Summary of FET Conference Call Company Overview - FET provides technological solutions to the oil, natural gas, industrial, and renewable energy industries, focusing on operational efficiency and environmental impact reduction [3][4][5] - The company operates in two segments: drilling and completions, and artificial lift and downhole [3] Macro Outlook - Current oil price outlook is uncertain due to global demand growth and OPEC supply adjustments, leading to potential curbing of activity by oil producers [4][6] - Customers are adapting to economic uncertainty, with expectations of stable drilling and completions activity in Q2 2025 [6][7] - Historical trends indicate that declining oil prices lead to reduced rig activity within three to six months [6][7] - If oil prices remain low, rig counts are expected to decrease in the latter half of the year, impacting EBITDA, projected at around $85 million for 2025 [7][8] Industry Dynamics - Natural gas prices remain strong, with a significant portion of drilling activity directed towards gas [13][15] - Increased gas-directed drilling could positively impact FET's business, as the company is agnostic to whether customers are drilling for oil or gas [15][16] - Tariff impacts are significant, particularly in the valve solutions product line, leading to price increases and potential buyer strikes [18][19][20] Strategic Positioning - FET's "beat the market" strategy aims to outperform market trends through innovation and market share growth [24][26] - The company has a strong market share in leadership markets (30-40%) and is expanding in growth markets [26][28] - Revenue per rig has grown at a 5% compound annual growth rate over the past five years, indicating effective market share gains [29][75] Financial Performance - FET's revenue per rig was approximately $455,000 in Q1 2025, reflecting a positive trend in market share [74][75] - The company expects to generate free cash flow between $40 million and $60 million in 2025, despite potential lower EBITDA [70][71] - FET has a share repurchase plan in place, allocating 50% of free cash flow towards debt reduction and strategic investments [80][82] Future Opportunities - The company is exploring opportunities in adjacent markets such as defense and offshore wind, which are expected to be margin accretive [64][66] - Demand for FET's products is anticipated to grow due to the increasing complexity of drilling operations and the need for higher pressure equipment [48][49] - The Middle East and Argentina are key markets for FET, with significant growth potential in unconventional oil and gas production [52][54] Conclusion - FET is well-positioned to navigate current market challenges while capitalizing on long-term growth opportunities through its strategic initiatives and innovative product offerings [96][97][98]

编者按 截至目前，A股共有5312家上市公司披露2025年一季报。数据显示，580家石油和化工行业上市 公司一季度实现营收约25555.7亿元，同比下降8.66%; 实现净利润1426.64亿元，同比下降4%。从细分领 域看，板块业绩有喜有忧、走势分化，本文对此进行分析。 石油板块：内生动能不断增强 能源作为经济发展的动力基石，在全球产业体系中占据核心地位。一季度，在国际原油价格震荡下行、 国内交通行业新能源替代加速的双重压力下，我国石油板块中的采掘、油服和炼化三大细分行业，凭借 自身发展策略与市场适应性，展现出各不相同却又充满韧性的发展态势。 石油板块包括采掘行业6家、油服行业15家、炼化行业30家在内的51家上市公司，一季度共实现主营收 入19338.4亿元，同比下降6.24%；实现净利润1064.56亿元，同比减少5.76亿元。尽管营收与利润有所下 滑，但板块内部结构优化、创新驱动等内生动能持续增强，为行业未来发展注入新活力。 "三桶油" 分化中各有亮点 在全球能源市场复杂多变、油价波动频繁的大背景下，中国石油、中国石化、中国海油一季度利润分化 但均有亮眼表现。 中国石油一季度营业收入7531.08亿元 ...

