2025.12. 12 本文字数：2008，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 12月12日，中国人民银行召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作 会议要求，研究部署贯彻落实举措。 在当日召开的全国金融系统工作会议上，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰表 示，要继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融 支持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。 具体在明年工作方面，央行会议提出了五大方向，涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币 政策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。 构建科学稳健货币政策体系 完善中央银行制度，建设强大的中央银行被列为央行的首要工作。 央行表示，构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强 货币政策执行和传导。 在发挥好货币政策工具总量和结构双重功能的同时，也要持续畅通货币政策传导机制。"这既需要加 强对货币政策执行情况的评估和监督，也需要做好货币政策与其他宏观政策的协同配合，还需要有效 实施政策沟通和预期管理。"上述专家称。 降准降息是明 ...

12月12日，中国人民银行召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作会议 要求，研究部署贯彻落实举措。 在当日召开的全国金融系统工作会议上，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰表 示，要继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支 持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。 具体在明年工作方面，央行会议提出了五大方向，涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币政 策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。 构建科学稳健货币政策体系 完善中央银行制度，建设强大的中央银行被列为央行的首要工作。 央行表示，构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强货 币政策执行和传导。 二十届四中全会提出"构建科学稳健的货币政策体系"。业内专家表示，构建科学稳健的货币政策体系， 关键要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，提升金融支持结构调 整和高质量发展的适配性和精准性，重点是要处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关 系。 构建科学稳健的货币政策体系要从多个维度着 ...

更强调操作的"灵活高效"，既要做好"相机抉择"，又要做好多重目标平衡。 12月12日，中国人民银行召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作会议 要求，研究部署贯彻落实举措。 在当日召开的全国金融系统工作会议上，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰表 示，要继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支 持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。 具体在明年工作方面，央行会议提出了五大方向，涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币政 策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。 构建科学稳健货币政策体系 完善中央银行制度，建设强大的中央银行被列为央行的首要工作。 央行表示，构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强货 币政策执行和传导。 二十届四中全会提出"构建科学稳健的货币政策体系"。业内专家表示，构建科学稳健的货币政策体系， 关键要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，提升金融支持结构调 整和高质量发展的适配性和精准性，重点是要处理好短期与长期、稳增长 ...

Summary of Key Points from the Conference Call Industry or Company Involved - The discussion primarily revolves around the monetary policy of the central bank and its implications for the financial market, particularly focusing on interest rates and liquidity management. Core Points and Arguments 1. The central bank's "short-term collection and long-term release" operation aims to adjust liquidity based on different term structures, rather than a comprehensive tightening of liquidity or raising funding costs, to smooth key term interest rate fluctuations around the policy rate [1][4][6] 2. Recent movements in the 30-year treasury futures and rising interest rates have led to speculation about potential changes in monetary policy, but these movements are attributed more to market dynamics rather than significant policy shifts [3][15] 3. The current monetary policy remains supportive and stable, with expectations that the central political bureau meeting at the end of 2025 will continue the 2024 stance, indicating a high probability of interest rate cuts in the first quarter of 2026 [4][16] 4. The central bank's liquidity management framework includes various tools for different time horizons, with a focus on meeting the demand for funds across short, medium, and long-term periods [5][12] 5. The widening spread between 30-year and 10-year interest rates, which has reached 41 basis points, suggests potential trading opportunities, particularly in the 10-year segment, while the 30-year segment may present more of a rebound opportunity rather than a bottom-fishing opportunity [14][16] Other Important but Possibly Overlooked Content 1. The central bank's communication emphasizes the need for agility and robustness in monetary policy, but this has been a consistent theme and does not indicate imminent major changes [7][8] 2. The current market behavior regarding the independent rise of long-term rates is seen as a result of institutional trading strategies rather than a reflection of significant changes in policy or market conditions [4][15] 3. The concept of "appropriate loosening" is defined as maintaining ample liquidity supply, with social financing and broad money supply growth rates above 6-7%, and involves dynamic adjustments based on economic conditions [11][12] 4. The central bank's operations are designed to balance supply and demand across different maturities, and any future adjustments will depend on market conditions, particularly if short-term rates show abnormal increases [6][10]

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 文章称，准确把握科学稳健的内涵和要求。要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周 期和逆周期调节，保持货币条件与支持经济潜在增长和物价基本稳定的要求相匹配，提升金融支持经济 结构调整和高质量发展的适配性和精准性。 ...

二、构建科学稳健的货币政策体系 习近平总书记指出，千招万招，管不住货币都是无用之招；要始终保持货币政策的稳健性。构建科学稳 健的货币政策体系旨在不断完善货币政策的体制机制安排，动态实现币值稳定、经济增长、充分就业和 国际收支平衡的优化组合，从源头上促进金融稳定。 （一）准确把握科学稳健的内涵和要求。要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期 和逆周期调节，保持货币条件与支持经济潜在增长和物价基本稳定的要求相匹配，提升金融支持经济结 构调整和高质量发展的适配性和精准性。重点需要处理好三方面关系。 一是短期与长期的关系。根据经济金融运行需要，综合运用各种货币政策工具，加强逆周期调节，有力 有效平滑经济波动。同时，关注跨周期平衡，避免政策大放大收，防止政策过度导致效果衰减和长期副 作用，更好支持重点领域和薄弱环节，在中长期促进经济转型和可持续增长。 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出， 构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。这是"十五五"时期推动金融高质量发 展、加快建设金融强国的战略举措，为完善中央银行制度指明了方向。 一、构建科 ...