本文主要是对各类市场参与主体的资金流向进行持续动态跟踪。具体内容如下： 证券研究报告 市场参与主体资金流向变化研究（三）： 2025年上半年新动向 证券分析师 陈 瑶 投资咨询资格编号：S1060524120003 郭子睿 投资咨询资格编号：S1060520070003 任书康 投资咨询资格编号：S1060525050001 研究助理 高 越 一般从业资格编号：S1060124070014 胡心怡 一般从业资格编号：S1060124030069 2025年10月10日 请务必阅读正文后免责条款 报告摘要 2 • 权益市场：25年上半年，国家队、保险机构依旧是权益市场主要参与方，权益投资规模持续提升；被动产品，特别是ETF发展趋势延续。 • 1）国家队：18年后持续贡献边际增量，在市场中持续发挥稳定器的作用。流通股东统计口径下，截至2025年2季末，国家队（包含中央汇金、证金、国新、集成电路、外 管局、诚通等在内的主要机构）持有股票市值约4.10万亿元；持仓ETF规模约1.30万亿元。股票持仓方面，2季度国家队持仓银行板块市值占比约74.4%，较1季度末进一步提 升。ETF方面，25年上半年大幅增持中证1000 ...

相关ETF：科创50ETF（588000）。 （文章来源：每日经济新闻） 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业68.77%，计算机行业4.99%，合计73.76%， 与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合。同时涉及医疗器械、软件开发、光伏设备等 多个细分领域，硬科技含量高。从当前位置来看，参照创业板历史走势，科创50未来成长空间值得期 待。看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关注。 早盘市场低开低走，科创50ETF下跌超3%，开盘半小时成交27亿元。从技术指标来看，昨日指数大幅 冲高进入超买区域，今日下跌调整修复指标，建议关注5日线支撑。 ...

格隆汇10月10日｜今日A股低开低走，半导体板块全线回调，佰维存储大跌10%，晶合集成跌超9%，中 芯国际跌超6%，科创50ETF、芯片ETF均跌逾3%，但资金逆势抄底，芯片ETF盘中预估涌现2.52亿元的 净买盘。 资金近期持续狂买半导体主题ETF，如"半导体含量超50%"的科创50ETF近5日合计净流入5.37亿元，芯 片ETF近10日合计净流入6.49亿元。科创半导体ETF近10日合计净流入额高达17亿元。 从行情走势来看，在国产替代和存储涨价周期的双重刺激下，昨日早盘半导体板块全线爆发，午后因融 资融券业务规则消息跳水，但鉴于该则规定是2016年以来就存在的明文规定，更多是获利盘兑现导致的 板块波动。 "半导体含量超50%"科创大盘代表：科创50ETF(588000)，-3.77%，权重股包括中芯国际(半导体制造龙 头)、海光信息( CPU及DCU芯片领军企业)、寒武纪(AI芯片)等。 聚焦半导体国产替代设备+材料：科创半导体ETF(588170)，-2.69%，成份股涵盖中微公司（刻蚀设 备）、拓荆科技（薄膜沉积设备）、华海清科（CMP设备）、沪硅产业（300mm硅片）、天岳先进 （碳化硅衬底）。 ...

今年的行情已走过三个季度，一些买宽基ETF的朋友在今年国庆节假期可能有点"懵"：手里的宽基产品 明明涨得不错（沪深300涨近18%，创业板指涨51%），怎么份额反倒悄悄少了？看数据更直观，全市 场宽基ETF总规模从2.19万亿元冲到2.51万亿元，猛增3200亿元，可份额却掉了2241.5亿份。这不 是"bug"，而是两个"小秘密"在搞事：一是净值涨得太凶，把你止盈卖出的份额"盖"住了；二是大家开 始"移情别恋"——行业、主题ETF（贴热点、弹性高）以及债券ETF这些"新欢"抢了宽基的"旧爱"位 置。 原来，市场早就从"买个宽基躺平"，变成"挑着热点精准进攻"了。 此外，宽基ETF内部也出现明显分化：有的稳如泰山（几只沪深300ETF业绩、规模稳健增长），有的 涨得越猛却被卖得越狠（3只涨超50%的成长宽基产品遭遇超百亿元级的净赎回），这又是怎么回事？ 净值拉升助力规模增长 跟踪指数方面，今年前三季度宽基ETF涨幅榜TOP20产品主要来自两大阵营：创业板、科创板相关宽基 指数，尤其是创业板50指数和科创创业50指数。创业板50指数3只产品入围不算太多，但排名第一、第 三和第六，均非常靠前；科创创业50指数入围 ...

