & Cash Flow - As of March 29, 2025, cash and cash equivalents, along with marketable securities, totaled $299.0 million, down from $360 million as of December 28, 2024 [6]. - Cash generated from operating activities was $23.5 million, a decrease from $35.9 million in the previous quarter [6]. - Free cash flow for the first quarter was $6.3 million, down from $28.8 million in the prior quarter, attributed to reduced operating cash flows and increased capital expenditure [7]. Future Outlook - FormFactor anticipates second-quarter 2025 revenues of $190 million (plus-or-minus $5 million), which is a 6.10% decline from the year-ago quarter [10]. - The company expects a non-GAAP gross margin of 40% (plus-or-minus 1.5%) and earnings of 30 cents per share (plus-or-minus 4 cents), indicating a 22.86% decline from the year-ago quarter [11]. - The company remains optimistic about long-term growth, driven by trends in advanced packaging, high-bandwidth memory, and co-packaged optics [9].

FormFactor (FORM) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 04:25 PM ET Company Participants Stan Finkelstein - VP of Investor RelationsMike Slessor - President and Chief Executive OfficerShai Shahar - Chief Financial OfficerCraig Ellis - Director of ResearchTom Diffely - Director Of Institutional ResearchDavid Duley - Managing PrincipalBrian Chin - Director Conference Call Participants Charles Shi - Managing Director - Senior AnalystNone - AnalystChristian Schwab - Senior Research AnalystDavid Silver - Managing ...

FormFactor (FORM) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 04:25 PM ET Company Participants Stan Finkelstein - VP of Investor RelationsMike Slessor - President and Chief Executive OfficerShai Shahar - Chief Financial OfficerCraig Ellis - Director of ResearchTom Diffely - Director Of Institutional ResearchDavid Duley - Managing PrincipalBrian Chin - Director Conference Call Participants Charles Shi - Managing Director - Senior AnalystNone - AnalystChristian Schwab - Senior Research AnalystDavid Silver - Managing ...

以下为研究报告摘要： 中银证券近日发布化工行业周报：本周（04.21-04.27）均价跟踪的100个化工品种中， 共有17个品种价格上涨，58个品种价格下跌，25个品种价格稳定。跟踪的产品中29%的产品 月均价环比上涨，64%的产品月均价环比下跌，另外7%产品价格持平。周均价涨幅居前的 品种分别是高效氯氟氰菊酯、聚合MDI（华东）、石脑油（新加坡）、R134a（巨化）、双 酚A（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是NYMEX天然气、维生素A、DMF（华 东）、煤焦油（山西）、丙烯腈。 四月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议关注年报季报 行情，自主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。 投资建议 截至4月27日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为21.45倍，处在历史（2002年至 今）的56.30%分位数；市净率为1.76倍，处在历史水平的8.83%分位数。SW石油石化市盈率 （TTM剔除负值）为10.41倍，处在历史（2002年至今）的9.89%分位数；市净率为1.16倍， 处在历史水平的0.93%分位数。四月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自digitimes ，谢谢 。 三星电子（Samsung Electronics）近来重兵部署在HBM先进制程，但供应链传出，三星HBM3E 认证进度再遭卡关，由于Google投入自行设计AI伺服器晶片，原打算搭配三星HBM3E，并送交台 积电进行CoWoS封装，但日前却突然通知三星HBM遭撤下。 据了解，事发源头是来自三星HBM3E未能通过NVIDIA认证，Google为求保险起见，可能改换美 光（Micron）产品递补供应，相关市场消息近日在业界传得沸沸扬扬。 对此，DIGITIMES向三星求证，三星回覆无法评论客户相关事宜，相关开发计画仍按照进度执 行。 相关供应链指出，根据规划，三星向NVIDIA送出的HBM3E认证确实进入开奖揭晓阶段，原本预 期最快在2025年第1季向NVIDIA放量供应HBM3E，而NVIDIA迟迟未明确对外公布最后的认证结 果，但Google改换供应商的动作，已被视为三星HBM3E认证不顺的重要指标。 客户改换供应传言间接证实三星HBM3E卡关 先前外电曾报导，联发科将打入Google新世代的AI供应链，双方将携手开发下一 ...