过去一年，铜、金、银等品种的快速上涨，重新点燃了市场对"大宗商品超级周期"的想象。但问题是：这轮上涨，究竟只是结构 性行情，还是一轮真正意义上的商品大牛市前奏？ 国联民生证券在最新发布的资产配置系列报告中，从1850年以来超过170年的长周期视角，对商品牛市的形成条件进行了系统复 盘，给出的结论并不激进，甚至略显克制——本轮商品周期尚未"走完必要步骤"。 国联民生证券指出，历史上真正的商品大牛市，往往并非始于繁荣，而是从经济低谷中诞生，并最终在经济过热甚至衰退中完成 定价。 百年复盘：真正的商品牛市，平均持续12年，但起点都很"冷" 国联民生证券基于 David Jacks 的实际商品价格指数，并结合 Christiano–Fitzgerald 滤波，对1850年以来的商品价格进行了长周期 分解，识别出5轮典型的商品上涨大周期。 这些周期有几个高度一致的特征： 更关键的是，每一轮商品大周期的起点，几乎都对应着一次经济低谷或危机后的阶段性"出清"： 平均持续约11.8年 剔除通胀后，实际商品价格平均上涨约79%，若考虑通胀，名义涨幅约125% 上涨并非线性，而是伴随宏观波动反复推进 1897年：长期通缩与工业调 ...

中新网广西新闻1月30日电 （陈瑾琳）为全面落实农产品质量安全法要求，确保《农产品质量安全承诺 达标合格证管理办法》（以下简称《办法》）自2026年2月1日起顺利施行，广西紧盯关键环节，采取五 项举措，着力构建"主动开证、凭证流通、依证监管"的长效机制，筑牢农产品质量安全防线。 面向消费 广西还积极拓展合格证的应用场景与价值内涵。通过政策牵引，将合格证开具和使用情况与农业项目申 报、品牌认证等挂钩，激励主体主动规范用证。重点推动绿色优质农产品逐步实现溯源码和合格证 码"两码合一赋码上市"，形成我区特色有效的农产品质量安全管理模式。 群众宣贯承诺达标合格证。陈瑾琳 供图 作为农产品质量安全法的重要配套制度，《办法》全面实施将进一步压实生产经营者主体责任，推动农 产品质量安全治理模式从"被动应对"向"主动防控"深刻转变。下一步，广西将持续加强部门协作与执法 监督，严查"应开未开、虚假开具、伪造变造"等违法行为，对违规主体依法采取责令整改、罚款处罚等 措施。同时，畅通意见建议收集渠道，建立健全"执行—反馈—优化"闭环管理机制，持续优化操作流程 与服务供给，实现农产品"带证上市、凭证流通、全程可溯、社会共治"的目标， ...

Market Overview - The A-share market showed mixed performance today, with the Shanghai Composite Index down 0.96% to close at 4117.95 points, while the Shenzhen Component Index fell 0.66% to 14205.89 points. In contrast, the ChiNext Index rose by 1.27% to 3346.36 points. The total trading volume in the Shanghai, Shenzhen, and Beijing markets was 286.27 billion, a decrease of 39.7 billion from the previous day [3][5]. Sector Performance - Technology stocks emerged as the unexpected leaders in supporting the market, particularly driven by the strong performance of "Yizhongtian," which saw an average increase of around 6%. This significantly impacted the Shenzhen and ChiNext indices, while financial stocks, which were previously expected to support the market, became the main force behind the sell-off, with the securities sector down 1.72%, insurance down 1.1%, and banking down 0.41% [4][6]. Trading Dynamics - The market experienced a notable sell-off today, marking one of the largest adjustments in recent times, with trading volume shrinking to approximately 2.86 trillion. This indicates that the market cooling measures have had some effect, particularly in suppressing speculative trading in thematic stocks [5][6]. Commodity and Sector Trends - The metal-related sectors collectively faced significant declines, with precious metals down 8.52%, energy metals down 7.29%, and mining down 5.53%. This was largely attributed to sharp fluctuations in gold prices, which dropped from $5626 per ounce to around $5400, affecting the performance of related commodities [7][9]. Agricultural Sector Insights - The agricultural and aquaculture sectors showed resilience, with some stocks rising despite the overall market downturn. However, the sustainability of this rally is questionable, as the sector has not undergone sufficient adjustment, and price increases may not lead to lasting trends due to overcapacity in domestic industries [8][9]. Key Signals - Two critical signals warrant attention: first, the gold market appears to have reached a turning point, with speculative trading potentially nearing its end. Second, significant volatility was observed in the U.S. stock market, particularly with the Nasdaq index, which reflects ongoing debates about the sustainability of AI-related investments, especially following substantial declines in major tech stocks like Microsoft [9][10].

