Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the non-bank financial industry. Core Insights - The comprehensive financial policy introduced on May 7 aims to address internal demand weakness and external economic fragmentation, while also learning from historical policy timing choices [4][10][12]. - The establishment of a quasi "stabilization fund" mechanism, along with central bank re-lending and insurance capital expansion, is expected to solidify market stability and transition from emergency interventions to a normalized mechanism [5][30]. - New regulations on major asset restructuring open up significant opportunities in the M&A market, introducing flexible payment mechanisms and simplified review processes [6][40][41]. - The public fund industry is encouraged to return to its core focus on investment returns, with new guidelines emphasizing long-term performance and fee structures linked to fund performance [7][67][72]. Summary by Sections 1. Overview: Background and Analysis of the Financial Policy Package - The timing of the financial policy package is influenced by internal factors such as weak domestic demand and risk prevention, as well as external shocks like trade barriers [10][12][13]. - The policy aims to create a coordinated approach among fiscal, monetary, and regulatory measures to avoid the pitfalls of previous economic downturns [13][14]. 2. Significance of the Quasi "Stabilization Fund" - The quasi "stabilization fund" is designed to provide a consistent market stabilization mechanism, moving away from ad-hoc interventions [30][31]. - International examples demonstrate the effectiveness of stabilization funds in mitigating market panic and stabilizing financial systems during crises [31][36]. 3. New Regulations on Major Asset Restructuring: Opening Up M&A Opportunities - The new regulations introduce four key innovations, including a phased payment mechanism and a simplified review process, which enhance transaction flexibility and efficiency [6][40][41]. - The adjustments in regulatory requirements for asset purchases aim to increase tolerance for mergers and acquisitions, particularly benefiting high-potential sectors [47][48]. 4. High-Quality Development Opinions for Public Funds: Returning to Core Principles - The public fund industry is urged to focus on investment returns, with reforms aimed at aligning interests between investors and fund managers [67][72]. - The introduction of a floating fee structure linked to performance is expected to enhance long-term investment strategies and accountability [88][90]. 5. Expanding Equity Investment: Financial Services for New Productive Forces - Continued encouragement for insurance capital to enter the market could lead to an influx of approximately 700 billion in equity investment [8][95]. - The expansion of AIC pilot programs reflects a policy direction aimed at enhancing banking services for technological innovation [8].

午盘中证2000增强ETF（159552）涨了1.27%，年内K线主打一个节节高。而且今天盘中还有两笔大额资金申购，共计300万，强势揽金。 从今年A股几个主要指数的表现来看，中证2000无疑是最强的，年内涨幅13.49%；中证1000次之，年内涨5.36%，比美股都强。 来源：Wind，2025.1.1-6.27 一般来说，2000和1000指数跑赢沪深300和创业板指，也就是小盘胜过大盘的情况，主要出现在市场流动性充裕、交投活跃度高、但经济基本面成色一般的 情况下，这和上半年的市场情况确实是相符的。 而指增产品更是能凭借量化策略获得比小盘指数还要高的收益。比如中证2000增强ETF（159552），年内涨了28.93%，跑赢中证2000指数15.44%。再比如 1000ETF增强（159680），年内涨了13.56%，跑赢中证1000指数8.20%。 而且1000ETF增强（159680）近四个交易日一直在保持资金净流入，共计3774万元，显示资金热情度非常高。 为什么这两个ETF表现这么好、这么吸金呢？ 3.风险控制：严格限制行业偏离度、控制跟踪误差。 业绩表现已经证明了这三层机制的有效性，最近资金流入 ...

