三五知己，推杯换盏，两杯小酒既可以在餐桌上成为主角，成为调节气氛的利器；也能够让人暂时忘却 俗世的烦恼，获得短暂的愉悦。 对于拥有主场优势的白酒来说，这本来是自带buff的绝妙开局。但白酒行业自2021年开始年年跑输大盘 的疲软，似乎又证明了事情并不如想象中那么美妙。 白酒，"等待戈多" 在年初发布的2025年酒业市场走向预测中，中国酒业协会曾明确表示，"白酒头部领军企业稳步前行， 整体态势2025年优于2024年，酒业前景一片向好"。 本文来自微信公众号：新周刊 （ID：new-weekly），作者：梓晨，编辑：DR，头图来自：AI生成 中国人爱喝酒，也需要酒精的作用。 而现在，随着消费回归理性，原本就处于调整周期的白酒行业，也放下了年内向上反弹的期望。 然而，事实证明，行业"触底反弹"的前提是已经"见底"。 2025年5月，随着相关规定出台，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部白酒企业股价集体下挫，单日跌 幅均超2%。 继消费面的挑战之后，白酒业再遭政策面的影响，关于行业的前景描述变成了"产业升级迫在眉睫"。 半年后，中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，商务宴请在半年内的市场中占 比持 ...

行 业 及 产 业 食品饮料 2025 年 07 月 12 日 茅台完成半年经营任务 食品中期业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——食品饮料行业周报 20250707-20250711 《白酒批价暂稳 关注个股中报——食品饮 料行业周报 20250630-20250704》 2025/07/05 《保持耐心 静待时机——食品饮料行业周 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王栗晴 (8621)23297818× wanglq@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 绩分化 相关研究 报 20250623-20250627》 2025/06/28 ⚫ 投资分析意见： ...

证券研究报告 最新A股、港股、美股估值怎么看？ ——估值周报（0707-0711） 李立峰 SAC NO:S1120520090003 冯逸华 SAC NO:S1120523070007 2025年7月12日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全球主要指数估值总览 注：自2010年1月起，截至2025年7月11日 0 20 40 60 80 100 120 140 160 上证指数 创业板指 恒生指数 恒生科技 标普500 纳斯达克指数 道琼斯工业指数 日经225 德国DAX 中位数 最大值 最小值 现值 A股 港股 美股 日股 德股 图表1：全球主要指数PE(TTM) 资料来源： wind ，华西证券研究所 2 目录 风险提示 3 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 1.1 A股绝对估值变化 图表2、3：A股整体PE(TTM)、A股剔除金融和石油石化PE(TTM，剔除负值) 15.94 2010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-0 ...

文 | 王璨 当白酒的年轻化目标逐渐抬头，品牌的潮流化姿态也由国内逐步迈向海外。凭借创意特调鸡尾酒与汇聚 人气的时尚基地，五粮液（000858）巧妙融合传统白酒与国际现代潮流元素，让"五谷罗尼"在当地酒吧 声名鹊起。这一现象，正是五粮液创新出海战略、重构品牌国际叙事的一个生动缩影。 由味蕾的极致体验触发浅层感官的愉悦惊喜，进而潜移默化地引领文化认知、促进文明互鉴，五粮液由 浅入深的战略布局，亦在"和美全球行"的征程中，通过更加深入、多元的路径，持续打破年龄纵向界限 与圈层横向壁垒，实现消费群体的纵向渗透与横向拓展。市场营销范式的重新定义、海外战略的全面升 级，五粮液书写的白酒出海故事，正焕发新的生机与无限可能。 创意特调燃动法兰克福酒吧， "量体裁衣"打入国际年轻群体市场 为时尚举杯，不仅是品牌面向部分消费者的特例，更是白酒企业整体趋向潮流、链接全球年轻消费群体 的符号。 在国内打开年轻群体增量空间的五粮液，也将该战略思维引入了国外。 价值的传递向来讲求场景的开发与深入渗透，品牌"年轻化"目标，亦需要借助与年轻群体近距离沟通、 互动来推动。本次五粮液"和美全球行"德国站期间，五粮液·紫气东来与"五谷罗尼""年 ...

