在白酒行业 "存量竞争、结构分化"的背景下，洋河成为300亿营收阵营中唯一业绩倒退的企业，甚 至被山西汾酒、泸州老窖反超， 行业排名掉至第五。 吴楠 2025年 五一前夕 ，洋河股份的股价在经历连续 四 年的阴跌后，创下五年新低， 目前 市值缩水至 1037 亿元， 约为五粮液的五分之一 ， 不及 山西汾酒的一半。 曾稳居白酒前三的洋河股份，如今陷入增长困局。 2024 年其营收净利双降，行业排名 跌至第五。从库存积压到渠道矛盾，从产品竞争力不足到资本市场的信任危机，洋河的 困境既是行业周期的缩影，更是其自身战略与管理问题的集中爆发。 这家曾以 "蓝色经典"系列缔造行业神话、稳居白酒行业前三的巨头，如今 光环正逐渐褪去 。 洋河增长困境，谁最着急？ 4月底公布的2024年年报和2025年一季报显示，其2024年营收同比下滑12.83%至288.76亿元，归 母净利润暴跌33.37%至66.73亿元；2025年一季度营收和净利润进一步下滑31.92%和39.93% 至 110.66亿元和36.37亿元 。 "白酒行业步入存量时代"是所有酒企共同面对的市场现实。国家统计局数据显示，2024年，全国 规模以上企业累 ...

5月12日，贵州茅台召开了2024年度及2025年第一季度业绩说明会。会上，茅台传递出了一系列最新信 息，并回应了投资者的关切。其中，茅台1935成为投资者关注的焦点。 关于茅台1935的未来规划，茅台方面明确表示，公司愿与其他兄弟酒企一道，以"竞合"破局，以"携 手"成事，共同培育白酒行业理性消费生态，探索"差异化"发展路径，通过不同价格带、不同风味的产 品矩阵，为消费者提供更丰富的层次体验，共同推动全行业穿越周期、高质量发展。 据此不难看出，茅台是站在行业角度规划茅台1935的发展路径。不过，对于行业热议的"茅台1935已脱 离千元价位带"的话题，茅台方面却未作正面回应，这或许暗示着目前茅台1935的市场实际表现与企业 战略规划之间，尚存在一定的磨合空间与有待弥合的差距。 回顾茅台1935的发展历程，可谓出道即巅峰：其2022年上市首年便创下50亿销售额;2023年提升至110 亿，成为白酒行业成长最快的百亿单品;2024年更进一步，以120亿销售额继续稳居百亿明星单品行列。 不过，与销售额突飞猛进形成强烈反差的是，茅台1935的市场价格却出现"大跳水"。茅台1935出厂价设 定为798元/瓶，官方零售指 ...

来源 | 贝多财经 撰稿 | 多客 曾经的网红零食品牌三只松鼠（SZ:300783），在港股上市推进的同时，也开始进入多事之秋。 4月29日，三只松鼠发布了2025年一季度报告，虽然营业收入小幅上升，但是净利润却仅为2.39亿元，同比下滑22.46%，扣 非净利润更是大幅下降高达38.31%，暴露出三只松鼠增收不增利的现状。 这给其港股上市的前景蒙上了一层"阴影"。尽管三只松鼠2024年营收重回百亿，但一季度净利润和产品质量问题高发，引 发了市场对其"高端性价比"战略可持续性的担忧。一季报发布后，三只松鼠A股市场连续下跌。 同时，根据三只松鼠的港股招股书显示，三只松鼠的饿线下门店数量，已经从2020年的1043家锐减至2024年的333家，线下 收入占比不足30%，和竞争对手良品铺子超过2700家门店形成鲜明的对比。 在这种情形之下，三只松鼠的港股上市前景能是一片光明吗？ 一、"高端性价比"战略濒临破产 如果单看三只松鼠的2024年年报，表面上看十分亮眼。2024年，三只松鼠的营业收入为106.22 亿元，同比增长49.30%，归 母净利润为4.08 亿元，同比增长85.51%。 | | 2022年 | | ...

