寒武纪的案例更能清晰说明这一逻辑。8月29日，寒武纪发布风险提示公告，不仅给出了全年营收 指引、对市场盛传的"小作文"进行辟谣，更明确指出公司当前股价存在脱离基本面的风险。巧合的是， 当日科创50指数样本调整方案同步公布，调整将于9月12日收市后生效。由于科创50指数规定单个样本 权重不超过10%，而经过前期大涨后，寒武纪在指数中的权重约为15%，据此估算，被动跟踪科创50指 数的基金需卖出寒武纪的规模约为100亿元。综合这些明确信号，市场本应能对寒武纪的估值作出客观 准确评判，此后该股的调整并非意外。作为科技板块的风向标，寒武纪的调整逻辑同样适用于整个芯片 产业链乃至科技板块，此次调整本质上是资本市场运行过程中股价向业绩回归的正常环节，而当股价与 业绩重新匹配后，"科技牛"才能拥有更为坚实的运行基础。 （责任编辑：张洋 HN080） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 当前市场的调整压力，主 ...

9月4日，A股科技板块迎来显著调整，成为当日市场焦点。主要指数中，科创50指数以6.09%的跌幅领 跌市场，创业板指也同步下跌4.25%；个股层面调整更为剧烈，寒武纪跌幅超14%，被市场称为"易中 天"的新易盛、中际旭创、天孚通信跌幅均突破13%。受科技股大幅下挫拖累，沪指与深成指也分别出 现1.25%和2.83%的下跌。 每经评论员 杜恒峰 值得注意的是，近3个交易日A股虽持续调整且幅度逐步加大，但这一调整更多由结构性因素驱动，市 场整体向好的走势并未发生根本改变。以9月4日盘面表现为例，消费板块展现出强劲的抗跌性，乳业、 预制菜、水产、宠物经济等细分领域涨幅均超2%；红利指数同样逆势上涨0.5%，其中农业银行股价大 涨5.17%，成为市场稳定器。从个股普跌情况来看，当日股价跌幅达到或超过5%的个股仅467只，占全 市场个股总数的比例约为10%，并未出现全市场范围内的非理性抛售，进一步印证了当前调整的结构性 特征。 这一阶段同时也是科技股交易异常拥挤的时期。8月11日，科创50指数成交总额为303.4亿元，仅占A股 整体成交额（1.85万亿元）的1.64%；但到8月27日，这一占比已攀升至4.5%，资金向科 ...

每经评论员 杜恒峰 这一阶段同时也是科技股交易异常拥挤的时期。8月11日，科创50指数成交总额为303.4亿元，仅占A股 整体成交额（1.85万亿元）的1.64%；但到8月27日，这一占比已攀升至4.5%，资金向科技板块集中的趋 势极为明显，市场博弈色彩浓厚。一旦出现短期不利信号，前期集中买入的力量便可能迅速转向卖出， 进而引发股价剧烈震荡。类似的交易驱动型调整在A股历史上并不鲜见，2020年末至2021年初白酒板块 的调整，便是典型案例。 尽管近三日A股调整幅度较大，但此前"科技牛"行情已为投资者带来了极为可观的财富增值，因此市场 普遍期待"科技牛"具备更强的可持续性。而要实现这一目标，"科技牛"必须锚定"业绩牛"，成为与业绩 增长匹配的慢牛、健康牛，而非脱离基本面的"疯牛"。从2025年上半年业绩数据来看，科创50成分股 中，36家公司实现营收增长，其中15家营收增幅超30%；17家公司净利润增幅超30%，尤其是中芯国 际、寒武纪等芯片企业业绩大幅增长，有效调动了市场对科技板块的投资热情。但投资者也需清醒认识 到，股价增长与业绩增长的匹配是"科技牛"可持续的核心前提，若股价脱离业绩独自冲高，调整便难以 避 ...