| 数据日期:2025-12-15 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3867.92 | 13112.08 | 4552.05 | 13951.75 | 3811.58 | 1318.90 | | 涨跌幅度（%） | -0.55 | -1.10 | -0.63 | -0.69 | -1.38 | -2.22 | | 成交金额（亿元） | 7646.04 | 10088.34 | 4243.83 | 3406.62 | 4667.92 | 583.45 | $\frac{\pi\times6}{\pi\times6}$. (1998) (200) 证券研究报告 | 2025年12月16日 | 晨会纪要 | | --- | 宏观与策略 固定收益周报:转债市场周报-部分发行人展现较强转股意愿 固定收益周报:公募 REITs 周报（第 46 期）-指数震荡下行，产权类表现 更优 总量专题（首席经济学家团队）:投资增速回正靠 AI 和股市 行 ...

武汉天源（301127）(301127.SZ)日前发布公告，其控股子公司武汉天源能源有限公司(下称"天源能源") 与扬州市江都区小纪镇人民政府，拟就投资建设"江都区新纪变电站200MW/400MWh电网侧储能项 目"(简称"新纪储能站项目")、"太平变电站100MW/200MWh电网侧储能项目"(简称"太平储能站项目")签 署《投资协议》，两个项目总投资约6亿元。 武汉天源为该项目针对性设计了"峰谷套利+辅助服务+需求响应+容量补偿"的多元组合收益模式。项目 与武汉天源已有的10余个垃圾焚烧绿电项目形成协同，进一步夯实"水务治理+固废处置+绿色能源+高 端装备制造"的业务布局，将绿色能源业务从"战略攻坚方向"升级为核心增长极。 武汉天源原名天源环保，创立于2009年，于2021年12月上市，公司于2025年正式更名。武汉天源起初从 事垃圾填埋场渗滤液治理业务，陆续拓展水务、固废业务，近年来陆续向绿色能源、高端装备制造、第 三方服务等领域拓展。 此外，武汉天源发布公告，拟定于2025年实施限制性股票激励计划(草案)。该计划拟向151名激励对象 授予不超过1088万股限制性股票，占截至2025年11月28日公司总 ...

点击注册小程序 查看完整报告 1、国内储能：11月份储能装机数据同环比高增，根据CESA数据，11月国内储能新增装机总规模为 4.51GW/13.03GWh，环比+57.14%（功率）/+74.66%（容量），同比+45.95%（功率）/+49.6%（容 量）。本周招中标层面，华能2GWh储能电池框采开标，13家企业入围华能8GWh储能框采。我们认为， 2026年国内独立储能招标有望将维持2025年的较好水平，随着行业发展，独立储能将通过电能量市场+容 量市场+辅助服务市场实现完整收益模型。此外，从11月招标来看，压缩空气储能快速上量。 海外储能：根据财联社报道，英伟达将于下周举办闭门峰会，旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局。 后续可持续关注美国数据中心厂商和国内储能企业的实质接洽；此外，俄罗斯对乌克兰能源设施的打击致 使乌克兰多地出现停电情况，拉动了户储需求。后续可重点关注户储企业的月度排产和逆变器出口数据。 2、氢氨醇+风电：2025-2026年中国经济年会上，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀 表示，2026年要培育氢能、绿色燃料等新的增长点，建设一批零碳园区、零碳工厂。"十五五"期间 ...

展望"十五五"，具身智能等未来科技将走进日常生活和智能制造场景。在AI时代，果下科技将积极求新 应变，针对储能系统研发专业AI芯片，实现毫秒级边缘决策；开发专为储能系统设计的具备自主巡 检、异常检测、远程协作及边缘决策能力的AI优化机器人，并运用创新储能技术约束机器人行为模 式；向行业开放垂直领域AI模型。 参与全球新能源基础设施建设 果下科技以"HANCHU ESS"为海外品牌，已在欧洲、非洲、东南亚10多个国家和地区实现多场景智能 储能落地；基于统一的垂直能源大模型平台，AI调度能力已适配不同国家的电价机制、调频规则及政 策体系，成为"全球化+本地化"智能储能解决方案提供商。通过国内外双品牌协同，果下科技不仅向全 球合作伙伴提供产品，更将国内"储能系统+AI+运维体系"能力用于提升全球新能源基建水平。 打造开放协同的产业创新生态 果下科技股份有限公司（简称"果下科技"）于2019年成立，是我国储能行业领先的解决方案及产品提供 商、2025年江苏独角兽企业。根据灼识咨询报告显示，果下科技为2024年全球多用途储能系统市场（按 新增装机规模）第八大中国供应商，2025年产值预计超20亿元。12月16日，果下科 ...

