证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 15 日 [Table_Title] 洼地掘金 [Table_Title2] 类权益周报 [Table_Summary] ► 行情回顾："乱纪元"中，变化无常 6 月 9-13 日，类权益市场重回震荡区间。截至 2025 年 6 月13 日，万得全 A 收盘价为 5142.43，较 6 月 6 日下跌 0.27%；中 证转债同期下跌 0.02%，各价位转债估值回落。 中美第二轮贸易谈判&中东局势升级，是本周主要的交易线 索。随事件而来的是市场波动率的回升。同时，小微盘拥挤 的结构性问题有所改善。截至 6 月 13 日，中证 2000 拥挤度 （中证 2000 换手率/万得全 A 换手率）处于 2023 年 9 月以来 79.3%分位数，较此前的历史极高位明显下降。行业层面，资 金倾向于参与拥挤度偏低的行业，而选择规避拥挤度偏高的 行业，"轮动思维"仍然是相对主流的交易思路。 ► 海外线索：美元走弱，油价上升 海外"乱纪元"的叙事并未改变。在中美第二轮谈判落地 后，美国又威胁对其他经济体征收单边税率，不过市场整体 反映趋于"麻木"，受 ...