流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行 大宗商品周度报告 2025年6月30日 ●行情回顾：上周商品市场整体收跌2.00%，其中能化跌幅较大，下跌 4.23%，农产品和贵金属分别下跌1.31%和0.36%，黑色和有色金属分别上涨 1.29%和2.71%。 有色金属方面，整体延续上涨势头。市场风险偏好回升叠加美联储政策基调 微调，提振金属板块情绪。铜价持续受益于海外库存偏低和国内电力、光伏等终 端消费回暖的共振支撑，同时短期扰动如南美矿山检修也推升了对供给收紧的预 期。铝价则受益于成本端氧化铝价格上行和高温用电紧张背景下的限电预期，产 业逻辑强化。 黑色方面，价格重拾升势。钢材期货在淡季背景下仍表现坚挺，主要受铁矿 石强势提振和对后期政策托底的预期推动。近期港口铁矿库存持续下降，澳洲发 运阶段性减少，加剧市场对原料端供需偏紧的判断；焦炭价格经历前期深度回调 后迎来企稳迹象，部分地区开启新一轮提涨，钢厂补库意愿回暖。此外，钢材社 会库存去化节奏好于预期，尽管终端需求疲弱，但投机性采购活跃带动盘面反弹， 市场对三季度潜在政策驱动有所博弈。 能源方面，整体表现偏弱。国际油价高位震荡后逐步回调，主因在于宏观避 险情 ...

金十数据6月30日讯，德国商业银行的分析师Thu Lan Nguyen认为，美元的前景取决于美联储加息预期 背后的原因。她说，如果降息的押注是由美国关税的通胀影响较此前预期更为有限推动的，那么美元短 期内有可能反弹。然而，如果这些预期是由于美联储将屈服于政治压力而降息的假设，美元将面临进一 步下跌。市场普遍预计美联储将在7月份维持利率不变。她说，如果任何政策制定者投票反对这一提 议，支持降息，这可能会加剧人们对美联储变得更加政治化的担忧。 德商银行：美元前景取决于降息押注背后的驱动因素 ...

一、美联储加息究竟是什么？ 美联储加息，简单来说，就是美国联邦储备系统（美联储）上调联邦基金利率。联邦基金利率是美国银行间相互拆借资金时使用的利率，它就像一个 "指挥 棒"，能影响整个金融市场的利率水平。美联储通过在华盛顿召开议息会议，分析经济形势后决定是否加息。当决定加息时，纽约联邦储备银行会通过公开 市场操作，比如出售政府证券，来减少市场上的资金供应量，从而推动联邦基金利率上升。这就好比市场上的资金是水，美联储通过调节 "水龙头"，让资 金变得更 "贵"。 当经济发展过热，市场上的钱太多，物价就会像脱缰的野马一样快速上涨，这就是通货膨胀。想象一下，原本 10 元能买到的面包，现在要 20 元，这对消费 者来说可太不友好了。美联储加息，提高了借贷成本，企业和个人借钱变得更贵，大家就会减少投资和消费。市场上的需求降低了，物价上涨的压力也就随 之缓解。例如在 20 世纪 80 年代，美国面临严重的通货膨胀，美联储通过大幅加息，成功控制住了物价。 （二）防止经济过热 在经济繁荣时期，低利率环境下企业和个人的投资、消费热情高涨，可能会导致过度投资和资产泡沫。就像吹气球，如果吹得太猛，气球可能会爆。加息能 让经济增长 ...

