1月7日(周三)，A股在持续上涨后，依然放量收出小十字星，但盘中无大幅或者快速杀跌，投资者做多 意愿高。 低位港股科技——港股通科技ETF基金(159101.SZ)恒生互联网ETF(513330.SH)恒生科技指数 ETF(513180.SH)等； 低位红利资产——自由现金流ETF(159201.SZ)等； 配置层面，行情持续超预期，配置部分宽基锚定大势较为关键，同时右侧资金更倾向于积极布局，把握 行业β，关注高景气及景气回升的AI、新能源、电网设备、芯片、有色、石化、机器人等方向；左侧资 金在宽基锚定大势基础上，寻找回调机会，配置上述景气方向的同时，关注低位港股科技、券商、自由 现金流等红利资产，为组合提供韧性。 相关ETF： 宽基锚定大势——沪深300ETF华夏(510330.SH)A500ETF基金(512050.SH)等； 高景气资产——人工智能AIETF(515070.SH)机器人ETF(562500.SH)光伏ETF华夏(515370.SH)芯片 ETF(159995.SZ)等； 华夏基金投资者回报研究中心王波表示，开年持续大涨后，获利资金兑现意愿强，但盘中暂无大幅或者 快速杀跌方向，表明市场承接 ...

盘面上看，券商、军工、石油、银行等板块走低，煤炭板块大幅走高，半导体、旅游餐饮、保险等板块 拉升，光刻机、存储芯片概念、CPO概念等活跃。 东莞证券表示，当前沪指重返4000点，市场情绪高涨，人民币汇率回升与港股强势共同改善市场情绪， 险资、公募等机构亦在年初加快资产配置步伐。此外，1月降准降息等政策前置发力、基本面数据改善 等后续潜在催化也值得期待，大盘有望继续乘势而上，建议关注大金融、有色、机器人、AI应用、存 储芯片等领域。 7日，沪指盘中一度冲高逼近4100点，午后回落翻绿，尾盘勉强翻红；科创50指数较为强势，全A成交 额再度放大。 截至收盘，沪指微涨0.05%报4085.77点，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，科创50指数涨0.99%， 沪深北三市合计成交约2.88万亿元。 ...

华夏基金投资者回报研究中心王波表示：从投资视角，行情超预期，配置部分宽基锚定大势较为关键， 同时两手准备：一方面右侧资金更倾向于积极布局，把握行业β，关注高景气及景气回升的算力、新能 源、电网设备、有色、石化等方向；另一方面左侧资金在宽基锚定大势基础上，在市场波动中逢低布 局，配置上述景气方向的同时，关注低位港股科技、文旅及自由现金流等红利资产，为组合提供韧性。 1月5日，A股开年首个交易日，市场情绪高涨，沪指跳空大涨，时隔34个交易日重返4000点上方，截至 10点55分，沪指涨超1%升至4009.88点。 相关ETF：沪深300ETF华夏(510330.SH)港股通科技ETF基金(159101.SZ)。 中信证券首席A股策略师裘翔表示："2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡，对外征税、补贴 内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度并不算高，人心思涨的 环境下开年后市场震荡向上的概率更高。" ...

电话：021-20321091 邮箱：liufang@cnhbstock.com 021-20515355 相关研究报告 1、《继续耐心布局高景气 —策略周报》 2025-12-21 2、《由守转攻，布局高景气方向等风起 —策略周报》2025-12-07 3、《全球共振高位调整，耐心等待情绪 企稳 —策略周报》2025-11-23 4、《沪指围绕 4000 点震荡整固，轮动 有所加快 —策略周报》2025-11-09 5、《波动再度放大，如何应对？ —策略 周报》2025-10-12 2026 年 01 月 04 日 证券研究报告 | 策略周报 跨年波动或有上升，不改高景气主线 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 分析师：刘芳 分析师登记编码：S0890524100002 投资要点 【债市方面】跨年后债市情绪有望缓和，仍以震荡思维对待。跨年后，兑现 浮盈的压力减轻，债市情绪有望迎来修复。但当前央行释放的信号仍显示出短 期内降息概率较低，因而收益率也缺乏向下突破动能，建议仍以中性思维对 待，维 ...

2025年公募基金年度收益前面十强出炉了，第一名是永赢科技智选年度总回报233%，然后我去对比了今年的热门主题，比如说光模块最近一年的收益 242%，然后CPO最近一年的收益是195%，通信设备最近一年的收益率为167%。 从这个对比中你会发现，对公募基金来说，关键还是看你是否坚定，只要市场主题比较明确，年内获得翻倍的收益是很容易的，但是这种坚定在不同的基金 经理身上体现的不一样，对于一些投资老将来说，经历过风风雨雨，也知道这个市场的残酷性和变化莫测，所以不会轻易的去押注一个赛道，或者说在过于 拥挤的赛道中体现出坚定，这类基金会有不错的收益，但是要出现超额往往很难。 另一方面可以用部分参与赛道类基金，这是结构性行情下的确定性机会，比如说2025年的CPO，2026年看看商业航天和有色在经历调整之后，是否还有大机 会，最起码一季度这样的机会是可以期待的； 再者就是选择一些量化公募基金，我看了下市场上做的比较好的量化基金，2025年的收益在40%到70%之间不等，这类基金能有这样的收益，其实比指数要 强势很多，2025年沪指上涨了18%，如果去对比，这也是超额收益啊，关键是看你自身对这个问题的态度。 贵金属价格昨 ...