Core Viewpoint - Jinko Power Technology Co., Ltd. is participating as a limited partner in establishing a private equity fund, contributing RMB 17 million, which accounts for 17% of the total fund commitment of RMB 100 million, aimed at investing in industrial-side energy storage projects [2][4][25]. Investment Details - The fund, named Quanzhou Fengquan Jinko Green Energy No. 1 Equity Investment Partnership (Limited Partnership), is established with a total commitment of RMB 100 million, with the first capital contribution being no less than 20% of each partner's commitment [4][16]. - Jinko's initial contribution is RMB 3.4 million, with the total investment being made in stages based on project progress [4][25]. Partnership Overview - The partnership includes several entities, such as Quanzhou Xing Shui Water Industry Investment Partnership and Shanghai Shuzheng Chuangxin Management Co., among others, to enhance strategic cooperation in the energy storage sector [4][25]. - The fund management will be handled by Fengquan Capital, which has a management scale of RMB 5 billion and has cumulatively committed over RMB 1.5 billion to external investments [8][25]. Fund Management and Operations - The fund will have a lifespan of 7 years, including a 3-year investment period, followed by 2 years of operational period and 2 years for exit [17][18]. - Management fees will be charged at 1% of the unpaid capital contributions annually, and profits will be distributed based on the contributions of each partner [22][23]. Strategic Impact - This investment allows the company to leverage professional investment institutions, broadening its investment channels and enhancing its strategic layout in the energy storage business [25]. - The investment aligns with the company's development goals and shareholder interests, without causing competition or affecting normal operations [25].

2025年12月14日，汇正财经2026年度资本市场策略会在上海成功举办。值此"十四五"圆满收官、"十五 五"开局启航的关键节点，会议以"解析政策脉络·拆解赛道价值·共探投资新机"为核心，集结宏观经济专 家、金融机构首席、私募合伙人等业内人士，深度解读全球经济变局下的中国机遇，聚焦新质生产力与 资本市场改革红利，线上各直播平台观看人次超107万，为投资者奉上一场兼具深度与实操性的思想盛 宴。 "十五五"下把握长周期趋势，拥抱新产业机遇 著名经济学家马光远表示，2025年在全球经济增速放缓与贸易保护主义扰动下，中国经济"顶压前行、 向新向优"的韧性尤为可贵。"稳中求进、以进促稳"的总基调为经济发展筑牢根基，积极财政政策与适 度宽松货币政策的精准协同，正在用发展确定性对冲外部不确定性。 马光远强调周期认知是投资决策的核心。他认为，中国经济正处于 "告别过去，迈向新周期"的关键阶 段，形不好不代表势不好，要摒弃对过去增长模式的执念，聚焦政策支持的新兴产业、未来产业及新基 建领域。 储能赛道三大趋势升级，万亿空间加速释放 汇正财经首席策略师杨首骏深入拆解储能赛道，提出2026年储能行业将迎来"长时化、智能化、市场 化 ...

Core Insights - The Shenzhen International Energy Storage Technology Exhibition 2026 will take place from August 26 to 28, 2026, at the Shenzhen International Convention and Exhibition Center, focusing on the energy storage industry and its advancements [1][9]. Industry Overview - China, as the world's largest energy producer and consumer, has established a comprehensive clean energy equipment manufacturing industry chain, including hydropower, nuclear power, wind power, and solar energy, leading to unprecedented opportunities for the energy storage sector [1]. - According to the National Energy Administration, by the first half of 2024, the cumulative installed capacity of new energy storage projects in China reached 44.44 million kilowatts (99.06 million kilowatt-hours), representing a growth of over 40% compared to the end of 2023 [1]. Exhibition Details - The exhibition will showcase a wide range of energy storage technologies and materials, energy storage power stations, EPC engineering related facilities, liquid cooling technology, grid dispatch and automation control, and intelligent metering and electricity management systems [2]. - Over 800 leading global suppliers from the energy storage industry are expected to participate, with an exhibition area exceeding 40,000 square meters, making it the largest and most professional international energy storage event in South China [2]. Exhibition Scope - The exhibition will include various sections such as energy storage technology, energy storage systems and solutions, battery technology, battery materials and components, and hydrogen energy and fuel cell industries [6][7]. - Specific areas will feature different types of energy storage batteries, systems, and equipment, including lithium-ion batteries, sodium-sulfur batteries, supercapacitors, and various energy management systems [6][7].