人民币强势升值，美元持有者扼腕叹息 清晨的菜市场弥漫着生活的烟火气，却也笼罩着老王无奈的叹息。他拎着菜篮子，愁眉苦脸地跟我抱怨："上个月听信传闻，美元要涨，急匆匆换了五万 元，这下可好，肠子都悔青了！" 我低头看了一眼手机屏幕，离岸人民币汇率已突破7.16，创下去年11月以来的新高，老王这次的汇率操作无疑是亏损惨 重。 这波人民币的升值速度之快，令人咋舌，如同火箭般直冲云霄，那些年初囤积美元的投资者，此刻想必都在捶胸顿足，后悔莫及。 人民币汇率的强势背后，离不开中国央行的精妙调控。6月20日至6月28日，人民币中间价持续上调，短短十天内累计调升68个基点，明确释放出稳定人民币 汇率的信号。6月28日，中间价报7.1627，尽管较前一日微调7个基点，但整体趋势依然向上。 这一政策信号迅速传导至市场，买盘迅速跟进，在岸人民币汇 率开盘报7.1711，最终收于7.1699，而离岸人民币汇率也从7.1606涨至7.1665，境内外价差缩小至仅34个基点，市场反应之迅速，令人叹为观止。 三大因素共同推动人民币升值 这波人民币升值浪潮，是多重因素共同作用的结果： 首先，美联储激进加息政策接近尾声。美国经济数据表现反复，市 ...

新华财经北京6月27日电（崔凯）日本总务省发布数据显示，东京都6月份剔除生鲜食品的核心消费者价 格指数（CPI）同比上涨3.1%，低于市场预期的3.3%，较5月份3.6%的涨幅明显放缓。这是东京通胀四 个月以来首次出现下降趋势，为日本央行和政府在通胀高烧不退的背景下带来一丝喘息。 核心中的"核心"通胀仍具黏性 剔除生鲜食品和能源价格后的"核心核心"CPI同比上涨3.1%，虽然低于5月份的3.3%，但仍高于日本央 行2%的目标。这一指标被视为衡量国内需求驱动型通胀的关键风向标，显示出服务业和内需主导的价 格压力仍未显著缓解。 服务业通胀率维持在2.1%，表明企业在劳动力成本上升的背景下，仍在通过提高服务价格将成本转嫁 给消费者。这也强化了市场对日本央行未来继续收紧货币政策的预期。 央行加息预期持续发酵，政治压力与经济现实交织 尽管通胀出现降温迹象，但其水平仍远高于日本央行设定的2%目标。多位央行官员近期已明确表示， 若全球贸易不确定性缓解，不排除进一步加息的可能性。尤其是审议委员田村直树强调："如果通胀上 行风险加剧，日本央行可能需要作为物价稳定的守护者采取果断行动。" 能源价格回落+政策干预，推动通胀降温 目 ...

东京通胀四个月来首次放缓，因能源价格涨势减弱，且市政府在全国大选前减免了部分家庭水费。此次 选举很可能以生活成本危机为中心议题。周五公布的数据显示，6月份东京都剔除生鲜食品的消费者价 格同比上涨3.1%，低于经济学家预估中值3.3%。 标普全球市场财智首席经济学家田口晴海表示："本次数据中，米价涨势放缓与能源价格拖累效应显 著，政策因素确实压低了整体数值。由于进口价格持续回落，未来上行压力已不及此前强劲。" 作为全国数据的领先指标，东京通胀放缓或为石破茂首相在7月20日参议院选举前赢得喘息空间。上周 东京都选举中，执政的自民党遭遇史上最差战绩，持续高通胀引发民众不满。 日本首相上月重启汽油补贴政策，5月同比暴涨超一倍的米价引发举国关注，政府随即采取释放应急储 备等措施。农林水产省数据显示，这些措施实施后，大米周均价格已连续四周回落。 整体通胀率同样为3.1%，较5月份的3.4%有所回落。这一数据仍远高于日本央行2%的价格目标，在全球 贸易不确定性消除后，央行将继续考虑下次加息的时机。 电价同比上涨5.3%，较上月10.8%的涨幅明显放缓，天然气和燃料油价格涨幅也有所收窄。汽油价格同 比下跌1%，逆转了上月6. ...

金十数据6月27日讯，凯投宏观的亚太区负责人Marcel Thieliant在评论中指出，最新的东京CPI数据显示 日本通胀"超调"，意味着日本央行将加息。数据显示，东京大都市区6月份的消费者通胀有所缓解，但 仍牢牢高于日本央行2%的目标。"由于潜在通胀率仍远高于日本央行的预测，我们仍预计日本央行将在 10月份加息。"Thieliant表示："所有的总体通胀指标仍远高于央行5月份的预测。如果我们对不包括新鲜 食品和能源在内的通胀在年底前将保持在3%左右的预期是对的，那么日本央行仍有理由很快恢复紧缩 周期。" 凯投宏观：日本通胀超过目标 日本央行将加息 ...

