这一轮"反内卷"和上一轮供给侧改革确实不一样，上一轮供给侧改革主要聚焦中上游偏传统的制造业， 比如说钢铁、水泥、平板玻璃、煤炭等等，但这一次的"反内卷"涉及到的行业范围会广很多，不再聚焦 于传统制造业。 （文章来源：每日经济新闻） 结合目前文件和行业的倡议，我们会发现最近涨得比较好的钢铁ETF（515210）、建材ETF （159745）、煤炭ETF（515220）、光伏50ETF（159864）这几个标的，其实这些行业之前或多或少有 一些"反内卷"的行为，最近中央财经委和各行业出台了一系列政策或者倡议，把市场对"反内卷"的认知 提高到了新高度。并且中央财经委的级别很高，去年"两重""两新"的政策就是在去年中央财经委会议上 提出的，现在市场对于这件事情的认知、认可度相比此前行业自发式的"反内卷"行为会更加有力度。 随着本轮行业自律的推进，以及未来进一步的"反内卷"政策落地，目前处境较差的光伏行业的供需格局 边际改善弹性是非常大的，也就是说对于光伏行业来说，大家的想象空间比较强，也导致这一波光伏涨 得比较好。大家可以关注一下光伏ETF（159864），看一下光伏行业的机会。 光伏是7月1日中央财经委会议之后这一 ...

午评：沪指半日涨0.34% 稀土永磁概念股集体大涨 智通财经7月18日电，市场早盘冲高回落，三大指数小幅上涨。沪深两市半日成交额1.02万亿，较上个 交易日放量1163亿。盘面上热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3000只个股下跌。从板块来看，稀 土永磁概念股集体大涨，华宏科技涨停。锂矿股持续活跃，盛新锂能涨停。军工股震荡走强，天秦装备 涨超10%。下跌方面，光伏概念股展开调整，亚玛顿跌超5%。板块方面，稀土永磁、锂矿、煤炭、军 工等板块涨幅居前，游戏、光伏、美容护理、消费电子等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.34%，深 成指涨0.3%，创业板指涨0.26%。 ...

FICC日报 | 2025-07-18 鲍威尔与特朗普对峙持续，褐皮书弱化通胀预期 市场分析 "反内卷"预期火热。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或将拖累财 政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月"抢出口"成色一般，叠加美国5月零售销售走弱，前期需求 透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，第三批消费品以旧换新资金将于7月下。中国6月制造业PMI 有所回升，但主要依赖部分原材料行业回升带动，国内经济企稳基础仍需夯实。中国上半年GDP同比增长5.3%， 高于全年预期目标5%，财政发力和"抢出口"现象为上半年经济数据提供支撑。中国6月规模以上工业增加值同比 6.8%，新能源汽车、工业机器人产量增速较快。中国6月社零同比增速放缓至4.8%，餐饮收入放缓，政策红利减弱。 投资方面，基建投资和制造业投资均明显回落，整体固定投资走弱。7月以来，中央财经委、工信部等部门再次强 调治理企业低价无序竞争，光伏、锂电池、汽车、钢铁等行业"反内卷"政策预期升温，部分商品价格回暖。从政 策文件和行业自律的内容来看，当前综合整治"内卷式"竞争可以关注钢铁、炼油、合成氨、水泥、 ...

工业硅半年报 2025 年 7 月 18 日 光伏步入去产能，工业硅企稳回升 核心观点及策略 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 18 要点 投资咨询业务资格 ⚫ 美国关税政策阴霾笼罩全球，对全球经济增长带来挑 战，特朗普上台后的制造业回流及重振传统石化能源 体系的愿景将拖累全球光伏行业发展。下半年我国制 造业有回归扩张趋势，反内卷会议积极推动光伏行业 有效去产能，促进企业提质增效，而财政和货币的双 向发力将继续为中国经济注入活力 ...

近期伴随着"反内卷竞争"整治的深化，光伏产业链价格开始呈现回弹的趋势，催化短期调整的光伏板块 再度升温，带动头部光伏主题ETF受到资金密集关注，成交连日放量。据Wind数据显示，目前全市场规 模同类居首的光伏ETF（515790）近两个交易日（7/16-7/17）成交额连续放量，环比增幅分别达24%和 21%，截至2025/7/17，7月以来日均成交额达8.15亿元，流动性优势突出。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规 定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的 过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金 投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的 具体情况。指数由中证指数有限公司（"中证"）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要 措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。 集邦咨询7月17日发布的最新一周（7月10日至7月16日）光伏产业链价格显示，硅料、硅片、电池片价 ...

本文的3个要点 在目前正在举办中的大阪关西世博会西门前面的公交枢纽站的屋顶上，覆盖着长度约250米的薄膜 型钙钛矿光伏电池。截至2025年2月，这是世界上最大的薄膜型钙钛矿光伏电池。制造商是积水化学工 业。 2025年1月，积水化学工业举办的业务说明会上，社长加藤敬太表示"将举全公司之力发展（钙钛矿 光伏电池）"。为了到2030年度实现1GW级的产量，计划在约5年内投资总计3145亿日元。首先将投资 900亿日元，收购夏普堺工厂（堺市）的一部分和生产设备，计划2027年度启动年产100 MW的生产 线。 编者荐语： 日经中文网"开设了"日经BP精选"栏目。日经BP是日本经济新闻社媒体集团的一员，成立于1969年。作 为日本领先的B2B媒体公司，聚焦经营管理、专业技术及生活时尚三大主要领域。敬请读者关注。 以下文章来源于日经BP ，作者日经BP 日经BP . 日经BP成立于1969年4月, 隶属于日本经济新闻社集团。作为日本领先的B2B媒体公司，我们聚焦"经营 管理"、"专业技术"及"生活时尚"三大主要领域，满足客户多元化的需求。 1. 积水化学工业在大阪世博会上展出巨型钙钛矿光伏电池 2. 计划在约5年内投资 ...

