计算机 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -22% 0% 22% 43% 65% 86% 108% 2024-07 2024-11 2025-03 计算机 沪深300 相关研究报告 《稳定币迎来"奇点"时刻，产业大 趋势已至—行业深度报告》-2025.6.30 《重视稳定币和AI两大产业趋势—行 业周报》-2025.6.29 《跨境通上线，重视跨境支付机会— 行业点评报告》-2025.6.22 稳定币和 AI 产业持续催化 ——行业周报 | 陈宝健（分析师） | 李海强（分析师） | | --- | --- | | chenbaojian@kysec.cn | lihaiqiang@kysec.cn | | 证书编号：S0790520080001 | 证书编号：S0790524070003 | 市场回顾： 本周（2025.6.30-2025.7.4），沪深 300 指数上涨 1.54%，计算机指数下跌 1.28%。 周观点：稳定币和 AI 产业持续催化 巨头积极布局，政策持续加码，稳定币迎来"奇点"时刻 7 月 4 日，央行有关负责同志参加国务院政策例行吹风 ...

宏观周周谈：清风徐来； 云开月明 - 2025 年中期展望 20260629 摘要 从 2016 年开始，我们处于康波周期的萧条期，第五轮康波的萧条期被拉长， 原因在于各国领导人都在避免犯错误，独立于其他国家犯错误。自 2021 年以 来，中国压制了自己的资产泡沫，英国在 2023 年也采取了类似措施，而美国 今年（2025 年）也在压制自己的独立于全球的资产泡沫。18 年至 24 年间， 如果以美元计价，美股表现明显优于其他市场，这与美元持续升值有关。在这 种情况下，全球投资者倾向于增加美国市场头寸，从而进一步推动美股上涨。 这种情况类似 90 年代末，当时全球流动性涌入美国催生了纳斯达克泡沫。当 前美股总市值占全球权益总市值约 60%，集中度过高，存在泡沫化风险。今年 （2025 年），随着美元走弱，美股下跌 20%，并出现脱钩现象，即美股上涨 过程中美元仍然疲软。 未来下半年国内外市场是否值得看好？ 今年（2025 年）下半年，我们强烈看好包括 A 股、H 股以及非美市场。这基 于强美股加弱美元的逻辑：强美股意味着全球风险偏好上升，而弱美元则进一 步助力非美市场的风险偏好和流动性。美国财政扩张对明后年的 ...

智通财经6月29日讯（记者 王晨）香港证监会披露的最新数据显示，截至6月24日，共有40家金融机构成功升级了其现有的第1号 证券交易牌照，使其能够通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务。 这份名单涵盖了38家券商、1家银行以及1家互联网公司，标志着香港作为"国际虚拟资产中心"的监管框架正吸引着传统金融力量 的广泛参与。 国泰君安国际于6月24日正式获得香港证监会批准，将其现有证券牌照升级为可提供虚拟资产交易及相关意见服务的综合牌照， 成为首家具备全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商。 早在2024年10月，天风证券旗下的天风国际就已率先获得香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服 务，成为首家获此牌照的驻港国资背景券商。天风国际表示，未来将根据港府政策导向，为包括RWA（真实世界资产）资管、咨 询业务及产品设计等业务进行相应准备，并在适当时机推进进一步的牌照升级。 虚拟资产交易牌照为券商带来哪些想象空间？ 虚拟资产交易牌照的获取，远非简单的业务扩充 ，它正深刻改变着券商的估值逻辑、收入结构乃至商业模式，为其打开了广阔的 想象空间。 据了解，中信证券、华泰证券、招商证券等在内的多家头部中资 ...

但是美股coinbase和robinhood开始涨，有点走交易所逻辑了。 从那天 参议院通过稳定币法案，看到一堆零售商 亚马逊等去申请加入，就看得出 以后要拼渠道了。交 易所是个好渠道。 下午都问来问去。还是在稳定币 数字货币这条链条上再 发新芽。 今天是国君国际，这玩意香港比较好申请的，不仅仅是券商可以申请，其它主体都可以去申请。 现有的零售支付终端价值也会体现的，他们隐含了终端递推的能力在里面。 反正我一直觉得是个大主线。 ...

稳定币产业跟踪：迎政策拐点，关注三大受益环节 20250622 摘要 稳定最初被创设起来主要目的是什么？近年来使用方式有何变化？ 稳定币产业进入提速期，美国和香港相继推动立法，标志着稳定币正式 纳入监管框架，有利于产业健康发展。国内政策对后续发展影响重大， 人民币稳定币有望拓展至企业间支付、银行对公、国际贸易等场景，助 力人民币国际化。 稳定币在跨境支付方面具有显著优势，结算时间短（不到一小时 vs. 银 行五个交易日），交易成本低，尤其适用于货物价值波动大的国家。支 付功能成为未来重要看点，或重构跨境支付生态。 USDT 和 USDC 是体量最大的两种美元稳定币。USDT 由 Tether 发行， 供应量约为 1,500 亿，80%储备资产为美债；USDC 由 Circle 发行， 供应量约为 600 亿，超过 92%储备资产为美国国债和逆回购协议。 稳定币商业模式主要依赖发行方通过储备资产生息获取收益，如 Circle 在 2024 年通过储备资产获得 16.6 亿美元利息收入，占总收入的 99%。产业链上还有托管方和审计方，通过手续费和建设费获益。 Q&A 什么是稳定币？它的分类和支持资产有哪些？ 稳定 ...

