3456789:;<=>2025-07-31 !"#$$%&'$ 徐闻宇 * xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 高聪 * gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 !"#$%&"'( )*+,-2011.1289 /0 !"# 7 $%&'()*+,-. ——!"#$%&'(/ !"#$% 北京时间 2025 年 7 月 31 日凌晨 2 点，美联储公布 7 月利率决议，宣布将利率维持在 4.25%-4.50%。 1）美联储将对经济形势的描述从"继续稳步扩张"调整为"上半年经济活动增长有所放 缓"，反映对经济降温的认可； 2）美联储删除了"经济前景的不确定性有所下降"的表述，强调不确定性仍处于较高水 平，语气趋于审慎。 &'"( n !"# 7 $%&'( 2025 年 7 月，美联储维持联邦基金利率在 4.25%至 4.50%不变，符合市场预期。政策声 明中承认上半年经济活动增长有所放缓，同时强调经济前景仍具高度不确定性，措辞 相比 6 月会议更趋谨慎。此次会议中，两位理事主张降息 25 个基点但 ...

Economic Growth - The US GDP for Q2 2025 showed a seasonally adjusted annual growth rate of +3.0%, reversing from a previous decline of -0.5% and exceeding Bloomberg analysts' consensus expectation of +2.6% and the Atlanta Fed's GDPNow forecast of +2.9%[1] - The core PCE for the same period increased by +2.5%, surpassing the expected +2.3% and down from +3.5% in the previous quarter[1] Structural Analysis - The significant GDP growth was driven by a reversal of the "import surge & inventory accumulation" seen in Q1, with the contribution from goods imports rebounding from -4.84% to +5.02% and inventory changes dropping from +2.59% to -3.17%[1] - The Private Domestic Final Purchases (PDFP), a core GDP indicator, grew by only +1.2%, marking the fourth consecutive quarter of decline and indicating weak internal economic growth[1] Inventory Dynamics - Inventory changes shifted from $160.5 billion to -$26 billion, reflecting a transition from active inventory accumulation by producers and wholesalers to inventory reduction, while retail inventories continued to grow albeit at a slower pace[1] - If demand does not absorb retail inventories, the likelihood of businesses actively restocking in Q3 may be limited[1] Future Outlook - Attention should be paid to the risk of the Federal Reserve not lowering interest rates in September, which could lead to an increase in US Treasury yields and the US dollar index rising back to the 100-105 range[1] - The current market is trading under the assumption of "strengthening growth leading to delayed rate cuts," and if upcoming employment data reflects similar trends, the probability of a rate cut in September may decrease, tightening financial conditions and increasing downward pressure on the economy[1] Risks - Potential risks include unexpected policy actions from Trump, excessive rate cuts by the Federal Reserve leading to inflation rebound, and prolonged high interest rates causing liquidity crises in the financial system[1]

俄堪察加半岛8.7级强震后火山喷发 当地时间7月30日，位于俄罗斯堪察加半岛的克柳切夫火山开始喷发。据当地科研机构消息，有岩浆沿火山西侧山坡流动，火山口上空能观察到强烈的喷发 现象。 克柳切夫火山海拔4750米，是欧亚大陆上最高的活火山，也是世界上最活跃的火山之一。 俄罗斯堪察加半岛附近海域30日发生8.7级地震，为1952年以来该地区发生的最强地震。受此次强震影响，太平洋沿岸多国发布海啸预警或警报，多地已观 测到海啸波。 特朗普称将对韩国征收15%关税 当地时间7月30日，美国总统特朗普发文称，美国已与韩国达成"全面完整"的贸易协议。美韩双方达成一致，美国将对韩国征收15%的关税。同时，美国不 会被征收关税。韩国将对美全面开放贸易，接受包括汽车、卡车和农产品在内的美国产品。 特朗普（上图）表示，根据协议，韩国将向美国提供3500亿美元，用于由美方拥有并控制的投资项目。此外，韩国还将采购价值1000亿美元的液化天然气或 其他能源产品，并承诺再投资一笔大额资金，用于其本国投资目的。该金额将在韩国总统李在明两周后访美举行双边会谈时公布。 美联储连续第五次维持利率不变 当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期 ...

当地时间7月30日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，连续第五次将联邦基金利 率目标区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。 值得注意的是，本次美联储声明较上次有三处变化，除了有两人支持降息这一变化外，美联储承认美国 经济有所降温，将"经济活动继续稳步扩张"表述，修改为"上半年经济活动增长有所放缓"。 此外，美联储还修改了对经济前景不确定性的表述，从6月会议的"经济前景的不确定性有所下降，但仍 处于较高水平"改为"经济前景的不确定性仍处于较高水平"。 鲍威尔表示，近期的一些数据表明，美国经济活动增速有所放缓，主要是因为消费者支出（包括出口） 有所减少。相比之下，企业在设备和无形资产上的投资比去年有所上升。住房市场的活动仍然疲弱。 通胀方面，通胀率自2022年年中高点大幅回落，但仍略高于2%的长期目标。受到关税的影响，近期一 些衡量通胀预期的指标整体有所上升。但从更长期来看，大多数通胀预期指标仍然与美联储2%的目标 相符。 鲍威尔在回答记者提问时表示，关税对商品通胀的影响才刚刚开始显现。它的实际影响可能比大家估计 的多，也可能比估计的少，但肯定不会是零。"消费者会承担一部分，企业会 ...

