EIA周度数据报告 2025-07-03 10:28:02 摘要:原油汽油库存双双意外上行 EIA間度报告点评 主要数据 一览: 载止6月27日，美国商业原油总库存为41895.1万桶，环比增加384.5万桶，与预期的减少180万桶大幅相反，交割地库欣库存减少149.3万桶。战略 储备库存增加23.9万桶。 成品油方面，汽油库存增加418.8万桶，与预期的减少20万桶相反，馏分油库存减少171.0万桶，超过预期的减少100万桶。 | 单位:千桶、千桶/日 | 6月20日 | 6月27日 | 型化 | 近三月趋势 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国商业原油库存 | 415106 | 418951 | 3845 | | | 库欣原油库存 | 22224 | 20731 | -1493 | | | 美国战略储备库存 | 402526 | 402765 | 239 | | | 美国汽油库存 | 227938 | 232126 | 4188 | | | 美国馆分油库存 | 105332 | 103622 | -1710 | | | 美国原油链总库存 | 1633245 | 16 ...

伊朗核监督博弈中的软实力对抗。制度性权力博弈：伊朗通过法令限制国际原子能机构检查权限，实质是对西方主导的核不扩散体系发起"规则重构"挑战。 这种以主权安全为由的制度性对抗，削弱了国际监督机制的权威性，加剧了"核模糊"战略下的地缘风险溢价。价值认同危机：伊朗指责该机构"偏袒西方国 家"，反映出美伊之间深层的信任赤字。正如特朗普政府单方面退出伊核协议导致的结构性矛盾，当前对抗本质是双方软实力载体（国际规则vs国家主权） 的价值冲突。安全-能源复合效应：以色列空袭与伊朗反制形成"威慑-报复"循环，这种安全困境通过霍尔木兹海峡航运风险传导至原油市场，强化了石油软 实力的地缘属性。 伊朗与联合国核监督机构博弈升级，叠加美越贸易协议提振市场情绪，国际油价应声上涨但受制于美国原油库存激增。地缘风险溢价与需求疲软形成拉锯， 油价陷入"上有地缘顶、下有库存底"的震荡格局。邓正红软实力表示，伊朗中止与联合国核监督机构合作，特朗普宣布与越南达成贸易协议，增强投资者对 贸易局势的乐观预期，地缘溢价与贸易前景支持石油软实力向上，周三（7月2日）国际油价走高，但美国原油库存意外增加抑制了涨幅。截至收盘，纽约商 品期货交易所西得克萨斯轻质 ...

随着以伊冲突缓和，原油地缘风险溢价快速消退，能化品种价格也集体回落。6月下旬，合成胶期货 2508合约上冲至11780元／吨后涨势停滞，难以突破60日均线，随后承压回落至11000元／吨。在成本支 撑消失后，顺丁橡胶产量小幅回升，下游轮胎需求下降。目前基本面主导期货价格走势，预计合成胶期 货2508合约后市维持震荡整理格局。 成本支撑弱化 合成橡胶的主要原料是丁二烯和苯乙烯，它们都是石油炼制过程中的产物。在顺丁橡胶成本构成中，丁 二烯原料占比高达95%；在丁苯橡胶成本构成中，丁二烯原料占比约70%，苯乙烯原料占比约30%。换 言之，原油价格涨跌会影响丁二烯和苯乙烯的价格，从而直接决定合成橡胶的生产成本。以伊冲突爆发 以来，原油价格波动剧烈，国内外原油期货价格大幅上涨，内盘SC原油2508合约累计涨幅在22%左 右。伊朗作为产油国面临能源设施受损、产量下降、出口受阻等风险，伊朗若封锁霍尔木兹海峡，也会 导致波斯湾其他产油国石油外运停滞。随着伊朗和以色列宣布暂时停火，原油地缘风险溢价快速消退， 期货价格回吐涨幅，导致能化品种的成本支撑显著弱化，下游合成橡胶期货价格承压下行。 顺丁橡胶产量小幅回升 近期，国内顺丁橡 ...

| | | 消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。近期地缘风险溢价挤出，油价重回基 | | --- | --- | --- | | 原油 | 空头盘整 | 本面定价，OPEC+从 4 月份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上 | | | | 当前处于消费旺季，油价下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价 | | | | 下行压力较大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-505】 | | | | 油价下降，沙特下调 CP 合同价，液化气承压。近期地缘溢价挤出，成本 | | LPG | 偏弱 | 端原油回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升； | | | | 库存端中性偏空，厂库和港口库存均有所上升。策略：成本端利空，可轻 | | | | 仓试空。PG【4130-4250】 | | | | 社会库存转为累库，需求淡季，期现齐跌。华北基差为-49（环比-28）， | | | | 装置重启增多，预计本周产量增加至 60.7 万吨。近期上中游库存显著下滑， | | L | 空头盘整 | 需求淡季，下游刚需拿货为主，关注后续库存去化力度。7-8 月仍有山东 | | | | 新时代 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。近期地缘风险溢价挤出，油价重回基 | | 原油 | 空头盘整 | 本面定价，OPEC+从 4 月份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上 | | | | 当前处于消费旺季，油价下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价 | | | | 下行压力较大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-510】 | | | | 油价下降，沙特下调 CP 合同价，液化气承压。近期地缘溢价挤出，成本 | | LPG | 偏弱 | 端原油回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升； | | | | 库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本端利空，可轻仓试空。PG | | | | 【4130-4250】 | | | | 停车比例降至 12%。华北基差为-12（环比-2），近期装置重启增多，预计 | | | | 本周产量增加至 60.7 万吨。近期上中游库存显著下滑，需求淡季，下游刚 | | L | 空头盘整 | 需拿货为主，关注后续库存去化力度。7-8 月仍有山 ...