格隆汇10月9日｜沪指突破3900点整数关口，续创2015年8月19日以来逾10年新高，自4月7日低点已反弹 超28%，科创50涨超5%，规模高达756亿的科创50ETF(588000)大涨5.16%，年内涨幅扩大至57%。 盘面上，贵金属、核聚变、有色金属、半导体等方向涨幅居前，同类规模最大的芯片ETF(159995)涨 5.71%，年内涨幅扩大至63%。 值得关注的产品，及截至发稿涨跌幅： 全市场规模最大的芯片行业ETF：芯片ETF(159995)，+5.71%，覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产 业链，如中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等行业龙头股。 "半导体含量超50%"科创大盘代表：科创50ETF(588000)，+5.16%，权重股包括中芯国际(半导体制造龙 头)、海光信息( CPU及DCU芯片领军企业)、寒武纪(AI芯片)等。 ...

近期半导体行业的监管新闻频出，中美在高科技领域的博弈热度上升。西部证券称噪音之外，真正的实 质性进展，或需等十月底元首对话后才能确认。机构的判断是，即便年底前中美关系适度降温，"国产 替代""自主可控"在未来仍将是一条持续的主线，越来越多的中国企业选择使用国产芯片。 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业68.77%，计算机行业4.99%，合计73.76%， 与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合。同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光 伏设备等多个细分领域，硬科技含量高。从当前位置来看，参照创业板历史走势，科创50未来成长空间 值得期待。看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关注。 相关ETF:科创50ETF（588000） 早盘，芯片半导体方向涨幅居前，科创50ETF上涨3.31%，持仓股票西部超导涨幅超16%，芯联集成、 海光信息、芯原股份、澜起科技、华润微、中芯国际涨幅超6%。 消息面，国庆假期期间，OpenAI与AMD宣布签署价值数百亿美元的芯片交易。根据协议，OpenAI和 AMD将共同开发基于AMD处理器的AI数据中心。 华鑫证券表示，国产AI芯片大时代 ...

今年的行情已走过了三个季度，一些买宽基ETF的朋友假期可能有点"懵"：手里的宽基产品明明涨得不错（沪深300涨近18%，创业板指飙51%），怎么份额 反倒悄悄少了？ 看数据更直观——全市场宽基ETF总规模从2.19万亿元冲到2.51万亿元，猛增3200亿元，可份额却掉了2241亿份！ 这不是"bug"，而是两个"小秘密"在搞事：一是净值涨得太凶，把你止盈卖出的份额"盖"住了；二是大家开始"移情别恋"——行业、主题ETF（贴热点、弹性 高）以及债券ETF这些"新欢"抢了宽基的"旧爱"位置。 原来，市场早就从"买个宽基躺平"，变成"挑着热点精准进攻"了！ 此外，宽基ETF内部也出现了明显分化：有的"稳如老狗"（几只沪深300ETF业绩、规模稳健增长），有的涨得越猛却被卖得越狠（3只涨超50%的成长宽基 产品遭遇超百亿级的净赎回），这又是怎么回事？ 什么情况？前三季度宽基ETF规模增长3200亿元，份额却大减 前三季度，A股主要宽基指数震荡攀升，沪深300指数涨17.94%，上证50指数涨11.33%，中证A500指数上涨21.91%；创业板和科创板相关宽基指数表现更为 强势，创业板指前三季度大涨51.2%，创业板 ...