近日，富乐德发行股份、可转债购买资产并募集配套资金项目获深圳证券交易所重组委审议通过，这是 5月16日证监会及交易所发布"重组新规"后首家过会的并购项目。该并购也是"并购六条"发布以来运用 定向可转债作为支付工具之一的首单，满足了不同交易对方多元化的对价要求。 重组新规鼓励私募基金参与并购重组，激活资本市场"活水源"。对私募基金投资期限与重组取得股份的 锁定期实施"反向挂钩"。私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个 月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个 月。此次修订通过锁定期安排，有效缓解了长期资本"退出难"问题，极大提振了长期资本参与并购重组 的信心。"私募基金实现'反向挂钩'安排，'投资期限越长、锁定期越短'，鼓励长期资本参与并购重组， 提升市场流动性。有助于吸引更多'耐心资本'进入一级市场，推动私募基金与上市公司形成良性循 环。"田利辉说。 在提升政策包容度的同时，需要警惕潜在市场风险，防范虚假重组、忽悠式重组、估值虚高、囤壳炒 壳、关联交易以及市场操纵等市场乱象。"需要加强监管和规范市场秩序，具体举措包括：加强信 ...

5月30日，安徽富乐德科技发展股份有限公司（简称"富乐德"，301297）发布公告称， 关于富乐德发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金事项获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过。这是"重组新规"发布后A股市场首 家过会的重组项目。 虽然这次交易尚需获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定后方可实施，但从目前的程序来看，审核效率较以往有明显提升，距离企业披露并购意向后 仅仅一周，就已经实现了审核通过。 5月22日，富乐德公告披露，拟向上海申和等59名交易方发行股份、可转换公司债券购买其持有的江苏富乐华半导体科技股份有限公司（简称"富乐华"） 100.00%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 本次交易价格为65.5亿元，增值率达到了115.71%。其中，以发行股份方式向交易对方支付的交易对价为 61.9亿元，发行价格为16.30元/股，发行股份数量为 379,760,567股；以发行可转换公司债券方式向交易对方支付的交易对价为3.6亿元，初始转股价格为16.30元/股。 富乐德公告称，深圳证券交易所并购重组审核委员会于2025年5月29日召开2025年第5 次并购重组审核委员 ...

并购重组新规"好制度"正鼓励更多"好公司"推出"好方案"。 5月29日，富乐德发行股份、可转债购买资产并募集配套资金项目获深交所重组委审议通过，这是"重组新规"发布后A股市场首家过会的重组项目。 首单的重组项目亮点多多： 1.拟收购标的资产解决了功率半导体关键材料的"卡脖子"难题； 2.这是"并购六条"发布以来首单运用定向可转债作为支付工具之一的重组项目； 3.项目中的交易对手方数量达59名，创新采用了发行股份和定向可转债相结合的方式，推动优质半导体零部件制造业务导入。 "新规"下首单重组项目在深交所过会 "并购六条"发布以来，相关政策密集出台，鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力转型升级，优质并购案例不断涌现，市场呈现多点开花的景象。 5月29日，富乐德发行股份、可转债购买资产并募集配套资金项目获深交所重组委审议通过，这是"重组新规"发布后A股市场首家过会的重组项目。 据了解，公司拟收购行业领先的覆铜陶瓷载板生产企业富乐华，标的资产解决了功率半导体关键材料的"卡脖子"难题，打破了国外企业在相关领域的垄断。 记者注意到，这也是"并购六条"发布以来首单运用定向可转债作为支付工具之一的重组项目，项目中的交易对手方 ...

家人们！最近A股最魔幻的剧情在ST板块上演——*ST节能连拉5个涨停，*ST恒久、ST亚太集体疯涨，连ST南置都拿下3连板！这波行情让不少老股民直 呼："退市风险股都成香饽饽了？"今天帮主就带大家扒开政策面纱，看看这些"戴帽股"到底是真机会还是新陷阱！ 这波行情的导火索，正是证监会5月16日发布的重组新规。简单说，政策给ST公司开了"绿色通道"——允许分期支付并购款、缩短重组审核周期，甚至 对"借壳上市"松绑。这就好比给垂死挣扎的企业打了一针强心剂，市场闻风而动，赌的就是"麻雀变凤凰"的预期。 • ST恒久：这家做激光设备的企业，最近在调研中直言要"跨界搞新能源和AI"。要知道，它去年净利润还是亏损的，但政策允许重组后，市场直接给它贴 上"科技转型"标签，4个涨停板说涨就涨。 • ST亚太：新控股股东广州万顺刚上位就喊话"暂无重组计划"，但市场偏不信邪。为啥？因为广州万顺旗下有新能源资产，资金赌的就是未来资产注入。 这种"预期差"在ST板块里最容易催生短线行情。 • ST南置：直接甩卖房地产业务给控股股东电建地产，看似"断臂求生"，实则精准卡位政策风口。重组新规下，剥离亏损资产+注入新业务已成ST股保命 绝招 ...

