炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 美国突然出现重大转变。 据最新消息，当地时间12月13日，美国宣布解除对白俄罗斯钾肥的制裁。据悉，白俄罗斯是全球主要钾 肥生产国，此前约占全球钾肥出口的20%。白俄罗斯总统卢卡申科当天赦免了123名在押人员。 据悉，此前卢卡申科与美国总统白俄罗斯问题特使约翰·科尔进行了为期两天的闭门会谈。美媒评论 称，此次美白两国外交关系的转变，被普遍视为两国改善双边关系的信号。 解除制裁 观察者网援引美联社报道，当地时间12月13日，美国宣布解除对白俄罗斯钾肥的制裁。另据白俄罗斯国 家通讯社报道，白俄罗斯总统卢卡申科当天赦免了123名在押人员。 回顾此前，2021年8月9日，在卢卡申科再度当选该国总统一周年的当天，时任拜登政府以所谓"操控选 举"为由，对白俄罗斯钾肥实施新一轮制裁。制裁对象包括白俄罗斯最大国企之一、钾肥生产商 Belaruskali OAO。 这一制裁严重影响了白俄罗斯的经济支柱和外汇主要来源。此后白俄罗斯通过调整出口路线等方式应对 美国制裁。 据白通社报道，在当地时间周五及周六于明斯克与卢卡申科会晤后，美国总统特朗普的白俄罗斯事务特 ...

1. Report Industry Investment Rating - No relevant information provided 2. Core Views of the Report - The price of urea declined again after the positive factors were digested and the energy - chemical sector weakened. However, considering the current demand, seasonal decline in gas - based supply, and high - level inventory reduction, the downside space is expected to be limited. The strategy is to consider long - position opportunities at low prices [12]. 3. Summary According to the Table of Contents 3.1. Weekly Assessment and Strategy Recommendation - **Market Review**: Supported by compound fertilizer and reserve demand, the price had been rising. This week, it declined due to positive factor digestion and the weakening of the energy - chemical sector. Currently, demand is okay, gas - based supply is seasonally decreasing, and enterprise inventory continues to decline from a high level [12]. - **Supply**: Domestic enterprise operating rate is 81.85%, a 0.02% week - on - week increase, and is expected to remain high and fluctuate in the short term. The latest daily production is 19.59 million tons, a year - on - year increase of 1.04 million tons [12]. - **Demand**: Reserve demand is gradually decreasing, while compound fertilizer demand is fair, with a 40.62% operating rate, a 0.09% week - on - week increase. Future demand should focus on changes in off - season storage and export demand [12]. - **Fundamentals**: Enterprise profits weakened slightly again and are still at a low level. The basis strengthened, and the 1 - 5 spread declined [12]. - **Valuation**: Export profits are at a high level, and the domestic market is relatively undervalued [12]. - **Inventory**: This week, enterprise inventory was 1.2342 billion tons, a decrease of 563,000 tons week - on - week, continuing to decline from a high level. Port inventory was 123 million tons, an increase of 180,000 tons week - on - week, and the speed of goods gathering at ports accelerated [12]. - **Market Logic**: The decrease in reserve demand and the weakening sentiment in the energy - chemical sector led to the price decline, but the downside space is limited [12]. - **Strategy**: Consider long - position opportunities at low prices [12]. 3.2. Futures and Spot Market - **Futures Contracts**: The prices of 09, 01, and 05 contracts all decreased compared to a week ago. The 9 - 1 spread decreased by 6, the 1 - 5 spread increased by 5, and the 5 - 9 spread increased by 1 [13]. - **Domestic Spot Market**: The prices in Shandong increased by 20, in Henan remained unchanged, and in Hebei decreased by 20. The basis in Shandong, Henan, and Hebei all increased [13]. - **Downstream Prices**: The prices of compound fertilizer (45%S) in Shandong and Hubei increased by 50, and the price of melamine increased by 16. The profit of compound fertilizer in Shandong decreased by 1, in Hubei increased by 20, and the profit of melamine increased by 46 [13]. - **International Prices**: International prices such as FOB Arabian Gulf, FOB Baltic, etc., all decreased, and the export profit of urea decreased by 76 [13]. 3.3. Profit and Inventory - **Production Profit**: The production profits of fixed - bed, water - coal slurry, and gas - based production all had certain fluctuations, and enterprise profits weakened slightly again and were at a low level [30][31][34]. - **Inventory**: Enterprise inventory continued to decline from a high level, and port inventory increased. The inventory of urea warehouses also had corresponding changes [38][42]. 3.4. Supply Side - **Urea Operating Rate**: The gas - based operating rate decreased seasonally, while the coal - based operating rate increased. The overall supply is expected to remain high and fluctuate in the future [48]. - **Device Maintenance**: Many enterprises carried out maintenance, resulting in certain production losses. There are also some planned maintenance devices in the future [51][52]. 3.5. Demand Side - **Consumption Forecast**: The monthly consumption of urea showed certain seasonal characteristics [56]. - **Compound Fertilizer**: The operating rate of compound fertilizer was 40.62%, a 0.09% week - on - week increase. The production profit and the ratio of urea to compound fertilizer also had corresponding changes [59][60]. - **Nitrogen Source Price Ratio**: The ratios of urea to synthetic ammonia, ammonium sulfate, ammonium chloride, and monoammonium phosphate all had certain fluctuations [68]. - **Melamine**: The operating rate, profit, and export volume of melamine all had corresponding changes [71]. - **Terminal Demand**: The export volume of plywood, housing construction data, and real - estate transaction data all had certain impacts on the demand for urea [79]. - **Export**: The export profit of urea was at a high level, and the export volume and the export volumes of other fertilizers also had corresponding changes [90]. 3.6. Options - Related - **Urea Options**: The trading volume, open interest, and PCR of urea options all had certain fluctuations, and the volatility of urea options also changed with the futures price [98]. 3.7. Industry Structure Diagram - **Urea Industry Chain**: The report analyzed the characteristics of the urea industry chain, including the fertilizer demand of different crops in different regions and different seasons, and the seasonal characteristics of global fertilizer demand [111].

