Core Viewpoint - The company has made significant licensing agreements that enhance cash flow and pave the way for future commercialization of its products, including the injection of Agonist α and IL-11 targeted therapy drugs [1][2]. Group 1: Financial Impact - The total upfront payments from the two transactions amount to over 560 million RMB (3.8 billion + 250 million), which alleviates the company's financial pressure, with an estimated cash balance of approximately 1.23 billion RMB in 2024 [2]. - The agreements include a maximum total transaction amount of 500 million RMB and a tiered royalty percentage based on net sales, which will further support the company's financial health [1]. Group 2: Technological Validation - The two business development targets (8MW0511 and 9MW3811) are self-developed by the company, validating its long-acting fusion protein technology and LALA modification technology's competitive edge [3][4]. - 8MW0511 is the first approved long-acting G-CSF in China, utilizing albumin fusion technology to avoid the toxicity risks associated with PEG modification, demonstrating low immunogenicity and high production efficiency [3]. - 9MW3811 employs LALA modification technology to reduce potential toxicity risks and has shown a long half-life in clinical data, indicating significant market potential in diseases like pulmonary fibrosis [4]. Group 3: Core Assets and Future Potential - The company possesses a proprietary technology platform in the ADC field, with multiple targets and new payloads, showing promising clinical data in combination therapies [5]. - In the TCE field, the company is optimizing target selection and spatial design to reduce cytokine release syndrome (CRS) risks, with preclinical models demonstrating significant tumor suppression effects [5]. - Collaborations with AI companies are being utilized to accelerate target screening and evaluation, enhancing the company's research capabilities [5]. Group 4: Revenue Forecast - The company projects revenues of 851 million, 1.514 billion, and 2.08 billion RMB for 2025-2027, with year-on-year growth rates of 325.97%, 77.91%, and 37.38% respectively [6]. - The expected net profit for the same period is projected to be -591 million, -280 million, and 104 million RMB, with growth rates of 43.4%, 52.65%, and 137.14% respectively [6].

6月10日，HLX43用于治疗晚期非小细胞肺癌(NSCLC)的国际多中心2期临床研究于中国境内完成首例患 者给药，这是复星再次迈出向潜在"全球首创"和"同类最佳"领域探索的关键一步，而HLX43也有望成为 复星领跑实体瘤治疗领域的重磅单品，不仅在国内市场，更因其作用机制具备冲击全球市场的潜力。 除了常见的癌症领域外，复星医药还在罕见病(芦沃美替尼片)、重症疟疾(青蒿琥酯)、慢病等多个领域 亦有布局，致力于填补治疗空白，并与产业基金合作布局核药、RNA、基因治疗、AI药物研发等前沿 技术。 其中，"差异化+国际化"的研发策略，已能在复星自主研发的创新药抗PD-1单抗汉斯状(斯鲁利单抗注射 液)的身上看到成功经验：身处极度"内卷"的PD-1赛道，聚焦差异化的分子作用机制，以及小细胞肺癌 这一适应症上未被满足的临床需求，成就了汉斯状全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌(ES-SCLC) 的抗PD-1单抗，其也是首个且唯一在欧盟获批上市用于ES-SCLC治疗的抗PD-1单抗。 更为重磅的是，复宏汉霖HLX43瞄准了下一代肿瘤免疫治疗高地。据了解，HLX43是一款靶向PD-L1的 抗体偶联药物(ADC)。ADC技术因其 ...

华东医药的整体情况和业务布局如何？ 华东医药是医药工商业的龙头企业，渠道优势突出，尤其在代谢和自免领域具 有显著优势。公司前身为 1993 年成立的杭州医药站，1999 年更名为华东医 药，并于 2000 年在深交所上市。目前业务涵盖医药工业、医药商业及医美板 块，其中以医药工业占比最大。2024 年，公司工业收入约 140 亿元，商业收 入约 280 亿元，医美业务约 20 亿元。 华东医药近年来的发展情况如何？ 2019 年以来，由于受到集采试点及医保谈判降价等因素影响，公司一些大单 品如阿卡波糖销售出现下滑。但公司迅速推进业务转型，在传统糖尿病和减重 领域布局外，还深入发展创新药及医美板块。2024 年，公司收入达 400 多亿 元，同比增长 3%，归母净利润增长超过 20%。公司负面因素基本出清，未来 公司在 ADC 领域进行大量创新布局，包括自研与外延式并购或收购，重 磅产品 HDM1,022,005 针对晚期恶性肿瘤，研发进度全球领先，有望 实现海外权益授权。 2024 年底上市索米妥昔单抗、利达西普和乌司奴单抗等生物类新药， 预计今年带来约 10 亿元收入增量，公司创新转型推进显著。工业微生 物 ...

值得注意的是，本次合作是先声药业今年达成的第二项海外授权。1月13日，先声再明与艾伯维就自主 研发的三特异性抗体SIM0500（靶向GPRC5D/BCMA/CD3）达成海外权益的许可选择权合作。该药物 通过独特的T细胞衔接器技术激活免疫系统，针对复发难治性多发性骨髓瘤，已在中美同步开展I期临 床，并于2024年获FDA快速通道资格。此项合作潜在交易额达10.55亿美元。 根据协议条款，先声药业有望获得最高达7.45亿美元的款项，其中包括首付款、开发及销售里程碑付 款。此外，先声药业还将享有基于该产品在大中华区以外市场净销售额的分级特许权使用费，比例最高 可达双位数。 据了解，CDH6（钙粘蛋白-6）特异性地定位于上皮细胞的基底外膜，负责介导钙依赖性的细胞间粘 附。CDH6是一个极具潜力的抗肿瘤新药靶点，目前全球尚无靶向CDH6的药物上市，但跨国药企已纷 纷布局。此次先声药业凭借自主研发的CDH6 ADC获得NextCure认可并达成高额授权合作，不仅验证了 其ADC技术平台的创新价值，更标志着公司已具备与国际顶尖药企同台竞技的研发实力。 智通财经APP获悉，6月16日，先声药业（02096）宣布，其附属公司海 ...