深圳的刘先生关掉交易软件，长叹一声。三个月前，他被白酒板块连续四天上涨的走势（"四连阳"）吸引，追高买入，结果却遭遇了漫长的阴跌，账户浮亏 超过30%。今天，再次看到"四连阳"，他冷笑一声："又来？这次说什么也不上当了！" 刘先生的经历，正是当前白酒市场的一个缩影。 表面上看，白酒板块连续四日上涨，K线图上四根鲜艳的红色小阳线似乎预示着王者归来。然而，这看似欣欣向荣的景象背后，却隐藏着巨大的风险。 这四 根阳线纤细无力，毫无气势，累计涨幅仅为4.2%，平均每天涨幅微不足道，更像是一个病恹恹的老人在颤颤巍巍地行走。 与上证指数超过18%的反弹相 比，白酒板块的涨势显得异常迟缓，如同行动迟缓的蜗牛，落后于大盘的脚步。 更令人担忧的是，资金流向数据揭示了这场"反弹"的虚假本质。7月11日，白酒板块成交额高达176亿元，看似热闹非凡，但主力资金净流入仅为4699万元， 占比不到0.06%。这赤裸裸地展现了主力资金正在悄然撤离，留下散户们接盘。 近十天来，白酒板块主力资金净流出超过90亿元！ 机构们早已开始大规模清仓。 公募基金的白酒持仓比例也从2023年的8.5%一路下滑至目前的6.2%。茅 台、五粮液等龙头股在二季 ...

转自：北京日报客户端 ▶ 漫游东城｜热҈热҈热҈！来这里，清凉一夏！ 连日高温，哪里能逃离蒸笼模式？青年湖公园水上世界为你开启夏日清凉副本！作为运营了32年的北京 老牌夏日戏水地标，这里可以同时容纳1200人畅玩，既有适合亲子互动的浅水嬉戏区，也有让年轻人尖 叫的大型水滑梯。快来跳进这片蓝色清凉，把炎炎热浪甩在身后，尽情享受东城的夏日惬意吧！ ▶ 更便捷！石景山这条路今日通车 今天石景山区衙门口六号路（景熙街）建成通车啦！ ▶ 副中心首场蜗牛音乐会本周末开唱！免费听—— 7月13日（本周日），D.P.One源・心首场蜗牛音乐会将于三大文化设施D.P.One源・心商业下沉广场精 彩开唱，无需预约到场即可免费加入~ ▶ 徒步北京丨周末最新游玩目录 NO. 10 北京七月周末游玩去哪里，点我全知道。 ▶ 涉16个小区57栋住宅楼，门头沟区启动新一批老旧小区综合整治项目 锈迹斑斑的管道、斑驳脱落的墙面……这些曾让老旧小区居民头疼不已的"老毛病"，如今正迎来根治良 方。今年5月，门头沟区重大建设项目协调服务中心正式启动新一批老旧小区综合整治项目。 ▶ "紫金丝带"酒飘香，盛夏碰杯乐无边，燕京啤酒节点燃夏日激情！ 杯盏交 ...

Group 1: Night Economy in Beijing - The summer night economy in Beijing is thriving, highlighted by the opening of the Lotus Culture Festival and the Beijing International Yanjing Beer Festival on July 11 [1][3] - The Lotus Culture Festival features three days of cultural experiences and will continue with lotus viewing until the end of July, offering a comprehensive summer carnival for citizens and tourists [1][2] Group 2: Lotus Culture Festival Highlights - The festival includes live performances by bands, a dragon boat race, and immersive outdoor music events, emphasizing the theme "Lotus Pond, City, Sound" [1] - A vibrant cultural market is set up in the park, showcasing diverse food, cultural creations, and interactive experiences, including a non-heritage handmade experience area [2] Group 3: Yanjing Beer Festival Features - The 34th Beijing International Yanjing Beer Festival includes 217 beer gardens and aims to create an immersive and diverse summer consumption experience [3] - The festival features a dance competition involving local universities, daily themed events, and over 200 food and beverage stalls, including a 100-meter international food corridor [3]

