当75岁的科伦药业董事长刘革新"赤膊上阵"秀出八块腹肌，手中拿着公司旗下的抗衰老新品时，网友的第一感受就是极具冲击力的"视觉体验"。根据福布斯 富豪榜最新数据，刘革新个人财富约122.6亿元。 当这位百亿富豪"输液大王"亲自为产品站台引发社交评论热潮后，当下席卷商界的"企业家代言狂欢"达到了戏剧性高潮。2012年，聚美优品老板陈欧一 句"我是陈欧、我为自己代言"成为时代热梗。时代的浪潮滚滚向前，什么时候开始，企业家圈子里纷纷流行起"我为自己代言"了？ 代言人力度不足了？企业家要打造自己的IP 无论是当下被年轻人追捧、被一众车圈大佬"像素级模仿"的雷军，还是71岁的古早级"流量女王"、至今只要一开口说话就能登上热搜的董明珠；再到翻山越 岭后74岁的王石高空跳伞开卖528元/碗的"总裁碗燕"和70岁百亿身家的创维创始人黄宏生在视频号上跟打工人分享"36年只坐经济舱"的秘诀，企业家们正以 前所未有的激进姿态，将肉身化作流量武器。 在这股企业家浪潮背后，一场传统巨头如何更"年轻化"的品牌博弈也在悄然上演。 以3月为例，从默默无闻到"海尔老总"到海尔周云杰，仅仅用了20天，海尔掌门人周云杰就喜提20个热搜。即便是被网友 ...

金十数据5月21日讯，指数今日冲高回落，三大股指收盘均小幅上涨，沪指一度涨近3400点，权重股走 势较强。截至收盘，沪指收涨0.21%，深证成指收涨0.44%，创业板指收涨0.83%。盘面上，黄金股、电 池股、创新药等板块涨幅居前，化学纤维、PEEK材料、白色家电等板块跌幅居前。个股跌多涨少，两 市近3400只个股下跌，沪深两市成交额超1.1万亿。 A股收评：沪指收涨0.21% 黄金股、固态电池板块走强 ...

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 21 日 [Table_Title] 如何高效捕捉红利收益？ [Table_Summary] ►如何理解红利行情的本质？ 以史为鉴，红利资产绝对收益走强通常离不开权重行业自身的 行情，如以煤炭、钢铁为代表的周期行情，以及以银行为代表 的金融行情。相对收益机会则更多是出现在市场回调压力增加 时期或者是风格切换的混沌期。而红利资产表现转弱，常是因 为 A 股市场出现其他产业机会或者权重行业自身逻辑证伪。 总结红利资产的核心要素，其前提假设是能够长期稳健经营， 在此基础之上，绝对收益来源于分红能力（其实本质是也是盈 利能力）、估值水平以及分红意愿，相对收益则更多取决于其 他资产表现。此外，机构行为也是助推红利资产绝对&相对收 益的重要来源。 ►24 年财报季后，哪些行业分红意愿提升？ 拆解股息率公式可以发现，股息率是由分红率、ROE、PB 构成 的，基本对应前文所述的分红意愿、分红能力、与估值水 平。 从分红意愿出发，在 2024 年新国九条框架下，A 股上市公司 基本都在努力提升分红比例，尤其是有能力分红的上市公 司，进一步增加了分红体 ...

党的十八大以来，习近平总书记多次对诚信作出内容丰富的重要论述，将诚信价值由个人德性涵养延伸 至国家治理理念，将失信治理方式从以道德教育为主转向德治与法治并重，以人际诚信、经济诚信、社 会诚信、政治诚信、国际诚信等多主体、多层次制度建设，共建诚信社会、诚信中国。 在现代金融业进行诚信文化建设、构建起更可靠的信任体系至关重要，不仅需要道德自律，还需要技术 和制度保障，更需要将"诚信基因"融入教育血脉。诚信文化建设应是一场持久战。 从商鞅立木到数字契约的进化 当气体麻醉药通过面罩缓缓吸入之时，患者与医生之间最珍贵的是什么？是"我把生命交给你"的原始信 任。这种信任历经千年淬炼，早已成为现代文明的隐形血液。 商鞅"徙木立信"的典故，不仅是法家治国智慧的经典实践，更在中华文明史上刻下"信为政基"的文化基 因。商周时期的青铜玺印、秦简上的封泥官印、西汉皇后之玺，直至当今时代的各种印章、纸质契约合 同、区块链存证的电子合同，尽管名称不同，但都延续着"立木为信"的精神内核。从世界上最早的纸 币"交子"，到明清时期晋商票号的银票，再到近现代的各类纸币、信用卡、电子支付货币等，人们用制 度与科技编织了一张信任大网。 金融信任的本 ...

