工业硅、多晶硅强势反弹！马上0元开户抓住大行情机会>>> 日内，工业硅多个合约期货盘中触及涨停，涨幅达6%。 减产消息发酵，工业硅、多晶硅日内强势反弹，工业硅多合约盘中触及涨停！多晶硅连续三日涨近10%！分析指出，随着期货价格的反弹， 后续仓单数量或将增加，从而将抑制多晶硅期货价格的反弹。 | 名称 | 代码 | 现价 涨跌涨幅结) | | --- | --- | --- | | 1 多晶硅2508 ps2508 | | 33535 +1460 +4.55% | | 2 工 1922509 si2509 | | 8060 +230 +2.94% | | 3 菜粕2509 | RM509 | 2572 +29 +1.14% | | 4 对二甲苯2 ... PX509 | | 6796 +68 +1.01% | 市场传出光伏行业限价预期，市场交易多晶硅低估值修复 早盘多晶硅期货延续上周强劲涨势，主力合约一度涨超5%。 中财期货表示，整体来看，供增需减的格局下，多晶硅现货价格或仍有下行驱动。上周焦煤与工业硅价格上涨，成本抬升带动下，多晶硅价 格亦跟随上涨。此外，市场传出光伏行业限价预期，叠加市场交易多晶硅低估值修复 ...

02 农产品研究跟踪系列报告（164） 优于大市 看好养殖龙头低估值修复，布局肉牛及原奶景气共振 周度农产品跟踪：生猪出栏均重开启下降趋势，橡胶价格短期企稳。 生猪：产能维持低波动，预计 2025 年猪价景气有望延续。6 月 20 日生猪价 格 14.16 元/公斤，周环比+1.22%；7kg 仔猪价格约 446 元/头，周环比-4.98%。 白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。6 月 20 日， 鸡苗价格 1.23 元/羽，周环比-43%；毛鸡价格 6.84 元/千克，周环比-5%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。6 月 20 日浙江快大三黄鸡/ 青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 3.5/4.1/5.9 元，周环比-13%/-7%/-8%。 鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。6 月 20 日，鸡蛋主产 区价格 2.90 元/斤，环比+9.85%，同比-35.27%。 肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好 2025 年牛周期反转上行。6 月 20 日，国内 牛肉市场价为 59.35 元/kg，环比-0.05%，同比+27.63%。 豆粕：短期到港成本及生物燃料政策支撑，中长期 ...

当前行业环境下，头部城商行为何具有更好的业绩表现和盈利能力，可以从几 个维度解读： 首先，从资产扩张速度来看，这些城商行的贷款增速相对较高。 过去几年，包括今年（2025 年）一季度的数据表明，头部城商行业绩增速持 续领先全行业，并偶尔超预期。这反映了整个银行业格局变化，即这些城商行 为持续切分市场份额，其本省本市贷款市占率每年上升。 其次，全国刚刚发布 了 5 月份社融信贷数据，全国整体信贷增长较慢且呈现逐步下滑趋势，今年年 底预计落在 6.5%-7.0%的低增长区间。然而国家经济导向是"大省挑大梁"， 核心发达地区承担更多经济建设任务，这些区域社融信贷增速明显高于全国水 平，如浙江、江苏等地保持 9-10%的增长。在此背景下，当地头部城商行为进 一步切分区域市场份额，其信贷投放增速基本保持双位数以上，这种情况预计 将延续至明年（2026 年）。 此外，大型国有银行近年来采取稳息差补资本策 银行股当前推荐及基本面更新 20250616 摘要 银行股投资逻辑转变：从高股息转向关注业绩和 ROE 优势，以及长期治 理和基本面强势标的。高股息率吸引力减弱，AH 市场股息率普遍向 4.0%收敛，国有大行股息率也接近 ...