所谓的储能度电存储成本是指储能系统在其全生命周期内，单位输出电量的平均成本，涵盖初始投资、运维费用、电池更换、融资成本等所有支 出，并折现至现值后除以累计放电量。该数值反映了储能项目实现盈亏平衡所需的最低电价，是衡量经济性的核心指标。 当前储能度电存储成本因技术路线、应用场景、地域政策及系统配置不同而存在差异。据智通财经记者了解，当前主流磷酸铁锂储能度电存储成 本普遍在0.25–0.40元区间。 值得关注的是，储能领域的价格竞争已异常激烈。领域内另一家头部企业此前公开谈到一个行业现实：三年间，储能系统均价下跌约八成，而恶 性低价必然带来减料减配，为行业埋下了质量和安全隐患。同时，价格战更是已经蔓延至海外，中国好不容易建立起来的优势产业已由"内卷"卷 到"外卷"。 不过，吴祖钰在讲话中强调，其所谓的储能经济性并非建立在"卷价格"的基础上，而是通过技术创新把价格"打下来"。"把巨大的市场空间创造出 来，才能真正让这个产业成为一个爆发式的成功产业。" 未来25年，全球新增电力需求将约等于三个中国的总用电量。国内储能电芯头部企业厦门海辰储能科技股份有限公司（下称"海辰储能"）的创始 人、董事长吴祖钰认为，到2050年 ...

新型储能产业如何把握电力市场改革与数智化机遇？行家说储能正联合 中车株洲所、弘正储能、海辰储能、为恒智能、融和元储 等头部企业， 编撰 《2025电力市场与数智化储能调研报告》，该报告将于1月8日行家说储能峰会上发布。欢迎更多企业参与，共抓产业风口。 据行家说储能获悉，年底又有多个储能产能类项目迎来最新进展。 ▋ 韩国 SK On ：在韩国建设磷酸铁锂电池工厂 韩国电池厂商SK On将在韩国建设磷酸铁锂电池工厂，用于生产储能系统，目标是价值135亿美元的政府项目。这家后来者进入磷酸铁锂电池市场的企业正 在加紧提升其国内产能，以期在 20 万亿韩元（135 亿美元）的公共采购活动中从本土竞争对手手中夺回市场份额。 值得一提的是，在产能端， SK On预计首先将在北美实现磷酸铁锂电池的生产，目前 SK On在北美已规划部署6个基地，计划总产能超180GWh。近日，其 位于佐治亚州康姆斯的独立工厂，已实现首次全面投产，12条电池产线处于满负荷运转状态。 本次签约项目将建设软包锂电池生产线及配套系统集成工厂，同步配置分布式光伏发电系统、电化学储能设施、绿色交通物流体系等配套设施，打造集智能 制造、技术研发、能源管理和 ...

据行家说储能获悉，近日又有3家储能企业构网型储能项目有了新进展，分别是海博思创与新和县签约了2GWh独立构网型储能电站合作协议，以及科华数 能、赣锋锂业在新疆、内蒙古的800MWh、4GWh的储能电站成功投运。 ▋ 海博思创：签2GWh构网型储能电站合作 近日， 海博思创与 新和县成功签订了 总投资达15亿元的50万千瓦时（2G瓦时）构网型独立储能项目招商引资合同。 此次合作的成功签订，不仅标志着新和县在推动新能源产业发展、构建新型能源体系方面迈出关键一步；也是双方围绕国家"双碳"目标深化合作的生动实 践。项目建成后，将 助力新和县构建新能源产业生态，为区域经济高质量发展和能源结构优化贡献力量。 ▋ 科华数 能：200MW/800MWh并网 近日，由科华数能提供构网型储能系统集成的 —— 克州阿图什200MW/800MWh构网型独立储能项目，全容量并网送电成功 。 温馨提示： 投稿/合作/找圈，请联系hjs-Cindy，13609002797 项目采用科华数能先进的全域构网型储能系统集成方案。该方案以构网电压源模式并网运行，能够有效平衡电网电压、频率、功角稳定，有力应对电网不平 衡带来的挑战，从而大幅提升电网 ...