Core Viewpoint - The overall performance of the company is negatively impacted by the downturn in industry prosperity, with limited improvements in direct operations and overseas loss reduction, indicating significant room for future enhancement [1] Financial Performance Summary - The company's performance fell short of expectations, with a downward revision of EPS for 2025/26 to 0.99/1.19 yuan (-0.28/-0.27) and a new EPS forecast of 1.42 yuan for 2027, leading to net profits of 9.61/11.74/14.16 billion yuan for 2025/26/27 [2] - For the full year 2024, revenue was 14.063 billion yuan, down 4.0%, and net profit attributable to shareholders was 911 million yuan, down 9.06% [2] - In Q4 2024, revenue was 3.273 billion yuan, down 8.51%, with a net loss of 195 million yuan compared to a profit of 26.73 million yuan in Q4 2023 [2] Loss Expansion Analysis - The expansion of losses is primarily due to a decrease in operating profit of 37 million yuan in the domestic limited-service hotel segment and a net loss of 437 million yuan in overseas operations, compared to a loss of 409 million yuan in 2023 [3] - Revenue from direct operations decreased by 18%, mainly due to a reduction in the number of stores, while the total franchise fees from domestic and overseas businesses fell by 19% [3] - The revenue growth rate from booking channel fees declined by 11.4% [3] Efficiency Improvement Potential - The company has several avenues for efficiency improvement, including reducing losses in direct operations, increasing the proportion of CRS, and improving capital structure [3] - In 2024, the company closed 63 direct stores, contributing to loss reduction, but overall losses expanded due to a decline in RevPAR driven by industry downturn [3] - The company confirmed a credit impairment of 130 million yuan for 2024, with 117 million yuan recognized in Q4, primarily related to accounts receivable impairment [3] - The company projects revenue for 2025 to be between 14.3 billion and 15 billion yuan, with a growth rate of 2-7%, and plans to open 1,300 new stores and sign 2,000 new contracts [3]

文 ｜ 杨帆 明明 姜娅 于翔 玛西高娃 遥远 郑辰 任柳蓉 彭阳 联系人：陶然 ▍ 强化底线思维，因时而动用好政策工具箱。 2 0 2 5年4月政治局会议明确指出，虽然一季度中国经济开局良好，但外部冲击影响加大，下行风险显著上升，经济持续回升向好的基础还需要 进一步稳固。在此基调下，会议再次提出"强化底线思维"，对外部压力从最坏处准备，努力争取最好的结果。因此，政策将因时而动，及时尽 早推出稳就业稳经济的逆周期调节政策，巩固经济与社会稳定。 ▍ 外部方面，特朗普的关税政策仍可能视自身压力而不断反复，中美关系可能保持"区间运行"的状态，提升经济韧性、保护市场主体、团结国 际力量尤为重要。 自特朗普上任以来，其关税落地速度快，幅度高，决策具有较大随意性，远超此前外界预期。但是，其关税政策既缺乏清晰的路径计划，也没 有充分的后果研判。近期，特朗普在关税问题上的表态出现缓和迹象，主要源于一系列短中期压力，如金融市场压力、库存与通胀压力、中期 选举压力等。但是，我们判断特朗普的关税政策仍可能视自身压力而不断反复，中美关系可能保持"区间运行"的状态，在此背景下，更需要提 升经济韧性、保护市场主体、团结国际力量。本次会议 ...

这是新消费智库第 2 6 2 2 期文章 2. 有丛气推出新品单丛康普茶 1. 轻上推出白桦树无糖茶 2. 有丛气推出新品单丛康普茶 3. 六养上新百合绿豆饮 4. 安慕希蛋白酸奶新品上市 5. 蒙牛再推燕麦奶新品 6. Ly s t 被日本电商集团 ZOZO 收购 7. 滨州面粉大王 13 亿收购上市公司 8. 同程旅行 24.9 亿收购万达酒管 9. 遇见小面冲刺港股 IPO 10. 泰国食饮巨头 IFBH 递表港交所 11. Tiffany 于米兰开设欧洲最大旗舰店 12. 魔爪母企关闭美国精酿啤酒厂 13. 瑞典运动品牌「 CRAFT 」正式进军中国市场 14. 耐克计划将在上海开设创意工作室 15. 爱马仕发布特别定制工坊音响系列 新消费导读 新消费 1. 轻上推出白桦树无糖茶 近日，轻上官宣上新白桦树无糖茶，共推出白桦树乌龙茶、白桦树茉莉花茶两款新品。该系列新品选用源自北纬 52 °天然白桦林的白桦树 汁，甘冽轻爽，有淡淡树木香，茶叶甄选闽南优质乌龙茶、横县茉莉花茶。 （食品板） 图片来源：腾讯公共图库 近日，茶饮品牌有丛气官宣推出单丛康普茶新品，包含青梅和柚子两种风味。 该产品以潮州凤凰山单丛茶 ...