食用农产品市场：30种蔬菜平均批发价格每公斤5.75元，上涨1.8%，其中西葫芦、大白菜、黄瓜分别上 涨9.1%、6.4%和5.4%。水产品批发价格小幅上涨，其中鲤鱼、大黄鱼、鲫鱼分别上涨1.2%、1.1%和 0.9%。肉类批发价格总体上涨，其中猪肉每公斤19.09元，上涨1.4%，羊肉、牛肉分别上涨0.9%和 0.4%。禽产品批发价格小幅波动，其中鸡蛋上涨4.3%，白条鸡下降0.3%。6种水果平均批发价格基本持 平，其中柑橘、香蕉、梨分别上涨1.7%、0.9%和0.3%，西瓜、葡萄、苹果分别下降1.0%、0.6%和 0.5%。粮油批发价格稳中有降，其中面粉与前一周基本持平，豆油、花生油、大米、菜籽油分别下降 0.3%、0.3%、0.2%和0.1%。 生产资料市场：有色金属价格小幅下降，其中锌、铜、铝分别下降2.1%、2.0%和0.8%。橡胶价格略有 回落，其中天然橡胶、合成橡胶分别下降0.6%和0.2%。钢材价格略有下降，其中槽钢、普通中板、螺 纹钢每吨3547元、3637元和3363元，分别下降0.3%、0.2%和0.2%。化肥价格略有波动，其中尿素下降 0.1%，三元复合肥上涨0.1%。煤炭价格小幅波动 ...

资产配置系列报告 百年浮沉，商品距离"大牛市"还缺什么？ glmszqdatemark 风险提示：历史经验不能直接作为投资建议；历史复盘的结论可能存在偏差。 2026 年 01 月 30 日 [Table_Author] 分析师 陶川 执业证书： S0590525110006 邮箱： taochuan@glms.com.cn 分析师 邵翔 执业证书： S0590525120004 邮箱： shaoxiang@glms.com.cn 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 | 目录 | | --- | 针对大宗商品的长周期复盘研究。本报告主要对商品 20 年以上的长周期进行复 盘研究，因此重点在关注长期的结构性因素。 1850 年以来的 5 轮商品上涨大周期。我们结合 David Jacks 的数据和 CF 滤波得 出 5 轮大的上涨周期，平均持续 11.8 年，平均上涨 125%。 从商品大类上看周期。能源、金属是经典的周期品种；农产品则相对跑输；贵金 属直到主要经济体放弃金本位之后，才开始成为周期上涨的主角。 我们选择战争、技术革命和新兴需求三个结构性因素来分 ...

中国人民银行会同国家发展改革委、金融监管总局制定的《人民币现金收付及服务规定》自2026年2月1 日起施行。《规定》要求，采取人工方式收款、提供面对面服务以及线上预约、交易，线下完成服务或 货物交付，且具备当面收款条件的，收费单位、经营主体应支持现金支付，保持合理的零钱备付；采取 无人值守、机具设备等自助服务模式，以及采用"一卡通"结算、进行统一管理的园区、厂区、景区、学 校等场所，经营主体应在醒目位置标识支付方式、现金收取转换方式及服务联系电话。采取转换手段收 取现金，不得收取手续费或设置限制条件，造成转换不便。 2月，一批新规将施行，哪些新规将影响你我生活？ 采取转换手段收取现金不得收取手续费或设置限制条件 金融机构应当将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户 国家金融监督管理总局发布的《金融机构产品适当性管理办法》将于2026年2月1日起施行。《办法》要 求，金融机构应当将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户。《办法》明确适当性规则，根据不 同产品属性特征提出针对性要求。对于投资型产品，要求划分产品风险等级、进行投资者风险承受能力 评估，将投资者分为专业投资者与普通投资者，进行差异化的适当性管理。 ...

| 9 年 ( ) ) = | 日度 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2026 | | | | | | | | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 趋势研判 | 品种 | 节前国内宏观层面可能处于相对平静期,市场表现或将与监管动 | 向高度相关,预计股指短期震荡调整空间有限。节前整体或以震 | 技指 | | 荡偏强走势为主。 | 元川全部 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,近期关注 | 国债 | 震荡 | 日本央行利率决策。 | | | 虽然产业驱动有限,但市场风险偏好提升,铜价进一步走高。 | 有多 | 近期产业驱动有限,但美元指数下滑支撑价格,叠加中东局势紧 | 看多 | 张引发供应端担忧,铝价偏强运行。 | | | | 国内氧化铝供强需弱,产业面偏弱、价格承压,但当前价格基本 | 氧化铝 | 震荡 | 处于成本线附近,预计价格震荡运行。 | 锌基本面成本中枢趋稳,近期北美寒潮影响,能源价格抬升不利 | | | | 于海外炼厂复产,锌有一定补涨空间。 | 市场风险偏好回升提振有色。在印尼镍 ...

