6月26日，中基协数据显示，截至2025年5月底，我国境内公募基金资产净值合计33.74万亿元，较4月末增 长0.62万亿元，续创历史新高。 增减幅方面，除了混合基金规模稍有下降外，股票基金、债券基金、货币基金和QDII基金的规模均较4月底有 不同程度的增长。其中，货基和债基再度延续了4月份的增长势头，净值分别环比增加了4071.30亿元、2218.76 亿元，增幅分别约为 2.91%和 3.38%；QDII基金和股票基金净值也实现小幅增长，分别较4月底增加了102.54 亿元、34.31亿元，环比增幅约为1.59%和0.07%。 公募基金总规模再创新高 6月26日，中基协数据显示，截至2025年5月底，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149 家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计33.74万亿元，较4月末增长 0.62万亿元，环比增幅为1.89%。 具体来看，5月份，股票基金、混合基金、债券基金、货币基金和QDII规模分别为4.58万亿元、3.57万亿元、 6.78万亿元、14.40万亿元和6542亿元。其中，货基和债基再度延续了4月份的增长势头，净值分 ...

4月理财市场新发产品数量小幅回落，但含权理财发行再度提速。据梳理，4月共有81只混合类产品新发，环比增长 42%。理财产品新发业绩比较基准仍有下行趋势，其中固收产品平均业绩比较基准已连续多月下降，而混合类、权益 类产品新发业绩比较基准则在4月实现回升。 从银行理财存续规模来看，在4月呈现明显增长态势。据中信证券测算，4月银行理财规模上升2.1万亿元至31.3万亿 元，环比增长7.35%，同比增长6.83%，基本回归历史高位。预计主要受季节性回流、债市表现较好带动理财收益回暖 等因素影响。数据显示，封闭式固收类产品近1个月年化收益率环比上涨1.94个百分点至3.69%。 含权理财发行提速，业绩比较基准同步回升 4月理财产品发行放缓，据同花顺数据梳理，2025年4月，银行理财市场新发人民币理财产品4605只，环比3月小幅收 窄143只。其中，32家理财公司共发行理财产品3700只，占比79%，94家银行发行理财产品905只。 理财公司中，兴银理财新发理财数量领先，4月发行理财产品360只，其次是华夏理财、平安理财，分别发行产品310 只、239只；银行机构中，新发理财数量排名前三的是天津银行、杭州联合银行、上海农 ...

在严控风险基础上 追求每一份收益的确定性 广发基金宋倩倩： 对市场风向敏感的投资人 基金经理的从业背景，对投资风格的形成往往有很大影响。围绕信用、杠杆和久期，纯债投资基金经理 大体可以分成三种流派：配置派、交易派、哑铃派。 宋倩倩是典型的交易派，走上投资岗位之前，她在券商、基金公司从事了5年的交易员工作，经历了 2011年至2013年债券熊市引发的流动性危机。由此，安全意识刻进了她的骨子里。 如果说交易员的职业经历培养了宋倩倩的风险意识和对流动性的把控，那么专户的投资经验，更多锤炼 了她在严苛条件下的"十八般武艺"。彼时，其管理的专户产品，资金主要来自大型保险机构、国有商业 银行和股份制银行，这些机构对包括可投库、集中度、久期、杠杆等在内的指标有明确的约束条件，管 理人必须在限制条件内寻求最优解。 专户投资的历练，让宋倩倩在接手管理公募基金后，迅速找到了其中的管理诀窍——基于不同产品的风 险预算，采取差异化的策略来增厚收益。例如，广发景明中短债以中短久期的信用债投资为主，券种选 择上聚焦短融和中票；广发纯债则以信用债投资为主，从中票、产业债、金融债等基础券种到ABS等创 新品种都有涉及。 在严控风险基础上 追 ...

作者：招商银行研究院 零售客群部 私人银行部 | | 本期要点摘要 | | | --- | --- | --- | | 回顾 | 近１月 | 2025 年以来 | | 固收产品 | 中长期借鉴>范佳音等>高美级目小在审指音 | 昌等级同业存审指基 > 现金管理 > 短债塞金>中长 | | 收益回顾 | >现金管理>含权债基 | 期债基 > 含权债基 | | | 近一个月资金面转松,关税冲击国内名义经 | | | 债市回顾 | 济增长预期,信贷扩张趋稳,债市情绪明显 | 1月偏强震荡,2月-3月中旬债市大幅调整,3月 | | | 改善后转而关注政策对冲和关税进展,债券 | 中旬以来转为偏强震荡。 | | | 利率快速下行后转为窄幅震荡。 | | | 行业事件 | | 1、银行理财、保险资管首次获得网下 IPO"打新"入场券。短期有助于理财固收+产品"稳中求 | | 跟踪 | 进"策略更好实现,长期或推动理财权益投资占比进一步提升,有利于产品多样化。 | | | 展望 | 短期(1个月维度) | 中期(3-6个月维度) | | | | 债券市场中长期仍有机会。美国经济"滞胀"压力 | | | -同业存单:预计利率 ...