公告称，这些产品中非钢铁和铝的部分，将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率。扩大的 关税清单将于8月18日正式生效。 当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从 25%提高至50%。该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。 美国商务部在当天晚间发布的《联邦公报》公告中表示，工业与安全局已将407个产品编码加入《美国 协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。 ...

美国总统特朗普15日在总统专机"空军一号"上对记者表示，今后几周他将宣布芯片进口的具体关税 税率。照特朗普的说法，一开始钢和芯片关税税率会定得比较低，目的是推动有关企业在美国本土建立 起制造基地，随后关税税率就会大幅提升。 作为被保护对象的本土生产商也未能幸免 受此前钢铝关税影响，一些业绩不佳的钢厂已经停产。由于需求疲软和财务损失，美国大型钢铁生 产商克利夫兰-克利夫斯公司停产了三处设施。该公司2025年第二季度亏损4.7亿美元，正在探索出售资 产以挽回损失。 【环球时报报道 记者 杨舒宇 王一 甄翔】在所谓国别"对等关税"靴子落地后，特朗普随后将如何祭 出针对具体行业和商品的关税，成为贸易战后续走势的焦点。上周五，美国商务部突然宣布扩大钢铝关 税的征收范围，大量钢铝衍生产品也将被征收关税。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。多家媒体 称，"这可能会对本已动荡的全球贸易造成冲击。""美国制造业将面临生产成本不断攀升和关税压力双 重打击。" 纳入数百种钢铝衍生品 据路透社消息，当地时间15日，美国商务部宣布，将数百种衍生产品纳入需缴纳50%钢铝进口关税 的清单，从而进一步扩大征税范围。美国商务部发布的《联邦公 ...

"随着美国关税政策逐步落地，我国钢材出口可能下降，利空钢坯和板材相关产品。"刘慧峰说。 当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品 纳入加征关税清单。 美国商务部在当天晚间发布的《联邦公报》公告中表示，工业与安全局已将407个产品编码加入《美国 协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。 公告称，这些产品中非钢铁和铝的部分，将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率。扩大的 关税清单将于8月18日正式生效。 "上述关税政策针对全球的钢铁和铝产品，扩大的征税范围主要包括以下两类产品：一是含有钢铁和铝 的中间产品和半成品，如钢坯、板坯等。二是由钢铁和铝制成的金属结构件、容器、紧固件等。值得注 意的是，上述关税政策与'对等关税'不叠加，之前中美贸易谈判达成的协议也不适用于钢铁和铝产 品。"东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。 华闻期货首席黑色分析师胡万斌告诉期货日报记者，上述关税政策对我国钢材直接出口的影响较为有 限，对间接出口影响相对较大。不过，如果考虑到当前美国钢材价格远高于国际市场价格，上述关税政 策对美国钢材及相关衍生品进口量的实际影 ...

（原标题：十大券商策略：这是一轮"健康牛"！A股仍有充足空间和机会） 中信证券：供给在内"反内卷"，需求在外创利润 如果"反内卷"和出海逻辑结合，会产生什么投资线索？我们梳理了今年以来四个因为出口管制或配额导致出口利润贡献激增的行业（例如稀土、 钴、磷肥、制冷剂），发现历史上通过控制供给或出口来控制全球市场价格并提升稳态利润是可行的，但共性是需要生产国在全球拥有极高份额 和附带的议价能力。去年底铝材、铜材等行业取消出口退税，虽然被动提高了现金成本，但也出现了一定的价格转嫁。这些现象背后的本质是稀 缺资源和战略优质产能在未来要逐步从份额争夺开始步入利润变现。 中国制造业增加值全球占比已经超过30%，产业结构升级也有长足进步，但利润率仍呈现逐年下降趋势，卷份额已经步入尾声，且未来面临越来 越多的贸易摩擦风险，利用全球份额变现利润才是核心议题。供给在内"反内卷"、需求在外创利润，这可能是未来一条相当重要的中长期投资线 索。配置上，短期依然建议继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业，避免过多高切低交易。 中国银河：A股新稳态进一步确立 投资者加速入场，居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回 ...

策略周报——2025.08.18 | | | 研究所 0371-58620086 | | --- | --- | --- | | 品种 | 逻辑 | 策略建议 | | 期权 | 本周 A 股延续上涨趋势，上证综指创 2022 年来新高，市场成 | 趋势投资者关注品种 | | | 交额连续三个交易日超过 2 万亿。沪深 300 指数均线多头排 | 间的强弱套利机会。 | | | 列，日三彩 K 线指标维持红色；周线二连阳，站上 250 周均 | 波动率投资者买入宽 | | | 线，周三彩 K 线指标维持红色。IF 期货当月合约转为升水标 | 跨式做多波动率。 | | | 的，次月合约转为升水当月合约。IO 期权成交量放大，八月 | | | | 阶段持仓量超过前三个月，期权成交量 PCR 下降，期权持仓 | | | | 量 PCR 先升后降，隐含波动率上升，标的指数突破看涨、看 | | | | 跌期权最大持仓量行权价，8 月合约到期交割结算价创 36 个 | | | | 月高点，行权率降低。中证 1000 指数日线站上 7100 点，日 | | | | 三彩 K 线指标维持红色；周线二连阳，周三彩 K 线指标维持 ...