如何看待白电龙头降本增效？20250515 摘要 • 家电企业通过全面预算管理和效率驱动价值链战略，构建了系统化的成本 管控体系，尤其美的等龙头企业已实现全链条成本优化。 • 中国白色家电生产线自动化率已达 80%以上，显著减少人工需求并提高设 备使用率，数字化转型是降本增效的关键驱动力，尤其在北京、上海等地。 • 中国白色家电行业在全球市场表现出色，美的等企业通过自动化控制技术， 设备控制率达 80%以上，提升生产效率和国际竞争力。 • 中国白色家电行业未来可通过扩大降本增效覆盖范围和复制优秀环节深度 挖掘价格优势，机械自动化水平仍有 50%的提升空间。 • 美的、海尔等品牌通过提升物流效率和集约化运营，提高了运营效率，但 仍有进一步优化的空间，信息化系统的优化也功不可没。 • 2025 年空调行业线上价格波动显著，美的承诺通过内部经营效率优化， 如人员优化和精细化管理，确保盈利不受明显影响。 • 格力电器估值相对较低且有向上趋势，海尔受益于关税压力缓解修复空间 较大，美的毛利率高但估值不便宜，稳定配置仍是合理选择，分红及股息 回报比例较高。 Q&A 今年家用空调市场的竞争态势如何？企业应如何应对这一变化？ ...

除了白电三巨头之外，2024年TCL智家通过跨界布局智慧家电进一步实现了稳健增长，营收与净利润分别增长20.96%、29.58%，扣非 净利润占比高达97.88%。 但需要关注的是，在白色家电行业的10家上市公司中，有一半公司在2024年出现了营收下滑，除了格力电器之外，还包括康佳、澳柯 玛、惠而浦、雪祺电气。其中，康佳与澳柯玛是白色家电行业中唯二亏损的公司，康佳在2024年更是巨亏32.96亿元，亏损同比扩大 52.31%，近年来康佳由于传统家电业务萎缩，新兴业务尚未形成支撑，业绩频频下滑；而澳柯玛在2024年则由盈转亏，同比下滑 186.56%。雪祺电气则与白电行业大多老牌上市公司不同，其在2024年初刚刚上市，而在上市首年则交上了一份营收、归母净利润双双 下滑的成绩单。 截至2025年4月30日，A股家用电器上市公司半年报已全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的白色家电行业在2024年共计实现营 业收入10465.29亿元，实现归母净利润914.88亿元。 过去一年中，白色家电行业在宏观经济波动、"以旧换新""家电国补"等政策刺激、消费需求结构性调整的背景下，呈现出显著的"马太 效应"。龙头企业凭借规 ...

招商引资是推动经济发展的"第一抓手"，是助力地方经济迈向高质量发展的"关键引擎"。邯郸经开区积 极营造亲商、安商、富商的良好发展环境，凭借十足诚意和满满诚信，吸引着来自四面八方的客商前来 投资兴业。 找准赛道，链式招商激活产业动能 邯郸经开区聚焦高端装备制造、高端白色家电、新能源、新材料四大主导产业，持续聚"链"成势，为区 域高质量发展积蓄强大动能。该区将项目建设作为衡量工作成效的重要标准，以项目落地推动区域发 展。在招商引资过程中，重点瞄准投资规模大、产业带动性强、附加值高、发展潜力足的优质项目，不 断优化产业结构，细化产业链招商图谱。 2024年，投资130亿元的中普电磁材料新能源用电工钢项目、投资32亿元的河北净菜现代产业园冷链物 流园区项目、投资30亿元的邯郸数字经济产业园项目、投资10亿元的中船氢能装备产业园建设项目等38 个项目签约。其中，中普电磁材料新能源用电工钢项目一期已顺利投产，为邯郸经开区产业发展注入了 新活力。 一个个科技含量高、市场前景广阔、带动能力强劲的"链主龙头"企业，为邯郸经开区发展带来源源不断 的动力。在美的邯郸工业园和美的智能厨电产业园的引领下， 40余家涉及钣金、注塑、电子 ...

