近年来，公募基金的投资风格正悄然发生着变化，曾经被视为核心资产的绩优白马股正被经济转型背景下 高景气个股取代，公募基金的投资策略也从此前盛行的"全市场选股"逐渐向"主题投资"迁移。如若方向得 当，该策略不仅能够更全面地布局高增长个股，亦能在竞争激烈的相对排名中不落下风，爆款效应叠加资 金的虹吸效应，也会反过来导致部分产品提高风格纯度和仓位集中度。 然而，主题投资对基金管理人的投研能力提出了更高的要求，无论是产业链调研、技术迭代跟踪，还是对投资 节奏感和估值纪律都是投资策略中不可或缺的环节，此外，盈亏同源，高弹性的产品回撤给公司品牌声誉及售 后维护带来的压力也是显而易见。 "近年来伴随我国经济结构转型，新兴产业受政策支持力度更强，市场风格也从传统核心资产向新兴产业转 移，传统核心资产表现相对平淡，而新兴领域结构性机会迭出，频频吸引资金关注。注册制全面推行后，市 场'优胜劣汰'的节奏加快，而公募受限于高频策略限制，这一定程度上影响了全市场选股策略的适配性。"前 述投研总监表示。 主题投资被竞相追逐 回溯过去几年主动权益的"冠军基"，无论是崔宸龙管理的前海开源公用事业，还是黄海管理的万家宏观择时多 策略，亦或是雷志 ...

（原标题：公募基金投资逻辑深度重构："主题投资"风行一时 "全市场选股"暂避锋芒） 证券时报记者 赵梦桥 此外，另一只成名已久的基金——广发多因子，投资风格也较为均衡。在该基金多个季度的重仓股中，对非银金融、电力设备、医药、通信等领 域均多有涉猎，中信一级行业基本受到覆盖，因此基金净值一度创下历史高点。 不过，时过境迁。当年风行的策略，如今已归于平淡，无论是在主题产品霸榜的年度业绩排行中，还是在基金宣发时强调的特定赛道上，除了个 别量化产品，"全市场选股"策略已鲜被提及。 对于此种状况，华东某公募投研总监认为主要系近几年的投资环境发生了明显变化。一方面，经济增速换挡、地产链调整、居民收入与预期再平 衡，使得传统消费和部分制造龙头的盈利弹性下降，估值中枢随之回落；另一方面，新兴产业和技术方向层出不穷，导致市场风格更加多元，过 去依靠少数传统核心资产以覆盖全市场机会的做法也越来越难奏效。同时，宽基指数和Smart Beta产品发展迅速，为投资者提供了低费率、广覆盖 的被动选择，传统的主动权益产品在性价比上不再具有明显优势，必须在风格定位和主动度上做出差异化。 "近年来，伴随着我国经济结构转型，新兴产业受政策支持的 ...

公募十变·共塑高质量发展新生态 系列报道(七) 对于此种状况，华东某公募投研总监认为主要系近几年的投资环境发生了明显变化。一方面，经济 增速换挡、地产链调整、居民收入与预期再平衡，使得传统消费和部分制造龙头的盈利弹性下降，估值 中枢随之回落；另一方面，新兴产业和技术方向层出不穷，导致市场风格更加多元，过去依靠少数传统 核心资产以覆盖全市场机会的做法也越来越难奏效。同时，宽基指数和Smart Beta产品发展迅速，为投 资者提供了低费率、广覆盖的被动选择，传统的主动权益产品在性价比上不再具有明显优势，必须在风 格定位和主动度上做出差异化。 "近年来，伴随着我国经济结构转型，新兴产业受政策支持的力度更强，市场风格也从传统核心资 产向新兴产业转移。传统核心资产表现相对平淡，新兴领域则迭出结构性机会，频频吸引资金关注。注 册制全面推行后，市场加快了优胜劣汰的节奏，但公募基金受限于高频策略，因此也让全市场选股策略 的适配性在一定程度上受到了影响。"上述投研总监表示。 近年来,伴随着我国 经济结构转型,新兴产业 受政策支持的力度更强, 市场风格也从传统核心资 产向新兴产业转移。传统 核心资产表现相对平淡, 新兴领域则迭出 ...

此外，另一只成名已久的基金——广发多因子，投资风格也较为均衡。在该基金多个季度的重仓股中， 对非银金融、电力设备、医药、通信等领域均多有涉猎，中信一级行业基本受到覆盖，因此基金净值一 度创下历史高点。 不过，时过境迁。当年风行的策略，如今已归于平淡，无论是在主题产品霸榜的年度业绩排行中，还是 在基金宣发时强调的特定赛道上，除了个别量化产品，"全市场选股"策略已鲜被提及。 对于此种状况，华东某公募投研总监认为主要系近几年的投资环境发生了明显变化。一方面，经济增速 换挡、地产链调整、居民收入与预期再平衡，使得传统消费和部分制造龙头的盈利弹性下降，估值中枢 随之回落；另一方面，新兴产业和技术方向层出不穷，导致市场风格更加多元，过去依靠少数传统核心 资产以覆盖全市场机会的做法也越来越难奏效。同时，宽基指数和Smart Beta产品发展迅速，为投资者 提供了低费率、广覆盖的被动选择，传统的主动权益产品在性价比上不再具有明显优势，必须在风格定 位和主动度上做出差异化。 "近年来，伴随着我国经济结构转型，新兴产业受政策支持的力度更强，市场风格也从传统核心资产向 新兴产业转移。传统核心资产表现相对平淡，新兴领域则迭出结构性机 ...

Core Viewpoint - The A-share market is experiencing a volatile upward trend, with small-cap growth style indices performing strongly, highlighting a structural market characteristic [1][2] Group 1: Performance of Quantitative and Subjective Strategies - Quantitative private equity funds have shown remarkable performance, with many strategies yielding over 30% returns year-to-date as of July 11 [1][2] - In contrast, subjective private equity funds, particularly those with over 100 billion in assets, have lagged behind due to strategy limitations, with an average return of 11.38% for their long-only equity products [3] Group 2: Quantitative Strategy Performance - The 1000 index growth strategy has outperformed, with top performers like Lingjun's 1000 index growth strategy achieving a return of 36.79% and an excess return of 17.4% [3] - The 500 index growth strategies also performed well, with top returns of 33.13% from Xinhong Tianhe and 30.63% from Abama [2][3] - The 300 index growth strategies have underperformed, with the highest return being 19.13% from Lingjun [2] Group 3: Quantitative Stock Selection Strategies - Quantitative stock selection strategies have emerged as the biggest winners, with the highest return reaching 46.26% from Xiaoyong's strategy [4] - Many quantitative private equity firms are promoting "full market stock selection" products, aiming to maximize absolute returns without additional risk [4][5] Group 4: Market Research and Trends - A total of 135 quantitative private equity firms have participated in A-share company research activities this year, covering 395 stocks across 29 industries [6] - The electronics, pharmaceuticals, and machinery sectors have been the most frequently researched, indicating a focus on these industries by quantitative firms [6]