证券研究报告·行业动态 周观点：大厂推进与机器人企业合作，中证 发布科创创业机器人指数 核心观点 （1）华为、腾讯等巨头积极推进与机器人厂商的合作，依托其在应 用场景、AI 基础设施等多维度的能力赋能机器人厂商，助力模型训 练、提高研发效率、开拓应用场景等，有望进一步加速人形机器人的 商业化落地。（2）中证发布科创创业机器人指数，首批样本涵盖 34 家公司，预计将有更多资金流入机器人板块，行情继续。（3）我们 坚定看好具身智能方向，包括人形与非人形，建议不拘泥于"人形" 深度挖掘"AI＋机器人"的投资机会。 其他板块比如半导体设备、电测仪器、工控等更新，详见正文。 机械板块重点推荐自主可控（机器人、半导体零部件）+出海+红 利资产：雷赛智能、柯力传感、永创智能、恒立液压、优必选、中 坚科技、汇川技术、禾川科技、徐工机械、三一重工、柳工、山推 股份、中联重科、安徽合力、福斯达、正帆科技、杰瑞股份、海天 国际、三一国际、广日股份、郑煤机、同力股份。 相关标的：奥比中光、领益智造、南山智尚、埃夫特、伟创电气、 步科股份、双林股份。 风险分析：国内宏观经济波动的风险；海外市场波动的风险。 机械设备 维持 强于大市 吕 ...

证券研究报告 | 2025年05月16日 | 晨会纪要 | | --- | 宏观快评:4 月金融数据解读-贸易冲击初显 固定收益周报:政府债务周度观察-特别国债放量发行 策略专题:AI 赋能资产配置（十四）-借力大模型应对特朗普言论风险信 号 行业与公司 杰瑞股份(002353.SZ) 财报点评:油服设备龙头，国际化战略稳步推进 徐工机械(000425.SZ) 财报点评:盈利能力稳步提升，海外业务快速发展 杭叉集团(603298.SH) 财报点评:国际化布局效果显著，智慧物流打开成 长空间 特变电工(600089.SH) 财报点评:输变电、能源业务稳步推进，多晶硅板 块盈利承压 第一太阳能(FIRST SOLAR)(FSLR.O) 财报点评:组件销量稳步增长，在手 订单保持充裕 京东集团-SW(09618.HK) 海外公司财报点评:零售业务表现亮眼，关注外 卖进展 迈瑞医疗(300760.SZ) 财报点评:2025 年一季度业绩环比快速增长，国 内业务有望逐季改善 | 主要市场指数 | | 05 月 16 日 | | --- | --- | --- | | | 收盘指数 | 涨跌幅% | | 道琼斯 | 33 ...

半导体、核工业、医药领域需求广阔，看好离子交换树脂龙头 ——石化化工交运行业日报第 63 期（20250514） 要点 在半导体领域，离子交换树脂主要应用于超纯水生产装置。在电子元器件的 生产过程中无论是清洗用水，还是溶液、浆料，都需要使用超纯水。集成电 路的生产工艺是蚀刻和清洗反复进行，每生产一片集成块需要消耗超纯水 3~5 升，平均 6 英寸的晶片需消耗 1.2 吨的超纯水。随着半导体技术的发 展，元器件尺寸的缩小和精细程度的提高，对超纯水的水质要求日趋严格。 离子交换树脂应用于超纯水生产中的 EDI 装置或 CDI 装置中，可获得电阻率 为 18MΩ/cm 的 I 级电子级超纯水。 在核工业领域，离子交换树脂主要用于反应堆一回路和二回路的给水和水处 理系统。核级树脂主要用于反应堆一回路和二回路的给水和水处理系统。向 蒸汽发生器二回路提供质量可靠的超纯水是保证其稳定运行以及提供品质合 格蒸汽的关键技术，核级超纯水可以降低二回路侧的污垢沉积，降低一回路 向二回路传热的热阻，提高蒸汽产量，同时超纯水可以减少污垢在发电机透 平叶片上的沉积。另外，应用于核电站一回路水处理系统的核级树脂必须具 备很高的再生转型率、 ...

