美国"大而美法案"短期内提振经济，但长期财政可持续性引关注，赤 字率或增至 GDP 的 7%，需警惕长期国债风险。 关税战暂停键到期后，贸易摩擦存在延长、恶化或达成协议三种情形， 不确定性持续拖累全球经济和企业信心，企业投资信心依旧不足。 中国刺激消费的结构性改革提上日程，中央和地方层面均释放出改革和 再平衡信号，旨在通过制度改革促进消费增长，实现更均衡发展。 中美两国 AI 需求差异显著，美国 AI 资本开支强劲，中国 AI 需求端仍面 临挑战，实际利润增厚尚未显现，需关注技术推进及业绩增长。 预计未来 12 个月人民币对美元升值幅度有限，即使美元显著贬值，人 民币对一篮子货币升值空间也不大，结构性再平衡需制度改革。 中国股市二季度末至三季度大概率区间震荡，受关税、解禁期及政策预 期影响，建议采取稳妥策略，关注业绩确定性较高的股票。 新消费股票蓬勃发展阶段已过，更看重稳定盈利和估值吸引力，通缩压 力持续，消费需求处于弱势盘整状态，政策支持力度是关键变量。 Q&A 美国通过的大而美法案对美国经济、市场及财政可持续性有何影响？ 大而美法案的通过对美国经济、市场及财政可持续性产生了多方面的影响。首 先，该法案旨在 ...

国有企业改革深化提升行动年底收官，国企治理结构改革不断深化，取消监事会备受瞩目。近期，山东 国投、山东能源、山东钢铁等山东省属企业陆续取消监事会，东营市财金投资集团、青岛地铁集团等地 方市属国企也纷纷跟进。 这一变革影响了企业内部监督体系的变化，取消监事会的依据是什么？监事会取消后，由什么机构来行 使其原有职能？这些问题引发社会广泛关注。 "这本身是国企改革深化尤其是公司治理结构深化的必然趋势，取消监事会后，减少了机构，减少了环 节，提高了效益。"6月26日，中国企业研究院首席研究员李锦接受经济导报记者采访时表示。 取消后由审计委员会行使监事会职权 近期，国企为何会密集取消监事会？ 这场变革的源头，还要从2024年7月1日新修订的《中华人民共和国公司法》正式实施开始。经济导报记 者注意到，新公司法第六十九条、第一百二十一条明确规定，有限责任公司和股份有限公司可以按照公 司章程的规定在董事会中设置由董事组成的审计委员会，行使本法规定的监事会的职权，不设监事会或 者监事。 业内广泛认为，上述新公司法的修订为国企取消监事会提供了法律基础。同时，取消监事会也是国企治 理结构改革的需要。 "国有企业从试点现代企业制度到 ...

中国资本市场将"上市公司实控人穿透至自然人或国资主体，且股权清晰稳定"作为核心监管原则的本意 是保障公司治理有效性和中小投资者权益，便于追责，但导致的"上市公司实控人以自然人为主"的结果 也引发了一些问题。 现存问题与突出矛盾 首先是公司层面存在治理结构的制度性局限。 上市公司作为股市的主体，其治理结构的局限导致股市整体缺乏长期成长动能，国家和监管层出台的多 种组合拳刺激政策也难以起到预期的持续效果。一方面，监管层为维稳股市不得不严格控制IPO节奏， 导致VC/PE的退出受阻，市场化投资者退场，创业生态受挫；而若放开IPO节奏，又恐导致股市供需失 衡，引发系统性风险。另一方面，监管层尝试通过并购来激活存量市场和打开成长空间，如新并购六条 允许私募基金反向挂钩，支持产业整合导向的私募基金收购上市公司，但仍要求实控人资质，未能突破 实控人原则限制，导致政策实际影响范围和效果有限。 有别于国际头部公司"机构股东+职业经理人分治模式"的专业治理，A股公司实控人以自然人为主的现 状促生了"所有权和管理权合二为一"的公司主导模式，这种模式存在以下局限性：限制了公司现代化治 理发展；由于缺乏职业经理人制度土壤，无法形成有深 ...

