新华财经北京8月27日电（高二山）人民银行27日开展3799亿元7天期逆回购操作；鉴于当日有6160亿元逆回购到期，公开市场实现净回 笼2361亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种窄幅整理，隔夜品种微跌。具体来看，隔夜Shibor下跌0.20BP，报1.3150%；7天Shibor上涨 2.40BP，报1.4910%；14天Shibor上涨1.10BP，报1.5260%。 | | | | 2025-08-27 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | t | O/N | 1.3150 | 0.20 | | t | 1W | 1.4910 | 2.40 | | 1 | 2W | 1.5260 | 1.10 | | t | 1M | 1.5260 | 0.40 | | 鲁 | 3M | 1.5500 | 0.00 | | 价 | 6M | 1.6100 | 0.00 | | t | 9M | 1.6420 | 0.00 | | t | 1Y | 1.6530 | 0.10 | 上海银行间同业拆放利率（8月2 ...

一、4058亿"撒钱"vs5803亿"收网"：央行在玩"左手倒右手"？ 今天早上刷财经新闻，我差点以为手机中了病毒——央行又"整活"了！4058亿逆回购"撒币"，转头5803亿到期"收网"，一进一出，净回笼1745亿。好家伙， 这操作跟咱妈买菜似的，先问价后砍价，左手拎着菜篮子右手摸钱包，表面"大方"实则"精算"。但你要觉得这只是简单的"收水"，那可就掉进坑里了。要知 道，现在的央行比老中医还会"望闻问切"，每动一分钱都藏着八百个心眼子。这1745亿到底是给经济"降温"还是"排毒"？普通人的存款、股市的K线、老板 们的贷款，接下来怕是要集体"渡劫"？别急，咱们今天就把这事儿扒得明明白白，看完你就知道——央行这波操作，比你对象的心思还好猜！ 最有意思的是利率：1.4%，纹丝不动。要知道，去年这时候逆回购利率还在1.9%晃悠，今年一路降到1.4%，现在死活不降了。这信号比红绿灯还明显：央 行不想再"降息放水"了，但也不想"加息收水"，就想让市场在"温水区"待着，别冻着也别烫着。 为啥这么拧巴？看看隔壁美国就知道了：美联储今年已经加了三次息，基准利率干到5.5%，结果呢？银行倒闭、股市震荡、老百姓借钱成本飙升，差点 ...

A股与债市同庆，跷跷板失灵背后的全球联动 今日上午，资本市场上演了一幅罕见的双牛图景——A股与债市居然携手上涨，打破了平日里此消彼长 的"跷跷板"效应。上证指数与中证转债双双拔高逾1%，与此同时，国债收益率却悄然下行1至2个基 点。这不禁让人扼腕，难道市场运行的固有规律在此刻出现了失灵？ 美联储预期引爆全球流动性，国内政策空间悄然打开 令人意想不到的是，这场"股债双涨"的盛宴，其幕后推手竟远在海外。美联储降息预期的突然升温，如 同一把火，瞬间点燃了全球流动性宽松的预期。在此背景下，国内货币政策的空间也随之豁然开朗。过 往，当流动性充裕时，资金往往在股市的风险收益之间抉择，或是涌入股市博取高额回报，或是退守债 市寻求避险。而今天，资金却表现出前所未有的"博爱"，同时惬意地流入了股市与债市。 充裕流动性喂养双市，利率债暖流涌动，股市亦享"温水" 上午，央行不仅开展了6000亿元的一年期MLF操作，还实现了逆回购的净投放。银行间市场资金价格 DR007维持在1.49%的低位，市场资金面异常充裕，完全不存在"缺钱"的烦恼。充沛的流动性犹如甘 霖，最先滋养了债券市场，特别是中短端品种，而股市也随之沐浴在"温水"之中，一 ...

8月25日，中国人民银行(以下简称"央行")以固定利率、数量招标方式开展了2884亿元逆回购操作，对 冲当日到期的2665亿元逆回购后实现净投放219亿元。 与此同时，央行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF(中期借贷便利)操作， 期限为1年期。由于8月26日有3000亿元MLF到期，意味着8月份央行MLF净投放3000亿元，为连续第六 个月加量续作。 从本月来看，央行还在8月8日开展了7000亿元3个月期买断式逆回购操作、在8月15日开展了5000亿元6 个月期买断式逆回购操作，累计12000亿元，对冲到期的9000亿元买断式逆回购，实现净投放3000亿 元。 回顾7月份，当月MLF和买断式逆回购分别净投放1000亿元、2000亿元。民生银行首席经济学家温彬对 《证券日报》记者表示，央行8月份中期流动性净投放规模达到6000亿元，相当于7月份的2倍，展现适 度宽松的货币政策取向。 对于8月份央行中期流动性净投放规模显著扩大的原因，温彬分析，一方面，8月份处于政府债券发行高 峰期，政府债净融资规模或达到1.8万亿元，同时监管也在引导金融机构稳固信贷支持力度。央行持续 注入中期流动性， ...

