【报告亮点】本次研究我们重点向市场解答了敏实集团为何兼具α与β？守得住"α"：公司作为全球最大 的电池盒供应商，长期深耕欧洲市场，未来将充分受益欧洲汽车市场电动化加速转型。寻得见"β"：公 司聚焦智能机器人、低空经济、服务器液冷等新兴领域拓展，深度绑定智元、亿航等国内头部企业，打 造公司第二曲线，有望打开公司营收&估值天花板。 【主要逻辑】"α"的逻辑：受益欧洲电动化转型提速，公司电池盒业务贡献核心增量。欧洲碳排政策目 标明确，多国电车补贴重启，本土品牌加速电动化转型升级，2025 年欧洲新能源汽车销量达386 万辆， 同比+31%，新能源渗透率达29%，同比+6.3pcts。公司作为全球最大的电池盒供应商，长期深耕欧洲市 场，与大众、宝马、雷诺、奔驰等欧洲品牌深度绑定，将直接受益于欧洲电动化加速转型，预计板块 2025-2027 年营收达75/105/141 亿元，同比+40%/+40%/+35%，成为公司未来主业增长核心动力。 β的逻辑：布局机器人&液冷&低空，打造第二成长曲线。1）机器人：公司已与智元达成战略合作，后 续围绕智能外饰、无线充电、关节总成、柔性制造解决方案展开深度合作；此外，公司与某家机器 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2026 03 04 年 月 日 德昌电机控股（00179.HK） 车用电机龙头，AIDC 液冷+机器人开启成长新曲线 汽车与工商用双主业驱动，构建" 4 大洲 20 国"的全球化布局。公司通过 " 购核心资产＋剥离非核心业务"， 逐步完善" 4 大洲 20 国"的全球化布局。目前 公司聚焦 汽车产品 +工商用产品"两大组别，主要产品为微型电机，其中汽车产 品主要为车用微电机、底盘电机、热管理电机等。同时，公司前瞻卡位机器人赛 道，开拓 AIDC 液冷市场，构建多元化产品矩阵，其中机器人业务主要是围绕机器 人及相关自动化场景提供创新驱动系统解决方案，目前处于战略投入与布局阶段， AIDC 液冷业务主要是液冷泵产品，未来有望受益于 AI 数据中心新冷却方案需求 增长。 汽车技术迭代更新，带动微电机市场增长。1）车用电机：车端智能化加速渗透， 微电机的应用场景不断拓展。与燃油车相比，新能源车的微电机配套增加至上百 台，预计 2032 年全球汽车微电机规模约 1602 亿元，2026-2032 年 CAGR 为 4%。 目前，公司微电机产品的市占率全球第二， ...

4、公司主营业务情况？ 答：您好，公司目前主营业务为消费电子和汽车零部件业务。消费电子 业务主要为行业客户提供精密金属结构件及结构模组、塑胶结构件及结构模 组等，广泛应用于笔记本电脑、电视、智能手机等 3C 消费电子产品。汽车 零部件业务主要为车企提供中控显示屏和轻量化镁合金支架结构件等产品， 目前该业务的主要客户是国内外知名的汽车 Tier1 供应商和 LCD 显示屏厂商 等。未来公司战略仍然以稳定消费电子业务、重点发展汽车零部件业务为主， 同时公司始终将技术创新和新产品开发作为核心发展战略，以市场需求、客 户需求为导向，加大对新技术、新产品的研发，推动项目应用和产业化落地。 附件清单 无 日期 2026 年 3 月 4 日 2 | | 特定对象调研 | √ | 分析师会议 □ | | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 | 媒体采访 业绩说明会 | □ | □ | | 类别 | 新闻发布会 | □ | □ 路演活动 | | | 现场参观 | √ | □ 其他 | | 参与单位名称及 | 方正证券：张陆佳；长江证券：王晓振；宝盈基金：温济鹏、叶秀贤；创富 | | | | 人员 ...

