1月12日，港股集体高开，其中恒生指数涨0.55%，报26376.84点，恒生科技指数涨0.88%，报5737.43 点，国企指数涨0.75%，报9116.01点，红筹指数涨0.68%，报4129.13点。 盘面上，大型科技股多数走高，阿里巴巴涨0.27%，腾讯控股涨0.82%，京东集团涨0.87%，小米集团跌 0.21%，网易涨0.37%，美团涨2.84%，快手涨1.47%，哔哩哔哩涨2.06%；贵金属板块多股高开，赤峰黄 金涨4%，紫金矿业涨2.72%；商业航天概念继续活跃，亚太卫星涨超5%；芯片股高开，天数智芯涨超 3%；今日豪威集团登陆港交所，首日高开逾3%。 企业新闻 舜宇光学科技(02382.HK)：12月手机镜头出货量为9559.2万件，同比减少8.9%。车载镜头出货量为747.7 万件，同比增长17.7%。手机摄像模组出货量为3774.4万件，同比减少29.3%。主要受客户年底的库存管 控、圣诞节假期等因素影响。 东方海外国际(00316.HK)：截至2025年12月31日止第4季度的航线收入较去年同期减少17.2%，报20.81 亿美元。总载货量上升0.8%，运载力上升4.5%。整体运载率较 ...

深领会、强落实 赋能统一市场建成——《电力中长期市场基本规则》解读 陕西电力交易中心有限公司董事长 李鹏 电力中长期市场，作为我国电力体制改革的关键支柱与核心载体，依托统一的制度体系及与现货市场协 同运作的方式，构筑了相较于国外电力市场的鲜明特色与突出优势。2025年12月，国家发展改革委、国 家能源局联合印发新修订的《电力中长期市场基本规则》(以下简称《基本规则》)，并将于2026年3月1 日起正式施行。作为全国统一电力市场基础规则体系的主干支撑，《基本规则》在总结前期市场实践经 验的基础上，立足"中长期+现货+辅助服务"一体化设计理念，对电力中长期交易的全流程进行了系统 性规范，从制度层面上主动回应了新能源大规模接入、新型主体蓬勃发展等与市场的适配需求，也为各 级层面做好电力中长期合同签约履约工作提供了清晰可循的行动指南。深刻领会《基本规则》的精神内 涵、精准把握地方落实的路径要求，并且不折不扣贯彻执行，对于优化省级市场交易机制、服务支撑全 国统一电力市场建设，具有极为重要的现实意义。 一、"深领会"：推动电力中长期市场全方位转型升级 相较于2020年版规则，《基本规则》紧紧围绕新型电力系统构建之需，致力 ...

Group 1: Home Appliances Industry - The report emphasizes the importance of capturing opportunities at the bottom of the consumer sector, focusing on the "dividend +" allocation direction as high-end consumption and certain mass-market products show signs of recovery [1][5] - The report highlights that the market is gradually returning its attention to the consumer sector due to the implementation of national subsidy policies and the demand for high-quality investments, although high valuations and non-mainstream sectors remain less attractive [1][5] - Key recommendations include focusing on companies with strong business models, high dividends, stable performance, and favorable valuations, such as Haier Smart Home, Midea Group, and Gree Electric [3][5] Group 2: Commercial Aerospace and Power Equipment Industry - The commercial aerospace sector in China is characterized by grand planning and significant potential, with expectations for a transition from "hundreds" to "thousands" of low-orbit satellites between 2026 and 2027, marking a shift to mass production and high-density launches [6] - The report suggests that the aerospace cable industry, which requires high environmental performance and reliability, is expected to see significant growth due to the increasing frequency of rocket launches, with recommendations to focus on companies like Hualing Cable [6][7] - The report also discusses the importance of rocket fuel tanks, which represent a significant cost in rocket structures, and suggests monitoring companies like Taisheng Wind Energy for investment opportunities [7] Group 3: Inflation and Economic Indicators - The report notes that the Consumer Price Index (CPI) increased by 0.8% year-on-year in December, the highest since March 2023, indicating a recovery in prices [10][11] - The Producer Price Index (PPI) showed a month-on-month increase of 0.2% in December, with a narrowing year-on-year decline, suggesting a potential acceleration in nominal GDP growth [11][12] - The report anticipates that the trends of rising inflation and nominal GDP growth will continue into 2026, supported by improving economic indicators [11][12]