控股股东变更，新一届董事会董事候选人出炉，*ST三圣（002742）迎来"新生"。 12月11日晚间，*ST三圣发布公告称，河北冀衡集团有限公司（以下简称"冀衡集团"）作为产业投资 人，通过参与公司司法重整，以现金认购资本公积转增股份的方式取得公司1.2亿股股份，占重整完成 后总股本的17.54%，正式成为公司第一大股东，实际控制人变更为肖辉、肖秋生。 据悉，此次权益变动已于2025年12月11日完成股份过户登记，冀衡集团支付总对价1.84亿元，每股价格 为1.53元。 作为后续支持措施，冀衡集团承诺在成为控股股东后三年内，通过股东借款、非公开发行等方式为公司 提供不少于2亿元的现金流支持，助力恢复持续经营能力；未来12个月内，暂无继续增持或减持上市公 司股份的计划。 需要指出的是，此次控制权变更是*ST三圣破产重整计划获批后的重要执行节点。此前，该上市公司已 于2025年11月24日收到全体重整投资人支付的2.54亿元重整投资款，为后续资产盘活与业务重构奠定了 坚实基础。 根据控股股东冀衡集团提名推荐并经董事会提名委员会审查，*ST三圣董事会同意提名宋英健、魏东、 马胜义、段伟为为上市公司第六届董事会非独立 ...