3 月 5 日， 乔路铭科技股份有限公司 （下称"乔路铭"）将于北交所接受上市审核。公开资料显示，乔路铭主要从事汽车饰件的研发、生产和销售，是比亚迪、吉 利控股等多家整车行业龙头企业的一级供应商。 汽车饰件单项冠军，技术创新构筑产品护城河 成立于 2018 年的乔路铭，历经多年深耕已构建起以 汽车内饰件、外饰件及配套模具 为核心的主营业务体系，其中内饰件聚焦驾乘舒适度与安全性的提升，主要 包括立柱护板、后围护板、门内护板、顶盖内饰板等产品，外饰件则兼顾防护功能与美观需求，涵盖车身装饰件、格栅、扰流板、行李架等。截至目前，公司已 推出超3000种产品和服务，形成了较为丰富和完善的产品矩阵。 当下，汽车饰件行业不断朝着舒适化、美观化、轻量化、集成化及智能化的方向发展，乔路铭紧跟行业浪潮，将研发创新作为发展核心驱动力，持续加大研发投 入并构建起全方位的创新体系。 在核心 技术层面 ，公司凭借系列自主研发的核心技术，在行业内建立起显著优势。其中，公司自主研发的"双色高光注塑技术"满足了市场对产品美观性的更高需 求，以创新工艺实现了从单纯的颜色组合或表面处理到颜色与外观品质双重提升的迭代；"低压注塑技术"能够在保障产品 ...

来源：环球网 【环球网财经综合报道】一辆比亚迪宋驶下生产线，它的刀片电池、DM-i混动系统广为人知，但很少 有人注意到——在引擎舱深处，一台仅手掌大小的电子风扇正悄然运转，为电控系统精准散热。这台看 似普通的部件，来自一家企业：朗信电气。过去三年，这家低调的零部件公司已收获近3亿元净利润， 并成功打入比亚迪、奇瑞、长安乃至北美某头部新能源车企的供应链。如今，随着IPO进程推进，这 位"幕后功臣"终于站到了聚光灯下。 在新能源汽车狂飙突进的时代，整车厂是舞台上的主角，而真正 的胜负手，往往藏在那些看不见的角落里。 不是所有供应商，都能进入"爆款车"的心脏 新能源汽车的竞争早已从"有没有"转向"精不精"。热管理系统作为保障电池安全与续航的关键环节，其 核心部件——电子风扇及电机总成的重要性被严重低估。 朗信电气的突破口，正是这里。 不同于许多 零部件企业"广撒网"的策略，朗信选择了一条更难但更高效的路径：聚焦头部客户，深度嵌入核心车型 平台。 数据显示，其产品曾配套于比亚迪等现象级车型，单平台渗透率一度高达66.59%；在奇瑞体系内，瑞 虎7、瑞虎8、艾瑞泽8等主力车系几乎全线采用其方案；更关键的是，通过一级供应 ...

公司是后处理催化剂龙头，业绩持续兑现，受益于比亚迪/吉利/中国重汽等新客户，预计26年业绩有望翻倍增长至 两亿。 受益于国七价值量倍增/绑定全球催化剂龙头普赫姆集团（60亿美金收入规模）发力出口，中长期业绩至少往5亿 以上展望。 公司是后处理催化剂龙头，业绩持续兑现，受益于比亚迪/吉利/中国重汽等新客户，预计26年业绩有望翻倍增长至 两亿。 受益于国七价值量倍增/绑定全球催化剂龙头普赫姆集团（60亿美金收入规模）发力出口，中长期业绩至少往5亿 以上展望。 二、受益于北美缺电。 公司25年开始做数据中心柴发后处理，26年在手 艾可蓝更新： 一、后处理催化剂龙头，国七出口打开成长空间。 艾可蓝更新： 一、后处理催化剂龙头，国七出口打开成长空间。 二、受益于北美缺电。 公司25年开始做数据中心柴发后处理，26年在手订单超1000台，单台价值量20-30万，净利润率超30%。 三、公司绑定全球医疗健康行业领军企业艾昆纬发展ai医疗业务。 估值：主业50亿，缺电30亿，ai医疗30亿，合计110亿，翻倍空间。 ...