目前全球原油市场供应充裕，价格维持于约每桶70美元的水平，属历史中低区间。尽管近期中东局势紧 张，但原油实际供应未见明显受阻。 施罗德投资资深经济师George rown及施罗德投资能源基金经理Malcolm elville指，回顾过往数据，只有 当油价升幅达50%或以上，才足以对整体通胀构成实质威胁。这需要布伦特原油价格升穿每桶100美 元，能源价格对整体通胀的影响才会变得显著。施罗德投资指出，油价和通胀之间的关系显示，油价每 上升10%，对整体通胀的影响仅为约0.1%。 施罗德投资提到，中东冲突持续扰乱金融市场，但其影响或许低于投资者预期。尽管美国出手干预，市 场反应保持冷静。布伦特原油一度升穿每桶81美元，但随即回落至过去一周的波动区间。全球冲突往往 影响通胀，继而拖累整体经济和市场表现，而能源价格是其中一个关键因素。这就是为什么在地缘政治 动荡期间，油价会成为市场焦点。 油价已反映风险溢价 霍尔木兹海峡担忧或被夸大 针对船运在理论上存在风险，但更重要的是，经霍尔木兹海峡运出的原油其实大多来自伊朗的邻国。若 伊朗意图扰乱该航道，势必涉及对国际船运采取激进行动，这不仅会令伊朗进一步陷入被全球孤立的困 境， ...

原油周度报告 --地缘冲突缓和 风险溢价快速回落 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-06-27 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 数据分析 05 后市研判 报告PA摘R要T 01 | （1）以伊达成停火协议。 | | --- | | 市场焦点 （2）俄罗斯表态愿意支持进一步增产。 | | （3）美国总统特朗普表示，下周美方将与伊朗会谈。 | 重点数据 （1）美国至6月20日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -46.4万桶，前值-99.5万桶。 （2）美国至6月20日当周EIA原油库存 -583.6万桶，预期-79.7万桶，前值-1147.3万桶。 （3）美国至6月20日当周EIA战略石油储备库存 23.7万桶，前值23万桶。 主要观点 本周以伊双方达成停火协议，原油地缘风险溢价快速回落，本轮冲突持续时间不长且未造成原油供应端出现实质 性的损失，油价基本上回到冲突前的位置。展望后市，随着地缘冲突缓和，市场关注的焦点转移至原油基本面，当前 供应端存在继续增加的预期，但是实际增产的规模低于增产计划，继续扩大增产的预期对油价的压制或弱 ...

黄金地缘风险溢价烟消云散，再现破位行情？金十研究员高阳正在直播分析，点击进入直播间 相关链接 亚欧盘黄金分析中 ...

二、伊朗核谈判的不确定性与地缘博弈 截至6月25日亚盘早市，现货黄金交投于3340美元/盎司附近，较前一交易日微涨0.27%。与此同时，美元指数延续跌势， 最低触及97.449，刷新2022年3月以来低点，创四年新低的美元走势为金价提供了直接支撑。市场当前聚焦两大核心变 量：一是伊朗核谈判的最新进展对地缘风险溢价的影响，二是6月27日即将公布的美国5月PCE通胀数据对美联储政策预期 的重塑。 | 4 现货黄金 XAUUSD | | | 000 | | --- | --- | --- | --- | | 3341.33 +9.01 (+0.27%) | | | | | ● 开市 最后更新:11:15:04 | | | | | 报价 资讯 相关品种 | | | | | 昨收 | 3332.32 | 最高 | 3343.15 | | 开盘 | 3333.40 | 最低 | 3329.26 | | 买入 | 3341.33 | 卖出 | 3341.53 | 一、美元走弱的多维驱动因素 美元指数的持续下行是多重因素共振的结果。首先，美联储主席鲍威尔在6月24日听证会中强调需等待关税对通胀的影响 显现后再决策降息，这一表 ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 盘整 油价重回基本面定价，消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。本周一周二油 价大幅下跌，地缘风险溢价被挤出，油价重回基本面定价。OPEC+从 4 月 份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消费旺季，油价 下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较大。策略：轻 仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-520】 LPG 反弹偏空 地缘缓和，成本端大幅下降，液化气承压。特朗普宣布，以色列和伊朗已 同意全面停火，成本端油价大幅回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷 基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本 端利空，可轻仓试空。PG【4250-4350】 L 空头盘整 装置大量重启，停车比例降至 13%，美伊冲突升级，盘面波动加剧。淡季 继续补库意愿不足，华北基差为 19（环比+71）。本周检修力度增加，预 计产量继续下降。需求淡季，下游补库力度放缓，关注后续库存去化力度。 策略：反弹偏空。L【7200-7400】 PP 空头盘整 停车比例上升，下游刚需采购，综合利润修复。华东基差为 116（环比-42）。 近期检修力度加剧，预 ...