北京时间周四早间，英伟达即将公布2025财年第四财季财报。目前，对于这一份财报及之后的财报会， 共有四大看点值得关注，而华尔街正报以高度期待。 优等生成绩单已经呼之欲出？ 作为过去两年美股最炙手可热的"AI宠儿"，英伟达的财报历来都能超出华尔街的预期，三个月前也是如 此：英伟达的第三财季营收超出分析师预期，达到570.1亿美元，同比增长62.5%。在当时，英伟达预计 其第四财季营收为650亿美元，上下浮动2% ；GAAP毛利率预计为74.8%，上下浮动0.5%。 目前，据TradingView统计，华尔街市场预期英伟达第四财季的收入将继续迅猛增长至636亿美元，同比 增长68.3%——不过这一涨幅低于去年同期77.9%的增幅。 过去30天里，追踪英伟达业绩的分析师普遍重申了他们的预期，即预计英伟达将继续保持强劲的业务增 长势头。 纵观英伟达的竞争对手，部分公司已经公布了第四季度业绩，这让我们得以窥见未来的发展趋势： Qorvo第四季度的营收同比增长 8.4%，符合分析师预期；AMD的营收则同比增长了34.1%，超出预期 6%。但尽管如此，市场的反应却很冷淡：业绩公布后，Qorvo 股价下跌6.8%，AMD 股 ...

美国软件行业将会面临这样的局面：一些小型公司最终会变得一文不值，而巨头公司仍将拥有惊人的投 资者偏好。 同样关键的是，即使去年美股科技股上市有所回暖，据Dealogic分析的数据显示，去年上市的美股科技 股中，四分之三目前的交易价格已跌破其IPO发行价。截至美东时间周二收盘，2025年所有发行IPO的 美股科技股平均下跌了18%。Dealogic追踪的这些公司发行规模均至少达到5000万美元。 其中，Figma可谓热门科技公司发行IPO风险的最佳写照。这家软件公司于去年7月下旬上市，为公司和 投资者筹集了约12亿美元资金，成为自2021年以来规模最大的风险投资支持的科技IPO。Figma的股价 在上市首日飙升了250%，一度导致IPO承销商因此前对该股定价过低而面临巨大压力。Figma的成功更 引发了去年稍晚的一波美股科技股上市浪潮，紧随其后上市的包括StubHub、Klarna和Navan。 今年原本应该是预期中美股首次公开募股（IPO）的爆发之年。然而，对人工智能（AI）的担忧却破坏 了这一切，令许多科技企业在美国市场的IPO陷入停滞。 截至美东时间周二（24日）收盘，去年上市的美股科技股中，四分之三录得 ...

企查查数据显示，2025年全年，我国商业航天相关企业注册量同比增加55%至2.57万家，创近十年注册量新高，其中华东地区2025年相关企业注册量最多， 占比23.7%，其次是华北地区，占比19.3%；企业存量方面，截至2025年年底，我国商业航天相关企业存量相比2024年年底增加超2万。截至2026年2月25 日，我国现存9.6万家商业航天相关企业。 据多家媒体报道，为更便捷部署专用于人工智能（AI）的数据中心卫星网络，美国太空探索技术公司首席执行官埃隆·马斯克设想，从月球用电磁弹射方式 向地球轨道发射卫星。值得注意的是，近日，马斯克在X平台发布重磅声明，宣布SpaceX的太空探索战略将作出重大调整：暂缓载人火星登陆计划，转而优 先建设月球定居点。根据规划，SpaceX将在未来10年内，打造一座"具备自我扩展能力"的月球城市，并以此为枢纽逐步推进火星深空探测与载人登陆。 这一转向，不仅改变了马斯克长期主张的"火星优先"路线，更吹响了太空探索方向调整的号角。 1.从注册量来看：2025年全年注册2.57万家 企查查数据显示，近十年，我国商业航天相关企业注册量基本逐年增加，其中2020年注册量同比大幅增加97.0 ...

