潮宏基 20250525 潮宏基在终端动销方面表现如何？ 潮宏基在今年（2025 年）1 月至 4 月期间终端动销同比增长 35%~40%，而 金银珠宝社零同比仅增长 10%。部分上市公司终端动销处于下滑状态，但潮宏 基表现强劲，其串珠编饰类产品尤其受欢迎。这类产品虽然只有 2 到 3 克的黄 金，但品质要求高。潮宏基采用手工与机械结合方式进行生产，并通过联名 IP 实现产品差异化。此外，智慧云店系统将终端动销情况反馈到生产环节，提高 了品控水平。 潮宏基同店销售情况及加盟商展店意愿如何？ 今年（2025 年）一季度潮宏基同店销售同比增幅超过 35%，4 月增幅达 45%，5 月 1 日至 20 日增幅超过 30%。目前行业主要趋势包括高端黄金重新 定价、轻量化发展以及古法金赛道高景气，这些趋势潮宏基本身都精准把握。 其繁华系列审美领先行业，串珠编绳等轻量化产品更具差异化且精致，同时古 法金产品模仿老铺但定价较低，仅为老铺 85 折。此外，全国各地出现头部品 牌翻牌成潮宏基现象，如华东地区周大福老庙、西南地区中国黄金等，由于头 部品牌前几年开店激进，目前出现闭店情况，而成熟加盟商选择翻牌成潮宏机 以获得更好的 ...

5月23日，小编有幸参与了琶洲·樾|华樾实景品鉴私享会，作为首批超前品鉴官，零距离感受到传世豪宅 的匠心。作为广州楼市近年来最受瞩目的地王项目，琶洲·樾|华樾高居不下的关注度背后承载的不仅是 产品力，更是市场对琶洲核心土地价值的一致认可。 项目位置示意图 琶洲·樾|华樾由越秀地产与华发股份双国企联手打造，汇聚了国际知名设计阵容：最懂广州的广东省勘 察设计大师冼剑雄、最善于豪宅设计的的大象建筑设计总建筑师张晓晓、香港教父级室内设计大师梁志 天、全球排名第一的酒店设计大师香港CCD创始人郑忠、东方主义集大成者台湾真工建筑创始人程绍 正韬、最懂当代山水园林的造园大师种地设计创始人朱弘博。本次开放的实体展示区，是由郑忠大师与 梁志天大师联手打造的海上会客厅，以及朱弘博大师设计的实景园林。 实拍图 实体会所形态设计融入船舶线条，以层层退台设计呈现出景观视野俱佳的船舷花园，通过四层不同功能 的空间打造，满足圈层各种社交场景。会所裙房部分采用了将近5000块"釉色七分在人，三分归天"的釉 面陶板，类似于紫禁城屋顶的琉璃瓦，这种成品合格率仍低至20%，平均每烧制5块陶板，只有1块能通 过平整度、色差、强度等严苛检测，每一块都 ...

南都记者了解到，南极电商首家旗舰店将于今年6月底落地上海核心商圈环球港。张玉祥表示，单店年 销售额目标不低于1000万元，坪效与周转率对标国际头部品牌，以"商品价值+情绪价值"重构消费者体 验。南极电商透露，该旗舰店店铺设计将引入VMD（视觉商品营销）体系，优化门店陈列与动线设 计，提升消费者决策效率。 加码年轻消费市场、材质创新 2025年5月21日，南极电商（002127.SZ）召开2024年股东大会，会议表决通过了《2024 年度董事会工 作报告》、《2024 年年度报告及摘要》等议案。 与此同时，南极电商董事长张玉祥在会上就公司线下战略转型、产品创新、供应链升级及品牌年轻化等 议题与投资者及券商分析师等第三方机构人士进行了充分交流。 以大店为突破口，重点布局城市旗舰店 近年来，我国消费者的需求多元化程度不断提升，在满足基本的物质需求基础上，开始追求更高层次的 精神和情感满足。 一方面，消费者对于线下商业回归的意愿较强，更渴望从线下体验中获得超越价格的情绪价值；另一方 面，品牌需通过不断创新和提升产品与服务，打造差异化的价值体验，扩展消费者对品牌的联想维度并 提升其对于品牌的忠诚度。 中国连锁经营协会数 ...

