医药行业周报 关注血透、药房等细分领域投资机遇 2025 年 05 月 12 日 ➢ 医药周观点：医药设备招投标持续复苏，重点关注血透、超声等细分领域国产替 代机遇。此外，连锁药房领域内随着中小厂商的陆续出清，龙头厂商有望借助行业加 速整合机遇迎来市占率提升。 ➢ 1）创新药：云顶新耀布地奈德肠溶胶囊获得 NMPA 完全批准，翰森制药阿美 替尼辅助适应症获批上市，建议关注国内外研发进展。2）CXO：国内需求逐步回暖， 海外需求平稳向上，且目前对关税政策免疫，看好板块龙头企业逐季度订单和报表的 持续兑现带来的估值修复，重点关注药明生物、药明康德、凯莱英和康龙化成。3） 中医药：中医药方面，后续建议关注与生育补贴息息相关的标的，例如具备儿科用药 布局的济川药业、葵花药业等。4）疫苗及血制品：持续看好静丙行业未来 3-5 年的 发展潜力，其次关注浆站数量变化及头部集中背景下吨浆利润提升驱动的行业上行周 期中潜在受益的龙头公司，重视重组人白的获批进程以及潜在的产业变革。疫苗方向 基本面整体承压但部分重点公司业绩边际改善，关注重点公司 24 年下游库存周期改 善带来的业绩拐点及 mcv4 疫苗 25 年市场拓展情况。5 ...

医药行业周报 关注血透、药房等细分领域投资机遇 2025 年 05 月 12 日 ➢ 医药周观点：医药设备招投标持续复苏，重点关注血透、超声等细分领域国产替 代机遇。此外，连锁药房领域内随着中小厂商的陆续出清，龙头厂商有望借助行业加 速整合机遇迎来市占率提升。 ➢ 1）创新药：云顶新耀布地奈德肠溶胶囊获得 NMPA 完全批准，翰森制药阿美 替尼辅助适应症获批上市，建议关注国内外研发进展。2）CXO：国内需求逐步回暖， 海外需求平稳向上，且目前对关税政策免疫，看好板块龙头企业逐季度订单和报表的 持续兑现带来的估值修复，重点关注药明生物、药明康德、凯莱英和康龙化成。3） 中医药：中医药方面，后续建议关注与生育补贴息息相关的标的，例如具备儿科用药 布局的济川药业、葵花药业等。4）疫苗及血制品：持续看好静丙行业未来 3-5 年的 发展潜力，其次关注浆站数量变化及头部集中背景下吨浆利润提升驱动的行业上行周 期中潜在受益的龙头公司，重视重组人白的获批进程以及潜在的产业变革。疫苗方向 基本面整体承压但部分重点公司业绩边际改善，关注重点公司 24 年下游库存周期改 善带来的业绩拐点及 mcv4 疫苗 25 年市场拓展情况。5 ...

证券代码：300583 证券简称：赛托生物 山东赛托生物科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：DY2025-001 投资者关系活 动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 及人员姓名 参与公司 2024 年度业绩网上说明会活动的投资者 时间 2025 年 5 月 9 日 15:00-17:00 地点 "价值在线"平台（www.ir-online.cn） 上市公司接待 人员姓名 董事长米奇先生 财务总监李福文先生 董事、副总经理、董事会秘书李璐女士 独立董事康立女士 保荐代表人刘彦先生 投资者关系活 动主要内容介 绍 公司于 2025 年 5 月 9 日 15:00-17:00 在"价值在线"（www.ir- online.cn）举办 2024 年度业绩网上说明会，本次业绩说明会采用网络远 程的方式举行，问答环节主要内容如下： 1、问：过去一年，公司的经营策略是什么？ 回复：尊敬的投资者，您好！过去一年，公司董事会管理层确定的经 营策略主要可以用"稳份额、保现金、推注册、剥资产"十二字概括，在 董事会的领导下，公司在生产端严 ...

