Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the challenges faced by the photovoltaic industry, particularly the "involution" competition leading to high losses among companies as they strive to maintain market share [1][2][3] - In 2024, the Chinese government emphasized the need to prevent "malicious competition," resulting in a significant decrease in refinancing cases among photovoltaic companies [2][29] - Maiwei Co., a leading player in the photovoltaic equipment sector, plans to raise up to 1.9666752 billion yuan for a new perovskite solar cell equipment project, expecting annual sales of 4 billion yuan and a net profit of 599 million yuan post-production [2][8] Group 2 - The commercialization of perovskite technology is still immature, with only a few demonstration projects completed and significant challenges in achieving cost competitiveness compared to traditional silicon cells [4][5][7] - The production cost of perovskite components is currently around $0.57/W, significantly higher than the $0.1/W for silicon components, primarily due to high material costs [5][7] - Maiwei Co.'s recent financing proposal raises questions about the feasibility of its perovskite project, as the company has not provided detailed information on equipment specifications or existing orders [8][10] Group 3 - The photovoltaic industry is expected to see a slowdown in installation growth, with new policies affecting fixed pricing and market participation for solar projects [11][12] - Maiwei Co. has experienced a decline in contract liabilities, indicating a potential industry-wide contraction, which raises concerns about the necessity of its large-scale capacity expansion [11][12][13] - The company's accounts receivable have been growing faster than its revenue, suggesting increased financial risk associated with its expansion plans [13][15] Group 4 - The issuance of convertible bonds by Maiwei Co. may primarily serve to supplement cash flow rather than to fund the perovskite project, given the company's cash flow challenges [25][28] - Regulatory scrutiny on large refinancing efforts in the photovoltaic sector has intensified, making it more difficult for companies like Maiwei Co. to secure funding [29][32] - The overall financing environment for the photovoltaic industry has become more restrictive, with many companies halting large-scale fundraising efforts [29][32]

人民日报6月29日头版推出金社平文章《在破除"内卷式"竞争中实现高质量发 展》指出，"要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和'内卷 式'竞争。"政府有引导、行业有自律、企业有行动，综合整治"内卷式"竞争就能 稳步推进、见到成效。 光伏组件低至每瓦六毛多，百余款车型加入降价行列，储能系统中标价格屡创新 低……一段时间以来，无序拼价格战、同质化竞争成为一些行业"内卷式"竞争的突出表 现。"内卷"之下，竞争失去节制，市场机制受到扭曲，给高质量发展带来不利影响。 "要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和'内卷式'竞争。" 在准确认识阶段性问题和深刻把握市场规律的基础上，以习近平同志为核心的党中 央部署综合整治"内卷式"竞争。这是解决当前经济发展矛盾的关键举措，是深化经济体 制改革的重要保障，也是推动企业实现创新发展、向价值链中高端攀升、不断增强发展 韧性的有效路径。 （一） 破除"内卷式"竞争，是按照经济规律办事的必然要求。 竞争，市场经济的基本特征，也是市场经济的灵魂所在。但竞争有良性竞争和不正 当竞争之分，"内卷式"恶性竞争违背了经济规律，其弊端是显而易见的。 其一，会削弱行业整体 ...

近段时间市场中对银行负债压力的话题讨论较多。不少投资者认为，在 5 月 20 日新一轮存款降息后，大量存款流向银行理财等资管产品，因此明显加大了银行 的负债压力。 我们认为，在讨论的初始应厘清负债压力的概念：首先，所谓的负债压力，既取 决于负债缺口的规模，也取决于缺口补充的难度。其次，对负债缺口的衡量有两 个不同的尺度，一个是相对于监管指标的，另一个是相对于银行自身诉求的。 2025 年 6 月 29 日 总量研究 由银行负债压力想到的 ——2025 年 6 月 29 日利率债观察 要点 1、由银行负债压力想到的 不难看出，银行以此方式所获得的存款规模时点数的提升并无法提高其支持实体 经济的质效，而且还会降低自身乃至于行业的盈利能力。我们认为，这是典型的 内卷式竞争。 规模情结所导致的内卷在资产端也有体现，其结果是形成了贷款利率的不合理下 行。譬如，今年一季度曾出现过利率 2.5%左右的消费贷产品。综合存、贷款两 端来看，规模情结压低了银行业的净息差和利润增速，影响了金融支持实体经济 的可持续性，亦制约了货币政策的空间。 我们注意到，近些年货币当局充分发挥利率自律机制作用，规范存贷款市场竞争 秩序，取得了很好 ...

