-2025 下半年医药产业政策展望 摘要: 2025.07.10 保基本、强创新 慧博投研",请勿外传! 产业研究中心 | CR | 丁丹(分析师) | | --- | --- | | 8 | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880514030001 | | ર | 贺文斌(分析师) | | 8 | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880525040034 | | S | 张拓(分析师) | | 2 | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880523090003 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 21 o 政策主线为保基本和强创新。从近期顶层设计政策和地方、部委具体文件 发布、政策实施看,整体沿着"保基本、强创新"两条主线。1)保基本一 一保障人民群众基本的医疗需求,通过医保目录等措施提升医疗产品和服 务的可及性,通过集采降价等措施匹配可支付性,同时通过纠风整顿等措 施规范医疗市场、保障政策实施效果。2)强创新 -- 加强创新,从产品评 审、医保准入、多元支付、国际推广、融资等全链条支持创新,获取产业 升级和满足更多未被满足临床需求的经济 ...

而上半年的罚单情况显示，资管业务风险隔离问题成为新的焦点，部分头部券商旗下期货公司也遭到了处罚。 每经记者｜吴永久 柯力 每经编辑｜吴永久 期货业监管趋严，据每经资本眼专栏记者统计，2025年上半年（截至6月30日）全国各地证监局向期货公司共开出55张罚单，与2024年上半年的21张相比， 数量增加超过一倍。 罚单数量激增，资管业务风险隔离问题凸显 在2024年，信息技术风险在罚单中占比超过50%，是当时的主要风险点。而到了2025年，资管业务风险隔离缺失成为新的风险高发领域。东亚期货因资管业 务失控受到严厉处罚：由于放任非公司人员下达交易指令、人员管理混乱且屡次整改不力，被上海证监局暂停新增资管业务12个月，这是年内目前为止最为 严厉的处罚，公司董事长、总经理等6名高管也同步被追责。 据各地证监局公开信息统计，2025年上半年期货行业的55张罚单涉及34家期货公司。相较于2024年同期19家公司收到21张罚单的情况，监管的覆盖面有显著 提升。 值得注意的是，在统计的这些罚单中，仅上海地区，上海证监局就开出了26张罚单，这一数量超过了去年同期全国罚单的总数量。东亚期货、紫金天风期货 等区域机构被密集点名，显示 ...

Core Viewpoint - The Chinese capital market continues to experience significant activity in the first half of 2025, with a focus on the implications of regulatory enforcement and personnel changes within securities firms [2]. Regulatory Environment - The regulatory tone remains strict, with over 200 fines issued to more than 60 securities firms in the first half of 2025, highlighting issues such as violations in investment banking, internal controls, and disclosure failures [2][3]. - Notable firms like Northeast Securities and Shenwan Hongyuan received the highest number of fines, with each facing four penalties [3][4]. Internal Control Issues - Northeast Securities has faced multiple warnings for internal control failures, including inadequate emergency plans and insufficient risk disclosures to investors [5][6]. - Shenwan Hongyuan was also cited for internal control issues, including conflicts of interest and inadequate management of client trading behaviors [6][7]. Penalty Trends - The trend of "double penalties" where both firms and individual employees are penalized has become common, emphasizing the accountability of both the organization and its staff [9]. - The regulatory framework has been adjusted to enhance the effectiveness of self-regulatory measures and administrative penalties, aiming to protect small investors and ensure compliance [10]. Market Activity - The IPO market is showing signs of recovery, with a continuous increase in the number of applications being processed, reflecting a revitalized market environment [2].

