报告导读 [Table_main] 衍生品市场类模板 报告日期：2025 年 6 月 策_main] 衍生品市场类模板 略 报 告 补涨预期与波动风险并存 ──白银行情分析及展望 商 品 期 货 — 专 题 影响金银比变动的主要因素包括美元信用和经济预期，这与黄金较白银有更强的 准货币属性和白银较黄金拥有有更强工业属性密不可分。其中，以白银涨幅大于 黄金为主出现的金银比下行通常发生在整个经济扩张阶段，在复苏预期中常常表 现为短时期内的快速下修。 金银比投资重点 补涨条件：当未来经济确定性增强或在未发生衰退预期同时通胀存回升预期时， 金银比通常会从偏离区间向下进行修复。 金银比的波动区间是动态的，受美元信用持续下降影响当前的金银比区间下限可 能难以回到 2018 年前的低位。 在全球贸易摩擦暂缓后，市场开始关注白银补涨行情，短期补涨预期或将带 动银价尝试向上突破。不过事实上降息和经济预期的不确定性仍然存在，若突发 风险事件的发生或增大多头的持仓压力。 报 告 预计 2025 年白银价格全年多为震荡走势，沪银中枢参考 8000 元/千克。从 多头角度来看，美联储长期货币政策宽松推升贵金属投资需求，年内仍预期降息 ...

"黄金时代"尚未落幕，白银强势崛起，开启补涨通道，"银"领贵金属板块风骚。 上海钢联数据显示，6月27日，上海1号银锭价格为8800元/千克，较今年初上涨15.9%，期货盘面上沪银 主力合约收盘价为8792元/千克，今年以来涨幅为14.5%。值得一提的是，6月18日，该合约站上9075元/ 千克的高位，创下该合约上市以来新高，COMEX白银盘中价格也涨至37.405美元/盎司，创2012年以来 新高。 地缘政治局势变化、黄金高价下补涨通道开启推动银价上涨。银价高企下，矿企有望受益。在不同的盈 利模式下，回收企业境况各异。部分企业垫资成本陡增，现金流承压。 多重因素推动银价上涨 今年以来，黄金价格迭创新高，近期仍在高位震荡。 "在黄金价格屡创新高、投资成本持续攀升的背景下，白银尚未突破50美元/盎司的历史峰值，吸引了寻 找估值洼地的资金介入。"世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌说。在贺利氏中国区交易总监陆伟佳 看来，白银不仅拥有金融属性，还具有工业属性，理论上说白银价格弹性大于黄金，从历史金银比率来 看，白银具有补涨潜力。 "尽管白银工业需求占比超过50%，使其对经济周期敏感度高于黄金，但其金融属性与全球能源转 ...

在黄金、铂金之后，白银也涨起来了。6月以来，伦敦白银现货价自33美元/盎司附近一路攀升，6月17 日盘中触及37.24美元/盎司，创下2011年9月底以来近14年新高。 分析指出，本轮上涨核心驱动在于中美关税风险缓解叠加高企的金银比价，吸引多头资金涌入；同时中 东局势紧张也助推了白银的避险需求。专家提醒，白银货币及避险属性弱于黄金，短期受突发事件影响 更大，大幅持续上涨可能性较小，投资者需理性看待。 中经记者郝亚娟张漫游上海、北京报道 目前有哪些资金在推动白银上涨？是机构主导还是散户热情？ 严梦圆梳理称，本轮银价的上涨是机构与散户资金共同推动的结果。一方面，机构资金通过包括ETF、 期货和实物等方式参与交易。从白银的投资需求数据来看，6月18日全球白银ETF持仓较5月20日大幅增 长了858吨；从期货方面来看，当前白银期货持仓量处于历史较高水平，白银期货成交量也处于活跃水 平。另一方面，考虑性价比高于黄金且历史上的波动较大，白银被视为"平民的黄金"，在北美、西欧和 印度等地拥有大量的投资者，如在印度就有大量从事银饰银器制造的平民持有实物白银进行套利交易。 因此本轮银价的上涨也存在散户资金的助力。 东方金诚研究 ...

白银补涨燃料耗尽？飙升之后迎来高波动预警！技术指标现多重背离，投机资金有"退潮"趋势；银价37 美元上攻乏力，如何确认趋势转向下行？锁定多头"反收割"战术>> 相关链接 ...

摘要 白银兼具工业金属和贵金属双重属性，需求结构中工业用途占比超 60%，光伏产业发展对白银需求影响显著，需关注光伏、导电材料等领 域的应用及供给情况，以及央行政策、美元走势等宏观经济因素。 尽管白银价格有所上涨，但投资者仍感失望，主要原因在于白银的中短 期波动性大于黄金，且光伏需求增速放缓，材料替代问题加剧了对未来 光伏需求可能拖累白银价格走势的担忧。 白银和黄金之间的价格联动关系并未发生根本变化，在贵金属市场中， "金银不分家"这一说法有一定的数据基础，白银尚未出现与黄金趋势 完全背离的独立行情。 白银价格飙涨通常预示着贵金属牛市的尾声以及美国经济即将硬着陆， 硬着陆后，美联储可能会在利率降至零后推出量化宽松政策，这种情况 下，白银价格会出现快速飙涨。 补涨发生在贵金属牛市的前中期，间歇性地出现白银相对于黄金的补涨 运动模式，目前市场正处于补涨阶段，即随着黄金牛市的延续，白银也 将继续上行。 Q&A 贵金属专家交流 20250608 近期白银价格大幅上涨，创下 2012 年以来的新高。请问您如何看待这一现象？ 近期白银价格的显著上涨确实引起了广泛关注。在过去的两个交易日中，白银 价格出现了今年以来少见的大 ...

今日早盘，A股围绕昨日收盘点位微幅震荡，上证指数、深证成指、沪深300等在盘初冲高创阶段性新高后逐 级回落调整，科创50、创业板指等则小幅低开低走，市场成交保持平稳。 盘面上，虫害防治、贵金属、固态电池、水泥等板块涨幅居前，体育、休闲食品、日用化工、游戏等板块跌 幅居前。 草甘膦、农用化工、供销社、化肥概念等相关板块也跟随走强，先达股份（603086）、利尔化学 （002258）、扬农化工（600486）、中农联合（003042）等涨幅居前。 随着气温回升，害虫活动加剧，特别是6月—7月，柑桔病虫害进入高峰。全国农技中心预测，2025年主要粮 食作物和油料、蔬菜作物上23种重大病虫害将呈重发态势，预计发生面积25.18亿亩次，较2024年增加6.2%， 需做好监测防控。 近日，多地加强虫害防治力度。广东省柑橘橙柚特色农业气象服务中心提醒，广东省柑橘已进入果实生长发 育阶段，应加强果园的肥水及病虫害管理，同时注意清理园内杂草，减少病虫源。要加强病虫害防控，重点 防治木虱、疮痂病、砂皮病、红蜘蛛、柑橘大实蝇等病虫害。 衡阳农业技术服务中心也建议，要高度警惕穗颈瘟流行，在破口始穗期、齐穗期各施一次药预防穗颈瘟。防 ...