农产品日报（2026 年 1 月 30 日） 一、研究观点 | | 周四，生猪期货主力 2603 合约延续下跌，日收跌 0.93%，报收 11165 元/吨。卓 | | --- | --- | | | 创数据显示，昨日中国生猪日度均价 12.34 元/公斤，环比跌 0.22 元/公斤，基准 | | | 交割地河南市场生猪均价 12.7 元/公斤，环比跌 0.2 元/公斤，四川、广东、山东、 | | 生猪 | 辽宁不同程度下跌。养殖端出栏积极性提高，部分养殖场出栏计划完成滞后，供 震荡偏弱 | | | 应端集中增量，而需求端跟进乏力，供大于求带动猪价延续下滑。根据官方公布 | | | 数据，中长期来看，生猪产能去化趋势不变。关注产能去化进度，以及回调到位 | | | 后远月合约操作机会。 | 二、市场信息 据外媒报道，美国气象学家约翰·巴拉尼克撰文称，过去两个月，阿根廷中部和南部地区持续干旱，且干 旱范围广泛。如果出现长时间干旱，通常会伴随远高于正常水平的气温，这会进一步加剧作物的生长压力。 除了少数短暂的高温天气外，本生长季节的气温一直较为温和，这也是作物在 12 月底降雨开始减少之前 保持良好生长状况的主要 ...

金融期货早评 宏观：美政府再次面临部分停摆 【市场资讯】1）英国首相斯塔默：在华会谈取得了实质性成果。2）美国财政部发布报告： 未将任何经济体列入汇率操纵名单。3）美参议院未能推进拨款法案，联邦政府再次面临 "停摆"危机，国土安全部的拨款或另起法案。4）美国总统特朗普称，明天上午将宣布美联 储主席人选。 1. 微软 AI 支出引爆忧虑，股价暴跌 10%，拖累美股大盘。贵金属巨震。 2. 特朗普：将于明早（北京时间今晚）宣布美联储主席人选。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在 7.01 附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避 汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在 6.93 关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）美参院关键投票未能推进拨款法案，特朗普称接近达成协议避免政府关门。 2）美国总统特朗普：将于明天早上（北京时间今晚）宣布美联储主席人选。 【风险提示】海外经济数据超预期、特朗普政策超预期 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：短期预计延续调整 【市场回顾】 【核心研判与传导逻辑】当前全球市场正处于"海外等待政策验证、国内等待需求修复"的 关键过渡阶段。海外方面，美 ...

搭建粤沪两地美 食文化与产销对 接的桥梁。 清鲜味美！粤味 珍品·清远好食 材即将亮相2026 广东年菜进上海 营销行动_南方 +_南方plus 年味渐浓，粤香 传沪。1月30 日，"媒体+"广 货行天下—— 2026广东年菜进 上海营销行动将 正式启幕，清远 多家优质企业携 粤味珍品、地道 好食材组团赴 沪，借上海这一 国际大都市的平 台，绽放清远食 材的独特魅力， 作为"广货行天 下"体系化落地 的重要举措，本 次营销行动以年 菜为载体，以媒 体为赋能，既是 广东年菜拓展长 三角市场的关键 一步，也是粤沪 两地深化饮食文 化交流、推动产 业协同发展的生 动实践。清远， 作为粤港澳大湾 司，广东爱健康 农牧集团有限公 司、广东远良米 业有限公司等， 带去的"粤味珍 品"，皆是经过 精心筛选的本土 特色食材，每一 款都承载着清远 的生态底蕴与匠 心坚守。其中， 享誉全国的清远 鸡无疑是焦点之 一，其肉质细 嫩、皮薄骨软、 鲜而不腻，无论 是白切上桌彰显 本味，还是融入 盆菜、腊味等年 菜品类，都能解 锁广式年菜的地 道风味；除此之 外，颗粒饱满、 香气悠长的清远 丝苗米，鲜嫩爽 口的西牛麻竹笋 等也一同亮相， ...