摘要周五（12月19日）亚市盘中，贵金属纷纷下挫，现货黄金跌破4310.00美元/盎司关口，日内跌 0.53%，现货白银日内跌幅达到1.04%，报64.78美元/盎司，现货铂金一度失守1900.00美元/盎司关口， 日内跌1.69%，现货钯金最低触及1655.63，跌超1.00%。 周五（12月19日）亚市盘中，贵金属纷纷下挫，现货黄金跌破4310.00美元/盎司关口，日内跌0.53%， 现货白银日内跌幅达到1.04%，报64.78美元/盎司，现货铂金一度失守1900.00美元/盎司关口，日内跌 1.69%，现货钯金最低触及1655.63，跌超1.00%。 【机构观点】 国信期货：海外现货紧缺与金属板块看多情绪升温推动铂、钯期货价格大幅上涨。当前铂价快速上涨的 主要原因之一是市场看涨预期较强，而铂供应短缺是长期问题，供应瓶颈难以迅速缓解。若金价大幅回 调，那么铂需求也将下降，短期铂价仍有回调风险。 世界铂金投资协会：本次铂期货价格的上涨是多重因素强力共振的结果，根本原因在于市场供应持续短 缺、新兴需求增长和宏观环境转好。 中信期货：基本面偏紧将为铂价提供较强的上行动力。当前，铂需求处于结构性扩张阶段，供应紧缺 ...

在黄金和白银之后，铂和钯又加速上涨，成为近期贵金属品种中最耀眼的两颗"新星"。 有专家在接受证券时报记者采访时认为，铂市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相 对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，将对铂价形成较强支撑。 对于钯，该专家在受访时认为，基本面趋松在中长期将对钯价形成一定压制，未来重点关注需求端铂钯 替代进程演变。 在黄金珠宝市场，黄金大涨之后，黄金价格的"高不可攀"，使得铂金首饰、钯金首饰作为黄金首饰 的"平替"，受到一部分消费者的青睐，增加了一部分终端需求。另外，从投资的角度来看，一些原本在 黄金上的投机资金似乎也在转换跑道，同为贵金属的铂和钯，或许正在成为新的目标。值得注意的是， 在铂价和钯价连续上涨之后，目前铂、钯的每克单价仍明显比黄金便宜，仅有金价的一半左右。 对于铂和钯的供需情况，中信期货有色与新材料组研究员王美丹在接受证券时报记者采访时指出，近年 来铂钯基本面正在出现一定分化，铂需求处于结构性扩张阶段，基本面紧缺预计仍将延续，但钯供需矛 盾较前几年显著缓和，整体格局已由长期的紧缺状态转向过剩。预计铂2025年全球短缺幅度同比扩大至 46.4吨，2026年仍 ...

宝市场部分厂商撤掉了部分黄金摊位专营卖白银和铂金。单从珠宝首饰消费来看，2025年中国铂金首饰 需求同比增长11%，达222.6万盎司（2018年以来最高），预计明年这个速度和消费规模还会进一步提 升。另外，从宏观市场看，宽松货币+地缘风险也在放大铂金的价格弹性。市场预期美联储2026年上半 年仍将维持宽松，进一步强化了铂金的"金融属性溢价"，部分资金因"黄金恐高"转向估值更低的铂金 （2025年金铂比长期维持在2.4以上，远超1.5的历史常态水平），推动铂金补涨。而地缘政治方面，俄 乌对立升级导致俄罗斯铂金出口不确定性增加（占全球矿产量15%），还有美国将钯纳入关键矿物质清 单，引发市场对铂族金属贸易限制的担忧；中国取消铂金进口环节增值税免征政策推升铂金进口价格等 因素，都会加大铂金的价格弹性。总的来看，2025年铂金的强势反弹，本质是"供需重构（核心）+宏 观催化（放大）+价值重估（驱动）"的三重共振，驱动逻辑是非常站得住的。尽管短期需警惕"价格暴 涨后的回调风险"（如钯金分流资金、美联储降息不及预期）。但中长期看，铂金的反弹很可能不是短 期脉冲，而是"产业价值重新发现"驱动的新一轮周期的开端。 2025 ...