Group 1: Overall Industry Outlook - The semiconductor industry is experiencing an upward trend in performance, driven by strong demand in storage, equipment, and foundry sectors [1] - The report maintains an overweight recommendation for the semiconductor sector due to the overall industry recovery and growth potential [1] Group 2: Performance of Overseas Listed Companies - North American cloud service providers, including Microsoft, Amazon, Google, and Meta, reported significant year-on-year growth in cloud revenues, driven by AI demand, with capital expenditures expected to increase substantially in 2026 [14][15][16][17] - TSMC, the global leader in foundry services, reported a 25.5% year-on-year increase in Q4 2025 revenue, reaching $33.73 billion, with net profit growing over 40% [21] - Micron Technology's Q1 FY26 revenue reached approximately $13.64 billion, benefiting from rising storage prices driven by AI demand [31] - Texas Instruments and Analog Devices showed signs of recovery in the analog chip sector, with Texas Instruments reporting a 10% year-on-year revenue increase in Q4 2025 [39][41] Group 3: Performance of Domestic Listed Companies - SMIC reported a Q4 2025 revenue of 17.81 billion yuan, a year-on-year increase of 11.9%, with net profit growing by 23.2% [57] - The semiconductor packaging and testing sector is recovering, with several companies reporting improved profitability and growth driven by AI demand [60] - The analog chip sector is also showing signs of recovery, with many companies reporting improved performance compared to 2024 [62] Group 4: Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-growth segments driven by AI, such as computing chips, storage, advanced packaging, and semiconductor equipment [7]

【文/观察者网 阮佳琪】 "美国明明对中国具备优势，但为啥不用上呢？"约翰斯·霍普金斯大学国际关系学院副教授乔纳斯·纳姆（Jonas Nahm）百思不得其解。 作为拜登政府时期白宫经济团队中专注产业政策与绿色经济的核心学者，他在特朗普第二任期活跃于媒体，犀利剖析中美制造业差距、AI自动化应用与中 国生产力优势，主张美国应加快自动化与产业升级以应对竞争。 当地时间2月24日，纳姆在《纽约时报》发表长文表示，他认为，美国制造业生产率落后于中国的核心症结在于：尽管美国在人工智能（AI）研发领域全球 领先，却在将技术转化为工业生产力方面远逊于中国。 他介绍道，中国通过大规模部署自动化、机器人与AI实时管理生产，从而在人均产出与制造规模上形成显著优势；反观美国，政策重心过度偏向前沿科研 与贸易保护，忽视了传统工厂数字化改造与劳动力技能培训的现实需求。 美国手握技术却不落地，一味依赖关税手段搞保护主义，完全没有抓住问题本质，让这位资深政治经济学家与政策专家倍感焦虑。 纳姆呼吁，美国决策者应转变思路，通过支持数字基础设施建设与技术应用推广，真正推进以技术为驱动的再工业化战略。 "美国向来重发明创新、轻落地应用。但有些时候， ...

人工智能（AI）芯片巨头英伟达（Nvidia）将于当地时间2月25日（周三）盘后公布最新季度财报。近一年 来，该股股价涨涨跌跌，目前处于历史性低估值区间。市场对此次财报保持着高度敏感和期待。 根据FactSet（慧甚）的调查，2026财年第四季度（截至今年1月），预计其每股收益为1.51美元，营收为658.4 亿美元。研究平台Visible Alpha的预测显示，调整后每股收益为1.52美元，同比增长67%，营收达658.7亿美元，将 创下历史纪录。 尽管基本面预期强劲，但期权定价显示，华尔街交易员预计英伟达在本周末前可能出现高达6%的上下波动， 这意味着股价可能被推升至约201美元（去年11月以来未曾触及的水平），也可能被拖累至178美元。Investopedia的 期权读数也预测了约6%的隐含涨幅。MarketWatch的数据则显示，该股过去10次财报发布后的次日中位数涨幅为 3.2%。 值得注意的是，尽管英伟达仍是全球市值最高的公司（超过4万亿美元），其股价却在历史低位徘徊。尽管2月 23日，英伟达股价上涨0.9%，收于191.55美元，逆科技板块整体跌势上扬，但自去年10月底创下收盘低价以来，该 股已 ...

Core Insights - The Apple annual shareholder meeting on February 24, 2026, raised questions about the timing and manner of the "post-Cook era" transition [1][19] - Shareholders approved CEO Tim Cook's compensation package of $74.3 million for fiscal year 2025, reflecting the company's record performance and Cook's significant value as a leader [1][21] - The board's decision to re-elect all members, including two over the traditional retirement age, indicates a strong reliance on the current leadership during a critical transition period [1][19] Leadership Transition - There is increasing speculation about the succession plan for Tim Cook, with no official timeline or candidates announced by Apple [2][20] - John Ternus, Senior Vice President of Hardware Engineering, is viewed as a leading internal candidate for the CEO position, being the youngest senior vice president at age 51 [6][25] - Other potential successors include Craig Federighi (software), Eddy Cue (services), and Greg Joswiak (marketing), with internal promotion seen as the likely path for succession [8][29] Market Challenges - The Chinese market poses significant challenges for Apple's future leadership, with Huawei regaining the top position in smartphone shipments in 2025 [12][31] - Geopolitical factors are impacting Apple's supply chain, with calls for greater transparency regarding its dependence on China, highlighting the delicate balance between supply chain efficiency and political pressures [12][30] - Cook's ability to navigate these geopolitical challenges is seen as a key reason for his continued leadership [12][33] AI and Future Growth - Apple faces scrutiny for its cautious approach to AI, with concerns that it may be falling behind competitors like Nvidia and Microsoft [17][36] - The anticipated integration of Apple Intelligence and a new version of Siri has faced delays, raising doubts about Apple's readiness to capitalize on AI advancements [17][36] - Investors are increasingly focused on Apple's strategic direction and its ability to define the next growth curve in the AI era, especially as hardware dependency becomes a concern [36]

