2026 年 01 月 07 日 防线人行业电 看好 相关研究 《关注中升控股; 福达股份、恒勃股份更 一一周一刻钟，大事快评（W138）》 新一 2025/12/30 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 邵翼 A0230524120001 shaoyi@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 补贴政策受益分析;小鹏、 城销量解读 周一刻钟，大事快评（W139） 本期投资后了 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 补贴政策受益分析：2026 年新能源汽车购置税补贴政策从"一刀切" 模式调整为分档 C 等比例补贴，导致单车补贴金额出现小幅下降。以 2025 年 Q4 销量结构为基准的测算显 示，政策影响呈现显结构性差异：中低端车型占比越高的企业,补贴退坡幅度越大。其 中吉利、比亚迪补贴退坡幅度较大，而小鹏、长城、零跑受影响相对较小，15-20 万以 上的高端品牌基本不受本次政策调整影响。我们认为本次补贴政策调整将显著重塑2026 年新能源汽车销量结构。此前依赖补贴支撑的 A0 级及 A00 级低端车型需求预计将显著 降低, ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《关注中升控股；福达股份、恒勃股份更 新——一周一刻钟，大事快评（W138）》 2025/12/30 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 邵翼 A0230524120001 shaoyi@swsresearch.com 2026 年 01 月 07 日 补贴政策受益分析；小鹏、零跑、 长城销量解读 证 券 研 究 报 告 汽车 ⚫ 补贴政策受益分析：2026 年新能源汽车购置税补贴政策从"一刀切"模式调整为分档 等比例补贴，导致单车补贴金额出现小幅下降。以 2025 年 Q4 销量结构为基准的测算显 示，政策影响呈现显结构性差异：中低端车型占比越高的企业，补贴退坡幅度越大。其 中吉利、比亚迪补贴退坡幅度较大，而小鹏、长城、零跑受影响相对较小，15-20 万以 上的高端品牌基本不受本次政策调整影响。我们认为本次补贴政策调整将显著重塑2026 年新能源汽车销量结构。此前依赖补贴支撑的 A0 级及 A00 级低端车型需求预计将显著 降低，中高端新能源车型及整体 ASP 较高的企业将在 ...