晕了晕了！前三季度超2000亿元资金借道ETF进场，但这只ETF竟被抛了500亿元 叶峰 2025年前三季度A股主要股指均呈上涨态势。创业板指、科创50指数领涨，累计涨幅均达51.2%，沪深300、上证指数、上证50指数累计涨幅均超10%。 ETF方面，今年前三季度，ETF份额增加3530.05亿份，达到30060.48亿份，总规模增加18963.19亿元，为56281.34亿元，股票型ETF和跨境型ETF合计净流入 资金逾2000亿元。 | 证券代码 | 基金简称 | 收盘价 （元) | 前 | | --- | --- | --- | --- | | 159792.SZ | 港股通互联网ETF | 1.07 | | | 510330.SH 沪深300ETF华夏 | | 4.811 | | | 512880.SH | 证券ETF | 1.263 | | | 159636.SZ | 港股通科技30ETF | 1.611 | | | 513090.SH | 香港证券ETF | 2.332 | | | 159570.SZ | 港股通创新药ETF | 1.96 | | | 513750.SH | 港股通非银ETF | ...

2025年前三季度A股主要股指均呈上涨态势。创业板指、科创50指数领涨，累计涨幅均达51.2%，沪深300、上证指数、上证50指数累计涨幅均超10%。 ETF方面，今年前三季度，ETF份额增加3530.05亿份，达到30060.48亿份，总规模增加18963.19亿元，为56281.34亿元，股票型ETF和跨境型ETF合计净流 入资金逾2000亿元。 前三季度港股通互联网ETF份额暴增595.86亿份 从股票型ETF和跨境型ETF年内资金流向上看，前三季度港股通互联网ETF份额增加了595.86亿份，净流入资金551.78亿元，沪深300ETF华夏、证券ETF紧 随其后，分别累计净流入279.13亿元、244.66亿元。 此外，港股通科技30ETF、香港证券ETF年内净流入资金也均超200亿元。 双创板块遭遇资金抛售 资金净流出方面，今年表现亮眼的双创板块遭遇资金抛售。 科创50ETF前三季度份额减少了409.37亿份，净流出资金511.75亿元。创业板ETF紧随其后，份额减少92.76亿份，净流出资金224.88亿元。 此外，创业板50ETF、科创板50ETF也净流出资金超百亿元。 对于当前市场，有分析认为 ...

更有意思的是基金市场，同期公募基金平均回报率达到 17.21%，不少科技主题基金涨幅超 80%，但仍有基民抱怨 "持有一年还没解套"。一边是数据里的 "全民赚钱潮"，一边是现实中的盈亏两重天，这中间到底藏着什么猫腻？ 今天用大白话拆解真相：人均盈利的算法咋来的？为什么你会 "被平均"？把这些说透，才知道接下来该怎么理财。 先别着急骂 "数据造假"，这个 2.22 万的数字确实有依据，但算法里藏着三个容易被忽略的陷阱。 这个数据的计算逻辑很清晰：截至 9 月 26 日，A 股流通市值从去年末的 77.55 万亿元涨到 94.52 万亿元，半年多涨了 16.97 万亿元。华西证券测算，个人投 资者持股占比约 30.88%，这么一算，散户持股市值总共增加 5.24 万亿元。再除以中国结算统计的 2.36 亿股民总数，正好得出人均盈利 2.22 万元。 但问题恰恰出在这个 "简单除法" 里。 第一个陷阱是 **"账面浮盈≠实际到手"** 。市值增长只是纸上富贵，你没卖出股票，盈利就不算真正落袋。更别说交易佣金、印花税这些成本还没扣 —— 频繁交易的股民，光手续费可能就吞掉不少收益，实际到手的钱早就打了折扣。 "刚看到 ...