作者|远禾 数据支持| 勾股大数据（www.gogudata.com） 今年，有色金属成为市场焦点，金、银、铜价格起飞，近日铜价创历史新高，短期内白银涨幅超20%。 而据道琼斯市场数据显示，这三种金属在同一个日历年中首次同时创下历史新高，是自1980年以来的第一次。 而在这样的市场氛围，仍有一个无人关注的昔日"贵金属之王"，悄悄上涨了90%。 这就是——铂金。 01 铂金今年的飙涨，要从过去几年的低迷说起。 作为地壳中最稀有的元素之一，铂在地壳中的储量大概仅有黄金的三十分之一。 且铂金开采难度极高，供应也高度集中，全球约90%的铂金产量来自南非和俄罗斯的集中开采。 这样的背景，使得铂金价格对于供需相当敏感，用途也相对受限，集中于工业和珠宝领域，投资属性不强。 但铂金也并非从来如此低迷。 本世纪之初，曾是铂金作为"工业之王"的黄金时代。 彼时，由于中国加入WTO，外资车企在国内加速布局，国内乘用车年销量从2000年的200多万辆飙升至2007年的1000万辆，一跃成为全球最大的汽车消费 市场。 由于汽车行业快速增长，而铂又是汽车尾气净化用催化剂的重要原料，导致铂金属在这几年的时间里一直供不应求。 在工业需求的暴 ...

作者 | 远禾 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 今年，有色金属成为市场焦点，金、银、铜价格起飞，近日铜价创历史新高，短期内白银涨幅超20%。 而据道琼斯市场数据显示，这三种金属在同一个日历年中首次同时创下历史新高，是自1980年以来的第一次。 而在这样的市场氛围， 仍有一个无人 关注的昔日"贵金属之王"，悄悄上涨了90%。 这就是——铂金。 01 铂金今年的飙涨，要从过去几年的低迷说起。 作为地壳中最稀有的元素之一，铂在地壳中的储量大概仅有黄金的三十分之一。 且铂金开采难度极高，供应也高度集中，全球约90%的铂金产量来自南非和俄罗斯的集中开采。 这样的背景，使得铂金价格对于供需相当敏感，用途也相对受限，集中于工业和珠宝领域，投资属性不强。 但铂金也并非从来如此低迷。 本世纪之初，曾是铂金作为"工业之王"的黄金时代。 彼时，由于中国加入WTO，外资车企在国内加速布局，国内乘用车年销量从2000年的200多万辆飙升至2007年的1000万辆，一跃成为全球 最大的汽车消费市场。 由于汽车行业快速增长，而铂又是汽车尾气净化用催化剂的重要原料，导致铂金属在这几年的时间里一直供不应求。 在 ...

Core Viewpoint - The article discusses the upcoming launch of platinum and palladium futures on the Shanghai Futures Exchange, emphasizing the importance of understanding the supply-demand dynamics and historical price drivers in the platinum and palladium markets [5][6]. Group 1: Research Framework - The core framework for platinum and palladium research is based on supply-demand relationships, which are influenced by both micro-level mining costs and macroeconomic factors [6][24]. - Supply-demand balance determines the price direction of platinum and palladium, with mining supply primarily dominated by South Africa, accounting for over 70% of global supply [9][14]. - The automotive industry is the main demand driver for platinum and palladium, with platinum demand in the automotive sector projected to account for 39.85% of total platinum demand in 2024 [9][14]. Group 2: Price Influencing Factors - Mining costs provide short-term and long-term price support, with total cash costs (TCC) and all-in sustaining costs (AISC) being critical metrics for mining operations [17][24]. - The profitability of mining companies affects long-term capital expenditures, which in turn influences supply and price levels [18][19]. - Macroeconomic fluctuations and event shocks significantly impact supply-demand dynamics, thereby affecting platinum and palladium prices [22][43]. Group 3: Historical Price Trends - Historical price trends from 2000 to present are categorized into five periods, each driven by different core factors, including industrial demand and macroeconomic changes [44][45]. - The period from 2000 to 2008 saw strong industrial demand, particularly from the automotive sector, leading to significant price increases for platinum [45][48]. - The 2009 to 2015 period was characterized by macroeconomic uncertainty and supply disruptions, resulting in fluctuating prices for both platinum and palladium [49][53]. - From 2016 to 2018, structural changes in demand, particularly due to the rise of electric vehicles, negatively impacted platinum prices [54][56]. - The period from 2019 to 2022 was marked by increased volatility in palladium prices, driven by regulatory changes and supply chain disruptions due to the COVID-19 pandemic [59][60]. Group 4: Future Outlook - The outlook for platinum and palladium prices will be influenced by ongoing macroeconomic conditions, including inflation and interest rate expectations, as well as shifts in automotive demand due to electric vehicle adoption [62][63]. - The potential for a new round of price increases is anticipated as speculative demand rises, particularly in response to changes in the U.S. dollar and broader economic conditions [62][63].