大摩闭门会-韩国改革与韩元逆转;委内瑞拉石油暴露;香港 房地产升级计划;美国投资者与 DC 对亚洲股票的看法 20260108 摘要 委内瑞拉原油供应增加，日产量或提升 60 万桶，但其原油品质偏重， 需特定炼油厂处理。当前委内瑞拉原油大幅折价，为具备加工能力的炼 油商带来 5-6 个点的收益，尤其是在全球燃料市场供应紧张的背景下。 韩国股市 Kospi 指数年初已突破 4,500 点，目前在 4,600 点左右，受 科技板块尤其是芯片领域推动，DRAM 价格大幅上涨。看好工业股和国 防类股票，上调 Kospi 交易区间至 4,100~4,800 点，关注美联储降息 和美国消费对汽车行业的影响。 韩国政府出台多项外汇措施，推动韩元汇率波动，预计上半年经济将强 劲反弹。为维持美元强势，需关注韩国央行新框架及相关公告，包括授 权配置和对冲比率等方面的讨论。 美中关系基调更具建设性，全年安排多场关键外交会议，市场对美中关 系抱有乐观情绪。但仍需关注潜在风险点，国际关系相对稳定是当前投 资者关注的焦点。 Q&A 委内瑞拉事件对能源市场的影响如何？ 今年（2026 年）石油市场开局供应相对充足。预计上半年非欧佩克和欧佩 ...

2026年初，印度高调宣布GDP突破4万亿美元，正式超越日本，成为全球第四大经济体，并放出豪言： 三年内要赶超德国。 可还没等这波"国家自信"发酵完，特朗普就在"空军一号"上放话：若不停买俄油，就对印度商品加征惩 罚性关税，最高可达500%。 一边是靠人口堆出来的经济排名，一边是美国挥舞的贸易大棒。印度这回，真被逼到了墙角。 小汉这篇文章，就跟大家聊聊这件事。 一、数字背后的虚实 印度政府在2025年12月底发布的经济简报中宣称，其GDP已达4.18万亿美元，超过日本。 但比统计方式更值得警惕的，是经济质量的落差。2024年，印度人均GDP仅为2694美元，不到日本的 1/12、德国的1/20。 庞大的总量主要由14亿人口支撑，而非生产力或技术进步驱动。 更令人担忧的是，财富高度集中——全国前200名富豪掌握近1万亿美元资产，相当于全国GDP的四分之 一。 这一说法迅速点燃国内舆论，被视为"历史性跨越"。 但冷静来看，这场"超日"更像是一场统计口径上的"抢跑"。 国际货币基金组织（IMF）的预测显示，按统一的日历年标准，印度实际要到2026年才可能小幅超越日 本。届时印度GDP预计为4.51万亿美元，日本为4 ...

本文源自：金融界AI电报 壳牌：预计第四季度炼油利润率约为每桶14美元。 ...

近日，商务部发放2026年第一批成品油出口配额，总量为1900万吨，与2025年同期持平。在本次配额分 配中，国企仍占据绝对主导地位，中石化和中石油合计获得1376万吨成品油出口额度，占总配额的 72.4%。民企方面，荣盛石化是目前国内唯一具备成品油出口资质的民营炼化企业，其旗下子公司浙石 化获得成品油出口配额156万吨。 据悉，成品油出口实行"资质+配额"管理模式，即企业须先获得稀缺的出口资质，再通过商务部年度分 配的配额才能实际出口，其中配额总量有限、集中度高，行业准入门槛高且管控严格。 （图：2026年第一批成品油出口配额，单位：万吨） 海外裂解价差走强 出口高利润窗口期 2025年下半年，海外成品油裂解价差大幅抬升，其中欧洲、新加坡汽油裂解价差创5年同期新高。究其 原因，一方面是乌克兰无人机袭击致俄罗斯炼厂，俄原油加工量与柴油出口量持续回落。另一方面，美 国受电力紧张与秋季炼厂检修影响，10月炼厂关停133.7万桶/日，开工率下滑。与此同时，欧洲炼厂的 不断退出导致的海外炼能偏紧，多重因素推动全球汽柴油裂差冲高。11月，欧洲/新加坡/美国汽油价差 最高达27/17/25美元/桶，较年初分别上涨286% ...

