外销则普遍有所承压，除央空受益于海外基数低、企业主动开拓海外市场外，其余品类表现均有所趋 弱，家空、冰箱、燃气灶等出现一定下降。随着全球贸易新形势下，我国企业逐步强化海外产能布局， 预计短期内我国家电出口仍会有所下降，但我国家电企业凭借技术及成本、供应链优势崛起的趋势不 变，我国家电企业出海仍大有可为。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 展望 2025 年，内销端国补仍将延续，外销随关税预期稳定亦有望迎来估值修复，消费或为全年投资主 线之一，家电ETF（159996）值得关注。 国信证券表示，5月家电内销出货增长良好。产业在线数据显示，5月家用空调/冰箱/洗衣机/电视/油烟 机/燃气灶内销量同比分别13.4%/13.7%/15.2%/-0.9%/14.7%/2.4%，中央空调内销额下降3.0%；5月家用 空 ...

风险提示 1、家电国内以旧换新政策效果不及预期；2、原材料价格及汇率大幅波动；3、对美出口 关税大幅上升；4、海外需求超预期下滑；5、行业竞争格局超预期恶化。 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2025 年 06 月 13 日 看好（维持） 家电行业 行业研究 | 动态跟踪 5 月线上零售喜人，价格内卷或步入尾声 核心观点 投资建议与投资标的 家电内销有望受益政策拉动，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，二季度 家电需求值得期待，后续国补补贴方式变化但扰动有限；出口方面新兴市场潜力可期， 对美出口扰动因为全球产能布局也无需过忧，供应链优势带来的全球格局重塑机会则需 重视。建议关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，建议关 注美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，买入)、海信家电(000921，未评 级)；建议关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口 优质企业，建议关注海信视像(600060，增持)、欧圣电气(301187，买入)；建议关注短 期受益国补品类外溢，中长期有望享受新兴家电品类需求红利的优质小家电企业，建议 ...

证券研究报告 | 2025年05月19日 家电行业周报（25 年第 20 周） 优于大市 4 月家电内销需求加速增长，受关税影响出口额微降 2% 本周研究跟踪与投资思考：4 月我国家电零售需求迎加速增长，线上线下零 售额同比增长约 20%。618 大促开启，今年活动时间提前，周期拉长。4 月受 美国关税影响，我国家电出口额微降 2%，但空调、洗衣机等增长依然良好。 4 月家电零售需求加速增长，线上线下均表现良好。奥维云网数据显示，4 月我国家电零售需求迎来环比加速增长，线上线下零售额同比分别增长 21.8%/18.6%，1-4 月累计同比增长 9.1%/14.8%。分量价来看，在国补政策 的带动下，量价均有明显的增长，4 月线上线下零售量同比分别增长 6.5%/10.8%，1-4 月累计同比增长 1.2%/4.5%。分品类看，白电增长良好， 空调线上线下均有双位数增幅；大厨电中，油烟机、燃气灶线上线下均有较 快增长；厨房小家电线上线下零售表现有所改善，电饭煲线下增长较快；扫 地机及洗地机延续强劲增长趋势，清洁电器增长靓丽。 4 月家电出口额微降 2%，受美国加征关税影响有限。据海关总署发布的数据， 4 月我国 ...