Core Viewpoint - The acquisition of Wanda Hotel Management by Tongcheng Travel has drawn attention to the development prospects of "real estate-based" hotel groups in the industry [1][2]. Company Overview - Fengyue Hotel and Resort, which started as a hotel division of Country Garden Group, became an independent operation in April 2020 and ranks 15th in the 2024 list of China's top 50 hotel groups, with 231 operating stores and 59,298 rooms by the end of 2024 [1][2]. - Fengyue Hotel and Resort has established several proprietary brands, including Fengyue, Fengyi, and Phoenix, and has strategic partnerships with Hilton and Accor for brand development in China [1]. Market Dynamics - In a market characterized by oversupply, the focus is on creating value differentiation through enhanced core offerings in sleep and dining services, as well as integrating local culture into the hotel experience [2][6]. - The hotel industry has seen rapid growth among "real estate-based" hotel groups over the past 30 years, but their development paths have diverged significantly [2][6]. Recent Developments - Wanda Hotel Management, acquired by Tongcheng Travel, is a light-asset segment under Wanda Hotel Development, which reported a revenue of HKD 890 million for 2024 and operates 204 hotels with over 40,200 rooms [2][3]. - Greenland Holdings has also engaged in similar transactions, transferring a 52% stake in Shanghai Greenland Hotel Management to Mingyu Business Travel for CNY 624 million, indicating a trend of consolidation among real estate-based hotel groups [4]. Future Strategies - Fengyue Hotel and Resort is open to attracting strategic investors and may consider acquiring regional hotel management companies to diversify its shareholder base [5][6]. - The company aims to enhance its performance in 2025 and is focusing on optimizing its standardized products to cater to local cultural differences, thereby improving customer experience [6].

万达甩卖。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我有一个梦想，不光把企业做大，还要把中国酒店品牌打到全世界。" 多年前，王健林曾经对万达酒店的未来许下愿景，如今故事却走向另一个方向——万达酒 店发展近日发布公告称，拟出售全资持有的万达酒店管理（香港）有限公司（简称：万达 酒管）10 0%股权，收购方为同程旅行，出售金额24 . 9亿港元。 截至20 24年底，万达酒管在营酒店共计20 4家，另有37 6家酒店已签约待开业。换言之， 同程旅行用不到2 5亿元的价格将近600家中高端以及豪华酒店收入囊中，堪称抄底。 商 业 江 湖 ， 风 云 变 幻 ， 万 达 集 团 继 续 " 甩 卖 " ， 现 年 71 岁 的 灵 魂 人 物 王 健 林 几 乎 退 隐 江 湖。 600家万达酒店卖了 这一次是万达酒店。 公开资料显示，总市值约2 2亿港元的万达酒店发展的主要业务包括四个板块：酒店营运 及管理服务、酒店设计及建设管理服务、投资物业租赁以及于海外买卖及租赁之物业。 本次收购交易仅涉及酒店管理业务的转让，也就是万达酒管所经营的板块，现有万达自持 的酒店物业资产则仍将由万达集团继续持有， 近6 ...