本周，市场继续反弹。从12月17日开始，上证指数日K线八连涨，追平了今年4月8日-17日的八连 涨纪录。 当前已是牛市，且慢牛特征明显，看多做多是主旋律，仅需要在不同的行情阶段适当控制一下节奏 及注意策略即可。 从全周的表现来看，市场呈现"中间更强"的特征，中证500指数、创业板指数周涨幅位居前两位， 涨幅均超过3.9%；微盘股指数涨幅最小，全周仅涨0.7%。 那么，八连涨之后，市场会再创新高吗？后市机会在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题 进行讨论。 牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊行情的时间。虽然本周大盘涨幅很小，但大盘五连阳以及热 点发力确实让市场暖意明显。对于后市，你是如何看待的？ 道达：对于大市及市场风格，除了宽基指数之外，我平时也观察一些风格指数。 就在本周，平均股价指数创下了本轮牛市以来的新高，这是市场对后续行情看好的表现。 此外，主要指数中，上证指数、深证成指、创业板指数距离年内高点还有不到2%的差距。 就上证指数来看，目前距离9-10月的上升趋势线已经非常近了，下周一很有可能突破这条趋势线。 12月8日，上证指数反弹到该趋势线附近时遇阻，并展开调整。另外，达哥本周也提过，年内上证 指 ...

周度报告——股指期货 持币过节效应偏弱，A 股放量走强 [★Ta一bl周e_复Su盘mm：a沪ry]指实现八连阳 股 指 期 货 本周（12/22-12/26）以美元计价的全球股市收涨。MSCI 全球指 数涨 1.43%，其中新兴市场（+2.11%）>发达市场（+1.35%）> 前沿市场（+0.74%）。韩国股市涨 6.87%跑赢全球，印度股市跌 0.21%全球表现最差。中国权益资产大涨，分市场看，A 股>中 概股>港股。A 股沪深京三市日均成交额 19653 亿元，环比上周 （17607 亿元)放量 2047 亿元。A 股宽基指数全线收涨，其中中 证 500 指数涨 4.03%表现最好，微盘股指数涨幅 0.68%表现最差。 本周 A 股中信一级行业中共 24 个上涨（上周 20 个），6 个下跌 （上周 10 个）。涨幅最大的行业为有色金属（+6.45%），跌幅 最大的行业为商贸零售（-1.31%）。利率方面，本周 10Y 国债收 益率上行，1Y 下行，利差扩大。ETF 资金流向方面，跟踪沪深 300 指数的 ETF 份额本周增加 5.3 亿份，跟踪中证 500 的 ETF 份额增加 6.9 亿份。跟踪中证 ...

市场主流观点汇总 2025/12/23 报告说明 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/12/19 | | 2025/12/15 | 至 | 2025/12/19 | | | 焦煤 | 1108.00 | 焦煤 | | | 9.00% | | | PTA | 4882.00 | PTA | | 5.81% | | | | 多晶硅 | 60245.00 | ...

2025 年 12 月 21 日 证券研究报告 | 策略周报 继续耐心布局高景气 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524100002 电话：021-20321091 邮箱：liufang@cnhbstock.com 021-20515355 相关研究报告 1、《由守转攻，布局高景气方向等风起 —策略周报》2025-12-07 2、《全球共振高位调整，耐心等待情绪 企稳 —策略周报》2025-11-23 3、《沪指围绕 4000 点震荡整固，轮动 有所加快 —策略周报》2025-11-09 4、《波动再度放大，如何应对？ —策略 周报》2025-10-12 5、《长假期间国内外大事一览—策略周 报》2025-10-09 投资要点 分析师：刘芳 【债市方面】做多情绪有所回升，但仍以震荡思维对待。年末市场利空或已 被充分计价，在收益率处于近期偏高水平的阶段，市场做多情绪有所回升，对 降息、公募基金费率新规落地的预期回暖。但当前债市利好落地后兑现速度较 快，预计 10 ...

Economic Outlook - The assessment of external conditions has improved compared to last year, indicating a reduction in adverse impacts from external changes[7] - The macro policy tone has shifted from "extraordinary" to "normal," reflecting a return to conventional policy measures[8] - Fiscal policy is expected to focus more on quality rather than quantity, with a marginal reduction in the intensity of fiscal measures[9] Monetary Policy - Monetary policy remains supportive, with a new emphasis on the goal of reasonable price recovery alongside economic stability[10] - There is still room for interest rate cuts, but the extent may be less certain than in previous years[11] Supply and Demand Dynamics - The focus has shifted from "demand insufficiency" to "strong supply and weak demand," indicating a dual approach to address supply-demand imbalances[12] - Policies will emphasize increasing residents' income and enhancing service consumption to stimulate demand[12] Risk Management - The approach to risk has transitioned from "preventing risks" to "managing risks," reflecting progress in controlling major risks in real estate and local government debt[13] Market Implications - Short-term market adjustments are anticipated following the Central Economic Work Conference, but the prevailing bull market sentiment may provide opportunities for investment[14] - High-growth sectors such as AI, new energy, and semiconductors are expected to outperform in the near term, while high-dividend stocks will gain attention later in the year[15]