| 投资者关系活动 | √特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | 媒体采访 业绩说明会 □ □ | | | 路演活动 □ 新闻发布会 □ | | | □ 现场参观 | | | □ 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 兴证全球基金管理有限公司 朱喆丰 | | 人员姓名 | 博时基金管理有限公司 乔奇兵 | | | 上海东方证券资产管理有限公司 陈思远 | | | 东方基金管理股份有限公司 刘长俊 | | | 海富通基金管理有限公司 胡嘉祥 | | | 天弘基金管理有限公司 丁雪松 | | | 国信证券股份有限公司 张浩冉 | | | 同泰基金管理有限公司 王喜 | | | 高致（上海）投资管理有限公司 李澍 | | | 上海睿亿投资发展中心 李敬尧 | | | 上海仁灏投资 叶鑫 | | | 高致投资 熊凌 | | | 海通资管 肖彦 | | | 兴全基金 黄志远 | | | 杭州俊腾私募基金管理有限公司 刘琳 | | | 首创证券 刘琳 | | | 华鑫国际信托有限公司 王彩江 | | 时间 | 2025 年 4 月 27 日 (周日) 下午 20 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][18][22] Core Views - The company's revenue for 2024 reached 12.354 billion yuan, a year-on-year increase of 16.25%, while the net profit attributable to shareholders was 2.164 billion yuan, up 10.16% year-on-year [1][4] - The increase in performance is primarily attributed to the active trading in the capital market and the implementation of favorable policies, leading to growth in investment income and asset management business [1][3] - The company has seen a significant increase in its financial asset scale, which grew by 18.28% year-on-year to 153.4 billion yuan, with investment income rising dramatically by 370% year-on-year [2][3] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved operating income of 12.354 billion yuan, a 16.25% increase year-on-year, and a net profit of 2.164 billion yuan, reflecting a 10.16% growth [1][4] - The first quarter of 2025 showed an operating income of 2.792 billion yuan, up 17% year-on-year, and a net profit of 516 million yuan, a significant increase of 57% [1] Business Segments - Brokerage business revenue decreased by 5.47% to 2.13 billion yuan due to commission rate reductions, despite a 13% increase in stock trading volume [2] - Investment banking revenue fell by 32.87% to 701 million yuan, with equity underwriting down 89% to 1.906 billion yuan, while bond underwriting increased by 32% to 175.8 billion yuan [2] - Asset management fees increased by 7.6% to 159 million yuan, with assets under management (AUM) reaching 100.995 billion yuan, a 20% increase [3] Future Outlook - The company forecasts net profits for 2025, 2026, and 2027 to be 2.393 billion yuan, 2.677 billion yuan, and 2.896 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of 10.6%, 11.9%, and 8.2% [4][18] - The current price-to-earnings (PE) ratios for 2025, 2026, and 2027 are projected to be 22.6, 20.2, and 18.7 respectively, while the price-to-book (PB) ratios are expected to be 0.9 for 2025 and 2026, and 0.8 for 2027 [4][18]

Core Viewpoints - The bank's Q1 2025 operating income, PPOP, and net profit attributable to shareholders showed year-on-year growth rates of -4.06%, -4.38%, and 0.31% respectively, with changes of +2.99 percentage points, +5.26 percentage points, and -1.91 percentage points compared to Q4 2024 [1] Group 1: Highlights - Loan growth rebounded with a year-on-year increase of 5.24% by the end of Q1 2025, up 1.36 percentage points from Q4 2024, driven by targeted credit allocation in key sectors such as technology, green finance, and inclusive finance [2] - Deposit growth showed recovery with a year-on-year increase of 3.49% by the end of Q1 2025, up 4.92 percentage points from Q4 2024, resulting in an additional 202.7 billion yuan in deposits for the quarter [2] - The bank's fee and commission income grew by 3.27% year-on-year in Q1 2025, marking the first positive growth in this area since 2021, with expectations for continued growth throughout the year as macroeconomic conditions improve [2] - Investment income saw a significant increase, with net investment income rising by 303.0% year-on-year, despite a 212.6% negative change in fair value gains and losses [2] Group 2: Concerns - The net interest margin continued to narrow, measuring 1.39% in Q1 2025, down 14 basis points from Q4 2024, with asset yield under pressure [3] - The bank's non-performing loan ratio remained stable at 1.25%, while the provision coverage ratio decreased to 174.44%, indicating a need for further strengthening of the provision buffer [3] Group 3: Investment Recommendations - The bank announced a total dividend of 0.189 yuan per share for 2024, with a payout ratio of 30.14%, reflecting a 1.73 percentage point increase from 2023, suggesting ongoing investment value [3]

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| 项目 | 2024 年年度 | 2023 年年度 | 本期增减变动 | 各注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 经费者发生的现金流量细缘 | -419,783,941.81 | 1,795,487,875.54 | -123.38% | 注1 | | 投资活动产生的现金流量净额 | 2,609,529,879.82 | -4,992,205,627.19 | 152.27% | 注2 | | 筹资量集生的现金流程度原 | -2,532,551,008.57 | 3,584,452,027.81 | -170.65% | 注3 | 日前，张家港行（002839）发布2024年年报。数据显示，张家港行营收净利双增长，资产规模扩张。与此 同时，该行面临利息收入大降、经营性现金流为负等挑战。 从整体业绩数据来看，张家港行在2024年展现出了一定的韧性。截至2024年末，其资产总额达到2189.08亿 元，较上年末增长5.69%。2024年该行营业收入达到47.11亿元，同比上升3.75%；归母净利润为18.79亿 元，同比上升5.13%。 然而，营收净利双增背后，张家港行也面 ...

昨晚发了招行的年报解读，有小伙伴问，马上要入职小招了，现在进银行，算不算是49年入国军。 我说这怎么可能呢，现在能找到份工作就不错了，这都是有依据的，看到银行招聘网上，贴出来的 四大行的春招计划 ： 农行，25年春招4500人，比去年同期少1万人； 工行，25年春招4500人，比去年少4300人； 中行，25年春招4700人，比去年少1000人； 建行，25年春招2300人，比去年少1400人。 四大行今年合计春招1.6万人，比去年同期少招近1.7万人，直接砍半了，其中农行砍的比较多，因为网点多，2.3万个网点，是工行和建行的1.5 倍，是中行的2倍多，过往一线网点的招聘基数比较大，现在业务难做，师傅都吃不饱饭了，更不可能招新员工进来当徒弟了。 所以，你想进国军，国军不一定有编制呢。 何况，我们分析了半天，最核心的逻辑还是，在基本面的下行期， 从比烂的角度来看，银行是不差的 ，毕竟24年全年，全国规上工业企业，净 利润同比下降了3.3%，而银行不管是靠拨备，还是靠业绩，都至少保持了净利润的正增长； 而且，除了招行这种pb在1以上的银行外，大部分银行的上涨，核心逻辑依然是估值的修复，尤其是本来两块系统性风险，地 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 率比女性更高，持有时间更短，最终导致 男性的平均收益低于同年龄段的女性。 例如60后的交易频率就比80后低。 年纪大了之后，体内激素水平下降，人也 就没有那么冲动了，也会更有耐心做长期 投资。 其实女性、年长者收益高，只是表面的统 计结果。 有意思的是，男性的交易频率，并不是始 终都很高。 背后的原因，是不折腾，拿得住。 随着男性的年龄增长，交易频率会降低, 会跟女性趋同。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 好品种+好价格+长期持有，做到这些，那 收益都不会差的。 ...

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