特别申明： 点击注册小程序 查看完整报告 为何银行有阶段性提高利率吸存的诉求？有些银行可能是由于今年5月降息后存款增速不及年初制定的目 标，有些银行可能是担心规模排名下滑，还有些银行可能是想借此机会提高自家的排名。总而言之，以上 皆是规模情结在作祟。 不难看出，银行以此方式所获得的存款规模时点数的提升并无法提高其支持实体经济的质效，而且还会降 低自身乃至于行业的盈利能力。我们认为，这是典型的内卷式竞争。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 由银行负债压力想到的 近段时间市场中对银行负债压力的话题讨论较多。不少投资者认为，在5月20日新一轮存款降息后，大量 存款流向银行理财等资管产品，因此明显加大了银行的负债压力。 我们认为，在讨论的初始应厘清负债压力的概念：首先，所谓的负债压力，既取决于负债缺口的规模， ...

光伏组件低至每瓦六毛多，百余款车型加入降价行列，储能系统中标价格屡创新低……一段时间以来， 无序拼价格战、同质化竞争成为一些行业"内卷式"竞争的突出表现。"内卷"之下，竞争失去节制，市场 机制受到扭曲，给高质量发展带来不利影响。 "要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和'内卷式'竞争。" 在准确认识阶段性问题和深刻把握市场规律的基础上，以习近平同志为核心的党中央部署综合整治"内 卷式"竞争。这是解决当前经济发展矛盾的关键举措，是深化经济体制改革的重要保障，也是推动企业 实现创新发展、向价值链中高端攀升、不断增强发展韧性的有效路径。 （一） 破除"内卷式"竞争，是按照经济规律办事的必然要求。 竞争，市场经济的基本特征，也是市场经济的灵魂所在。但竞争有良性竞争和不正当竞争之分，"内卷 式"恶性竞争违背了经济规律，其弊端是显而易见的。 其一，会削弱行业整体竞争力。 近年来，我国新能源汽车产业快速发展，产销量连续10年位居全球第一，为全球碳中和作出积极贡献。 其二，会破坏产业发展生态。 为降低价格和成本，有的企业选择利用优势地位，向上下游"强行压价"、延长账期、转嫁压力。数据显 示，2024年我国零部 ...

金十数据6月27日讯，国家发展改革委党组在学习时报刊文指出，加快建设现代化产业体系。推动科技 创新和产业创新融合发展。加快培育发展新质生产力，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业、未来产 业，深入开展"人工智能+"行动。做强做优做大创新型企业。设立国家创业投资引导基金，聚焦人工智 能、量子科技、氢能储能等前沿领域，投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，畅通资 金市场化管理与退出机制。加力破除"内卷式"竞争。统筹发挥市场"无形之手"和政府"有形之手"的作 用，以市场化方式促进兼并重组，加快淘汰低效落后产能，增加高端产能、优质供给，统筹运用规划、 布局、价格等手段，引导行业规范发展。 国家发改委：加力破除"内卷式"竞争 ...

意见领袖 | 张涛 大力提振消费是当前最重要的宏观政策，政策力度还在持续增加，且效果明显。继去年安排1500亿特别国债资金用于支 持消费品以旧换新之后，今年又新增安排了3000亿特别国债资金予以加力扩围。今年前5个月，社会消费零售总额20.32 万亿元，较去年同期增长了5%，其中商品零售总额18.04万亿元，较去年同期增长了5.1%。 如果从去年3月份《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》印发实施算起，截至今年5月份，14个月间，社会 零售总额累计增加了6.5%，但滞后于全社会零售消费规模的稳步增长，低物价环境尚未得到明显改观。同样以2024年3 月为基数，截至今年5月份，CPI中消费品物价累计涨幅为-0.6%。按照国家统计局的相关解释——当前CPI的统计中， 执行政府以旧换新的商品仍采集的是原价。换而言之，持续加力的消费提振政策尚未转换为消费端的量价齐升。 从市场供求的逻辑推演上，推动消费主要包括两种模式： 模式1：商家实施降价销售来获取更多订单，通常表现为"薄利多销"，但这种模式容易出现竞争无序化，商家拟通过"价 格战"将同行彻底挤出市场——陷入不健康的"内卷式"竞争。此模式下，商家降低价格仅带来 ...

