格隆汇11月20日｜11月19日深夜，中国证券业突发重磅消息！汇金控股的中金公司、东兴证券、信达证 券三家券商同时宣布重大资产重组，三家券商将实现"三合一"，成为中国又一个"券商航母"。 以2024年报的员工人数看，合并后的中金公司、信达证券和东兴证券员工总人数将达到19985人，这就 超过了同期国泰海通、华泰证券、中信建投、中国银河的员工人数，直追行业第一的中信证券。 随着中金合并东兴、信达后，业内券商的排序进一步发生变化，越来越多的总资产超过万亿的航母级券 商涌现 ，并使得当下的券商并购热度直追本世纪初的高峰时期。 ...

■田鹏 2025年以来，A股市场非理性炒作时有发生，从"龙字辈""蛇年概念"，到马年的"玄学叙事"，从借壳传 闻炒作到名称谐音、数字偏好的无厘头投机，脱离基本面的资金狂欢多次扰乱市场生态。 细究不难发现，年内非理性炒作呈现出三大特征：一是，炒作逻辑从讲故事转为"拼玄学"，资金从跟 随"小作文"转向聚焦名称吉利、数字偏好、地域概念及K线结构反常的标的；其二，炒作主体呈现散户 跟风的现象，一些散户在越不敢买越涨的博弈心理驱动下跟风入场，最终沦为"接盘侠"；其三，炒作模 式呈现"快进快出"的特征，资金在短期投机中大多快速套现离场。 这种脱离公司基本面的非理性投资，严重侵蚀着资本市场的内在稳定性。首先，对于投资者而言，当炒 作退潮，股价的快速下跌会导致中小散户损失惨重；其次，对于相关上市公司而言，股价的急涨急跌不 仅会损害公司的形象，还会对公司的正常发展造成影响；最后，从市场生态的角度出发，股价与基本面 严重背离，会导致价格发现功能失灵，进而使得资本错配。 正因如此，资本市场治理非理性炒作乱象刻不容缓。在笔者看来，这不能仅依赖事后监管的干预，而需 构建"监管、上市公司、投资者"三方联动的全链条体系，形成各司其职、协同 ...

本报记者 田鹏 11月19日，为更好服务市场主体，促进指数化投资高质量发展，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布《上海证券交 易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金（2025年11月修订）》和《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第1号 ——指数基金（2025年修订）》（以下统称《指引》），自发布之日起施行。 据悉，《指引》以规范公开募集指数证券投资基金业务、保护投资者合法权益为核心目标，依据《中华人民共和国证券投 资基金法》《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》等法律法规制定，明确适用范围涵盖在沪深交易所上 市交易的各类指数基金，包括交易型开放式指数基金（ETF）和上市开放式基金（LOF）。基金管理人开发相关产品并申请上 市的，需严格遵循《指引》要求。 针对指数基金标的指数的筛选与管理，《指引》作出系统性规范。对于非宽基股票指数基金，明确四大核心要求：一是标 的指数成份证券数量不低于30只；二是单一成份证券权重不超过15%，前5大成份证券权重合计不超过60%；三是指数发布时间 不少于3个月（符合国家战略和产业政策且经证监会认可的指数除外）；四是权重合计90%以上的成份证券，过去1年日 ...

11月19日晚间，国盛证券公告称，江西省交通运输厅拟将其持有的江西省交通投资集团有限责任公司（以下简称江西交投）90%股权无偿划转至江西省国 有资产监督管理委员会（以下简称江西省国资委）。 本次划转完成后，国盛证券实际控制人将由江西省交通运输厅变更为江西省国资委，控股股东仍为江西交投。 【导读】实控人变更为江西省国资委 据了解，上述3家股东减持的股份均为2022年协议转让取得的股份。2022年7月，江西交投、江西财投、南昌金控、江西建材和江投资本共计5家江西国企 组成联合体，以88.79亿元协议收购国盛金控9.76亿股股份，占后者总股本的50.43%。 今年10月27日，公司从"国盛金控"更名为"国盛证券"，自此，国盛证券通过母公司吸收合并实现曲线上市，正式成为A股上市券商。 实控人变更为江西省国资委 公告显示，本次划转前，江西交投直接持有公司4.9亿股（占公司总股本的25.52%），通过江西赣粤高速公路股份有限公司间接持有公司7850万股（占公 司总股本的4.06%），为公司控股股东。江西省交通运输厅持有江西交投90.00%股份，为公司的实际控制人。 本次划转完成后，江西省国资委将持有江西交投90%股份，江 ...

【导读】实控人变更为江西省国资委 中国基金报记者 莫琳 11月19日晚间，国盛证券公告称，江西省交通运输厅拟将其持有的江西省交通投资集团有限责任公司（以下简称江西交投）90%股权无偿 划转至江西省国有资产监督管理委员会（以下简称江西省国资委）。 本次划转完成后，国盛证券实际控制人将由江西省交通运输厅变更为江西省国资委，控股股东仍为江西交投。 实控人变更为江西省国资委 国盛证券近日在股权方面变动频繁。 11月14日，国盛证券发布持股5%以上股东减持股份的预披露公告。公告显示，公司3家持股5%以上股东——南昌金融控股有限公司（以 下简称南昌金控）、江西江投资本有限公司（以下简称江投资本）、江西省建材集团有限公司（以下简称江西建材）计划3个月内，合计减 持不超过5453万股，占公司总股本比例为2.82%。以公告日收盘价计算，此次减持规模市值约 为 10亿元。 据了解，上述3家股东减持的股份均为2022年协议转让取得的股份。2022年7月，江西交投、江西财投、南昌金控、江西建材和江投资本 共计5家江西国企组成联合体，以88.79亿元协议收购国盛金控9.76亿股股份，占后者总股本的50.43%。 公告显示，本次划转前， ...