据知情交易商透露，一家韩国炼油商共采购约 200 万桶美国西德克萨斯轻质原油与米德兰原油，4 月到 货，较迪拜基准价溢价 3.50 至 4 美元 / 桶。此外，日本炼油商太阳石油公司也购入了同月交付的美国 西德克萨斯轻质原油，较迪拜基准价溢价 4 至 4.50 美元 / 桶。注：本周早些时候，已有一家韩国炼油 商采购了 4 月交付的美国原油。 责任编辑：王永生 责任编辑：王永生 据知情交易商透露，一家韩国炼油商共采购约 200 万桶美国西德克萨斯轻质原油与米德兰原油，4 月到 货，较迪拜基准价溢价 3.50 至 4 美元 / 桶。此外，日本炼油商太阳石油公司也购入了同月交付的美国 西德克萨斯轻质原油，较迪拜基准价溢价 4 至 4.50 美元 / 桶。注：本周早些时候，已有一家韩国炼油 商采购了 4 月交付的美国原油。 ...

Market Overview - The three major indices in China opened lower, with the Shanghai Composite Index down 0.20%, the Shenzhen Component Index down 0.42%, and the ChiNext Index down 0.63% [1] - The market saw declines in sectors such as non-ferrous metals, aerospace, and cobalt [1] Index Performance - Shanghai Composite Index: 4077.72, down 0.20%, with 572 gainers and 1388 losers, trading volume of 96.55 billion [2] - Shenzhen Component Index: 13971.89, down 0.42%, with 710 gainers and 1791 losers, trading volume of 150.90 billion [2] - ChiNext Index: 3308.74, down 0.63%, with 378 gainers and 876 losers, trading volume of 54.66 billion [2] External Market - U.S. stock indices showed mixed performance, with the S&P 500 closing down due to declines in financial stocks like JPMorgan and Blackstone, while Nvidia and Alphabet saw gains, pushing the Nasdaq slightly up [3] - The Dow Jones Industrial Average fell by 466.00 points (0.94%) to 48996.08, while the Nasdaq rose by 37.10 points (0.16%) to 23584.27 [3] - The Nasdaq Golden Dragon China Index fell by 1.58%, with major Chinese stocks like Full Truck Alliance and Tencent Music experiencing significant declines [3] Industry Insights - CITIC Securities predicts that the commercial aerospace industry is entering a new era, driven by national policy support and technological breakthroughs [4] - The report highlights key areas in commercial aerospace, including remote sensing applications, satellite control systems, and space computing capabilities [4] - CITIC Securities also forecasts that by 2026, the oil market will enter a supply surplus phase, with significant opportunities in refining, shale oil, and natural gas sectors [5] - The report indicates that the global oil market will see a surplus of 3.84 million barrels per day, leading to a systemic decline in oil prices [5] - Galaxy Securities emphasizes the advancement of quantum technology and its transition from research to industrial application, recommending investment in high-barrier technologies and core components [6] - CICC expresses optimism about the inflow of funds into insurance, fixed income products, and private equity funds, highlighting the growth potential in these areas [8]

Group 1 - The State Council has emphasized the importance of energy conservation and carbon reduction, aiming for higher quality and level in these efforts, while promoting green transformation in economic development [1] - Energy conservation and carbon reduction are key to achieving carbon peak and carbon neutrality goals, with significant progress made since the 14th Five-Year Plan, including an average energy consumption growth rate of 3.3% supporting a 6.1% economic growth [1] - China has established the world's largest and most complete new energy industry chain, providing 80% of global photovoltaic components and 70% of wind power equipment, contributing significantly to global energy transition [1] Group 2 - The strategy focuses on both increasing new green low-carbon industries and phasing out inefficient capacities, particularly in high carbon emission sectors like steel, cement, and refining, with energy efficiency benchmarks improving by an average of 6 percentage points since the 14th Five-Year Plan [2] - Specific measures include enhancing energy conservation reviews for new projects, optimizing existing facilities, and improving the recovery and utilization of waste heat in rapidly growing energy-consuming sectors like computing facilities [2] Group 3 - The transition to energy conservation and carbon reduction requires participation from all sectors of society, with a need to strengthen the internal motivation for green low-carbon development and optimize the market mechanisms for carbon emissions and resource rights [3] - The approach to energy conservation and carbon reduction must be tailored to local conditions, ensuring a coordinated national strategy while allowing for local initiatives to drive progress [3]

