证券研究报告——煤炭行业周报 港口库存持续去化，煤价或已近底部 【2025.6.9-2025.6.15】 行业评级：中性 核心观点 ◆ 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最后一页免责声明 1 发布日期：2025.6.16 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2024-09-21 2024-10-21 2024-11-21 2024-12-21 2025-01-21 2025-02-21 2025-03-21 2025-04-21 2025-05-21 沪深300 煤炭指数 ◆ 港口库存去化进行中，部分产地动力煤价上涨。本周，部分产 地煤价出现上涨，随着供需关系的逐步改善，煤价或已接近底 部 ...

行 业 及 产 业 煤炭/ 煤炭开采 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 (8621)23297818× shijy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 15 日 库存逐步去化，国际油价上涨，煤 价有望受益上涨 看好 ——煤炭行业周报（2025.6.6-2025.6.13） 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 6 月 13 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500 动力煤现货价收 报 474 元/吨，环比上升 0.21%；Q5000、Q5500 动力煤现货价收报 528 元/吨，609 元/ 吨，环比均持平。供给端，据中国煤炭市场网，截至 6 ...

供给收缩渐显，静待需求驱动 [Table_ReportTime] 2025 年 6 月 15 日 证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 供给收缩渐显，静待需求驱动 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 15 日 本期内容提要: [Table_Summary] ...

油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近重视煤炭配置 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-06 2024-10 2025-02 煤炭 沪深300 相关研究报告 《焦煤期货大涨和动力煤去库，否极 泰来重视煤炭配置 —行业周报》- 2025.6.8 《国内及蒙古焦煤临近成本线，焦煤 加速探底或近底部—行业点评报告》 -2025.6.4 《煤价企稳和环渤海港去库，否极泰 来 重 视 煤 炭 配 置 — 行 业 周 报 》- 2025.6.2 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 本周要闻回顾：油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近重视煤炭配置 （1）动力煤方面：从价格端来看，截至 6 月 13 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 609 元/吨，环比持平，CCTD 动力煤现货价（Q5500）为 618 元/吨，环比持平。从 供给端来看，国内生产方面，截至 6 月 8 日，晋陕蒙三省 442 家煤矿开工率 80.7%，环比下跌 0.6 个百分点，其中山西省煤矿开工率 69.8%，环比 ...

Core Viewpoint - The company, Yili New Mine Coal Industry Co., Ltd., is focusing on green mining and intelligent construction to enhance production efficiency and environmental protection, achieving significant growth in coal production and cost savings in recent months [1][2][3]. Group 1: Green Transformation - Yili New Mine emphasizes green development, achieving efficient resource utilization and environmental protection through closed coal transportation systems and water recycling initiatives [2][3]. - The company has implemented a heating transformation project using overheated steam from downstream enterprises, saving over 2.8 million yuan annually and reducing emissions [3]. - An online environmental monitoring system has been established to track pollutants in real-time, contributing to its recognition as a green mine [3]. Group 2: Intelligent Production - The company has adopted intelligent systems for real-time monitoring and control of production processes, significantly improving efficiency and safety [4][5]. - Investments in technology have led to a reduction in workforce requirements and enhanced resource recovery through optimized mining techniques [4][5]. - A smart top-coal caving face with an annual capacity of 7.5 million tons has been established, utilizing advanced monitoring systems for operational safety [5]. Group 3: Innovation and Employee Engagement - The company has fostered a culture of innovation, resulting in 44 implemented innovations and over 240 suggestions collected this year, generating significant cost savings [6][7]. - Training programs are tailored to enhance the skills of employees at all levels, promoting a strong sense of belonging and engagement among staff [6][7]. - The company aims to accelerate the development of green mining and intelligent construction while enhancing safety and quality in production [7].

| | √特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 √其他 | | 活动参与人员 | 机构：银河证券、国盛证券、国泰海通证券、中信证券、民生证 | | | 券、中金公司、博时基金、建信基金、宏利基金、华夏基金、嘉 | | | 亿资产、诺德基金、宁电投资、泰合资本、上银基金、光大保德、 | | | 兴银基金、天弘基金、银华基金(排名不分先后) | | | 建投能源：董事会秘书孙原，证券事务代表郭嘉，董事会办公室 | | | 与投资者关系管理部相关人员 | | 时间 | 2025 年 5 月 27 日—2025 年 6 月 12 日 | | 地点 | 公司会议室、宁波、上海 | | 形式 | 现场和线上交流 | | | 问：河北南部电网长协电量签订的情况 | | | 答：2025 年年度河北南网双边协商电力直接交易工作已完成，根 | | | 据河北电力交易中心的交易公告，成交电量占比约 80%。 | | | 问：目前河北区域现货交易情况？ | | | 答：河北南网从 年 月 日开始 ...