需求减弱，尿素延续跌势 银河期货研究所 化工研究组：张孟超 投资咨询资格证号：Z0017786 从业资格号：F03086954 2025年12月 银河能化微信公众号 目录 第一章 综合分析与交易策略 第二章 基本面数据 供应-全国：2025年第49周 (20251204-1210)，中国尿素分原料产能利用率：煤制尿素89.61%，环比涨2.91%；气制尿素55.23%，环 比跌9.89%。周期内新增1家煤制、1家气制企业装置停车，4家煤制、1家企业停车装置恢复生产，通过企业的开停时间计算、同时延续 上周期的变化，本周期煤制产能利用率上涨、气制产能利用率下跌。 供应-山东：2025年第49周 (20251204-1210)，山东尿素产能利用率81.28%，环比跌3.99%。周期内瑞星装置故障检修，其它企业生 产基本正常，延续上周期装置情况，产能利用率暂时下跌。 需求-三聚氰胺：2025年第50周(20251205-1211），中国三聚氰胺产能利用率周均值为61.86%，较上周提升0.2个百分点。 需求-复合肥：2025年第50周(20251205-1211)，复合肥本周期产能利用率在40.62%，环比提升0.0 ...

大宗商品研究 能源化工研发报告 尿素日报 2025 年 12 月 12 日 尿素日报 【市场回顾】 1、期货市场：尿素期货震荡下跌，最终报收 1625（-20/-1.22%）。 2、现货市场：出厂价平稳，成交乏力，河南出厂报 1630-1650 元/吨，山东小颗粒 出厂报 1670-1680 元/吨，河北小颗粒出厂 1670-1680 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1580-1600 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1630-1640 元/吨，内蒙出厂报 1520-1570 元/吨。 【重要资讯】 截至 2025 年 12 月 12 日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量 1880 吨，较上 周增加 670 吨，环比涨 55.37%。目前样本复合肥企业开工高位，尿素用量较大，暂时持 续适量采购，保持一定的尿素库存。 【逻辑分析】 1、单边：高空 2、套利：观望 大宗商品研究 主流地区出厂价下跌，市场情绪表现平稳，主流地区尿素现货出厂报价喜爱跌，成 交一般。山东地区主流出厂报价弱稳，市场情绪表现降温，工业复合肥开工率下滑，原 料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商开 始出货，新单成 ...

瑞达期货研究院 「 2025.12.12」 「 期货市场情况」 尿素市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 3 行情回顾：本周国内尿素市场窄幅波动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1660-1700元/吨， 均价环比持平。尿素市场窄幅松动，尿素工厂暂时有订单支撑，上下游暂时僵持为主。尿素市场 交投气氛走低，成交重心小幅下移。 行情展望：部分前期检修装置恢复，带动国内尿素产量小幅增加，下周预计2家企业装置计划停车， 1家停车企业装置可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，产量变动幅度预计有限。进入12月份之 后储备需求有所放缓，但短期仍有补仓需求。复合肥工业对尿素需求较为坚挺，企业继续排产冬 储肥，复合肥产能利用率预计稳中有升。目前尿素分批进行港口发运，部分企业发运进行收尾阶 段。工业复合肥对尿素的刚需推进、储备需求的适当补仓，以及部分企业出口订单的兑现，助推 本周尿素工厂库存继续下降。短期工业复合肥开工较高，持续需求推进，部分 ...

2025年第49周(20251204-1210)，中国尿素分原料产能利用率：煤制尿素89.61%，环比涨2.91%；气制尿素55.23%，环比跌9.89%。 机构观点 银河期货：短期来看，国内需求平稳，农需刚性，复合肥开工环比走高，现货市场情绪尚可。国内外价差依旧偏大，新配额发放，但印标落地， 国际市场对国内影响偏弱。当前，主流交割区出厂价格1650-1680元/吨附近，下游接受大幅降温，复合肥厂开工率虽提升，但高价抵制，淡储企 业采购过半，东北地区冬储阶段性告一段落，厂家待发消耗，部分地区待发告罄，部分厂家大幅降价至1620元/吨，收单尚可，成交改善，其余高 价地区成交依旧疲软，昨日市场消息称磷肥管控趋紧，情绪上对尿素有一定影响，短期内预计尿素弱势运行为主。中期来看，第四批出口配额影 响消退，国内复合肥原料采购收尾，淡储完成大半任务，整体需求偏弱尿素基本面仍显宽松，中期看仍偏弱运行为主。不过需重点关注政策层面 变化。 光大期货：整体来看，当前尿素市场驱动不足，短期情绪相对偏弱。关注日产变化、现货成交节奏、出口政策动态。 11月12日，尿素期货主力合约小幅收跌1.22%，报1625.00元/吨。 【消息面汇总 ...