Core Insights - The brokerage business remains a focal point for the market, with the average commission rate across the industry currently around 0.02% [1] - The downward pressure on commission rates has led brokerages to adopt a "volume compensates for price" strategy to achieve short-term performance growth while accelerating the transition towards wealth management and other areas for long-term development [1] Commission Rate Decline - The decline in commission rates is a long-term trend in the brokerage business, with the average commission rate for A-shares in Shanghai dropping to 0.0192% in October, a 2.5% decrease from the previous month and significantly lower than last year's average of 0.024% [2] - Nationwide, the average commission rate for brokerage businesses is projected to be 0.024% in 2024, down from 0.0215% in the first half of this year, indicating a continued downward trend [3] Revenue Growth and Market Activity - Despite the declining commission rates, high market transaction volumes have supported brokerage revenue, with net income from brokerage businesses increasing by 48.22% year-on-year in the first half of the year [3] - Listed brokerages have shown even stronger performance, with net income from brokerage services rising by 74.64% year-on-year in the first three quarters, highlighting their advantages in client resources and service capabilities [3] Challenges and Strategic Shifts - The "volume compensates for price" strategy faces uncertainties, as some brokerages are beginning to see commission rates rebound after years of competition [4] - Brokerages are exploring various strategies to reduce reliance on transaction volumes, including enhancing app user experience, leveraging new media for customer acquisition, and transitioning from transaction-based to profit-sharing commission models [4] Business Transformation Acceleration - Regulatory bodies are encouraging financial institutions to focus on customer-centric services, emphasizing the need for brokerages to enhance their professional capabilities and service quality [5] - The competition in brokerage services is shifting towards specialized wealth management, asset allocation capabilities, and overall customer service experience [6] Future Outlook - Analysts predict that various new funds will continue to flow into the capital markets, supporting the brokerage business, with leading brokerages benefiting more due to their higher market share in equity funds [7] - The shift towards public domain traffic for customer acquisition and innovations in AI technology are expected to create new opportunities for wealth management services [7]

本报记者 周尚伃 并购重组已成为证券行业高效整合资源、推动战略转型的重要途径之一。11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券 发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司分别通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东 发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。若此次交易顺利完成，其将成为继国泰君安吸收合并海通证券后，行 业又一标志性整合案例，进一步推动证券行业向头部集中、特色分化的新格局演进。 加快建设一流投资银行 重组停牌有序推进 公告显示，中金公司、东兴证券、信达证券三家券商A股股票于2025年11月20日（星期四）开市起开始停牌。本次重组涉 及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预 计停牌时间不超过25个交易日。 据悉，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。通过重组实现各方能力资源的 有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水 平。 从驱动因素来看，本次中金公司、东兴证券、信达证券的整合，是践行中央 ...

在机构看来，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券 商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康 发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。而伴随业绩改善、并购重组 和再融资稳步推进，证券公司ROE回升趋势或仍未结束，证券板块上涨核心驱动仍然较强。 值得注意的是，热门ETF中，证券ETF（159841）已连续7个交易日获资金净流入，份额累计增加了4.37 亿份，累计吸金近5亿元，最新规模突破107亿元，连创新高。 分析认为，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。通过重 组各方能力资源的有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国家战 略和实体经济的质效，并提升股东回报水平。 11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司 正在筹划由中金公司通过向东兴证券和信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东 兴证券、信达证券。 （文章来源：每日经济新闻） ...

2025.11.19 本文字 年初，"汇金系"券商合并预期一度升温。2月中旬，财政部所持中国信达、中国东方的股权全部划转至 中央汇金，中证金融的部分股权也划转至中央汇金。 股权划转后，中央汇金名下的证券公司增至8家，包括多家龙头券商和中小券商。其中包括直接持股的 中金公司、中信建投；间接持股的中国银河、东兴证券、信达证券和长城国瑞证券。 此次重组的三家公司中，中金公司是"A+H"券商，2015年便在H股上市，2020年11月"回A"。 三季报显示，今年前9月，中金公司实现营收207.61亿元，同比增长54.36%；净利润65.67亿元，同比增 长 129.75%，同期资产总额达到7649.41亿元，较去年年末增长13.37%。 数：1208，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 周楠 又一起证券业重大合并"官宣"，主角是三家"汇金系"券商，主导方是龙头券商中金公司。 中金公司11月19日晚间披露，正在筹划重大资产重组，拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，三方已在 19日签署协议，对重组作出原则性约定，但尚需各自董事会、股东会审议，并经监管机构批准后方可正 式实施。 三家公司的股票，将从20日起停牌。中金公司称 ...

每天三分钟公告很轻松 中金公司筹划换股吸收合并东兴证券、信达证券三家公司股票20日起停牌；国盛证券（002670）、赣粤 高速（600269）：实控人将变更为江西省国资委；合富中国：完成核查工作 20日起复牌；普洛药业： 拟斥资1.8亿至3.6亿元回购股份；福光股份：控股股东拟以8000万元至1.5亿元增持公司股份；东软集 团：收到汽车厂商定点通知涉及总金额约42亿元；上市快递企业披露10月主要经营指标…… 聚焦一： 中金公司筹划换股吸收合并东兴证券、信达证券三家公司股票20日起停牌 中金公司：公司与东兴证券、信达证券正在筹划由公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股 票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。公司A股股 票将于2025年11月20日开市时起停牌。本次重组涉及到A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市 公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易 日。 信达证券：公司与中金公司、东兴证券正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股 股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收 ...