Core Viewpoint - The strong performance of the U.S. economy and the hawkish stance of the Federal Reserve have led to a significant decline in gold prices, with the December 2025 gold futures dropping by $55.1 to $3,327.9 per ounce, a decrease of 1.63% [1] Economic Performance - The U.S. GDP for Q2 2025 grew at an annualized rate of 3%, reversing a 0.5% contraction in Q1 and significantly exceeding market expectations of 2.5% [1] - The GDP growth was primarily driven by a decrease in imports and an increase in consumer spending, while declines in investment and exports partially offset this growth [1] Federal Reserve Policy - The Federal Reserve maintained its benchmark interest rate in the range of 4.25% to 4.50% during its July meeting, despite some members voting in favor of a rate cut [1] - Fed Chair Jerome Powell's comments indicated a robust U.S. economy, with low unemployment and a labor market close to maximum employment, contributing to downward pressure on gold prices [2] - Analysts expect the Fed's monetary policy stance to be slightly more hawkish than current market expectations [2] Precious Metals Market - Following the decline in gold prices, silver futures for September delivery fell by $1.21 to $37.175 per ounce, a decrease of 3.15% [2]

就在会议结果公布前，特朗普总统再次公开向美联储施压，他明确表示维持当前高利率水平"正在伤害民众"，敦促美联储应尽快降低利率。尽管面临外部 呼吁，但美联储此次的表决结果及政策声明传递出的核心信息，依然是其谨慎立场仍在当前时段占据主导。 美联储在政策声明中指出，今年上半年美国经济增长势头"有所放缓"。声明暗示，若这一趋势持续，或将为未来降息提供空间。然而，声明同时强调了当 前经济前景的复杂性，称"不确定性仍然高企"，通胀和就业两大核心政策目标均"面临风险"。分析普遍认为，此番表态清晰反映出美联储的审慎态度—— 在通胀走势与就业市场路径更加明朗之前，决策者无意轻易开启降息通道。值得关注的是，本次议息会议出现了近40年来罕见的表决分歧：两位美联储理 事投下了反对票。具体而言，负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒均主张在此次会议上降息25个基点。分析指出，在以追求共识为 传统的美联储内部，这一罕见异议或体现了外部政治压力的传导效应。上述两位持异议的理事均出自现任美国总统特朗普的任命。 当地时间7月30日电，美国联邦储备委员会在结束为期两天的货币政策会议后，于今日宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25 ...

作者：李丹、赵雨荷，华尔街见闻 "新美联储通讯社"："罕见"两人反对，要求立即降息，凸显联储决策者对关税影响的共识在 破裂。 经济学家认为本次声明比预期偏鸽派，9月降息可能性增加，预计本周将公布的PCE和非农 就业数据可能加剧联储分歧。 鲍威尔未就9月降息给出指引，称现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调 联邦基金利率还为时过早，给市场对9月降息的预期降温。 尽管美国总统特朗普最近首次亲自"上门"敦促降息，特朗普政府的官员和共和党人一再借"装修门"施 压，美联储仍不为所动。 但这一次，美联储暴露了自去年9月启动降息周期以来对降息行动最大的内部分歧，并且对经济活动的 表述有偏鸽派的调整。 美东时间7月30日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间仍维持在 4.25%至4.5%。 要点： 美联储如市场所料继续暂停降息。 至此，FOMC连续五次货币政策会议决定暂停行动。联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100 个基点，自今年1月特朗普上台以来，一直按兵不动。 FOMC票委中，鲍威尔等九人继续支持按兵不动，沃勒和鲍曼主张本次降息25个基点。 相比上次声明，本次删除经济 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve decided to maintain the federal funds rate target range at 4.25% to 4.50%, marking the fifth consecutive meeting this year where rates were held steady, aligning with market expectations [2] Economic Data - The U.S. Bureau of Economic Analysis released an initial estimate indicating that the actual GDP for the second quarter of 2025 is projected to grow at an annual rate of 3.0% [2]

据央视新闻消息，当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦 基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，同时也是今年美联储货币 政策会议连续第五次决定维持利率不变。 美联储政策声明指出，今年上半年美国经济增长"有所放缓"，若这一趋势持续，可能为未来降息提供依 据。但声明同时表示"经济前景不确定性仍然高企，通胀和就业目标均面临风险"。分析认为，这种表述 反映出美联储的审慎态度——在通胀和就业路径更加明晰之前不愿轻易降息。 编辑 刘佳妮 ...

美联储公开市场委员会12名具有投票权的成员中，9人投票支持维持利率不变。美联储负责监管事务的 副主席米歇尔·鲍曼和美联储理事克里斯托弗·沃勒均投票支持降息25个基点，美联储理事阿德里安娜·库 格勒则缺席投票。据美国媒体报道，这是30多年来首次出现2名美联储理事同时在有关利率决策的投票 中表达不同意见的情况。 新华社纽约7月30日电（记者刘亚南）美国联邦储备委员会30日结束为期两天的货币政策会议，宣布将 联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第五次决定维持 利率不变，符合市场预期。 鲍威尔指出，虽然更高关税税率对一些商品价格的影响已经开始逐步显现，但其对经济活动和通胀的整 体影响仍有待观察。 自今年1月份议息会议以来，美联储连续维持利率不变。这一立场遭到美国总统特朗普以及部分政府高 级官员、国会议员的批评。特朗普不断施压鲍威尔降息，并多次威胁解雇鲍威尔，引发外界对美联储货 币政策独立性的担忧。（完） 美联储公开市场委员会发布公告说，尽管净出口波动继续影响数据，但近期指标显示上半年经济活动放 缓，失业率依然维持在低位，就业市场条件依然稳固，通胀仍处于较高水平。公告还说 ...