【环球时报报道 记者 杨舒宇 王一 甄翔】在所谓国别"对等关税"靴子落地后，特朗普随后将如何祭出针 对具体行业和商品的关税，成为贸易战后续走势的焦点。上周五，美国商务部突然宣布扩大钢铝关税的 征收范围，大量钢铝衍生产品也将被征收关税。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。多家媒体 称，"这可能会对本已动荡的全球贸易造成冲击。""美国制造业将面临生产成本不断攀升和关税压力双 重打击。" 纳入数百种钢铝衍生品 据路透社消息，当地时间15日，美国商务部宣布，将数百种衍生产品纳入需缴纳50%钢铝进口关税的清 单，从而进一步扩大征税范围。美国商务部发布的《联邦公报》显示，产业与安全局将在《美国协调关 税表》中新增407个税号，以标识那些因含有钢铁或铝成分而需加征额外关税的产品。 英国广播公司梳理显示，截至本月，美国已分别对钢铝、铜以及汽车和汽车零部件设定了50%、50%和 25%的关税。针对药品进口，特朗普上月威胁称将设定200%的关税税率。在芯片行业，此前他一度声 称芯片进口关税税率会定在100%，可就在上周五，其最新表态又称税率"可能要到200%、300%"。 生产成本和关税压力不断攀升，使美国大范围依赖进口材料的 ...

如果"反内卷"和出海逻辑结合，会产生什么投资线索？我们梳理了今年以来四个因为出口管制或配额导 致出口利润贡献激增的行业（例如稀土、钴、磷肥、制冷剂），发现历史上通过控制供给或出口来控制 全球市场价格并提升稳态利润是可行的，但共性是需要生产国在全球拥有极高份额和附带的议价能力。 去年底铝材、铜材等行业取消出口退税，虽然被动提高了现金成本，但也出现了一定的价格转嫁。这些 现象背后的本质是稀缺资源和战略优质产能在未来要逐步从份额争夺开始步入利润变现。 中国制造业增加值全球占比已经超过30%，产业结构升级也有长足进步，但利润率仍呈现逐年下降趋 势，卷份额已经步入尾声，且未来面临越来越多的贸易摩擦风险，利用全球份额变现利润才是核心议 题。供给在内"反内卷"、需求在外出利润，这可能是未来一条相当重要的中长期投资线索。配置上，短 期依然建议继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业，避免过多高切低交易。 中国银河：A股新稳态进一步确立 投资者加速入场，居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩 散，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。7月中央政治局会议决定今年10月召开党的二十届四中 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of ecological civilization and the integration of high-quality development with environmental protection, highlighting China's commitment to achieving carbon neutrality and sustainable growth through coordinated efforts in reducing carbon emissions, pollution, expanding green spaces, and economic growth [5][6][10]. Group 1: Achievements in Environmental Protection - Since the 18th National Congress, significant progress has been made in ecological protection, with air quality improving and the average concentration of PM2.5 decreasing from 46 micrograms per cubic meter in 2015 to 29.3 micrograms per cubic meter by 2024, making China the fastest country in the world to improve air quality [7]. - The proportion of surface water with good quality has reached 90.4%, an increase of 28.8 percentage points since 2012, and the quality of coastal waters has improved, with 83.7% classified as good [7]. Group 2: Green Economic Transformation - China's energy consumption has grown at an average rate of 3.3% while achieving over 6.1% economic growth, making it one of the fastest countries in reducing energy intensity [8]. - By 2024, the share of clean energy in total energy consumption is expected to rise to 28.6%, while coal's share will decrease to 53.2%. Renewable energy installations account for 86% of new power capacity, surpassing half of the global additions [8]. - The production and sales of new energy vehicles represent over 70% of the global market, maintaining China's position as the world's largest producer for ten consecutive years [8]. Group 3: Ecological and Economic Integration - The "Two Mountains" theory has facilitated the transformation of ecological advantages into developmental benefits, with over 30% of land designated as ecological protection red lines and forest coverage exceeding 25% [9]. - The establishment of a national park system and various ecological compensation mechanisms has promoted practices that convert ecological health into economic value, with 572 ecological civilization demonstration zones created [9]. Group 4: Future Directions - The focus on ecological priority and green, low-carbon high-quality development is set to continue, with an emphasis on integrating pollution reduction and carbon emission control into broader economic strategies [10][11]. - The promotion of green production and the establishment of market mechanisms for resource allocation are essential for achieving sustainable development goals [11].

2025 年 08 月 17 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250809-20250815） 本期投资提示： 证 券 研 究 报 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 行 业 比 较 告 相关研究 - 一、A 股本周估值（截至 2025 年 8 月 15 日） ✓ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证 A 股整体 PE 为 20.5 倍，处于历史 86%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 ...

行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 反内卷下，钢铁盈利的修复从何而来？ 报告要点 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 通过测算反内卷和铁矿供给趋松对于钢价和钢铁盈利的影响，可以发现，区别于上轮是下游让利， [Table_Summary] 本轮钢铁反内卷盈利修复的预期或主要来自上游铁矿的让利。且远期随铁矿中枢价格下降，钢价中 枢或也有小幅下降的趋势，即铁矿还会部分让利给下游。假设这种情形能够实现，对下游制造业的 影响较小；而对钢铁产业链利润分配回归合理，以及国内利润份额的提升，均具有重要意义。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 反内卷下，钢铁盈利的修复从何而来？ 最新跟踪：市场情绪降温，静待供给催化 随着前期钢价上涨后补库效应的消退，近期市场情绪有所降温，淡季需求弱化的交 ...