2025 年 07 月 18 日 商 品 研 究 工业硅：仓单累库，关注市场情绪 多晶硅：盘面或冲高回落 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Si2509收盘价（元/吨） | 8,745 | 60 | 275 | 1,385 | | | | | Si2509成交量（手） | 1,033,119 | -78,448 | -435,467 | 595,212 | | | | | Si2509持仓量（手） | 381,048 | 1,200 | -189 | 62,155 | | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2509收盘价（元/吨） | 45,700 | 2,755 | 4,355 | - | | | | | PS2509成交量（手） | 410,795 | -39,065 | -603,772 | - | | | | | ...

Group 1: Financial Instruments and Market Trends - The first batch of Sci-tech Bond ETFs has been launched, increasing the total number of credit bond ETFs to 21, which will help attract more medium to long-term funds into the market [1] - Insurance companies have raised over 74 billion yuan in capital this year, indicating a sustained high demand for capital supplementation [1] Group 2: Automotive Industry Developments - The penetration rate of L2-level assisted driving in China has exceeded 50%, the highest globally, with emerging technologies like parking assistance also gaining traction [2] - The automotive industry's competitiveness is shifting from mechanical hardware to intelligence and AI, emphasizing the need for companies to adapt to this new landscape [2] Group 3: Solar Industry Performance - The solar industry is facing significant challenges, with most companies in the supply chain reporting losses, highlighting a clear divergence in performance among firms [2] - Only 8 out of 30 solar companies that released half-year performance forecasts expect positive net profits, with only 2 showing year-on-year growth [2] Group 4: Swine Industry Insights - Despite a decline in pig prices, many pig farming companies are expected to report profits, driven by effective cost control measures [3] - The industry is focusing on regulating sow production capacity to stabilize prices, which may lead to increased market concentration [3] Group 5: Film Industry Performance - The summer film season has seen box office revenues surpass 3.5 billion yuan, with diverse genres and innovative themes contributing to its success [4] Group 6: AI and Robotics Innovations - A new AI framework for malaria diagnosis has achieved an accuracy rate of 96.47%, showcasing advancements in AI applications for disease control [4] - A new type of robot capable of self-growth and repair by absorbing surrounding materials has been developed, marking a significant step towards sustainable robotic systems [4] Group 7: Corporate Changes and Market Reactions - JD.com has criticized the recent "0 yuan purchase" promotions in the food delivery sector as a form of unhealthy competition [5] - Wahaha's sales have reportedly dropped significantly following legal issues faced by its chairman, raising concerns among distributors [5] - Good Products announced a significant change in its controlling shareholder, with the Wuhan State-owned Assets Supervision and Administration Commission set to become the actual controller [9] - Han's announcement of a fundraising adjustment indicates a focus on projects related to large model chip platforms and software [11] - Zongheng's actual controller's divorce has led to a significant change in shareholding structure, but control remains unchanged [11] - Gujia Home's CFO and board secretary have resigned, with new appointments made to fill these roles [10]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 国际市场表现 | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯 | | 30,772.79 | -0.67 | | 标普 | 500 | 3,801.78 | -0.45 | | 纳斯达克 | | 11,247.58 | -0.15 | | 德国 | DAX | 12,756.32 | -1.16 | | 富时 | 100 | 7,156.37 | -0.74 | | 日经 | 225 | 26,643.39 | 0.62 | | 恒生指数 | | 24,517.76 | -0.29 | 资料来源：聚源，中原证券研究所 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 07 月 18 日 【财经要闻】 1、中国汽车工业协会数据显示，今年上半年，我国汽车出口外销 308.3 万辆，同比增长 10.4%。 2、国家知识产权局介绍，截至今年 6 月，我国战略性新兴产业有效发明 专利拥有量已经达到 147.2 万件，是"十三五" ...

光伏板块的这几年，诠释了行业竞争格局对于产业整体发展及投资价值的重要性。 在"双碳"政策推动、装机量增长与全球能源转型需求的多重驱动下，曾经的光伏板块是新能源赛道中的 景气度最高的方向之一，"你相信光吗？"也成为不少光伏投资者的口头禅。 但伴随这几年光伏产业极速扩张，持续的价格战和产能内卷使得光伏企业基本面承压，部分龙头也出现 亏损，光伏板块步入了漫长而又深度的调整。 直到近期"反内卷"的号角，光伏才突然之间回到我们视野。 数据显示，中国自2007年起一直是世界第一大光伏生产国，无论是产能还是技术均领先全球，新增装机 量连续十二年排名全球第一。其中，2024年我国光伏产业链各环节产能产量占全球比重均达80%以上， 新增装机占全球光伏新增装机总量的55%。 （数据来源：CPIA，截至2024年底） 产业的高速发展也带来了持续的产能扩张。然而，对于光伏产业而言，硅片、组件等环节技术成熟，设 备厂商新产线3-6个月即可投产，在资本扎堆入局下，光伏产业扩产门槛低与技术、产品同质化的特 点，导致产能扩张后光伏产业的竞争格局明显恶化。2024年我国硅片、电池、组件三大环节产能分别达 到753GW、654GW、588GW， ...