当地时间6月11日，以色列国防军宣布启动一项广泛的军队结构改革与扩编计划，涵盖陆军、海军、空 军及国土防御部队，旨在应对2023年10月7日遭哈马斯袭击后暴露出的防务短板。此次改革由以军副总 参谋长塔米尔.亚代主导，部分措施将在未来几个月内启动。该计划主要内容包括，新建1个陆军师；重 建此前裁撤的第500装甲旅；扩编部署在以色列北部的2个旅等。此外，以色列空军将继续扩建其防空系 统，并计划组建一支新的攻击型无人机部队，以提升远程打击能力和战术灵活性。以色列海军则将着力 发展远距离作战能力，使其在地中海及更广范围内具备打击与战略威慑能力。(央视新闻) ...

英国央行副行长布里登：英国央行将在今年晚些时候通过一份讨论文件与行业展开对话，探讨市场结构 改革措施，以增强国债回购市场的韧性。 ...

日产社长伊万·埃斯皮诺萨（Ivan Espinosa）在横滨总部召开记者会（5月13日） 日产还计划通过一系列工厂调整措施，将除中国以外的工厂开工率从2024财年的70%到2027 财年提升至100%。4月刚刚上任的社长伊万·埃斯皮诺萨表示一系列结构改革的计划是"非常 悲伤和痛苦的艰难决定"…… 5月13日，日产汽车发布消息称，到2027财年（截至2028年3月）将在全球范围内缩减7家工厂。缩减对 象也包括日本国内的工厂。同时还将裁员2万人，相当于其全球员工总数的15％。此前日产已进行多次 结构改革，但未能摆脱高成本体制，主力市场美国和中国的销量出现下滑。在加紧重建的情况下，美国 特朗普政府的关税政策也为日产带来沉重负担。 日产计划在2026财年（2027年3月）之前将成本削减至比2024财年减少5000亿日元。比原计划多削减 1000亿日元。2024财年（2025年3月）的汽车业务亏损2159亿日元，但日产表示要在2026财年实现盈 利。此外，日产还计划通过一系列工厂调整措施，将除中国以外的工厂开工率从2024财年的70%到2027 财年提升至100%。 日产将把现有的17家整车工厂缩减至10家，并在印度及 ...

值得注意的是，此次裁员并非简单的成本削减，而是精准指向"非增长业务"：工业设备部门（占裁员总数35%）、影像产品事业部（占裁员总数 20%）、传统家电业务（占裁员总数15%）成为重灾区。为此，集团预计将产生1300亿日元（约合人民币65亿元）的重组费用，其中60%用于员工补偿， 40%用于业务剥离相关支出。 近日，日本松下控股集团宣布，作为集团结构改革的一环，计划在全球范围内裁员1万人。同时，松下将终止没有盈利前景的亏损业务，整合、撤销 部分分支机构。值得一提的是，电池所属的松下能源部门不在裁员范围内。 同日公布的财报显示，2024财年（2024年4月-2025年3月），松下营收为8.46万亿日元（约合人民币4200亿元），同比微降0.5%；净利润为3662亿日 元，同比大降17.5%。该公司表示，全球经济放缓以及电动汽车市场需求减弱是其业绩不佳的原因之一。 01 推进集团激进改革 具体来看，松下将通过自愿提前退休等方式，在日本国内和海外各裁员5000人。裁员主要在2025财年（2025年4月至2026年3月）进行。日媒指出，截 至2024年3月底，松下全球员工约为22.8万人，本次裁员人数相当于整体的4%以 ...

日产社长埃斯皮诺萨（右）与历代经营层 以主要市场北美为中心的销售低迷等产生负面影响。今后，除了世界经济形势恶化之外，美 国关税政策的影响也令人担忧。日产从日本和墨西哥向美国出口汽车，美国的进口车加征关 税将产生一定影响…… 日产汽车4月24日宣布，2024财年（截至2025年3月）合并最终损益最高亏损7500亿日元 （上财年盈利4266亿日元）。此前预期为亏损800亿日元。与裁员相关的费用增加。亏损额超 过了1999财年（截至2000年3月）的6843亿日元，创出历史最高。今后，由于美国特朗普政府 关税政策的影响等，日产的重建尚处于途中。 日产原定于5月13日公布2024财年的财报。2024财年全球销量为335万辆，同比减少3%， 比原计划少5万辆。 最终亏损预计为7000亿～7500亿日元，是4年来首次出现亏损。大幅下调的主要原因是重估以 北美和日本等工厂为中心的资产价值，发生超过5000亿日元的资产减值损失。裁员等结构改革费用 也超过600亿日元。原本未定的年度分红定为零（上财年为20日元），时隔4年跌至不分红。 4月就任的新社长兼首席执行官（CEO）伊万·埃斯皮诺萨在24日的发布会上发表评论 称，"对与 ...