中信建投预计，2026年原油步入供应过剩周期，炼油、页岩油、天然气三大领域凸显红利。2026年全球 原油市场将正式进入供应过剩周期，IEA预计过剩规模达384万桶/日，油价中枢系统性下移成为主线。 但地缘冲突、制裁与库存扰动仍将带来阶段性交易机会。真正的结构性机会正从"油价"转向"公司"：炼 油端裂解价差高位运行、美国页岩油在60美元附近展现产量韧性，以及LNG扩张与电力需求推动天然 气并购升温，构成低油价环境下的核心受益方向。 ｜2026年1月8日 星期四｜ NO.1华泰证券：阀门行业正处于市场稳健扩容与技术升级的关键阶段 华泰证券指出，阀门行业作为工业流体控制体系的核心环节，正处于市场稳健扩容与技术升级的关键阶 段。在下游能源、电力、石化及新能源等高景气领域的拉动下，阀门市场持续扩容。海外巨头凭借深厚 技术积累仍主导高端领域，但中国依托强大的基础设施建设能力，以及欧美去工业化带来的窗口，在核 电、深水油气和特种工况等领域不断实现技术突破。总体来看，需求增长、技术升级与国产化加速正叠 加形成推动行业长期向上、竞争格局重构的核心动力。该机构看好阀门行业。 NO.2中信建投：2026年炼油、页岩油、天然气领域凸 ...

人民财讯1月8日电，中信建投（601066）预计2026年原油步入供应过剩周期，炼油、页岩油、天然气三 大领域凸显红利。2026年全球原油市场将正式进入供应过剩周期，IEA预计过剩规模达384万桶/日，油 价中枢系统性下移成为主线。但地缘冲突、制裁与库存扰动仍将带来阶段性交易机会。真正的结构性机 会正从"油价"转向"公司"：炼油端裂解价差高位运行、美国页岩油在60美元附近展现产量韧性，以及 LNG扩张与电力需求推动天然气并购升温，构成低油价环境下的核心受益方向。 ...

新华社1月7日消息，俄罗斯交通部7日谴责美国扣押油轮，称任何国家均无权对在其他国家管辖范围内的船舶使用武力。俄罗斯外交部7日要求美方尊重被 扣押油轮上的俄公民权益，表示美国不应阻碍该油轮上的俄罗斯人尽快返回家园。 另据CCTV国际时讯援引《纽约时报》1月7日报道，美国能源部长赖特称，美国计划对委内瑞拉石油产业"保持重要控制"，包括"无限期监管"委内瑞拉石 油的对外销售，并称特朗普政府正就相关方案与委内瑞拉政府进行所谓的"积极对话"。 据报道，赖特是在迈阿密附近举行的高盛能源会议上作出上述表态的。他宣称未来委内瑞拉产出的石油"将由美国主导进入国际市场"。 此前，特朗普称委内瑞拉将向美国输送3000万至5000万桶石油，相当于最多约两个月的日产量，并表示这些石油销售所得利润将由美方掌控。报道指出， 目前尚不清楚特朗普政府将依据何种法律授权实施相关安排。委内瑞拉方面尚未就此发表评论。 美股炼油商和油轮类股票盘中走高。截至发稿，炼油股中，Valero Energy涨3.54%，Phillips 66上涨1.84%，马拉松原油涨0.98%。 油轮股中，Teekay Tankers涨8.33%，Frontline涨7.8 ...