Group 1: Report Information - Report Type: Crude Oil Daily Report [1] - Date: December 26, 2025 [2] - Research Team: Energy and Chemical Research Team [4] Group 2: Market Review and Operation Suggestions - **Market Quotes** - WTI主力: Opened at $58.47, closed at $58.4, highest at $58.75, lowest at $58.13, up 0.03%, with a trading volume of 9.64 million lots [6] - Brent主力: Opened at $61.97, closed at $61.84, highest at $62.22, lowest at $61.55, down 0.05%, with a trading volume of 16.58 million lots [6] - SC主力: Opened at 444 yuan/barrel, closed at 442.7 yuan/barrel, highest at 444.5 yuan/barrel, lowest at 440.9 yuan/barrel, up 0.02%, with a trading volume of 4.59 million lots [6] - **Operation Suggestions** - Short - term fundamentals are neutral, and the market is trading the US sanctions on Venezuela. It is advisable to wait and see in the short term. As supply remains in surplus, short positions can be entered at an appropriate time [7] Group 3: Core Viewpoints - US sanctions on Venezuelan crude oil directly affect about 400,000 barrels per day. The supply of about 150,000 barrels per day to the US is expected to be unaffected. Other buyers may either wait and see or increase purchases of other sanctioned oil types such as those from Russia or Iran [7] - Venezuelan export disruptions have a greater impact on the Chinese asphalt market than on the crude oil market. The asphalt situation can be used to judge Venezuelan exports [7] - Weekly data shows that crude oil inventories continue to decline, refinery crude input reaches the highest level in the same period in 5 years, while refined oil products are relatively weak, with gasoline and diesel inventories continuously increasing. This is unfavorable for maintaining high refinery operations, and the data is neutral [7] - In the medium term, crude oil supply surplus will continue to suppress oil prices, and there is a possibility of new lows [7] Group 4: Industry News - Russian Deputy Prime Minister Novak: Russia's oil production in 2025 is expected to be the same as in 2024, about 516 million tons. Oil consumption has increased by more than 1 million barrels per day annually in the past two years, and may reach 20 million barrels per day by 2050 [8] - US officials: The White House has ordered its troops to focus almost entirely on enforcing isolation measures on Venezuelan sanctioned oil for at least the next two months [8] - Russian President's Press Secretary Peskov: There is currently no plan to arrange a phone call between Putin and Trump [8] Group 5: Data Overview - Data includes global high - frequency crude oil inventories, EIA crude oil inventories, US crude oil production growth rate, Dtd Brent price, WTI spot price, Oman spot price, US gasoline consumption, and US diesel consumption [11][12][14][21] - Data sources are EIA, Bloomberg, and wind, as well as the Research and Development Department of CCB Futures [10][13][16]

【冠通期货研究报告】 原油日报：原油震荡运行 发布日期：2025年12月25日 【行情分析】 今日原油期货主力合约2602合约上涨0.02%至442.7元/吨，最低价在440.9元/吨，最高价在444.5 元/吨，持仓量减少1852至34826手。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 欧佩克+ 8个额外自愿减产的产油国重申明年一季度暂停增产。原油需求旺季结束，EIA数据显 示，美国原油库存去库幅度略预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加。美国原油产量 小幅减少，但仍位于历史最高位附近。特朗普政府极力促成俄乌停火，仍在施压乌克兰。欧洲多国 及欧盟机构领导人发表联合声明称，将组建一支"多国部队"支持乌克兰。乌美双方均称新一轮和 平计划磋商取得建设性进展。俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价继续回落，欧美成品油裂解基差 高位持续回落。不过欧盟最新决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日。俄罗 斯认为美国的和平计划最新提案缺乏关键条款，俄方希望作出修改。美国与委内瑞拉军事对峙继续 升级，美国财政部宣布对委内瑞拉实施新的制裁措施，特朗普下 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-12-25原油早报 原油2602： 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 1.基本面：一位美国官员对路透表示，白宫已下令美军在未来至少两个月内几乎完全专注于对委内瑞 拉石油的"封锁"，"虽然军事选项仍然存在，但重点是首先通过执行制裁施加经济压力，以实现白 宫寻求的结果"；行业人士称，由于乌克兰无人机袭击损毁里海管道联盟（CPC）主要出口终端设施， 12月经该管道从哈萨克斯坦运输的石油量预计将下降三分之一，降至2024年10月以来最低水平；中性 2.基差：12月24日，阿曼原油现货价为62.77美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.95美元/桶，基差 16.98元/桶，现货升水期 ...

处于下跌趋势的原油价格存在突然反转的风险（reuters） 作为美国原油指标的WTI期货12月16日一度跌破每桶55美元，创出4年零10个月以来的新 低。与2024年底相比，目前也徘徊在下跌2成的水平。不过，市场对于疲软的原油行情突然 反转的风险正在加强警惕。原因是受产油国增产影响，原油供应余力比年初减少了3成…… 市场对于疲软的原油行情突然反转的风险正在加强警惕。石油输出国组织（OPEC）和非成员 国组成的"欧佩克+"的供应余力受增产影响，比年初减少了3成。在供需突然陷入紧张时，增 加产量、抑制价格高涨的能力正在减弱。这可能给原本认为供应过剩将持续、感到乐观的市 场参与者泼冷水。 "非常时期成为缓冲的欧佩克+的供应余力正在减少，这一点需要关注"，日本国内能源公司的 一位石油交易员这样说。他将主要产油国的供应增加导致油价低迷的情况视为主要情景，同 时警惕供应冲击发生之际的行情波动。 日本能源与金属矿物资源机构(JOGMEC)的首席经济学家野神隆之的推算显示，2026年全年 原油供应将比需求多出约每日350万桶。日本的日均原油需求在约300万桶左右，也就是说原 油过剩的规模甚至超过日本的日均需求。 市场正在押注 ...