何为二元"代际战"？ 这种"代际领先"，又让此刻还能增量拿地的头部央国企"强者恒强"，进一步加剧头部房企市占率再提 升。 1，产品"代际战"开打 眼下，产品力是房企一道必答题。 但当下，房企产品力正陷入无奈的"代际战"。 即一方面是拥有新规优势的好房子高去化甚至高溢价，在全国各地热销甚至闪电售罄。而另一方面旧规 下的库存老房子无论如何卖就是卖不动，即使频频降价，也只能小量慢跑。 此刻，新规好房子PK旧规高库存，在销售上呈现出典型的"冰火两重天"割裂对立状态！此刻，全国新 规产品，正在"屠杀"、"秒杀"、"爆打"老库存产品。 老潘打个通俗的比方，新规好房子，就好像是华为苹果智能手机；老房子就好比诺基亚手机；新规好房 子，就好比是歼– 20第四代战斗机，老房子的"歼– 10"虽好却是第三代战机。 大家的差别，不是尺度差，不是功能差，而是代际之差。 更要命的是，今天新一代住宅凭借政策支持，土拍新规和市场叫座，正在全面冲击和碾压传统老旧产 品，形成"新房畅销VS旧房滞销"的无奈二元格局！ "新规"虽好，但本来难销的"旧规"就更加雪上加霜了！ 当然，反过来看，新规好房子叫好又叫做，也是一盘大棋。 即在今天市场下行期，光 ...

2025 年 04 月 30 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 聚焦产品力与全渠道布局，IP 赋能注入新活力 ——晨光股份（603899）2025 年一季报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/29 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 晨光股份 | -3.9% | 3.8% | -14.5% | | 沪深 300 | -3.6% | -1.1% | 4.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/29 | | 当前价格（元） | | | 29.47 | | 周价格区间（元） 52 | | | 25.01-40.09 | | 总市值（百万） | | | 27,225.22 | | 流通市值（百万） | | | 27,225.22 | | 总股本（万股） | | | 92,382.84 | | 流通股本（万股） | | | 92,382.84 | | 日均成交额（百万） | | | 383.88 | | 近一月换手（%） | | | 0.76 | 相关报告 《晨光股份（6 ...

公司1Q2025 营收同比增长25.36%，归母净利润同比增长44.38%公司公布2025 年一季报：1Q2025 实现 营业收入22.52 亿元，同比增长25.36%，实现归母净利润1.89 亿元，同比增长44.38%，实现扣非归母净 利润1.88 亿元，同比增长46.17%。 2024 年，公司实现营业收入65.18 亿元，同比增长10.48%，实现归母净利润1.94 亿元，同比下降 41.91%，实现扣非归母净利润1.87 亿元，同比下降38.72%。 公司1Q2025 综合毛利率下降1.99 个百分点，期间费用率下降3.09 个百分点1Q2025 公司综合毛利率为 22.93%，同比下降1.99 个百分点。2024 年公司综合毛利率为23.60%，同比下降2.47 个百分点。 上调盈利预测，维持"买入"评级 公司1Q2025 业绩表现良好，展现出公司整体产品力和用户心智的持续提升。我们上调对公司2025/2026 年归母净利润的预测1%/2%至4.41/5.02 亿元，新增对公司2027 年归母净利润的预测5.44 亿元。公司持 续扩充产品矩阵，强化产品设计，优化渠道结构，维持"买入"评级。 风险提示 ...

Group 1: Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved operating revenue of 5.765 billion yuan, a year-on-year increase of 1159.37% [1] - The net profit attributable to shareholders was 460 million yuan, marking a turnaround from losses in the same period last year [1] - The improvement in revenue and profit was primarily due to accelerated project handovers, particularly the completion of the Zhongqi Cloud Forest East District [1] Group 2: Strategic Focus and Project Delivery - The company continues to align with the overall strategic layout of Shanghai Real Estate Group, emphasizing "steady progress and quality improvement" [1] - The company successfully delivered the Zhongqi Cloud Forest East District ahead of schedule, contributing to a total delivered area of 105,164.6 square meters for the project [1] - Future efforts will focus on enhancing residential project product quality and optimizing design and configuration to meet market demand [1] Group 3: Asset Management and Financing - As of the end of 2024, the company had a leasable asset scale of over 800,000 square meters, with a high occupancy rate and cumulative rental income of 647 million yuan [2] - The company issued a non-public corporate bond in early 2024, raising 1.52 billion yuan at a record low interest rate of 1.88% [2] - The company reported a healthy financial status with cash reserves of 17.844 billion yuan and short-term debt of 1.256 billion yuan due within one year [2] Group 4: Urban Services and Property Management - The company is expanding its urban life services sector, with its subsidiary Xin Hong Agriculture achieving revenue of 320 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 41.98% [3] - The company’s subsidiary, Gubei Property, successfully won a bid for the Dong'an Riverside Comprehensive Maintenance Project, marking a significant breakthrough in urban maintenance [3] - By the end of 2024, Gubei Property managed nearly 300 projects, covering over 25 million square meters of various property types [3]