陕西煤炭 20250612 陕西省煤炭资源开发难度较低，运输条件优越，可向东、西、南多方向 运输，神东、陕北、黄龙三大煤炭基地供应能力和弹性强，但关中老矿 区面临资源枯竭问题。 历史上的煤窑整合措施提高了陕西省矿区开采效率，但与国家标准相比， 陕北地区煤炭资源回收率仍有提升空间，未来或有政策推动提高回采率， 影响企业盈利能力。 其是陕北侏罗纪煤田，大部分位于 300 米以内且结构稳定性好，适合大型或特 大型矿井开发。而黄龙侏罗纪地区埋藏深度约 500-800 米，部分区域水文地质 条件复杂且瓦斯含量高。渭北石炭二叠纪区域如韩城矿区存在褶皱与断层发育 严重问题，使得开采难度增加，并且该区域开采时间长剩余资源量少。 陕西省的资源赋存情况如何？ 根据自然资源部发布的 2022 年全国矿产资源储量统计表显示，陕西省保有储 量为 291 亿吨，占全国 14.06%，排名第四位。未开发面积约 5.6 万平方公里， 占全省面积 27.7%。陕西以低变质程度长焰煤、不粘煤为主，占探明储量 65%以上，其次为气煤、瘦煤及贫瘦肥焦无烟等少数种类。从地域分布来看， 与形成年代相关，如陕北及黄龙侏罗纪以长焰、不粘弱粘为主，而较早形成 ...

从规模扩张转向质量优先 ——第十八届中国国际煤炭大会观察 "随着电煤消耗呈现新特点，发电用煤占煤炭消费的比重将进一步提升到60%以上。力争2030年实现碳 达峰前，电力行业用煤量仍将继续小幅增长，增速放缓。"6月11日，中国电力企业联合会党委委员、专 职副理事长安洪光在北京举办的第十八届中国国际煤炭大会上介绍。本届大会由Fastmarkets、北京朗泰 华科技发展中心联合主办，致力于打造煤炭领军企业汇聚、国际煤炭贸易企业和产业链、价值链企业对 接的国际平台，为全球煤炭行业参与者提供行业洞察、战略视角与贸易新机遇。 记者从会上获悉，未来煤炭产业政策调整方向将从"规模扩张"转向"质量优先"。煤炭正由主体能源向基 础性、调节性能源转变，承担兜底保障功能。聚焦能源安全、绿色转型、科技创新、社会公平四大核心 任务，未来通过技术升级和社会成本内部化，实现煤炭产业的有序退出与高质量发展。 夯实煤电托底保障和安全支撑地位 安洪光指出，随着我国工业化、城镇化持续推进，新质生产力加快发展，带动第二产业用电量稳步增 长，现代信息技术加快发展，人民生活水平不断提高，第三产业和居民生活用电加快增长，预计到2030 年电能占终端能源消费 ...

Core Viewpoint - The market for thermal coal in the Bohai Rim is experiencing a slight stabilization in prices, with the index reported at 663 yuan per ton, down 6 yuan from the previous period, indicating a temporary easing of the supply-demand imbalance [1][2]. Group 1: Market Dynamics - The Bohai Rim thermal coal price index has decreased due to a drop in long-term contract prices, despite some positive factors emerging in the market [1]. - The reduction in production from major coal-producing regions has led to a slight increase in prices for certain high-quality coal types [1]. - Coal imports in May were reported at 36.04 million tons, a year-on-year decrease of 7.776 million tons and a month-on-month decrease of 1.785 million tons, indicating ongoing uncertainty in the import market [1]. Group 2: Inventory and Demand - As of June 11, coal inventories at the nine ports in the Bohai Rim have fallen below 29 million tons, a decrease of 13% from previous highs, suggesting improved port operations [1]. - The number of available days of coal for coastal provinces has dropped to below 20 days, indicating a potential increase in demand as the peak electricity consumption season approaches [1]. - Despite some recovery in market sentiment, overall coal inventory levels remain historically high, which continues to suppress price increases [2]. Group 3: External Factors - The implementation of freight rate reductions by some railway bureaus has lowered coal circulation costs in certain regions [2]. - The onset of the rainy season in southern regions is expected to increase hydropower output, putting additional pressure on thermal power generation [2]. - The non-electricity sector continues to exert downward pressure on raw material prices due to low profit margins, limiting the potential for price rebounds in the coal market [2].

黑色建材日报 | 2025-06-10 需求端表现疲软，双焦震荡运行 钢材：市场情绪放缓，钢价震荡运行 市场分析 昨日螺纹钢主力期货合约收于2981元/吨，热卷主力合约收于3095元/吨，期货交投氛围较淡，现货市场成交情况一 般，昨日全国建材成交10.2万吨。 供需与逻辑：整体来看，钢材整体持续去库，原材料价格偏低使得钢厂利润尚可，但淡季临近，建材消费或将逐 步回落，历史地位的库存对建材价格形成支撑。板材维持韧性，较好的去库表现，支撑着板材价格。国内低价优 势下，出口钢材韧性较强，虽然国内通过出口分流很大程度上抵消了对美出口下滑的影响，但是对美高关税的影 响仍旧不可忽视，钢材价格整体维持稳定。后续关注供给侧政策落地情况，同时关注新一轮中美会谈最新消息。 策略 单边：无 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 跨期：无 期现：无 风险 宏观政策、关税政策、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪不佳，铁矿弱势下跌 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格弱势下跌。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于703元/吨，跌幅0.71%。现 货方面，主流品种价格小幅下跌，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一 ...