√业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 新疆科力新技术发展股份有限公司 证券代码：920088 证券简称：科力股份 公告编号：2025-031 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2025 年 5 月 13 日 15:30-17:00 活动地点：新疆科力新技术发展股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 13 日（星期二）15:30-17:00 在全景网"投资者关系互动平台" （https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开 2024 年年度报告业绩说明会。 参会单位及人员：通过网络方式参加公司 2024 年年度报告业绩说明会的投 资者。 上市公司接待人员：公司董事长、总经理：赵波先生；公司董事、副总经理： 卜魁勇先生；公司董事、副总经理：徐晓红女士；公司财务总监：马红梅女士； 公司董事会秘书：宋小青女士；东莞证券保荐 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform the Market" rating to the company [7]. Core Views - The company is a global leader in oil and gas field equipment manufacturing and oilfield services, with a revenue CAGR of approximately 20.83% from 2010 to 2024 [1]. - The company is benefiting from the growing demand for unconventional oil and gas, with expected continuous revenue and profit growth due to equipment/service expansion and technological innovations [4]. - The international strategy is progressing smoothly, with significant breakthroughs in the Middle East and North America markets [3]. Summary by Sections Business Overview - In 2024, the company achieved revenues of 133.55 billion yuan, with a slight decline of 4.01% year-on-year, while net profit increased by 7.03% to 26.27 billion yuan [1][25]. - The high-end equipment manufacturing segment accounted for 69% of total revenue in 2024, with a growth rate of 12.71% [14][51]. Financial Analysis - The company has maintained a strong profitability profile, with a gross margin of 33.70% and a net margin of 20.11% in 2024, reflecting improvements in operational efficiency [29][25]. - The company’s net profit is projected to grow to 30.15 billion yuan in 2025, with a corresponding PE ratio of 12 [4][55]. International Expansion - The company’s overseas revenue grew from 13.77 billion yuan in 2017 to 60.37 billion yuan in 2024, with a CAGR of approximately 23.51% [3][42]. - Key contracts signed in 2024 include a 22 billion yuan project with Bahrain National Oil Company and a 6 billion USD investment in Iraq [3]. Investment Recommendations - The report forecasts that the company will benefit from trends such as increased equipment self-research, expansion of service categories, and technological advancements in electric and turbine fracturing equipment [4][51]. - The estimated reasonable valuation range for the company is between 38.22 and 47.04 yuan per share [4].

近日，贝肯能源揭晓了公司实控权的最终归宿，是董事长陈东。5月7日，公司与陈东签订协议，向陈东发行不超 过54,000,000股的股票，发行价格为6.59元/股。发行后公司控股股东、实际控制人将由陈平贵变更为陈东。 陈东年仅43岁，虽为董事长，但此前在贝肯能源持股为0。陈平贵是贝肯能源创始人，此前曾任董事长、总裁，并 一直是公司实控人。同为陈姓，二者之间有何关系？贝肯能源方面告诉《华夏时报》记者："陈东和陈平贵之间没 有近亲属关系，如果有公告中肯定会披露的。"至于控制权变更后公司战略是否会发生变化等问题，其建议记者关 注公告。 折价76% 5月7日，贝肯能源董事会通过了《〈向特定对象发行A股股票预案〉的议案》，这个特定对象就是董事长陈东。 同日，公司与董事长陈东签订股份认购协议，拟以现金方式认购公司本次发行的股票。 本报记者 李未来 北京报道 职业经理人逆袭成为上市公司老板的故事，正在贝肯能源（002828.SZ）上演。 此次陈东需要拿出3亿多元现金用来认购公司发行的股份，他承诺资金均来自本人的自有或自筹资金，资金来源合 法合规，不存在任何争议及潜在纠纷，不存在因资金来源问题可能导致本人认购的上市公司股票存在权 ...

行 业 及 产 业 石油石化 2025 年 05 月 11 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 欧洲炼厂洗牌日益加剧 看好 ——石油化工行业周报(2025/5/6—2025/5/11) 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 欧洲炼厂洗牌日益加剧。由于需求萎缩、炼厂设施老化以及炼厂盈利能力的下滑，欧洲 炼厂规模正在面临萎缩，自 2005 年以来，欧洲炼厂的产能规模已经下滑了 420 万桶/ 天，降幅超过 23%，活跃炼厂数量也从 140 家下降至 90 家左右。从使用年限上看，欧 洲炼厂平均年龄为 66 岁，高出全球平均的 51 岁，高出 ...

贝克休斯油服：美国钻探公司连续第二周削减石油和天然气钻机数量。 ...