天眼查App显示，近日，安岳县文颖化肥有限责任公司成立，法定代表人为杨凯文，注册资本100万人 民币，经营范围为一般项目：肥料销售；化肥销售；畜禽粪污处理利用；土壤与肥料的复混加工；生物 有机肥料研发；复合微生物肥料研发；农用薄膜销售；针纺织品及原料销售；棉、麻销售；针纺织品销 售；产业用纺织制成品销售；纸制品销售；化工产品销售（不含许可类化工产品）；农作物种子经营 （仅限不再分装的包装种子）；农业机械销售；塑料制品销售；塑料制品制造；普通货物仓储服务（不 含危险化学品等需许可审批的项目）；低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；装卸搬运； 建筑材料销售；轻质建筑材料销售；木材销售；木材加工；五金产品批发；建筑工程用机械销售；劳务 服务（不含劳务派遣）；包装服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 许可项目：肥料生产；农药批发；食品销售；建设工程施工；建筑劳务分包。（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）（涉及国家 规定实施准入特别管理措施的除外）。 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 中辉能化观点 品种 核心观点 主要逻辑 PX/PTA ★ 谨慎追空 PTA 加工费整体偏低，装置检修力度较大（虹港石化检修、逸盛宁波停车 检修 5 周、逸盛大连、逸盛海南装置停车中，英力士、四川能投、独山能 源 1#检修中），供应端压力有所缓解；下游需求相对较好但预期走弱（织 造订单持续下行）。成本端支撑弱化。短期来看，供需偏紧，但 12 月存 累库预期。 乙二醇 ★ 偏空 国内乙二醇装置整体开工负荷下降（茂名石化月初停车 2 月，中海壳牌 2 期本周停车检修 10 天，中化泉州停车 2 月，富德能源本周停车检修，盛 虹炼化 100 万吨装置停车至明年 5 月。值得注意的是，煤化工前期检修装 置复产，整体有所提负），海外装置整体也略有降负（台湾中纤、东联停 车，伊朗 Morvarid12 月上停车检修 3 周、Farsa 计划 12 月底停车检修 2-3 周；美国南亚装置停车中、GCGV 降负运行）；下游需求相对较好但预期 走弱。12 月存累库预期。乙二醇估值偏低，但缺乏向上驱动。短期跟随成 本波动，原油短期反弹但不改承压态势。 甲醇 ★ 偏空 太仓现货止跌，港口库存环比 ...

尿素日报 | 2025-12-12 气头开工下降，下游刚需采购 市场分析 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 价格与基差：2025-12-11，尿素主力收盘1638元/吨（-7）；河南小颗粒出厂价报价：1690 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1710元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1690元/吨（+10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差： 72元/吨（+17）；河南基差：52元/吨（+7）；江苏基差：52元/吨（+17）；尿素生产利润180元/吨（+10），出口利润 885元/吨（+0）。 供应端：截至2025-12-11，企业产能利用率81.85%（0.08%）。样本企业总库存量为123.42 万吨（-5.63），港口样本 库存量为12.30 万吨（+1.80）。 需求端：截至2025-12-11，复合肥产能利用率40.62%（+0.09%）；三聚氰胺产能利用率为61.86%（+0.20%）；尿素 企业预收订单天数6.94日（-0.41）。 尿素现货价格松动，下游刚需采购。供应端四季度气 ...