2025 年 06 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 计算机 -22% 0% 22% 43% 65% 86% 2024-06 2024-10 2025-02 计算机 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《巨头陆续入局，稳定币前景可期— 行业点评报告》-2025.6.16 《重视AI应用和稳定币投资机会—行 业周报》-2025.6.15 《周观点：AI 创新持续涌现—行业周 报》-2025.6.8 持续看好稳定币和 AI 应用投资机会 ——行业周报 | 陈宝健（分析师） | 李海强（分析师） | | --- | --- | | chenbaojian@kysec.cn | lihaiqiang@kysec.cn | 市场回顾： 本周（2025.6.16-2025.6.20），沪深 300 指数下跌 0.45%，计算机指数下跌 1.83%。 周观点：持续看好稳定币和 AI 应用投资机会 美国参议院通过稳定币法案，Circle 股价持续攀升 当地时间 6 月 17 日，美国参议院以 68 票赞成、30 票反对的表决结果通过了《指 导与建立美国稳定币国家创新法案》，标志着美国稳定币监管立法迈出实 ...

机构指出，流动性宽松或难持续，6月下旬开始逐步进入半年度资金考核，场内流动性波动偏弱。存量资金可能持续聚焦行。 英国央行、瑞士央行公布利率决议。 | 盘前必读 3 | | // 外盘怎么样 // | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 道琼斯工业指数 | 42171.66 | -44.14 | -0.10% | | 纳斯达克指数 | 19546.27 с | 25.18 | 0.13% | | 标普500 | 5980.87 | -1.85 | -0.03% | 周三美股涨跌互现，市场消化美联储最新决议，并关注持续紧张的中东局势。截至收盘，道指跌44.14点，跌幅0.10%，报42171.66点，纳指涨0.13%，报 19546.27点，标普500指数跌0.03%，报5980.87点。美国股市周四因六月节假期休市。 个股方面，明星科技股涨跌互现，特斯拉收涨1.8%， 英伟达涨0.9%，苹果、微软涨0.5%，Meta跌0.2%，亚马逊跌1.0%，谷歌跌1.5%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.8%。京东跌2.0%，百度跌1.7%，阿里巴巴跌1.3 ...

2025.06. 15 本文字数：2565，阅读时长大约4分钟 Alex Zuo对记者表示，在互联网时代，互联网科技公司借用流量和技术，从科技向金融领域渗透， 这是一个显著趋势。现在科技巨头纷纷尝试发行稳定币，是他们进一步向金融渗透的新一轮尝试。之 前向传统金融渗透遇到的阻力很大，Meta的天秤币（Libra）受挫就是最典型的案例，而在稳定币这 个新事物面前，机会更加平等，甚至机会更偏向科技巨头。 作者 | 第一财经 周艾琳 近阶段，越来越多机构表示出参与港元稳定币的意愿。蚂蚁则是最新入局的选手。 日前，蚂蚁集团表示将在中国香港地区和新加坡申请稳定币牌照，涉及旗下两家公司，一家是总部位 于新加坡的蚂蚁国际（Ant International），另一家是海外总部位于中国香港的蚂蚁数科（Ant Digital Technologies）。 此前，同为互联网巨头的京东也称，将在中国香港发行基于公共区块链并与港元1∶1挂钩的稳定币。 今年以来，渣打（与安拟集团、香港电讯组建的合资公司）、京东币链科技，以及圆币创新科技正式 提交了港元稳定币的牌照申请。 第一财经记者采访业内人士后获悉，银行机构、大型互联网企业、金融科技 ...

近阶段，越来越多机构表示出参与港元稳定币的意愿。蚂蚁则是最新入局的选手。 日前，蚂蚁集团表示将在中国香港地区和新加坡申请稳定币牌照，涉及旗下两家公司，一家是总部位于 新加坡的蚂蚁国际（Ant International），另一家是海外总部位于中国香港的蚂蚁数科（Ant Digital Technologies）。 此前，同为互联网巨头的京东也称，将在中国香港发行基于公共区块链并与港元1∶1挂钩的稳定币。今 年以来，渣打（与安拟集团、香港电讯组建的合资公司）、京东币链科技，以及圆币创新科技正式提交 了港元稳定币的牌照申请。 第一财经记者采访业内人士后获悉，银行机构、大型互联网企业、金融科技公司最有条件申请并获得法 币稳定币发行牌照。此外，产业链上的一系列机构当前也开始备战。Cobo副总裁、稳定币业务负责人 Alex Zuo对记者称，例如有不少支付公司想做稳定币支付，都需要钱包基础设施，除了需要有加密货币 钱包的技术，还需要具备KYT（了解你的交易）、AML（反洗钱）、出入金等服务。 互联网巨头抢滩稳定币市场 2025年5月21日，中国香港立法会正式通过《稳定币条例草案》。中国香港已于5月通过《稳定币条 例》，业 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 对外发布时间： 2025 年 6 月 8 日 报告发布机构： 兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 蒋佳霖 SAC执业证书编号： S0190515050002 孙 乾 SAC执业证书编号：S0190518110001 杨本鸿 SAC执业证书编号：S0190522080001 陈 鑫 SAC执业证书编号：S0190522030001 张旭光 SAC执业证书编号：S0190523090002 杨海盟 SAC执业证书编号：S0190523070001 桂 杨 SAC执业证书编号：S0190524040005 使用本研究报告的风险提示及法律声明 人工智能大会召开，加仓 AI 板块核心龙头。 6 月 7 日 -8 日，全球人工智能技术大会在杭州召开，百度 Apollo 展示最新无人驾驶系统，阿里云带来最新千问 3.0 大模型。 AI 在各个场景正加速落地。当前海外 AI 产业链景气 高企，核心公司股价与产业共振，后续国内 AI 产业有望加速进化。建议在底部区域加 ...