公司深度研究 | 敏实集团 电池盒欧洲出海贡献增量，机器人&液冷&低空布局可期 证券研究报告 2026 年 03 月 03 日 敏实集团（00425.HK）首次覆盖报告 【核心结论】我们预计 2025-2027 年公司营收分别为 261/301/348 亿元，同 比 +13%/+15%/+16%，归母净利 润 27.2/32.3/37.3 亿元，同比 +17%/ +19%/+16%，对应当前 PE16.7/14.0/12.1X。首次覆盖，给予"买入"评级。 【报告亮点】本次研究我们重点向市场解答了敏实集团为何兼具α与β？守 得住"α"：公司作为全球最大的电池盒供应商，长期深耕欧洲市场，未来 将充分受益欧洲汽车市场电动化加速转型。寻得见"β"：公司聚焦智能机 器人、低空经济、服务器液冷等新兴领域拓展，深度绑定智元、亿航等国内 头部企业，打造公司第二曲线，有望打开公司营收&估值天花板。 【主要逻辑】"α"的逻辑：受益欧洲电动化转型提速，公司电池盒业务贡 献核心增量。欧洲碳排政策目标明确，多国电车补贴重启，本土品牌加速电 动化转型升级，2025 年欧洲新能源汽车销量达 386 万辆，同比+31%，新能 源渗透率达 ...

单位：台 | 产品 | | 上年 | 增减比 | 销量 本年 | 上年同 | 增减比 | | 上年 | 增减比 | 产量 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本月 | | | | | | 本月 | | | 本年 | 上年同 | 增减比 | | | | 同期 | 例（%） | 累计 | 期累计 | 例（%） | | 同期 | 例（%） | 累计 | 期累计 | 例（%） | | 发动机 | 24288 | 28194 | -13.85 | 71735 | 74512 | -3.73 | 31959 | 28233 | 13.20 | 79240 | 70636 | 12.18 | | 变速器 | 9036 | 3886 | 132.53 | 22649 | 18114 | 25.04 | 3213 | 9598 | -66.52 | 14956 | 29065 | -48.54 | 证券代码：600178 证券简称：东安动力 公告编号：临 2026-011 哈尔滨东安汽 ...

证券研究报告·北交所公司点评报告·汽车零部件 林泰新材（920106） 2025 年业绩快报点评：国产替代与全球化布 局双驱，2025 全年归母净利润同比增长 74% 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 206.56 | 312.58 | 420.22 | 564.50 | 760.40 | | 同比 | 17.33 | 51.33 | 34.44 | 34.33 | 34.70 | | 归母净利润（百万元） | 49.18 | 81.04 | 141.32 | 174.71 | 241.87 | | 同比 | 98.44 | 64.78 | 74.38 | 23.62 | 38.44 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.87 | 1.43 | 2.50 | 3.09 | 4.27 | | P/E（现价&最新摊薄） | 86.62 | 52.57 | 30.15 | 24.39 | 17.61 ...

证券研究报告·北交所公司点评报告·汽车零部件 林泰新材（920106） 2025 年业绩快报点评：国产替代与全球化布 局双驱，2025 全年归母净利润同比增长 74% 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 206.56 | 312.58 | 420.22 | 564.50 | 760.40 | | 同比 | 17.33 | 51.33 | 34.44 | 34.33 | 34.70 | | 归母净利润（百万元） | 49.18 | 81.04 | 141.32 | 174.71 | 241.87 | | 同比 | 98.44 | 64.78 | 74.38 | 23.62 | 38.44 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.87 | 1.43 | 2.50 | 3.09 | 4.27 | | P/E（现价&最新摊薄） | 86.62 | 52.57 | 30.15 | 24.39 | 17.61 ...