周度行情前瞻暨个股推荐(GLP-1 方向)20250511 摘要 • 2024 年全年医药行业收入同比下降 0.46%，归母净利润下降 6.7%，扣 非净利润下降约 11%。2025 年一季度，医疗服务、CXO 和原料药利润增 长最快，而社区药店、科研服务等领域收入增长领先。 • 创新药板块表现突出，23 家创新属性较强的公司 2024 年总收入同比增长 23.8%，归母净利润增速显著高于行业平均水平。2025 年一季度收入和 利润继续保持增长，表明 A 股创新公司逐渐进入盈利状态。 • 科研服务产业 2024 年总收入同比增长 6.5%，但利润有所下降。2025 年 一季度收入和利润均实现正增长，相对于行业整体负增长，显示出明显的 复苏拐点，值得关注。 • CXO 产业在 2024 年收入有所下降，但在 2025 年一季度显著反弹，总收 入同比增长 13%，扣非后净利润增长 23%，表现亮眼，仅次于创新板块， 显示出较强的发展潜力。 • 化学制剂领域 2024 年总收入基本持平，2025 年一季度仅微增 0.3%，处 于稳定发展阶段。原料药板块 2025 年一季度收入下降 3.8%，但扣非后 利润增长 5% ...

从招投标数据看医疗设备更新进展 20250511 摘要 • 2025 年一季度创新药领域表现强劲，多家公司收入增速显著，如百济神 州、信达生物和荣昌生物等。尽管美国降药价政策提出，但因美国市场占 比有限，预计对整体制药行业影响较小。 • 医疗设备板块在二季度后迎来投资机会，受益于设备更新稳步推进和企业 清库存进入尾声。大型影像设备（如联影）和中小型设备（如迈瑞、开利、 奥华）值得关注，出口链上的海泰星光客户拿货恢复正常。 • 中药板块在二三季度看好，受益于中美博弈扩大内需、人口老龄化及国企 改革催化。板块回调早、调整幅度深，核心标的估值回落至 15-17 倍，配 置价值凸显，推荐华润三九、东阿阿胶和健民。 • 药品零售行业处于供给侧出清阶段，头部连锁集中度将提升。头部连锁策 略是少开店、降本增效保障利润增长，并可能重启并购。益丰药房、老百 姓、大参林等经营效率较高的企业值得关注。 • 原料药市场供需趋于平衡，价格稳定在底部区间。华海药业和天宇股份的 沙坦类品种收入稳定，非沙坦类药物快速放量，CDMO 业务带来增长，一 体化企业商业模式跑通。 Q&A 2025 年医药行业的整体表现如何，哪些领域值得关注？ 20 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for multiple companies in the pharmaceutical sector, including Junshi Biosciences, Hualan Biological Engineering, and others [4]. Core Viewpoints - The report highlights the investment opportunities in innovative drugs against the backdrop of global asset rebalancing, particularly focusing on KRAS G12C mutation in non-small cell lung cancer (NSCLC) [2][8]. - It emphasizes the potential for KRAS G12C inhibitors to advance to first-line treatment for NSCLC, with an estimated 30% of KRAS mutations in NSCLC being of the G12C subtype, leading to approximately 30,000 new cases annually in China [5][17]. Summary by Sections 1. Industry Viewpoints and Investment Recommendations - KRAS G12C inhibitors are progressing towards first-line treatment for NSCLC, with current standard therapies being PD1 ± chemotherapy [18]. - The report suggests focusing on innovative drugs, particularly in the context of increased liquidity and risk appetite in the market, with significant data releases expected from major conferences [6][32]. 2. Pharmaceutical Industry Market Performance - The pharmaceutical sector saw a 1.01% increase, slightly underperforming the CSI 300 index by 1.00 percentage points [39]. - Sub-sectors such as drug packaging and medical devices performed well, while innovative drugs lagged behind [39]. 3. Company Dynamics - Notable company activities include the approval of new drugs and clinical trial advancements, such as the successful Phase III trials for AstraZeneca's Breztri and Genmab's Epcoritamab [46]. - Companies like Junshi Biosciences and Innovent Biologics are highlighted for their leading positions in the KRAS G12C inhibitor market [22][23]. 4. Industry Dynamics - The report discusses the impact of patent expirations on raw material demand, projecting a significant increase in sales due to the expiration of patents for top-selling small molecule drugs [35]. - It also notes the improvement in demand for raw materials and the end of inventory destocking phases, suggesting a positive outlook for the raw material sector [35].