Summary of Key Points Core Viewpoint - The company anticipates a negative net profit for the first half of 2025 due to intensified market competition and insufficient sales growth despite increased marketing efforts [2][3]. Performance Forecast - The performance forecast period is from January 1, 2025, to June 30, 2025, with an expected net profit in negative territory [2]. - The forecast has not been pre-audited by the accounting firm [2]. Reasons for Performance Changes - Increased competition in the local market has hindered the company's ability to boost beer sales, leading to anticipated losses [3]. - The company expects non-recurring gains from securities investments to be approximately 2.66 million yuan [4]. Risk Factors - The performance forecast is based on preliminary calculations by the finance department, with detailed financial data to be disclosed in the 2025 semi-annual report [5]. - The company’s 2024 annual financial data triggered a risk warning for delisting due to negative profit figures and revenue below 300 million yuan [5]. - The company will adhere to legal requirements for timely information disclosure [5]. Other Relevant Information - The company has designated information disclosure media, including "China Securities Journal," "Securities Times," and the website www.cninfo.com.cn, for all announcements [6].

Core Viewpoint - Wuliangye Group has significantly increased its shareholding in Wuliangye Co., completing 122.8% of its minimum buyback plan within just over 90 days, reflecting strong confidence in the company's future growth and long-term value [1][5]. Group 1: Shareholding and Buyback Plans - Wuliangye Group has acquired 4.76 million shares at a cost of 614 million yuan, surpassing the lower limit of its buyback plan of 500 million yuan [1]. - The buyback plan, initially announced on April 9, allows for an investment of between 500 million and 1 billion yuan over a six-month period starting from April 9, 2023 [1]. - As of April 8, 2023, Wuliangye Group held 795 million shares, representing 20.49% of the total share capital, with a combined holding of 54.92% when including its action partner [7]. Group 2: Market Trends and Performance - The liquor sector is showing signs of recovery, with a 0.75% increase in the sector as of July 11, and Wuliangye's stock price rose by 1.4% to 124.30 yuan per share [5]. - Research reports indicate that media corrections on strict policy implementations may lead to a gradual recovery in consumer demand for gatherings and banquets [5]. Group 3: Value Management Initiatives - Wuliangye has institutionalized its market value management by releasing a new system that monitors key indicators such as market value, price-to-earnings ratio, and price-to-book ratio [7][9]. - The company emphasizes focusing on core operations to enhance efficiency and profitability, while also considering mergers, share buybacks, investor relations management, and equity incentives to boost investment value [9]. - This is the first time Wuliangye has disclosed its value management system, indicating an increasing focus on managing market perception and investment value [9]. Group 4: Broader Industry Context - Other liquor companies, such as Luzhou Laojiao and Yanghe, are also engaging in share buybacks and have released their own value management systems following regulatory guidance aimed at enhancing investor returns [10]. - Major liquor companies are actively implementing shareholder return plans, with Wuliangye planning to distribute 10 shares for a cash dividend of 25.76 yuan, totaling 10 billion yuan [12].

市场对关税阴霾反应明显。欧洲股市周五下跌，投资者等待欧盟关税消息；美股则因特朗普对加拿大的 35%关税而走低；黄金价格连续第三个交易日上涨，避险需求增加。 欧盟内部分歧加剧谈判复杂性 欧盟正推动与白宫达成原则性协议，以确立10%的美国基准关税，并为飞机和烈酒等工业部门提供减 免。不过，欧盟27个成员国在如何应对特朗普关税威胁上存在明显分歧。 据媒体报道，德国作为经济强国敦促快速达成协议以保护其工业，而法国等其他欧盟成员国则表示，欧 盟谈判代表不应屈服于美国条件下的单方面协议。 欧盟最初希望达成全面贸易协议，包括工业品零对零关税，但数月艰难谈判后意识到可能不得不满足于 临时协议，并希望仍能谈判出更好的条件。 欧盟正紧张等待特朗普政府可能发出的新一轮关税通知函向。在特朗普近日大幅扩大关税战范围后，欧 盟作为美国最大贸易和投资伙伴面临严峻挑战。 据媒体报道，欧盟贸易发言人Olof Gill周五称，欧盟准备与美国达成贸易协议，但"让我们看看华盛顿 的朋友们几小时后醒来会发生什么"。欧盟委员会已确认周末不再安排进一步会谈。 据央视新闻报道，美国总统特朗普在接受美国媒体的电话采访时表示，计划对几乎所有尚未加征关税的 贸易 ...