新华财经北京5月20日电上周，全球贸易局势有所缓和，尤其是中美贸易双方通过磋商达成阶段性共 识，市场风险偏好有所回升，叠加美联储官员多次强调在货币政策调整上保持谨慎，市场对美降息预期 也有所降温。国际金价受到压制，回调幅度较大。 不过，尽管中美贸易暂时敲定了协议，但可以预见的是，特朗普政府一贯的＂美国优先＂的贸易保护主 义政策将继续对全球政经秩序造成持续的困扰，美元信用也将持续衰落并对美国自身造成更大反噬。近 期，三大国际评级机构之一的穆迪下调了美国信用评级即是有力佐证，尽管美政府、美联储、华尔街纷 纷表态，试图降低穆迪调降的影响力，但美国经济衰退的趋势已愈发明显。与此同时，美联储长期维持 高利率环境已严重削弱了其国内的消费意愿，今年第一季度经济已萎缩0.3%，美国经济正遭受严重损 害。预计接下来特朗普政府与美联储对于围绕降息展开的博弈将不可避免的再度升级，市场对美国经济 前景的担忧将进一步加剧。 展望本周，市场关注焦点依然集中在全球地缘局势及贸易摩擦进展方面，此外，多位美联储官员对货币 政策的表态也将对黄金本周行情走势产生一定影响。从技术面来看，现货金价自上周初经大幅向下调整 后，周终收盘拉回3200美元／ ...

基本面： 周一（5月19日）亚盘时段，现货黄金跳空高开后继续震荡，盘中最高再次测试3250一线压力后徘徊，目前交投于3220美元附近。周五（5月16日）金价周五 一度大跌超过2%，致周线下跌近4%，受累于贸易协议带来的风险偏好上升，创下去年11月以来最糟糕的一周。贸易战的缓解使整个市场的风险偏好回升。 这种转变促使期货交易商获利了结，尤其是在黄金市场，并引发了长达一周的结清仓位潮。 上周早些时候，两大经济体暂停贸易战90天，同时双方将制定结束针锋相对的贸易战的细节。因此，华尔街三大股指实现周线上涨，这主要是由于在经历了 长期的不确定性之后，投资者的风险偏好不断增强。与此同时，美国近期通胀数据放缓，加上经济数据弱于预期，巩固了美联储今年将进一步降息的预期。 上周公布的4月份美国消费者通胀率的上升低于预期，消费者价格指数(CPI)4月份上涨了0.2%，使全年涨幅从2.4%降至2.3%。这份报告是个 "好消息"。"对大 多数消费者和企业来说，2025年的通胀应该是可控的。市场预计美联储今年将降息两次，从9月份开始。预计美联储今年将降息56个基点，低于4月份超过 100个基点的预期，当时对特朗普关税影响的担忧最为严重 ...

•美联储计划未来几年减员10% •鲍威尔：美联储正在调整其总体政策制定框架 •中国央行与巴西央行续签双边本币互换协议 转自：新华财经 •美联储官员再次强调"不急于降息" •欧洲央行监管机构要求欧元区部分银行评估美元需求的压力情景 •墨西哥央行将基准利率下调50个基点至8.5% 【全球央行动态】 •中国央行与巴西央行续签双边本币互换协议，规模为1900亿元人民币／1570亿巴西雷亚尔，协议有效 期五年，经双方同意可以展期。 •据美国消费者新闻与商业频道等多家媒体报道，美联储计划在未来几年将员工数量消减10%，其中一 个方法是向员工提供自愿辞职、延期离岗的计划，适用于那些截至2027年底完全符合退休条件的员工。 •美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架的核心内容，以应对2020年疫情后通 胀和利率前景的重大变化。他指出，美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期，这对经济和 央行构成艰巨挑战。而随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高。鲍威尔预测，美国4月PCE同 比将上涨2.2%左右。 •美联储副主席杰斐逊指出，关税及不确定性可能抑制经济增长并推高通胀，但货币政策已准备好根据 需要调整； ...

本周，黄金周一跳空低开后延续下跌走势，不过并非单边下跌，日线呈现出阴阳交替的走势，周线最终收出一根带有长下影线的阴线。 （3）贸易局势 5月12日，中美发布联合声明，相互取消部分加征关税并暂停部分关税措施，同时中方还暂停非关税反制措施。这一举措虽然在短期内缓解了贸易摩擦。 （4）美联储政策预期 美联储主席鲍威尔在5月15日的讲话中提到美国经济和美联储面临挑战，未来通胀可能更加波动，美联储正在调整货币政策框架。虽然鲍威尔未提及太多关 于降息的经济前景和通胀问题，但此前公布的4月CPI数据意外降温，强化了特朗普对美联储降息的施压。不过，由于贸易紧张局势缓和，部分经济衰退担 忧缓解，华尔街大行推迟了对美联储降息的预期，这对黄金价格的影响较为复杂。 一、基本面 1、本周市场情况 （1）经济数据 美国4月CPI数据表现温和，通胀预期降温，市场对美联储大幅降息的预期减弱，美元走强对黄金价格形成压制。美国4月PPI环比意外下降0.5%（预期为增 长0.2%），零售销售增长从3月的1.7%大幅降至0.1%，制造业产出下降0.4%，这些数据表明美国经济放缓压力加剧。经济数据走弱直接导致美国国债收益率 大幅下降（10年期收益率下 ...