本报记者 彭衍菘 张刚也表示，选择低估值券商是把握板块分化后结构性机会的可行策略，中长期布局来看，或兼具进攻与防守。 除券商外，银行、保险行业主题基金亦呈现整体上涨行情。Wind资讯数据显示，近300只银行行业主题基金平均复权单位 净值增长率达1.81%，其中超两成产品增长率超3%；30余只保险行业主题基金平均复权单位净值增长率达2.83%，其中超五成 产品增长率超3%。 "当前金融板块的行情是政策、估值与资金共振的结果。"前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访 时表示，"长期来看，随着资本市场改革深化与宏观经济企稳，金融股的配置价值将持续显现。" 近期金融板块在A股市场结构性行情中脱颖而出，成为资金关注的焦点。Wind资讯数据显示，截至6月13日，金融相关主 题基金月内平均复权单位净值增长率达2.24%，全市场99只券商行业主题基金平均复权单位净值增长率达3.73%，其中，超半数 （55只）产品月内净值增长率突破4%。 多位业内人士认为，2025年金融行业主题基金及券商主题基金在政策红利、市场活跃度和低估值修复的驱动下，仍具备较 大的增长空间。 中原证券分析师张刚认为："今年二季度以来，券 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨家庭装饰品 [Table_Title] 见贤思齐：从百亚看豪悦与源飞的成长路径 报告要点 [Table_Summary] 从百亚股份的案例可以看出，供给侧的创新和渠道变革是国货品牌快速崛起的核心。豪悦护理 和源飞宠物均是由制造转向自主品牌，在代工业务基本面稳健的基础上，自主品牌也处于快速 发展的机遇期，且两公司均拟推出股权激励计划。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 蔡方羿 米雁翔 仲敏丽 应奇航 章颖佳 SAC：S0490516060001 SAC：S0490520070002 SAC：S0490522050001 SAC：S0490524080008 SFC：BUV463 家庭装饰品 cjzqdt11111 [Table_Title2] 见贤思齐：从百亚看豪悦与源飞的成长路径 [Table_Summary2] 复盘百亚股份品牌塑造与扩张案例，梳理豪悦与源飞的成长路径 百亚股份复盘的思考：百亚本轮品牌起势及加速扩张，核心在于以差异化益生菌系列形成大单 品，借助抖音 ...

丨证券研究报告丨 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 转债市场小幅回暖，关注供给下行风险 ——可转债周报 20250531 报告要点 [Table_Summary] 当周（2025 年 5 月 26 日–2025 年 5 月 31 日）A 股维持震荡整理，行业轮动深化，医药生 物、环保等方向领涨，家用电器、电力设备、综合等板块调整幅度居前。可转债市场小幅回暖， 估值分化加剧，低价区压缩、中高价区有修复弹性。短期市场结构切换频繁，资金风格由高弹 性向稳健、低位修复切换。一级市场供给平稳，但条款博弈活跃，提前赎回及下修个券数量有 所提升，需关注供给下行风险。建议重点布局低估值、具备景气支撑的中高价转债，兼顾高评 级蓝筹转债配置价值，灵活参与主题轮动机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 熊锋 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 转债市场小幅回暖，关注供给下行风险 2] ——可转债周报 20250 ...

5月21日，继国有大行之后，9家股份制银行也火速跟进下调存款利率。整体来看，在本轮存款利率调整 中，中长期存款利率仍是各家银行重点调整的对象。在长端利率持续下行的趋势下，高股息资产加 速"吸金"。其中港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来已连续17个交易日获资金净流入，助推最新 份额、规模均创其成立以来新高。（港股通红利ETF成立于22/4/8，数据来源：交易所、Wind，截至 25/5/21份额、规模分别为11.29亿份、17.81亿元） 低利率环境中市场资金需要寻找能够契合长期配置需 求的优质标的，较低的估值和较高的股息率，使得港股红利类资产显现出较大吸引力。Wind数据显 示，截至2025/5/21港股通红利ETF（513530）跟踪的港股通高股息（CNY）最新市盈率（TTM）仅为 6.81倍，股息率（近12个月）则达7.92%，有望实现低估值修复与高股息回报的"双击"。 值得注意的 是，港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，其税率结 构相较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验。 当前， 持续 ...

PVC月报： 季节性去库阶段，关注低估值修复行情 能源化工团队 郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420 郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406 时间：2025/4/30 季节性去库阶段，关注低估值修复行情 行情复盘：本月V2509波动区间【4901，5273】，宏观情绪弱势主导盘面走势，价格重心显著下移 。4月3日，基本面边际改善，盘面冲高回落；4月9日，清明节后悲观情绪继续发酵，盘中创下阶段 性低点；4月22日，主力移仓换月，盘面增仓11万手领跌期市。基本面看，烧碱现货价格继续下跌 ，氯碱一体化成本支撑好转。西北依靠资源成本优势，整体利润仍处中性水平。外采电石及乙烯装 置持续处于亏损状态，但尚未传导至生产端，春检力度不及预期，1-17周产量累计同比+3.8%，厂 内库存高于去年同期水平。BIS认证窗口期，出口持续以价换量，1-3月出口累计同比+56%，显著 超出市场预期。出口好转带动社会库存7连降。5月台塑报价持平，略好于市场预期。 【下月展望】 季节性检修旺季，关注政策预期带动下的低估值修复行情。5月基本面供需双弱，库存 或 继续下滑 ， 现货价格易涨难跌。供给端，天辰化工、新 ...