Investment Rating - The investment rating for the pharmaceutical and biotechnology industry is "Positive" [2]. Core Insights - The report highlights a marginal easing of tariff policies, suggesting a potential recovery in consumption and export sectors within the industry [3][12]. - The pharmaceutical and biotechnology sector has shown a weekly return of 1.01%, ranking 26th among 31 primary sub-industry indices, with medical devices leading at 1.67% [3][27]. - Recent government policies, such as the establishment of geriatric medicine departments in hospitals and new regulations for drug wholesale management in the Beijing-Tianjin-Hebei region, are expected to positively impact the industry [3][47]. Summary by Sections 1. Industry Overview - The pharmaceutical and biotechnology sector's performance over the past month was a return of 4.77%, ranking 19th among 31 primary sub-industry indices [3][14]. - The sector's current PE (TTM) is 26.29 times, which is below the historical average of 31.15 times, indicating a relatively low valuation [20][21]. 2. Market Performance - The report notes that the recent three-month performance shows a decline of 1.88%, while the six-month performance indicates a drop of 7.71% [15][16]. - The report suggests that the easing of tariff impacts may lead to a valuation recovery in specific sub-sectors such as CXO, raw materials, and medical devices [3][12]. 3. Export Industry Chain - The report recommends focusing on the export industry chain, particularly in the CXO sector, with key companies including WuXi AppTec and others highlighted for potential investment [3][12]. - In the raw materials sector, companies like Junshi Biosciences and others are suggested for attention [3][12]. 4. Consumption Recovery - The report anticipates that monetary policies such as interest rate cuts and reserve requirement ratio reductions will enhance macroeconomic consumption [3][12]. - Specific sectors for investment include ophthalmology and dental care, medical aesthetics, traditional Chinese medicine, and retail pharmacy leaders [3][12]. 5. Industry Dynamics - Recent policy developments include the release of guidelines for geriatric medicine and new regulations for drug wholesale management, which are expected to foster healthy development in the pharmaceutical distribution sector [3][47]. - Notable industry news includes collaborations between major pharmaceutical companies and health platforms, as well as significant investments in local production facilities [47].

医药生物 2025 年 05 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 TCE 实体瘤赛道更新，关注 Janux 和 Vir 积极进展 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 医药生物 沪深300 相关研究报告 《首选创新药，关注消费复苏—医药 行业 2025 年度中期投资策略 》 -2025.5.7 《关注左侧中药板块的结构性机会— 行业周报》-2025.4.27 《Orforglipron 产业链被低估，国内相 关公司有望长周期受益—行业点评报 告》-2025.4.26 TCE 实体瘤赛道更新，关注 Janux 和 Vir 积极进展 ——行业周报 | 余汝意（分析师） | 余克清（分析师） | 石启正（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | yukeqing@kysec.cn | shiqizheng@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790525010002 | 证书编号：S0790125020004 | Janux 和 Vir ...

医药生物 2025 年 05 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 医药生物 沪深300 《首选创新药，关注消费复苏—医药 行业 2025 年度中期投资策略 》 -2025.5.7 《关注左侧中药板块的结构性机会— 行业周报》-2025.4.27 《Orforglipron 产业链被低估，国内相 关公司有望长周期受益—行业点评报 告》-2025.4.26 TCE 实体瘤赛道更新，关注 Janux 和 Vir 积极进展 ——行业周报 | 余汝意（分析师） | 余克清（分析师） | 石启正（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | yukeqing@kysec.cn | shiqizheng@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790525010002 | 证书编号：S0790125020004 | TCE 实体瘤赛道更新，关注 Janux 和 Vir 积极进展 Janux 和 Vir 更新了其 T ...

证券研究报告 分析师 郭双喜 盖文化 邮箱 guoshuangxi@stocke.com.cn gaiwenhua@stocke.come.cn 电话 19801116960 15380994183 证书编号 S1230521110002 S1230524090006 1、复盘 Ø 成长能力：季度波动，板块韧性延续。 2025Q1申万医药生物板块整体营业收入增速为-4.8%，归母净利润增速为 -12.2%，供给侧调整下，各子板块表现分化。在此背景下，原料药板块2025Q1收入增速-3.6%，归母净利润增速 达到10.5%，韧性凸显，得益于部分产品下游需求恢复、价格企稳，第二增长曲线发力。 2、投资策略 保持韧性、优选弹性 ——原料药2024及2025Q1业绩综述 行业评级：看好 2025年5月10日 2 投资要点 95% Ø 盈利能力：整体恢复，保持韧性。2024年主要原料药公司毛利率及净利率同比分别提升0.78pct、0.39pct （样本 公司剔除极值），盈利能力整体回升。25Q1主要原料药公司平均毛利率及净利率分别同比下滑0.64pct、1.87pct 。 主要因为产品结构调整、部分原料药24年同期价格 ...