证券研究报告 | 策略研究 gszqdatemark 2025 05 12 年 月 日 投资策略 财报过后，供给出清、出口链与高股息再梳理 一、策略专题：供给出清、出口链与高股息再梳理 4 月 30 日，A 股 2024 年报与 2025 一季报披露完毕，我们结合最新数据 对供给出清、出口链与高股息行业进行再梳理。 从供需格局的角度，有两类行业值得关注，第一类是左侧思路的"供给出 清"行业，即库存与产能均处于较为明显的出清状态，在需求能够保持稳 定甚至高速增长的背景下，上述行业有望凸显盈利弹性，25Q1 具备上述 特征的行业主要包括塑料、通用设备、游戏、种植业、小金属、光学光电 子、通信服务。 即国内需求存在压力的情况下，海外收入占比较高的出口链有望取得独立 景气，我们结合 2024 年上市公司主营构成与海关总署披露的出口数据对 各行业海外收入占比进行测算，当前全球出口链重点行业包括其他家电、 消费电子、航运港口、小家电、工程机械等。 第二类行业是右侧思路的"强势扩产"行业，即营收高速增长反映需求旺 盛，同时产能扩张处于较高水平，未来有望通过提高产量推动利润扩张， 25Q1 具备上述特征的行业主要包括其他电子 ...

证券研究报告 | 策略研究 gszqdatemark 2025 05 12 年 月 日 投资策略 财报过后，供给出清、出口链与高股息再梳理 一、策略专题：供给出清、出口链与高股息再梳理 4 月 30 日，A 股 2024 年报与 2025 一季报披露完毕，我们结合最新数据 对供给出清、出口链与高股息行业进行再梳理。 1.3 高股息：交运与消费部分行业股息率有明显抬升 我们结合各行业 2025 年现金分红情况与最新的 PE（ TTM）对预期股息率 进行测算，高股息重点行业包括煤炭开采、油气开采、炼化与贸易、航运 港口、白色家电等。值得提示的是，今年交运与消费部分行业股息率相对 上年有明显抬升，包括航运港口、物流、白色家电、装修建材等。 二、策略观点：变盘仍未结束，静待方向明确 大势研判：本周 A 股市场继续凸显韧性，ETF 保持净流出态势反映护盘资 金入场力度减少，而 A 股仍然稳中有升，同时成交量能保持在万亿以上。 此前我们指出，受海内外因素影响，市场处于变盘点，需要密切关注风格 是否出现切换：特朗普对华态度出现缓和、4 月政治局会议落地、A 股 2024 年报与 2025 一季报将完整披露。而目前来看，我们 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 策略专题报告 再论红利的必要性和终点 市场周观察 05 月第 2 期 报告摘要： [Table_Summary] 红利持续缩圈，TOP4 均为银行。我们梳理目前的红利方向：（1）考虑 业绩波动对于分红的影响，连续多个季度 EPS 保持稳定，或者存在向上 的预期；（2）考虑股价对于股息率的影响，筛选＞2%的方向，相对 10Y 国债收益率仍具有绝对性价比。目前筛选的方向中：TOP4 均为银行的二 级行业，国有大型银行、农商行、城商行、股份制银行；以及消费白马， 厨卫电器、白酒、白色家电；此外，交运物流保持在 3%左右的股息；而 此前明显强势的煤炭已经不在此列。 高实际利率偏好于稳定性资产。（1）传统观点认为红利占优在于无风险 利率的下行，因此拥有类债属性的红利风格凭借更高的股息率走强。但 从历史规律看，2020 年以前，国内无风险利率更多与中证红利/万得全 A 的收益同向变动；但在 2022 年后，红利股走强的逻辑并不能够用无风险 利率波动简单解释，红利风格的定价模式似乎出现变化。（2）如果我们 考虑实际利率对于资产价格的影响，我们引入了无风险利率-PPI 来指代 实 ...