证券研究报告 怡合达 (301029 CH) 25Q1 同比高增，打造极致产品力 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 专用设备 | 公司公布 2024 年报业绩：收入 25.04 亿元，同比-13.08%；归母净利润 4.04 亿元，同比-25.87%，主要系锂电与光伏下游需求下滑所致。25Q1 实现营 业收入 6.2 亿元，同比+14.75%；归母净利润 1.22 亿元，同比+26.48%， 主要系增速较高的 3C 板块成为第一大下游行业。考虑到公司商业模式构建 的高壁垒依然存在，新能源与光伏下游行业后续有望企稳，维持买入评级。 2024 年 3C/汽车行业领涨，2025Q1 锂电恢复正增长 2024 年公司实现收入 25.04 亿元，同比-13.08%；归母净利润 4.04 亿元， 同比-25.87%。2024 年公司 3C 手机行业营收占比 29%，同比增长 22%； 汽车行业营收占比 10%，同比增长 30%；半导体行业营收占比 5%，同比 增长 9%；其他行业占比 30%，同比增长 13 ...

风险提示：行业竞争加剧；下游需求恢复不及预期；战略推进不及预期。 在当前全球化竞争与产业变革的大背景下，怡合达将构建全新的战略框架。 在这一框架中，"极致产品力"是连接"客户需求金字塔"与"企业能力金字塔"的枢纽。客户需求涵盖了性 价比、交付速度、定制能力等复合需求；企业能力则囊括技术研发、供应链韧性、数字生态等底层能 力。2025 年，怡合达将构建起涵盖研发、生产、服务的全价值链闭环，坚持做正确的事情。 盈利预测与估值 由于锂电竞争激烈，光伏下游需求低于预期，我们下调锂电毛利率与光伏板块营收增速，上调3C 与汽 车营收增速，预测公司2025-2027 年归母净利润为4.71/6.17/7.75（前值5.47/6.74/-亿元），可比公司2025 年PE 为35x（前值26x），考虑到公司商业模式构建的高壁垒依然存在，给予公司42x（前值33x），目 标价31.08 元（前值31.35 元），维持买入评级。 公司公布2024 年报业绩：收入25.04 亿元，同比-13.08%；归母净利润4.04亿元，同比-25.87%，主要系 锂电与光伏下游需求下滑所致。25Q1 实现营业收入6.2 亿元，同比+14.75% ...

点击注册小程序 查看完整报告 风险提示： IP授权无法续约，行业竞争加剧，渠道管理风险，海外市场拓展不及预期，新股股价波动风 险。 发布日期： 2025- 04-19 免责声明 布鲁可为中国最大的拼搭角色类玩具企业 公司从儿童教育领域成功转型切入拼搭角色类玩具赛道，22年正式推出拼搭角色类玩具（积木人）以及自 有IP"英雄无限"，24年实现营收22.41亿元，同比增长155.6%，拼搭玩具收入占比达到98.2%。公司规模效 应不断凸显，21-24年公司整体毛利率从37.4%提升至52.6%，同时营销推广费大幅下降，23年经调整净利 润实现扭亏为盈，24年经调整净利润达5.85亿元，对应的经调整净利润率为26.1%。 拼搭角色类玩具是玩具行业增速最快、极具前景的细分市场 全球角色类/拼搭类/拼搭角色类玩具市场规模GMV19-23年复合增速分别为7.7%、11.1%、20.5%。中国角 色类/拼搭类/拼搭角色类玩具市场19-23年复合增速分别为11.9%、12.7%、49.6%。布鲁可龙头地位稳固： 按GMV计算，2023年布鲁可国内市场GMV达约17亿元，市占率达30.3%，排名行业第一；在全球市场 GMV达约 ...