作者丨杨玉琳 2024年我国社会消费品零售总额是48.79万亿元，同比增长3.5%，首次低于我国同期GDP增速5%。 在消费增速趋缓的背景下，快消品行业逐步进入以"存量竞争"为主的新阶段。过去依赖市场红利高速增长的时代已经过去，当前行业正转向以效率提升、 品牌优化和结构调整为核心的新常态。 截止目前，「新经销」共统计131家快消品企业年报营收、净利数据，并按营收高低进行排序。 | | | | 2024年快消品上市企业财报 > | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分类 | 序号 | 公司名称 | 营收(亿元) | 同比 | 净利(亿元) | 同比 | | | 1 | 康师傅 | 806. 51 | 0. 30% | 37. 34 | 19. 80% | | | 2 | 农夫山泉 | 428. 96 | 0. 50% | 121. 23 | 0. 40% | | | 3 | 统一 | 303. 32 | 6. 09% | 18. 49 | 10. 90% | | | 4 | 中国食品 | 214. 92 | 0. 20% | 8.61 | 3 ...

今年白酒市场有点冷。 成都全国春季糖酒会是酒类行业的"晴雨表"，从实地探访来看，今年的糖酒会酒店展相比往年略显冷 清，这也较为真实地反映出当前白酒行业境遇。白酒产业竞争加剧、品类竞争加剧已成事实，中小企业 受到挤压、发展受困，行业进入存量竞争阶段。 近期，中国酒业协会、知名酒企签署倡议书，呼吁摒弃"内卷式竞争"。多家酒企人士认为，企业更需坚 持长期主义，摒弃盲目扩张和低价内卷，内卷的本质是消耗，破局的本质是提升。 对酒企而言，产品低度化、消费年轻化、体验场景化等领域，也存在着机遇。 挤压生存空间 今年3月底，第112届全国糖酒商品交易会（以下简称"春糖会"）在成都如约召开，"冷"成为今年糖酒会 期间被酒企、经销商、消费者普遍提及的关键词。 按照惯例，糖酒会期间率先启动酒店展，证券时报·e公司记者实地探访了岷山饭店、世纪桃源酒店等多 家成都主流酒店展厅，现场人气的确相较往年有所下滑，参展企业热情和期望值并不高。 记者注意到，在岷山饭店现场，往年糖酒会期间周边小巷都会挤满参会人群，通常会出现临时交通管制 封路的情况，但在今年，甚至还能找到路边临时停车位；而世纪桃源酒店更显"冷清"，该酒店门口竖立 的参展酒企，同比 ...

随着白酒上市公司2024年年报披露完毕，行业头部阵营的分化态势进一步加剧。其中，汾酒以360.11亿 元营收成功跻身行业前三甲，自此行业正式形成"茅五汾"三香鼎立的新格局。 从产品层面来看，在过去的一年，洋河各线产品普遍承压，其中中高档酒类产品营收降幅尤为突出，超 过普通酒类产品降幅14.3个百分点。数据显示，2024年，洋河中高档酒类实现营收为243.17亿，同比减 少14.79%，这也是其净利润降幅远超营收降幅的主要原因。 古井贡酒各档次产品则都实现了两位数以上逆势增长，彰显出相对更强的抗压能力。其中，以年份原浆 系列为核心的中高端产品实现营收180.86亿，同比增长17.31%，占比同期古井贡酒总营收达到76.7%， 成为支撑企业业绩增长的战略支柱与利润核心。 而在销售区域上，洋河与古井贡酒同样形成了鲜明对比。数据显示，2024年，洋河省内省外市场实现营 收分别为127.48亿、155.00亿，同比下滑分别为11.43%、14.35%，省外降幅超过省内降幅2.92个百分 点。可见，洋河在省内外市场同步承压，未能有效抵御行业下行的压力。 在此背景下，曾经的行业"探花"洋河陷入腹背受敌的发展境地：一方面，泸 ...