老规矩，先讲点宏观 川普又放炮， 昨天，川普又在社交平台上发帖，要求降息，继续给美联储施压。 但其实市场对美联储降息的预期反而减少了。 上周老美和我们发表联合声明，降关税的幅度是比较超预期的。新增的 34% 对等关税暂停了 24% ，只要 10% ，再加上之前芬太尼的 20%。 一共 30% ，比市场普遍预期的 54%少了不少。 关税超预期利好，美国经济衰退的可能性就会降低，美股市场没有那么多弯弯绕，直接上涨。 美联储自然也就不着急降息了。 华尔街的交易员，也把对美联储今年降息的押注从 75 个基点降到了约 55 个基点。 主要是因为关税的利好。 截至 到 今年 一季度 ，美联邦政府利息支出占总经常支出 的 比重 ， 已经来到了 1 5.55% 。 现在节流太难了。 按照去年美国联邦政府经常性支出比重排序，社保开支 22% 、健康开支 13.5% 、医保开支 12% 、国防 开支 12.6% ，都属于深水区，再动，很不容易，马斯克不已经干不下去了吗？ 能稍微运作一下的，只有债务利息开支 。这也是川普天天催饭原因。毕竟鲍威尔只要能配合降息，就能少 还不少利息、也能让国债收益率直接降下来。 周末交流下来，华尔街现 ...

并购重组新规将如何重塑市场？多处创新安排被重点关注 证监会于5月16日发布《关于修改的决定》，自公布之日起施行。这次修订是贯彻党的二十届三中全会 精神与《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》的重要举措，旨在激活并 购重组市场活力，发挥资本市场在企业并购中的主渠道作用。 此次修订紧密衔接前期政策布局。从2023年7月中央政治局会议提出"活跃资本市场、提振投资者信 心"，到新"国九条"明确"加大并购重组改革力度"，再到2024年9月发布的"并购六条"，政策层面对激发 市场活力的导向一以贯之。《重组办法》修订成为监管层"打政策组合拳"的关键一步。 新规六大核心调整引人瞩目。建立重组股份对价分期支付机制，将注册有效期延长至48个月，锁定期自 首期发行起算，并允许合并计算各期股份指标。提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容 度，将监管要求从"改善"调整为"不导致重大不利变化"。新设重组简易审核程序，适用简易审核的交易 无需证券交易所并购重组委审议，证监会5个工作日内即可作出决定。完善锁定期规则支持上市公司间 吸收合并，对被吸并方控股股东等设置6个月锁定期。鼓励私募基金参与并购重组，引入 ...

丨 来源：总台央视 2025-05-17 ...

五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施"反向挂 钩"，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中 控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。 六是根据新《公司法》等有关内容做出适应性调整。根据新《公司法》《国务院关于实施<中华人民共 和国公司法>注册资本登记管理制度的规定》《国务院关于上市公司独立董事制度改革的意见》等，删 去上市公司监事等表述，将"股东大会"改为"股东会"。此外，还对部分条款表述进行了文字性修改。 三是新设重组简易审核程序。明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，证监 会在5个工作日内作出予以注册或者不予注册的决定。 四是完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并。明确上市公司之间吸收合并的锁定要求，对被吸并方 控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理 办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）5月16日晚间，证监会官网发文称，为落实党的二十届三 ...