昆明电力交易中心董事长 杨波 国家发展改革委、国家能源局印发的《电力中长期市场基本规则》（以下简称《规则》），是自2020年 《电力中长期交易基本规则》（发改能源规〔2020〕889号）印发以来，对电力中长期市场规则的一次 系统性优化。本次修订紧扣全国统一电力市场建设目标，深度衔接电力现货市场发展需求，充分适配新 型电力系统下多元主体参与格局，对电力市场运行逻辑和各主体参与模式将产生深远影响。 一、优化整体框架：从"交易"到"市场" 一是拓宽覆盖范围。将"电力中长期交易基本规则"修改为"电力中长期市场基本规则"，明确覆盖"注 册、交易、执行、结算、信息披露、风险防控"全链条市场环节，而非单一交易环节。 二是强化规则整合和体系衔接。删除与其他基本规则中重复的"市场注册""计量与结算""信息披露"细节 条款，引用《电力市场注册基本规则》《电力市场计量结算基本规则》《电力市场信息披露基本规则》 等基本规则。将2024年印发的绿电交易专章中有关绿电交易定义、交易组织方式、价格机制、绿证核发 划转等内容融入《规则》的相关章节，提升中长期市场规则的完整性和协同性。 三是新增章节，筑牢技术支撑。单独设立第十章"市场技术支持 ...

2025年，国家电网公司持续强化省间电力市场建设运营，提升 省间交易灵活性，优化统筹省间通道利用，有效促进资源大范围优化 配置和余缺互济。积极响应四川、甘肃、青海、宁夏、新疆等能源富 集地区电力外送需求，实现外送电量5369亿千瓦时，省间新能源交 易电量完成3177亿千瓦时、同比增长41％。 北京电力交易中心统计数据显示：国家电网经营区2025年省间 交易电量完成1.67万亿千瓦时、同比增长10％，首次突破1.6万亿千 瓦时，创历史新高。 ...

本报讯（张晓义）近日，由中国电力企业联合会组织的"光纤集束型碳纤维复合芯软铝型绞线"产品鉴定 会在北京召开。该产品由河北硅谷化工有限公司与邯郸市硅谷新材料有限公司联合研制，经鉴定委员会 评审，综合技术性能达到国际领先水平。 来自国家电网、南方电网、内蒙古电网、电力规划设计总院等电力科研单位的20余名专家现场参会，并 对该产品在技术领域的创新给予高度评价，充分肯定其在破解传统碳纤维导线技术瓶颈、提升电网输电 效率与智能化水平、推动新型电力系统建设等方面的重要价值与广阔应用前景。 河北硅谷化工有限公司董事长宋福如介绍，公司研发团队历经八年攻坚，独创"多股集束+光纤植入"设 计，成功破解了传统碳纤维导线长期存在的弯曲性能差、缺乏有效监测手段两大世界性技术难题。作为 一款高性能导线，该产品精准契合新型电力系统对线路状态实时感知、智能运维的迫切需求，对提升电 网本质安全水平、推动能源互联网建设具有重要战略意义。 鉴定结果明确，该产品核心优势突出。其复合芯首次采用改性热固性树脂碳纤维材料及平行集束结构， 不仅拉伸强度高、弯曲韧性好，卷绕直径可达25D，且抗剪切能力强，能有效降低施工损伤风险；内置 光纤设计可实现芯棒缺陷实 ...