操作策略： 周五（5月16日）亚市盘中，伦敦金价格呈现回调走势，周四公布的美国4月宏观经济数据整体表现疲弱：生产者物价指数（PPI）环 比下降0.5%，显著弱于预期的0.2%增幅；零售销售环比增速从3月的1.7%骤降至0.1%；制造业产出环比下降0.4%，远超市场预期的 0.2%降幅。当前黄金市场面临多重因素交织的复杂局面：美国经济"软着陆"预期遭遇挑战，衰退风险有所抬头；美联储货币政策框 架正经历调整（参考鲍威尔最新政策表态）；地缘政治层面，俄乌局势谈判进展及中东地区紧张态势持续构成风险溢价。本交易日 翁富豪提醒需重点关注美国5月密歇根大学消费者信心指数初值及4月进口物价指数，同时持续追踪俄乌谈判动态与相关方政策动 向。 黄金本周有效跌破3200美元/盎司关键支撑位后，技术形态呈现延续下行趋势特征，理论下行目标暂可观察2900美元/盎司区域。尽管 价格在3120美元/盎司附近出现阶段性反弹并触及3252美元/盎司，但当前反弹仍应定性为技术性修正而非趋势反转。自5月9日以来， 技术分析持续强调3500美元/盎司作为重要顶部参考位，并据此构建空头策略框架，期间价格波动翁老师虽经历多次震荡整理，但阶 段性支撑阻力 ...

瑞达期货研究院 「2025.05.16」 沪铜市场周报 供给小增需求放缓，沪铜或将震荡运行 研究员:王福辉 期货从业资格号 F03123381 期货投资咨询 从业证书号 Z0019878 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡略强，周线涨跌幅为+0.89%，振幅1.9%。截止本周主力合约收盘报价78140元/吨。 后市展望：国际方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架的核心内容，他指出，美国可能进 入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期，长期利率可能会走高。国内方面，国务院召开做强国内大循环工作推进会，国 务院总理李强在会上强调，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远， 努力实现高质量发展。基本面上，原料端铜进口TC现货指数不断下行，全球铜精矿供应偏紧趋势不变。国内铜矿港口库存 保持增长，国内冶炼厂短期内未受原料供给问题影响产量。供给方面，由于国内原料供应仍较充足，加之铜 ...

瑞达期货研究院 「2025.05.16」 铝类市场周报 供稳需增内外分化，铝类或将小幅提振 关 注 我 们 获 目录 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 研究员:王福辉 期货从业资格号 F03123381 期货投资咨询 从业证书号 Z0019878 助理研究员: 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 期现市场」 本周沪铝期价略走强 图1、沪铝与伦铝期价 图2、沪伦比值 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 2800 2900 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 美 元 / 吨 元 / 吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约) :铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 沪伦比值 沪伦比值 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铝震荡偏强，周涨跌幅+2.78%，报20130元/吨。氧化铝冲高回落，周涨跌+2.23%，报2890元/吨。 行情展望：国际方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整 ...

20250516申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | 申银万国期货研究所 林新杰（从业编号：F3032999 交易咨询号：Z0014722） linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪金2506 | 沪金2512 | 沪银2506 | 沪银2512 | | | | 现价 | 752.26 | 757.90 | 8110.00 | 8176.00 | | | 期 | 前收盘价 | 759.70 | 765.62 | 8172.00 | 8237.00 | | | 货 | | | | | | | | | 涨跌 | -7.44 | -7.72 | -62.00 | -61.00 | | | 市 | 涨跌幅 | -0.98% | -1.01% | -0.76% | -0.74% | | | 场 | 持仓量 | 67172 | 55950 | 161604 | 125287 | | | | 成交量 | 69209 | 14621 | 253713 | 33734 | | ...

今日周五（5月16日)亚盘时段，纸白银目前交投于7.566一线下方，今日开盘于7.529元/克，截至发稿， 纸白银暂报7.515元/克，下跌0.16%，最高触及7.566元/克，最低下探7.505元/克，目前来看，纸白银盘 内短线偏向看跌走势。 【要闻速递】 "周四的经济数据为美联储货币政策调整打开了更大空间，市场对宽松周期的预期显著升温。"Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant一语道破黄金暴涨的核心逻辑。 当日公布的美国4月经济数据呈现全面疲软态势：生产者物价指数（PPI）环比意外下降0.5%，较市场 预期的0.2%增幅大幅偏离；零售销售增速从3月的1.7%骤降至0.1%；制造业产出同比下滑0.4%，降幅远 超预期的0.2%。三重要素同时熄火，勾勒出经济引擎失速的清晰轮廓。 美债市场随即剧烈震荡：10年期国债收益率单日急挫11个基点至4.435%，创近两个月最大跌幅；更具 政策敏感性的2年期收益率更是暴跌9.2个基点至3.961%。债市用最直接的定价语言宣告：经济下行已成 市场共识。 "当前消费疲软可能已超越关税影响，反映出更深层的需求萎缩。"麦格理策略师Thierry Wiz ...

墨西哥央行：委员会在利率决策上达成了一致意见。展望未来，可能会继续调整货币政策立场，并考虑 以类似幅度进行调整。 ...