证券研究报告 [Table_ | 行业跟踪First] [Table_Main] 战略性矿产系列报告——铋：供需收 敛，半导体等需求打造第二增长曲线 报告要点 短期看，铋供需呈弱平衡态势，原料供给偏紧是铋价高位运行的重要支撑因 素，但出口走弱以及高库存水平限制回暖空间，短期铋价或将维持震荡态 势。中长期看，随着国内环保形势趋紧，冶炼原料供应紧张局面难以改变， 叠加库存水平仍较高，铋供给增速或仅保持在 2-4%左右；而随着电子及光 伏焊料、半导体热电材料等应用需求的高增长，全球铋消费量增速或达 8- 10%左右，供给过剩逐渐收敛，未来 2-3 年供需或达平衡状态。铋在超导、 核工业等高科技领域的应用突破，有望优化其需求结构，驱动长期价格中枢 上移。 铋为重要战略金属，广泛应用于医药、冶金、半导体等领域。铋位于元素周期 表第六周期 VA 族，具有一系列优良的物理化学特性，被美国、欧盟、日本等 列为战略性矿产，也是我国的关键矿产之一。2025 年 2 月，我国商务部、海 关总署公布对铋相关物项实施出口管制。铋行业的上游为采选冶炼，中游为 金属铋、铋基合金等铋产品加工，下游为冶金、医药化工、电子及半导体等应 用领域。 ...