盈信量化（首源投资）：晚间，美股市场集体呈现出高开的态势，但整体走势仍需进一步观察。与此同 时，纳斯达克中国金龙指数却未能延续之前的上涨趋势，而是进入了调整阶段。在个股表现方面，高 途、小鹏汽车以及小牛电动等股票跌幅居前，显示出一定的市场压力。 在经济数据方面，美国商务部经济分析局于当地时间6月26日公布了一系列重要数据。其中，美国2025 年第一季度实际国内生产总值（GDP）经过第三次修正后，环比按年率计算萎缩了0.5%，这一数据引 发了市场的广泛关注。此外，美国还公布了5月的商品贸易数据，显示商品贸易逆差初值为966亿美元， 进一步揭示了美国经济的某些挑战。 在就业市场方面，6月26日公布的数据显示，美国上周初请失业金人数为23.6万人，低于预期的24.5万 人，显示出就业市场的一定韧性。然而，续请失业金人数则略高于预期，达到197.4万人，这可能意味 着部分劳动者在寻找新工作方面仍面临困难。 针对上述经济数据，美联储官员也发表了看法。古尔斯比表示，就业市场保持稳定，接近充分就业水 平，并认为需要几个月的时间来明确评估关税的影响。他同时指出，特朗普提前宣布鲍威尔的继任者不 会对联邦公开市场委员会（FOMC ...

田村还提到，虽然美国关税政策短期内给日本经济和物价带来压力，但预计整个2027财年消费者通胀将 维持在约2%的水平。植田和男则认为，由于围绕美国关税政策的高度不确定性，央行下调了经济增长 预期，使得下一次加息时机变得更为复杂。 值得注意的是，日本央行内部对于货币政策存在分歧：一些决策者主张维持超低利率以评估美国关税的 影响，而另一些则关注国内日益增长的通胀压力。这种内部分歧表明，在面对复杂的国内外经济形势 时，日本央行在调整货币政策方面面临着挑战。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京6月27日电（崔凯）根据日本总务省最新发布的数据，东京的通胀率在四个月内首次出现 放缓迹象，主要原因是能源价格增长放缓以及东京市政府为部分家庭免除了水费。尽管如此，东京不含 生鲜食品的消费者价格指数（CPI）在6月份同比仍上涨了3.1%，略低于经济学家预测的3.3%增长率， 而总体通胀率则从5月份的3.4%降至3.1%。 具体来看，电力价格同比上涨了5.3%，与前一个月的10.8%相比显著下降；天然气和燃料油的价格涨幅 也有所减少。此外，汽油价格下跌了1%，与前一个月上涨6.3%形成鲜明对比。由于政府减免政策的影 响，水价同比下 ...

晚间，美股集体高开。 | 43254.26 | No | 20077 34 20077 34 | 6125.10 | રૂ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯指数 +0.63% | | 纳斯达克综合指数 +0.52% | 标普500指数 +0.54% | | | | | | | | 他表示，需要几个月的时间来明确评估关税的影响，其对通胀的影响可能仅限于温和程度。 美国重磅数据公布 此外，他称，特朗普提前宣布鲍威尔的继任者不会对FOMC产生任何影响。 美国商务部经济分析局于当地时间6月26日公布的数据显示，美国2025年第一季度实际国内生产总值 （GDP）经第三次修正后，环比按年率计算萎缩0.5%。 此外，6月26日美国公布了5月商品贸易数据，美国5月商品贸易逆差初值为966亿美元。详细数据显示， 美国5月商品出口环比下降5.2%，创2020年以来最大降幅。 此外，美国上周初请失业金人数23.6万人，预期24.5万人，前值从24.5万人修正为24.6万人；四周均值 24.5万人，前值从24.55万人修正为24.575万人。至6月14日当周续请失业金人数197.4万人， ...