能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 24 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

今日原油期货主力合约2602合约上涨1.92%至440.9元/吨，最低价在439.7元/吨，最高价在445.5 元/吨，持仓量减少2887至36910手。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 【冠通期货研究报告】 原油日报：原油高开后震荡运行 发布日期：2025年12月23日 【行情分析】 欧佩克+最新会议同意2026年维持该组织整体石油产量不变。8个额外自愿减产的产油国重申明 年一季度暂停增产。原油需求旺季结束，EIA数据显示，美国原油库存去库幅度略预期，但成品油库 存增幅超预期，整体油品库存增加。美国原油产量小幅减少，但仍位于历史最高位附近。特朗普政 府极力促成俄乌停火，仍在施压乌克兰。目前泽连斯基表态，接受双边安全保障而非直接"入约"， 作出了一定妥协，欧洲多国及欧盟机构领导人发表联合声明称，将组建一支"多国部队"支持乌克 兰。乌美双方均称新一轮和平计划磋商取得建设性进展。俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价继续 回落，欧美成品油裂解基差高位持续回落。不过欧盟最新决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月， 至2026年7月31日。美国与委内瑞拉军事对峙继续升 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 23 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

今年以来，OPEC+的增产策略是市场关注的焦点。光大期货能源化工研究总监杜冰沁对记者表示，自 2025年4月起，OPEC+逐步退出自愿减产协议，尽管12月会议决定维持2026年一季度暂停增产计划，但 其前期持续增产已对全球原油市场形成较大供应压力。数据显示，当前8个OPEC+产油国剩余产能合计 约355万桶/日，其中沙特独占约200万桶/日。 国内成品油零售价格迎来年内最后一次调价。据国家发展改革委官网消息，自12月22日24时起，国内 汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低170元和165元。 本次下调后，据市场机构测算，私家车加满一箱50升92号汽油少花6.5元，物流行业重型卡车月均燃油 成本减少266元，居民出行与物流运输压力进一步缓解。至此，2025年成品油调价以"三连跌"收尾，全 年累计调价25轮，形成"7涨12跌6搁浅"的格局，涨跌互抵后汽油吨价累计下调915元，柴油吨价累计下 调880元。 卓创资讯成品油分析师许磊告诉期货日报记者，本计价周期内，原油供应过剩担忧加剧，美国原油价格 一度收于2021年2月以来最低水平，尽管调价窗口末期原油价格连续三日小幅上涨，但仍未逆转本轮跌 势。 方正中期期货 ...

后市观点 周一油价高开高走最终收出大阳线，早盘市场迅速计价周末地缘层面的持续扰动。美国周末连续扣押二 艘运输委内瑞拉石油的油轮进一步增加了委内瑞拉石油出口中断风险。在俄乌和平谈判没有积极信息背 景下俄乌继续相互攻击对方能源设施，尤其是乌克兰有针对性的袭击俄罗斯里海石油平台及影子油轮 等，另外中东方面也传出以色列官员计划向特朗普通报可能对伊朗发动新一轮打击的计划的消息。下午 市场又传出俄罗斯一中将在莫斯科汽车炸弹爆炸中死亡的消息，持续发酵的地缘风险不断给市场注入风 险溢价。这样地缘炒作第四个交易日油价累积涨幅达到了3美元。 这样的涨幅是对目前地缘局势比较合理克制的估值，从目前委内瑞拉的局势来看，除了仍可往美国发运 之外，其他出口基本停止，这意味着供应端可能因此缺少50万桶/日左右的输出，虽然难以改变原油市 场供应过剩的局面，但还是对供应端有明显扰动。相比之下美国市场基本未受到冲击，虽然WTI原油价 格也在地缘炒作中反弹，但其月差几乎没有明显反弹。但是布伦特原油月差在美开始扣押运输委内瑞拉 原油的油轮后跟随油价反弹明显，这反应了该事件还是给全球供应带来了扰动。另一方面国际油价反弹 同时，受制裁冲击下的俄罗斯石油折 ...

12月22日24时，国内成品油零售价格迎来年内第12次下调。 国家发展改革委官网披露，根据12月22日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格对 比情况，按照现行成品油价格机制，自12月22日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别 降低170元和165元。 折合成升价，每升92号汽油、95号汽油和0号柴油的降幅分别在0.13元、0.14元和0.14元。 本轮调价也是2025自然年的最后一次调价，今年国内成品油零售调价窗口全部结束。今年国内成品油零 售价格已经经历25轮调整周期，其中7次上调，6次搁浅，12次下调。涨跌互抵后2025年汽油价格每吨累 计下调915元，折合为升价92号汽油为0.72元，折合为升价95号汽油为0.76元；柴油价格每吨累计下调 880元，折合0号柴油升价为0.75元。 本轮调价成品油调价窗口周期内，国际原油下跌为主，美国原油价格一度收于2021年2月以来最低水 平，尽管调价窗口末期原油连续三日小幅上涨，但仍未能逆转本轮跌势。 12月，全球原油供应呈现明显过剩格局。OPEC+在11月底会议上决定12月继续增产13.7万桶/日，但 2026年第一季度暂停进一步增 ...