来源：芝麻AI 一、贵金属期货 现货黄金同样波动显著，2月25日突破5150美元/盎司，日内涨0.18%；随后失守5130美元/盎司，日内跌 0.33%；此前一日（2月24日）更一度失守5110美元/盎司，日内跌2.26%，并进一步下探至5100美元/盎 司关口，日内跌幅达2.49%[4][5][6][7]。 受库存数据影响，油价2月24日跌至盘中低点，WTI原油价格跌破每桶66美元[12]。 四、宏观与市场影响 美债市场持仓显示，债券交易员正押注美联储降息周期将持续至2027年，与担保隔夜融资利率 （SOFR）挂钩的期货价差深度倒挂，反映市场对长期货币宽松的预期[13]。 美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）警告，美联储可能难以有效应对人工智能（AI）普及引发的失业率 上升，市场认为AI除推动数据中心建设及能源需求外，本质上具有通缩效应，这促使长期美债反弹 [14]。 纽约期银方面，2月25日突破88美元/盎司，日内跌0.36%[8]；现货白银则失守86美元/盎司，日内跌 0.20%[9]。 二、基本金属期货 花旗集团近期表达对铜价的乐观预期，预计未来三个月铜价将触及每吨1.4万美元[10]。 三、能 ...

转自：新华财经 新华财经北京2月25日电 波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）就美国经济前景与货币政策路径 发表系列讲话，释放出"维持利率稳定、聚焦数据验证"的明确信号。 在劳动力市场方面，柯林斯称近期数据"令人鼓舞"，尽管就业人口增速有所放缓，但她认为这"可能体 现出生产力提升和不确定性增加的综合影响"，并指出"就业市场在脆弱性之中或存在更多稳定性"。 针对外部扰动，她评估称，"最新关税消息并未大幅改变前景预期"，暗示美国最高法院裁定原有关税违 法及特朗普拟推新关税等事件，尚未动摇美联储对基本面的核心判断。 编辑：崔凯 柯林斯表示，"很有可能在一段时间内维持当前利率水平"，并强调货币政策应"保持耐心且审慎行事"。 柯林斯指出，当前政策立场"略具限制性"，"可能已接近中性利率水平"，但决策者仍需更多证据以确认 通胀持续向2%目标回落。她坦言："希望更有信心认为通胀正在缓解"，并重申美联储正"寻求更有信心 地确认通胀放缓进程已恢复"。 值得关注的是，柯林斯将高生产率增长纳入去通胀观察框架。她表示，正在密切关注"高生产率是否有 助于去通胀进程"，并透露目前企业反馈显示，人工智能（AI）主要作用 ...

当地时间2月24日，美股三大指数集体上涨，纳斯达克指数涨逾1%，大型科技股多数上涨，特斯拉、苹 果、亚马逊、微软、英伟达、META均上涨，谷歌-C小幅下跌。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨1.37%。现货黄金、现货白银价格均跌逾1%，国际原 油价格下跌。 美股三大指数均上涨 当地时间2月24日，美股三大指数集体上涨，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨 0.76%、1.04%、0.77%。欧洲主要股指涨跌不一。 大型科技股多数上涨，美国科技七巨头指数上涨1.08%，特斯拉上涨2.39%，苹果上涨2.24%，亚马逊上 涨1.60%，微软上涨1.18%，英伟达上涨0.68%，META上涨0.32%，谷歌-C下跌0.25%。 消息面上，当地时间2月24日，苹果举行线上年度股东大会，苹果首席执行官蒂姆·库克和即将卸任的总 法律顾问Kate Adams主持会议。在会议召开前，苹果提请股东批准与高管薪酬及董事会相关的提案，并 确认安永会计师事务所为公司的独立审计机构。 银行股多数下跌。摩根大通下跌0.08%，高盛集团、摩根士丹利涨逾1%，花旗集团、美国银行跌逾 1%，富国银行下跌0.70%。 ...