每经记者｜熊嘉楠 每经编辑｜肖芮冬 丨2025年5月9日星期五丨 公司对此回应称，近年来，白酒行业已进入存量竞争甚至缩量竞争阶段，行业增长整体承压，总体增速 放缓。公司积极适应市场变化趋势，结合外部环境机会与威胁、市场竞争态势、自身定位以及内部资源 状况，提出了适合自身发展的合理目标，保持阶段性区域性竞争优势，保障公司高质量可持续发展。 NO.1 今世缘回应2024年业绩增速放缓等问题 点评：今世缘业绩增速放缓引发市场关注。白酒行业已进入存量竞争阶段，整体增速承压。公司调整目 标以适应市场变化，保持阶段性竞争优势。这一动态可能影响投资者对白酒板块的信心，行业或需通过 创新和差异化策略寻求突破，整体市场仍需观察消费需求变化对板块的长期影响。 NO.2 古越龙山：力争酒类销售今年增长超6% 5月7日，在今世缘2024年度业绩说明会上，有部分投资者提出公司业绩增速正在放缓，未达到2024年原 定营收122亿元左右、净利润37亿元左右的目标，公司今年如何达成2025年总营业收入同比增长 5%~12%的目标？ 点评：上述目标的制定显示公司持续推进高端化、年轻化、全球化、数字化战略。这一计划或为黄酒行 业注入新活力，但公 ...

东吴证券股份有限公司苏铖,郭晓东近期对洋河股份（002304）进行研究并发布了研究报告《2024年报及2025年一季 报点评：延续主动调整，静待经营改善》，给予洋河股份买入评级。 洋河股份 投资要点 事件：公司公告2024年报及2025年一季报，2024年营收288.76亿元，同比-12.83%，归母净利润66.73亿元，同 比-33.37%；其中24Q4营收13.60亿元，同比-52.17%，归母净利润-19.05亿元，去年同期为-1.88亿元。25Q1实现营收 110.66亿元，同比-31.92%，归母净利润36.37亿元，同比-39.93%。 2024年积极调整，但转型见效仍需时间。白酒行业进入存量竞争阶段，公司主力产品集中的中端和次高端价位承压较 大，因而积极调整经营策略，基础管理工作进一步夯实，但转型调整仍需时间。1)分产品来看，24年中高档酒、普通 酒营收分别同比-14.79%、-0.49%，预计核心品系均主动调整，梦系列下滑幅度略低于海天系列。2)分地区来看，24 年省内、省外营收分别同比-11.43%、-14.35%，后续将重点聚焦江苏和环苏市场，培育打造样板和高地市场，筑牢基 本盘。 产品结 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 2024 年报及 2025 年一季报点评：延续主动 调整，静待经营改善 洋河股份（002304） ◼ 风险提示：宏观经济不及预期；食品安全风险；次高端升级不及预期 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 33,126 | 28,876 | 24,470 | 25,159 | 26,164 | | 同比（%） | 10.04 | (12.83) | (15.26) | 2.81 | 4.00 | | 归母净利润（百万元） | 10,016 | 6,673 | 5,458 | 5,656 | 5,899 | | 同比（%） | 6.80 | (33.37) | (18.21) | 3.64 | 4.29 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 6.65 | 4.43 | 3.62 | 3.75 | 3.92 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.32 | 15.49 ...

大众品：表现分化，结构性增长。 1 ）啤酒： 25Q1 收入同比 +4% 、净利润同比 +11% ， 销量景气修 复吨价承压，成本优势利润率持续改善。 2 ）软饮料： 25Q1 收入同比 +3% 、净利润同比 +1% ，继 续保持较好景气度，龙头亮各有亮点。 3 ）零食： 食品综合板块分化明显，其中新渠道和新品类驱动下 零食成长性凸显， 24Q4 、 25Q1 收入分别同比 +18% 、 +2% ， 25Q1 受高基数和春节提前等因素影 响业绩增速阶段性下滑。 4 ）乳制品： 2024 年（ A 股）收入同比 -7% 、净利润 -27% ，度过调整期 后 25Q1 景气度和毛销差边际改善。 5 ）调味品： 2024 年板块收入边际改善， 25Q1 业绩稳步增长， 收入同比 +3% 、净利润同比 +7% 、毛利率同比 +1.6pct 。 6 ） 餐饮供应链： 竞争加剧导致 2024 年 板块利润承压， 25Q1 收入同比 -5% 、利润同比 -13% 环比降速。 风险提示： 消费复苏不及预期、市场竞争加剧、成本进一步上涨、食品安全问题。 文章来源 本文摘自：2025年5月5日发布的 结构分化，重视成长——食品饮 ...