Enhertu联合帕妥珠一线治疗HER2+乳腺癌 mPFS超3年 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 2025-06-08 证券分析师刘浩 执业编号：S0360520120002 邮箱：liuhao@hcyjs.com 联系人段江瑶 邮箱：duanjiangyao@hcyjs.com 证券研究报告 创新药周报20250608： 本周创新药重点关注 国内创新药回顾 02 全球新药速递 03 01 HER2+乳腺癌 证券研究报告 ┃ Enhertu销售额（亿美元） @2021 华创版权所有 第一部分 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2020 2021 2022 2023 2024 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 资料来源：SEER数据库，医药魔方，阿斯利康官网，华创证券 3 ┃ 乳腺癌5年生存率（2015-2021） ◼ 乳腺癌是全球第二大常见癌症，也是癌症相关死亡的主要原因之一。2022 年，全球确诊的乳腺癌病例超过200万例， ...

开源证券股份有限公司余汝意,余克清,刘艺近期对华东医药（000963）进行研究并发布了研究报告《公司深度报 告：创新转型再出发，多产品步入收获期》，给予华东医药买入评级。 公司聚焦肿瘤、内分泌及自免三大核心领域，差异化布局ADC和PROTAC技术，ROR1ADC以及HPK1PROTAC已 经进入临床阶段；治疗消化道肿瘤的自研Cpd3-ADC均计划2025Q2/Q3递交中国和美国的IND申请。公司降糖减重 管线布局口服小分子GLP-1药物HDM1002；GLP-1R/GIPR双靶点的HDM1005，其肥胖适应症已在2025年4月完成 全部受试者入组，2型糖尿病于2025年4月完成首例患者入组；FGF21R/GCGR/GLP-1R激动剂DR10624，预计 2025Q3获得重度高甘油三酯血症的2期顶线结果。公司有望在更多适应症上实现布局。 华东医药 创新转型再出发，多产品步入收获期，维持"买入"评级 医药工业经营趋势稳健，医美多产品矩阵有望保证公司长周期向上 风险提示：临床研发失败风险、竞争格局恶化风险、销售不及预期风险等。 最新盈利预测明细如下： 公司聚焦慢病、肿瘤以及免疫等领域，覆盖医药工业、医药商业、医美、 ...

麦维生物的推荐逻辑是什么？ 迈威生物 20250513 摘要 • 迈威生物聚焦 ADC 和免疫领域，Nectin-4 ADC 肿瘤药物已进入临床三期， 并建立了 ADC 平台，衍生出 CDH17 和 B7H3 等潜力新药，同时布局 T 细 胞接合器，显示出其在肿瘤治疗领域的创新能力和发展潜力。 • 在商业化方面，迈威生物已实现国内市场覆盖，拥有地舒单抗和阿达木单 抗等生物类似药产品，并预计 2025 年获批升白药物，同时积极推进眼科 药物 VEGF 抗体（阿柏西普生物类似药）的上市申请，加速市场扩张。 • 迈威生物通过收购并购实现上市，高管团队实力雄厚，拥有桂勋博士和周 伟等研发领军人物，已发展成为集研发、生产和商业化于一体的综合性生 物制药公司，具备全产业链优势。 • 迈威生物的核心竞争力在于其 ADC 平台，拥有定点偶联和稳定桥联等先进 技术，并采用赖氨酸酶裂解连接子及升级毒素（MMAE 和 DXd），提升药 物杀伤效果，引领国内 ADC 研发升级方向。 • 迈威生物的 Nectin-4 ADC 在尿路上皮癌、三阴性乳腺癌、食管癌及宫颈 癌等适应症上展现出优于 Padcev 的数据，尤其在尿路上皮癌适应症 ...

成立一年多来，实现了临床前到临床阶段的快速跨越。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，安领科生物（Allink Biotherapeutics）日前完成4200万美元A轮融资。本轮融 资由蓝驰创投领投，元生创投、君联资本、建发新兴投资跟投，同时获得老股东高榕创投和幂方健康 基金的追加投资。安领科生物致力于开发新一代双特异性抗体和ADC疗法，为肿瘤和免疫疾病患者 带来更优的治疗方案。 本轮融资将助力加速安领科生物的全球化布局，包括推进其核心管线ALK201和ALK202在澳大利 亚、美国和中国的I期临床研究，并积极拓展肿瘤和免疫领域的研发管线，持续优化其自主研发的双 特异性抗体和ADC技术平台，打造具有全球影响力的生物科技公司。 "公司成立一年多来，实现了临床前到临床阶段的快速跨越。"安领科生物创始人兼CEO冯辉博士表 示："在当前生物医药行业融资环境下，我们特别感谢现有股东的持续信任与支持，也很荣幸能够迎 来认可我们创新能力与执行效率的新投资伙伴。有了他们的支持，我们将能更快地推进包括新一代 ADC和双特异性抗体在内的创新管线开发，为肿瘤 ...