昆明鹏瑞利明宇酒店群即将启幕，酒店群设有凯悦尚选、凯悦嘉轩、明宇豪雅、明宇丽雅、明宇雅居及行政公寓6 个酒店品牌，预示着天府明宇商旅（后文简称"明宇"）与凯悦酒店集团（后文简称"凯悦"）的合作阵容进一步扩 大。 自凯悦入华之后，身边似乎"合伙人"不断，这么多年来，凯悦在中国到底有多少"合伙人"？ 01 凯悦、明宇携手第7年，再落6子 据消息，昆明鹏瑞利明宇酒店群即将启幕。酒店群坐落于集医疗、养老、酒店、商业等业态于一体的昆明鹏瑞利 国际健康商旅城，毗邻昆明南站，拥有凯悦尚选、凯悦嘉轩、明宇豪雅、明宇丽雅、明宇雅居及明宇豪雅行政公 寓6个酒店品牌，其中，昆明南站凯悦嘉轩酒店和昆明鹏瑞利明宇雅居酒店将率先启幕，其余品牌也将陆续揭幕。 资料显示，酒店集群共有1936间时尚舒适的现代化智能客房，约3000平方米的多功能会议中心并搭配中西式各色 餐饮，以满足旅行休憩、医疗康养、政府接待、商务交流等各类宾客需求，为宾客带来独具个性化及本地特色的 旅居体验。 此次酒店集群的落成，可以称得上是明宇与凯悦携手7年来的一个大项目。二者早在2018年便开启了首次合作，合 作内容主要是扩张凯悦嘉轩、嘉寓酒店在中国市场的发展，同时助力 ...

旅游及酒店板块反弹，三峡旅游（002627）涨停，华天酒店（000428）涨超5%，祥源文旅 （600576）、九华旅游（603199）、西藏旅游（600749）跟涨。 这几只票暗盘资金正在偷偷流入，立即查看>> ...

酒店板块重挫，华天酒店（000428）跌超9%，金陵饭店（601007）、君亭酒店（301073）、首旅酒店 （600258）、锦江酒店（600754）等跟跌。 ...

重要新闻提示 中共中央国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》 中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府近日联合印发《上海国际金融中心进一步 提升跨境金融服务便利化行动方案》 3. 4月21日，工业和信息化部信息通信发展司司长谢存在国新办举行的新闻发布会上表示，工信部将推 动电信领域有序扩大开放，支持服务业扩大开放综合试点建设，并将加快推进政策的宣贯实施，优化服 务管理，支持更多外资企业参与试点，探索更多新业态新功能，激发市场活力。 诺德股份（600110）决定终止"通过发行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权并募集配套资 金"的重大资产重组 今日提示 央行今日有1645亿元7天期逆回购到期。 2025全球汽车领袖闭门峰会今日在上海举办。 华为兆瓦超充新品今日发布。 华为乾崑智能技术大会今日在上海举办，多家车企将出席本次大会。 财经新闻 1. 新华社消息，近日，中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，对自由贸 易试验区建设工作作出系统部署。 2. 中国人民银行网站4月21日消息，近日，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政 府联合印发《上 ...

芻冎♃缉 Introduction to the Study 作为浩华全球酒店市场景⽓调查的重要组成部 分，中国酒店市场景⽓调查旨在为中国酒店业者 提供对未来前景的判断和预测。此次调查是浩华 管理顾问公司实施的第40次针对中国酒店市场 的景⽓调查，从住宿率、平均房价和总收⼊三⽅ ⾯了解业界对2025年第⼆季度的业绩预期。我 们对以往景⽓指数进⾏对⽐分析，以便能有效呈 现出中国各地区酒店业者对市场的预期展望。为 了更好地对中国各地区及城市的酒店市场进⾏分 析和⽐较，我们⽤特定的景⽓指数模型将受访者 的反馈情况进⾏量化并以指数的形式呈现，以便 更加直观地反映出受访者对酒店市场的预期。 本次调查中，酒店市场业绩前景预测部分所呈现 的景⽓指数反映了市场对整体业绩表现的期望 值。该指数范围从-150⾄+150，"-150"表⽰ 市场对预期业绩表现⾮常悲观，"0"表⽰业绩 预期持中⽴态度，"+150"则表⽰市场的预期 值⼗分乐观。 此次调查涵盖的结论旨在协助酒店业同仁充分了 解⾏业动态，及时调整经营策略，以适应不断变 化的市场环境。本次报告汇总了此专项调查的研 究成果，共收到来⾃⼤陆地区31个省、直辖 市、⾃治区的1,1 ...