司的就是国际这条线；马上追踪热点 秘闻背后的事；我给你说透 欢迎各位看官收看今天的【司马秘事】 文：司马秘事 编辑：司马秘事 最近金融圈出了件颠覆常识的事。 美联储从2024年9月开始降息，累计降了175个基点，按说美债收益率该跟着往下走，结果它反倒一个劲 往上冲。 10年期美债收益率涨到4.17%，30年期更是冲到4.82%，都快摸到9月以来的最高点了。 上周美债还遭遇8个月来最惨抛售，这种情况从上世纪90年代起就没见过，着实让市场看傻了眼。 美债反常降息越狠涨越疯 美债这波操作真的让人摸不清头脑，通常美联储降息，就是给市场放"宽松信号"，美债作为安全资产， 收益率会跟着下调。 但这次完全反过来，降息力度越大，收益率涨得越欢。 现在直接涨到3.2%，还下调了2026年的降息预期，估计明年也就再降两次。 更关键的是，美东时间近期还要拍卖390亿美元10年期美债和220亿美元30年期美债。 财政部特意调整了拍卖时间表，就是为了配合美联储的会议。 本来市场就够乱了，这波拍卖怕是又要让美债市场掀起一阵波澜。 分歧加剧美联储内部吵翻天 美债之所以这么反常，美联储内部的分歧绝对是重要原因。 10年期美债收益率直接关系到 ...

债券市场对美联储降息举措的反应极为反常。从多项指标来看，这种 "美联储降息、国债收益率却走 高" 的背离现象，自上世纪 90 年代以来从未出现过。 这一背离背后的深层原因引发了激烈争论。市场观点众说纷纭：乐观者认为，这是经济有望规避衰退的 信心信号；中立派则指出，市场正回归 2008 年金融危机前的常态；而所谓的 "债券义警" 们则将矛头指 向最受诟病的症结 —— 投资者正对美国能否遏制持续膨胀的国债规模丧失信心。 但有一点毋庸置疑：债券市场并不认同唐纳德・特朗普总统的观点。特朗普曾提出，更快的降息节奏将 推动债券收益率下行，进而拉低抵押贷款、信用卡及其他各类贷款的利率水平。 眼下，特朗普很快就能提名人选接替美联储主席杰罗姆・鲍威尔。雪上加霜的是，美联储还面临这样一 种风险 —— 若屈从于政治压力而采取更激进的宽松政策，其公信力或将大打折扣。这一做法反而可能 火上浇油，加剧本已高企的通胀，进一步推高收益率。 "特朗普政府的第二任期，核心目标之一就是压低长期收益率。" 伦敦标准银行 G10 货币策略主管史蒂 文・巴罗表示，"但让政治人物进驻美联储，根本无法实现债券收益率下行的目标。" 美联储于 2024 年 9 ...

自2024年9月美联储启动本轮降息以来，已累计将基准利率下调1.5个百分点至3.75%-4%的区间。然而，市场的反应却出人意料。同期，10年期美国国债收益 率攀升了近0.5个百分点至4.1%，而30年期国债收益率的涨幅更是超过了0.8个百分点。 当下，对于这种分歧的解读，市场观点众说纷纭。乐观者认为这是经济将避免衰退的信心体现；中性观点则视其为市场利率回归2008年金融危机前常态的标 志；而悲观者则担忧，这反映了"债券义警"的回归，他们对美国不断膨胀的国家债务和潜在的通胀风险投下了不信任票。 罕见背离：降息周期下的收益率上行 通常情况下，当美联储调整其短期政策利率时，长期债券收益率会随之变动。然而，本轮周期的表现却打破了常规。 数据显示，交易员们普遍预计美联储在本周的会议后将再次降息25个基点，并预期明年还会有两次同等幅度的降息，从而将政策利率引向3%左右。 但作为美国消费者和企业借贷成本基准的关键国债收益率，却并未随之走低。 这一走势直接挑战了传统的市场逻辑，即美联储降息通常会引导长期利率下行。它也与美国总统特朗普的预期相悖，后者认为更快的降息将有效拉低抵押贷 款、信用卡等各类贷款利率。市场的反常表现意味着 ...