如果你对了，市场走势与你的判断一致，只要投资系统没有给你提示离场信号，中间就要管住自己的手。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250825— 股债汇商皆飘红，总有一个翻跟头（+海外降息预期升温+传MLF投标区间下调-股市继续大涨+资金面均衡偏松=中下)】 资金面均衡偏松，长债收益率明显下行。 上周五晚间鲍威尔讲话偏鸽派，风险资产普涨。早盘债市情绪略偏谨慎，10Y国债利率平开在1.785%后最高上至1.7925%。股市继续强势上涨，传MLF投 标区间下调，或受海外降息预期升温打开国内宽松空间带动，股债呈现"双牛"格局，利率震荡下至1.7635%。 -------------------------- 今天债市终于挺直了腰板，不再做股市的"小跟班"，自己支棱起来了。债农喜极而泣：多亏了上周五晚间鲍威尔迫于压力"鸽声嘹亮"，没成想到头来，还 是得感谢特朗普！ 今日股债商汇四牛：股市成交冲破3万亿、30Y国债下破2.0%、商品全线飘红、汇率升至7.15，皆大欢喜！唯一有点儿惆怅的，大概只有楼市了。上海限 购一松，业主群：家人们稳住，千万别卖房炒股啊！ 【今日盘面】 250011 1.7850/1.7925/1.7610 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：T为10年期国债期货，TF为5年期国债期货，TS为2年期国债期货 研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完 整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否 符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 端在期货 国债期货日报 2025/8/25 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 107.950 | 0.27% T主力成交量 | 21616 | -14647↓ | | | TF主力收盘价 | 105.530 | 0.15% TF主 ...

上周（8月18日-22日）央行公开市场净投放13652亿元，此外财政部周一开展1200亿元1M国库现金定存 操作，中标利率1.78%，与前值持平。上半周央行逆回购净投放规模逐步加码，但在税期走款等因素影 响下，资金面仍明显收敛，周中DR001一度升至1.47%；周四后逆回购规模下降但仍维持净投放，资金 面边际转松。 "鉴于当前货币政策重心正转向'落实落细'，更关注政策执行效果和灵活应对。短期内降准概率应该不 大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加 量续做，多种工具结合，使得市场流动性持续处于稳中偏松状态，市场利率大幅上行空间也相应受 限。"温彬称。 在华西证券首席经济学家刘郁看来，税期过后，市场关注点或将转向跨月流动性。8月最后一周伴随2万 亿元+大额逆回购到期。考虑到当前央行显性呵护的态度，预计资金面波动可能不会明显超出季节性， 7天期资金利率中枢或维持在逆回购利率之上10-15个基点附近。 消息面上，人民银行25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1 年期。因当月有3000亿元MLF到期，意味着8月央行MLF净投放 ...

有分析师测算，截至8月22日，央行中期流动性净投放总额已达6000亿元，是上月的两倍，也是2025年2月以来最大规模的中期流动性净投放。该分析师认 为，尽管上半年宏观经济运行稳中向好，但央行仍在延续支持性货币政策立场，通过持续实施中期流动性净投放释放政策信号。 对于后续市场走势，业内普遍认为央行将继续保持流动性合理充裕。央行后续可能继续通过加量续做MLF并结合买断式逆回购操作，向市场注入中期流动 性，市场利率上行空间有限。 根据8月22日公告，央行将于8月25日开展6000亿元MLF操作，实现净投放3000亿元，这是央行连续第六个月加量续做MLF。8月以来，央行通过多次逆回购 操作实现净投放，并开展MLF操作，持续向市场注入流动性。在中长期流动性方面，8月买断式逆回购和MLF净投放量均达到3000亿元，超过7月水平。操 作时点安排也更为灵活，8月买断式逆回购两个期限品种分别于月初和月中投放，MLF投放日也提前至到期日前，与7月集中于月中投放的模式形成对比。 Wind数据显示，本周逆回购到期分布较为均匀，8月25日至29日分别有2665亿元、5803亿元、6160亿元、2530亿元和3612亿元到期。 【环球网 ...

1. 公开市场操作 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 随着 央行 公开市场的连续资金注入，银行间市场资金面呈现常态宽松。存款类机构隔夜和七天回购加权利率均回落，均下行 5 个 bp 左右， D R001 目前 在 1.41% 附近， D R007 在 1.46% 附近。匿名点击（ X-repo ）系统上，隔夜报价也集中在 1.4% 附近，供给数百亿。 Wind 数据显示， 8 月 25 日 -29 日当周央行公开市场将有 20770 亿元逆回购到期，还将有 3000 亿元 MLF 到期、 5000 亿元 6 个月期买断式逆回购到 期、 4000 亿元 3 个月期买断式逆回购到期。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.31% 。 （IMM） // 债市综述 // 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.67% 附近，较上日基本持平。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 5. 近期城投债（AAA ...

与此同时，央行也在着力平抑市场波动。中国民生银行首席经济学家温彬表示，6月以来，央行一方面 在每次开展买断式逆回购和MLF操作之前会发布操作数量和操作期限的公告，另一方面会在每月月初 整合披露上月中央银行贷款、公开市场业务等货币政策工具的流动性投放情况，总体上更有利于传递政 策信号，平抑市场波动。 数据显示，本周（8月25日至29日）公开市场将有20770亿元逆回购到期，同时将有3000亿元中期借贷便 利（MLF）以及9000亿元买断式逆回购到期。 专家表示，8月以来，央行两次开展买断式逆回购操作，连续多次开展逆回购操作实现净投放，并开展 MLF操作，以保持银行体系流动性充裕，后续央行将继续通过多种货币政策工具，加强对市场流动性 的调节。 加量续做MLF Wind数据显示，8月25日至29日分别有2665亿元、5803亿元、6160亿元、2530亿元、3612亿元逆回购到 期。此外，本周还将有3000亿元MLF、5000亿元6个月期买断式逆回购、4000亿元3个月期买断式逆回 购到期。 为保持流动性充裕，根据央行8月22日公告，8月25日开展6000亿元MLF操作。此次操作将净投放3000 亿元，这是央行连续 ...