深领会、强落实 赋能统一市场建成 ——《电力中长期市场基本规则》解读 陕西电力交易中心有限公司董事长 李鹏 相关阅读 两部门发布《电力中长期市场基本规则》 不再人为规定分时电价水平和时段！ 电力中长期市场，作为我国电力体制改革的关键支柱与核心载体，依托统一的制度体系及与现货市场协 同运作的方式，构筑了相较于国外电力市场的鲜明特色与突出优势。2025年12月，国家发展改革委、国 家能源局联合印发新修订的《电力中长期市场基本规则》（以下简称《基本规则》），并将于2026年3 月1日起正式施行。作为全国统一电力市场基础规则体系的主干支撑，《基本规则》在总结前期市场实 践经验的基础上，立足"中长期+现货+辅助服务"一体化设计理念，对电力中长期交易的全流程进行了 系统性规范，从制度层面上主动回应了新能源大规模接入、新型主体蓬勃发展等与市场的适配需求，也 为各级层面做好电力中长期合同签约履约工作提供了清晰可循的行动指南。深刻领会《基本规则》的精 神内涵、精准把握地方落实的路径要求，并且不折不扣贯彻执行，对于优化省级市场交易机制、服务支 撑全国统一电力市场建设，具有极为重要的现实意义。 一、"深领会"：推动电力中长期市场全 ...

加速用户用电"三化"提升 ——《电力中长期市场基本规则》解读 四川宜宾天原集团股份有限公司董事长 邓敏 相关阅读 两部门发布《电力中长期市场基本规则》 不再人为规定分时电价水平和时段！ 国家发展改革委、国家能源局近日印发的《电力中长期市场基本规则》（以下简称《基本规则》）作为 我国电力市场化改革的顶层设计文件，在电力体制改革关键的10周年之际，强化了电力市场四大维度核 心价值，分别通过市场化机制重构、新型主体融合、跨区域协同、风险防控等几个方面推动电力用户 从"被动用电"向"主动参与"转型，推动电力市场向更高效、更稳定、更包容、更可持续的方向发展，为 构建全国统一电力市场和新型电力系统提供制度基石。 一、强化稳定作用，用户吃上"定心丸" 新型电力系统下的电力中长期市场"定心丸" 四、健全风险防控体系，保障市场稳健运行 电力市场涉及"发－输－配－用"全链条，风险防控是核心底线。《基本规则》通过"分类分级防控""事 前预警－事中防范－事后处置"三防体系，实现对风险的全流程管理，采取"安全校核、偏差考核、信用 风险防控"等三重机制，保障用户用电稳定。电力终端用户对电力系统的信息及专业掌握不够，在风险 判断中存在不足 ...

筑统一市场之基，行绿色发展之实 ——《电力中长期市场基本规则》解读 山西风行测控股份有限公司董事长 梁耀军 相关阅读 两部门发布《电力中长期市场基本规则》 不再人为规定分时电价水平和时段！ 一、前言：新阶段、新规则、新格局 为深入贯彻落实党中央、国务院关于加快建设全国统一电力市场体系的决策部署，国家发展改革委、国 家能源局于近期正式印发《电力中长期市场基本规则》（以下简称"新规则"），自2026年3月1日起施 行，有效期5年。新规则全面替代了2020年发布的《电力中长期交易基本规则》及2024年发布的《绿色 电力交易专章》，是我国电力市场体系建设进入全面深化、提质增效新阶段的标志性文件。新规则不仅 是对原有规则的简单修订，更是站在构建新型电力系统、服务"双碳"目标的战略高度，对电力中长期市 场进行的一次系统性、前瞻性的顶层设计，旨在为未来五年乃至更长时期电力市场中长期交易的健康、 有序、高效发展绘制清晰的蓝图。 二、核心突破与重大改进：对比旧规则与专章的全面升级 （一）体系性重构：从"交易"到"市场"的维度跃升 改进点：新规则的名称从《电力中长期交易基本规则》变为《电力中长期市场基本规则》，虽仅一词之 差，但 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 天津容量电价调整略超预期，各地代购电价表现 分化 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 报告要点 [Table_Summary] 1 月 5 日，天津市发改委发布《关于调整煤电容量电价有关事项的通知》，明确自 2026 年 1 月 1 日起，天津市煤电容量电价将从每年每千瓦 100 元调整为 231 元，即通过容量电价回收煤电 固定成本的比例提升至 70%，超出此前政策规划的 50%的最低水平。从 2026 年 1 月份代理购 电数据看，受 2025 年以来煤价中枢下行、供需形势偏宽松等影响，多数省份电价同环比均有 所下行。但各地电价表现明显分化，北方内陆多数地区电价更具韧性，而沿海地区普遍面临较 大压力，如广东、江苏、浙江、安徽等地 1 月代购电价同比降幅均超过 5 分/千瓦时。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% ...