作者：龙玥，华尔街见闻 自2024年9月美联储启动本轮降息以来，已累计将基准利率下调1.5个百分点至3.75%-4%的区间。然而， 市场的反应却出人意料。同期，10年期美国国债收益率攀升了近0.5个百分点至4.1%，而30年期国债收 益率的涨幅更是超过了0.8个百分点。 这一走势直接挑战了传统的市场逻辑，即美联储降息通常会引导长期利率下行。它也与美国总统特朗普 的预期相悖，后者认为更快的降息将有效拉低抵押贷款、信用卡等各类贷款利率。市场的反常表现意味 着，投资者对利率前景的判断与美联储存在巨大分歧。 当下，对于这种分歧的解读，市场观点众说纷纭。乐观者认为这是经济将避免衰退的信心体现；中性观 点则视其为市场利率回归2008年金融危机前常态的标志；而悲观者则担忧，这反映了"债券义警"的回 归，他们对美国不断膨胀的国家债务和潜在的通胀风险投下了不信任票。 罕见背离：降息周期下的收益率上行 通常情况下，当美联储调整其短期政策利率时，长期债券收益率会随之变动。然而，本轮周期的表现却 打破了常规。 首先，由于美联储在后疫情时代为遏制通胀而采取的加息力度空前，市场在美联储真正开始降息前，早 已提前消化了政策转向的预期，导致 ...

自2024年9月美联储启动本轮降息以来，已累计将基准利率下调1.5个百分点至3.75%-4%的区间。然而，市场的反应却出人意料。同期，10年期美 国国债收益率攀升了近0.5个百分点至4.1%，而30年期国债收益率的涨幅更是超过了0.8个百分点。 但作为美国消费者和企业借贷成本基准的关键国债收益率，却并未随之走低。 回顾过去四十年中仅有的两次非衰退时期的降息周期（1995年和1998年），当时美联储仅降息75个基点，10年期国债收益率要么直接下降，要么 涨幅远不及当前水平。 这一走势直接挑战了传统的市场逻辑，即美联储降息通常会引导长期利率下行。它也与美国总统特朗普的预期相悖，后者认为更快的降息将有效 拉低抵押贷款、信用卡等各类贷款利率。市场的反常表现意味着，投资者对利率前景的判断与美联储存在巨大分歧。 当下，对于这种分歧的解读，市场观点众说纷纭。乐观者认为这是经济将避免衰退的信心体现；中性观点则视其为市场利率回归2008年金融危机 前常态的标志；而悲观者则担忧，这反映了"债券义警"的回归，他们对美国不断膨胀的国家债务和潜在的通胀风险投下了不信任票。 罕见背离：降息周期下的收益率上行 通常情况下，当美联储调整其短 ...

智通财经APP获悉，美国国债市场对美联储降息的反应极不寻常。按某些衡量标准来看，如此明显的背离——即在美联储 降息时美债收益率却继续攀升——自上世纪90年代以来从未出现过。这种背离意味着什么引发了激烈争论。观点五花八 门，从乐观(显示市场有信心经济不会陷入衰退)、到中性(回归2008年前的市场常态)、再到所谓"债券义警"最青睐的解释 (投资者对美国能否控制不断膨胀的国债失去信心)等各种看法。 然而，作为美国消费者和企业借贷成本主要基准的关键美债收益率却根本没有下降。自美联储开始放松货币政策以来，10 年期美债收益率已上升近半个百分点至4.1%，30年期美债收益率更是上涨超过0.8个百分点。 通常情况下，当美联储上调或下调短期政策利率时，长期债券收益率往往会随之变动。即使在过去四十年中仅有的两次非 衰退期降息周期(1995年和1998年，当时美联储每次各降息75个基点)中，10年期美债收益率也要么下降，要么其涨幅远小 于本轮降息周期。 摩根大通全球利率策略主管杰伊·巴里(Jay Barry)认为背后主要有两个因素。首先，在疫情后通胀飙升阶段，美联储加息幅 度如此之大，以至于市场在美联储真正转向之前就已提前消化了 ...