每经评论员 张梓桐 6月23日上午，全国人大常委会法工委举行记者会，发言人黄海华介绍，十四届全国人大常委会第十六 次会议于6月24日至27日在北京举行，将审议反不正当竞争法修订草案二审稿等。 增加关于公平竞争审查制度的规定，意味着政府需对政策制定和市场主体行为进行前置性审查，从源头 上破除行政垄断与市场壁垒。这一制度若有效落地，将显著降低制度性交易成本，为中小企业营造更公 平的竞争环境。 与此同时，完善平台经营者处置平台内经营者不正当竞争行为的义务，也是顺应数字经济发展趋势的必 然要求。作为数字经济的核心载体，平台企业在连接供需双方、促进交易的同时，也成为不正当竞争行 为的高发地。此次修订明确平台的"守门人"责任，要求其建立健全平台内公平竞争规则，及时制止不正 当竞争行为，否则将承担相应法律责任。这将促使平台从"放任不管"转向"主动治理"，营造清朗的平台 竞争环境，保护平台内广大中小经营者的合法权益。 此外，针对商标字号混淆、关键词搜索劫持等新型不正当竞争行为，草案进一步明确构成要件。例如， 一些企业故意将竞争对手的知名商标作为自己的字号进行注册，误导消费者，造成市场混淆；部分电商 平台商家通过恶意交易、刷单 ...

Core Viewpoint - The revised draft of the Anti-Unfair Competition Law aims to establish a fair competition review system and prevent large enterprises from abusing their dominant positions, particularly regarding payment delays to small and medium-sized enterprises (SMEs) [1][4][11]. Group 1: Fair Competition Review System - The draft emphasizes the establishment of a fair competition review system to ensure all operators can equally use production factors and participate in market competition [1][7]. - The draft reflects the central government's spirit of comprehensively addressing "involution" competition, enhancing regulations related to fair competition [1][7][11]. - The fair competition review system has been formally established since June 1, 2016, with over one million policy measures reviewed nationwide [8]. Group 2: Payment Obligations to SMEs - The draft explicitly prohibits large enterprises from delaying payments to SMEs, reinforcing the need for timely payments within 60 days of delivery [2][12]. - Recent commitments from major automotive companies to limit payment terms to suppliers to no more than 60 days highlight the industry's response to the issue of payment delays [3][12]. - Experts indicate that the root cause of payment delays stems from the unequal market position of large enterprises, which often leads to extended payment terms and adverse effects on SMEs [4][5]. Group 3: Addressing Involution in Industries - The automotive industry has been particularly affected by "involution" competition, where companies delay payments to suppliers to transfer cost pressures, harming the survival of SMEs [3][4]. - The draft aims to create a healthier competitive environment by preventing large enterprises from using their advantages to impose unreasonable payment conditions on SMEs [4][9]. Group 4: Legislative Enhancements - The revised regulations enhance the responsibilities of large enterprises and government agencies in ensuring timely payments to SMEs, contributing to a more stable business environment [12][13]. - The introduction of the Private Economy Promotion Law and the revised Anti-Monopoly Law further strengthens the legal framework for fair competition and timely payments [12][13].

21世纪经济报道记者王峰 北京报道6月24日，反不正当竞争法修订草案提请十四届全国人大常委会二次 审议。 草案二审稿增加规定，国家建立健全公平竞争审查制度，依法加强公平竞争审查工作，保障各类经营者 依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争。 草案二审稿还对大型企业等经营者滥用自身优势地位扰乱公平竞争秩序作了规定，不得拖欠中小企业账 款。 近期，电商、汽车等行业整治"内卷式"竞争动作频频，草案二审稿贯彻党中央关于综合整治"内卷式"竞 争的精神，与民营经济促进法等法律法规一起，构建整治"内卷式"竞争的综合制度体系。 不得拖欠中小企业账款 近日，一汽、东风、长安、吉利、广汽、赛力斯等重点汽车企业发表声明，就对供应商"支付账期不超 过60天"作出承诺。据新华社报道，工业和信息化部相关负责人6月12日表示，支持整车企业切实践行有 关承诺。 该负责人表示，汽车企业主动承诺"支付账期不超过60天"，对构建"整车—零部件"协作共赢发展生态、 促进产业健康可持续发展具有重要意义。 "目前，汽车行业的'内卷'现象尤为突出。部分车企采取延期向供应商付款等手段，选择通过挤压供应 链来转嫁成本压力，导致汽车产业供应商生存状况持续恶化。若 ...