近日，中国人民银行内蒙古自治区分行官网显示，捷付睿通（内蒙古）支付股份有限公司增加公司注册资 本已获批。 《非银行支付机构监督管理条例》（下称《条例》）颁布以来，各大支付公司纷纷更名、增资，动作频频。近 期，央行官网发布非银行支付机构《支付业务许可证》续展（换证）公示信息（2025年7月第一批次），公告 显示，花瓣支付(深圳)有限公司、抖音支付科技有限公司、乐刷支付科技有限公司等13家支付机构获得"长期 有效"支付牌照。 业内人士指出，"长期"并不意味着"永久"，本次牌照有效期更新后，行业监管走向常态化，从"数量管控"转 向"质量优化"，通过动态退出机制，加速行业出清与资源整合，推动牌照价值回归。 小米旗下支付机构增资、更名 根据公告，中国人民银行内蒙古自治区分行同意捷付睿通（内蒙古）支付股份有限公司（下称"捷付睿通"）增 加公司注册资本。 资料显示，捷付睿通成立于2011年1月，最早由呼和浩特市盛银和睿科技有限责任公司投资创办，注册资本为1 亿元。2011年8月，捷付睿通首次获得支付牌照，获准开展互联网支付、移动支付、银行卡收单等支付业务， 并于2021年、2024年顺利续展，随行业规定调整，其业务类型变更 ...

事实上，此次续展涉及的是原定去年7月9日到期的第七批支付牌照。考虑到《非银行支付机 构监督管理条例》（以下简称"《条例》"）及其实施细则在去年相继落地实施，为给予此批 支付机构充足准备时间，央行特别设置12个月过渡期。 13家支付机构成功续展， 历经一年过渡期，首批支付牌照续展结果出炉。 7月4日，央行发布了非银行支付机构《支付业务许可证》续展（换证）公示信息（2025年7 月第一批次），共计13家支付机构成功续展，支付牌照有效期限变更为"长期"；6家机构暂 未获得续展，涉及多种情形，比如，广州合利宝支付科技有限公司支付牌照被中止续展；人 保支付科技（重庆）有限公司等在牌照有效期内主动申请退出。 | | | | | 行政许可信息公示表 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 接许可人名序 | 许可文件编号 | 许可文件名称 | 有效用限 | 许可内容 | 许可机关 | 番注 | | 1 | 设加值电子支付有限公司 | Z2000311000013 | 《变付业务许可证》 | 长期 | 核值得户出管 京、排倡陈户法管理 ( ...

保险行业 2025 年信用风险展望 作者：金融评级一部 谢冰姝 谷金钟 保险行业 2025 年信用风险展望 联合资信 金融评级一部 |谢冰姝 谷金钟 www.lhratings.com 研究报告 1 2024 年，人身险公司保费收入保持增长，保费收入增长主要靠寿险业务拉动；车 险仍为财产险公司最主要险种，同时多元化产品策略为财产险公司业务拓展开辟新的 发展空间；保险业资金运用余额保持增长，投资资产结构基本稳定，债券资产为主要 配置品种，受资本市场波动以及会计准则切换综合影响，行业综合投资收益率水平同 比显著提升；盈利方面，受新准则实施、资本市场回暖等综合因素影响，2024 年人身 险及财产险公司净利润同比均实现良好增长，但行业的主要利润实现仍集中于头部大 型保险公司；得益于内源性资本补充能力的增强以及外源性资本补充工具的合理运用， 2024 年行业偿付能力有所提升并保持充足水平。2025 年一季度，受预定利率的持续 下调及分红型产品市场接受度有待提升等因素的影响，人身险公司原保险保费收入较 去年同期略有下滑；财产险公司原保险保费收入稳步增长，产品结构相对稳定。 另一方面，2024 年以来，人身险公司逐步集中进 ...

长江证券股份有限公司 www.lhratings.com 联合〔2025〕4232 号 联合资信评估股份有限公司通过对长江证券股份有限公司及其 相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持长江证券股份 有限公司主体长期信用等级为 AAA，维持"21 长江 03" "22 长江 "22 长江 03" "22 长江 04" "23 长江 02" "23 长江 03" "23 长江 "23 长江 05" "23 长江 06" "24 长江 01" "24 长江 02" "24 长江 "25 长江 01"信用等级为 AAA，上调"23 长江 C1" "23 长江 Y1""24 长江 Y1""25 长江 Y1"信用等级为 AAA，评级展望为稳 定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年六月二十七日 跟踪评级报告 | 2 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日 的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合 资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对 象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵 循了真实、客 ...

从银行保险业奋力书写"五篇大文章"，到资本市场大力培育耐心资本，2025年上半年的中国金融业在改 革中育新机、于创新中谋突破。站在年中时点，南都·湾财社推出"金融半年观"系列报道，聚焦银行、 保险、证券、消费金融等行业"五篇大文章"成效、产品供需变化、机构人事调整，以及合规管理情况， 解析政策动向与市场趋势，把脉行业高质量发展新图景。 银行业监管"利剑"持续高悬。据企业预警通数据，以披露日期为准，今年上半年，我国银行业共收到罚 单2755张，被罚没金额共计7.87亿元。在1083张机构罚单中，农商行"领跑"罚单榜，无论是罚单数量还 是罚没金额都位列第一，国有大行则紧随其后。与此同时，针对银行从业者的个人罚单更是多达1672 张，彰显出监管部门"双罚并举"的严厉态势。 从单张罚单来看，罚金超过千万元的巨额罚单共计6张，最高的一张开给一国有行，被罚没超过5160万 元。从被罚原因看，信贷业务违规依然占"大头"。值得一提的是，在提振消费大背景下，银行业纷纷发 力消费信贷业务，但从上半年罚单看，有多家银行信贷业务存在合规漏洞。 罚没金额： 六家银行收千万元巨额罚单 一国有行被罚没超五千万元 企业预警通数据显示，今年上 ...

智通财经APP注意到，美国银行股涨势如虹，对冲基金正以疯狂速度抢购其股票，凸显华尔街日益确信 这轮破纪录的涨势仍有上行空间。 高盛集团大宗经纪业务数据显示，上周短线资金的净买入量创下近十年新高。这种乐观情绪，叠加可能 刺激经济增长和贷款业务的降息预期升温，以及美联储宣布所有大型银行均通过年度压力测试，推动标 普500指数金融板块周一创下历史新高。 追踪金融股的分析师和交易员对该行业热情高涨。瑞银集团将大型银行股组合作为交易部门参与本轮股 市上涨的首选工具。富国银行明星分析师迈克·梅奥预测银行股将继续上涨，美国银行分析师团队也持 相同观点。 美银以埃布拉希姆·普纳瓦拉为首的分析师写道，美联储压力测试结果将"为整个行业注入强心针"。这 是许多投资者自特朗普去年11月连任以来期待已久的反弹——当时市场普遍预期将迎来银行业放松监管 和亲商政策浪潮。 不过在4月特朗普发动全球贸易战前，该行业曾短暂受挫。追踪美国大型银行的KBW银行指数已从4月 低点反弹逾30%，但较2022年峰值仍低5.4%。 更多利好 未来还有更多利好因素，包括可能放宽资本和杠杆要求的银行业监管改革。 "这可能是重大变革——如果降低账面资本要求，银行 ...

Group 1 - Hebei Asset Management Co., Ltd. has submitted a listing application to the Hong Kong Stock Exchange, marking the first local AMC attempting to go public in Hong Kong [1][6] - The company emphasizes its unique position as the only local AMC in Hebei with the qualification for bulk acquisition and disposal of financial non-performing assets [3][4] - Established in late 2015, Hebei Asset is a state-owned enterprise approved by the Hebei provincial government and is regulated by the local financial management bureau [4] Group 2 - The current shareholding structure shows that the controlling shareholder is Hebei Construction Investment Group, holding 56.5% of the shares, while several other groups hold 9.2% each [5] - Hebei Asset ranks second among all non-performing asset management companies in Hebei, with a market share of 24.4% based on the original value of newly acquired non-performing assets in 2024 [5] - The company reported a net profit of 0.976 billion RMB in 2022, a loss of 1.452 billion RMB in 2023, and a projected net profit of 2.043 billion RMB in 2024 [5] Group 3 - The supply of non-performing assets in China has significantly increased, with the scale expected to reach 8,449 billion RMB in 2024, reflecting a compound annual growth rate of 11% from 2020 to 2024 [8] - The importance of local AMCs is growing, with projections indicating that the non-performing asset management scale will reach 16,877 billion RMB by 2029, with a compound annual growth rate of 14.8% from 2024 to 2029 [8] Group 4 - The regulatory environment for local AMCs is tightening, with new guidelines proposed in the "Interim Measures for the Supervision and Administration of Local AMCs" [10][11] - The draft emphasizes stricter requirements for asset acquisition, shareholder equity, and financing, indicating a significant regulatory shift that may lead to a reshuffling in the industry [11]